最近，休閑鹵味三大上市品牌——絕味食品、周黑鴨和煌上煌2019年財報均已公布。絕味再次登上了“鴨王”的寶座。

但市場競爭格局並未定型。除了傳統的休閑鹵味參賽選手
，從另一個角度來看，潛在進入者（三隻鬆鼠、良品鋪子等）也在紛紛加入形成威脅
，雖然市場蛋糕還在持續放大


，但整個千億級的賽道仍然充滿懸念。今天就來聊聊這條賽道的爭奪與變數。

“鴨王”之爭

在休閑鹵味市場大家都熟悉的三巨頭絕味、周黑鴨
、煌上煌
，最近他們都相繼發布了2019年財報。

財報數據顯示，絕味食品、周黑鴨、煌上煌2019年營收分別為51.72億元
、31.86億元
、21.2億元，淨利分別為8.01億元、4.07億元
、2.2億元。

再從門店數量來看，以加盟模式為主的絕味食品
、煌上煌分別擁有門店10954家
、3600家；以直營模式為主的周黑鴨僅有自營門店1301家。

我們再看下3家公司市值上的表現。截止發稿日，絕味食品的市值是315.64億元，煌上煌在108.48億元，周黑鴨在108.43億港元。絕味近乎是他們的3倍。

絕味憑借超1萬家店，8億淨利
，再次登上“鴨王”的寶座。

但這條賽道卻永遠不乏競爭者。就目前來看

，要說絕味坐穩了市場的頭把交椅還為時尚早。以絕味和周黑鴨之間的競爭為例（煌上煌與絕味的模式相似），它們之間無論從產品定位和商業模式、市場分布上，其實都存在較大差異。

我們來看下兩家的發展與差異性：

成立於2008年的絕味食品，過去10年主要打的策略就是“跑馬圈地，飽和開店”。2009年就建立專賣店2200餘家。2017年登陸上交所上市
，到2019年就成為三家上市公司中第一家門店數量過萬的企業。

絕味主要是采取了“加盟製”。其通過“以直營連鎖為引導
、加盟連鎖為主體”的方式進行標準化的門店運營管理。目前，絕味有95%以上的店麵都是加盟店。說直接點
，就是絕味賺的是供應鏈和加盟商的錢，其90%的收入來自加盟商。

再來看周黑鴨，其創立時間要更早。1997年，周鵬研製出了獨特的配方，開始製作鴨脖子等食品
，隨後開始了連鎖式的快速擴張。20家、50家


、300家，到2010年，周黑鴨獲得天圖資本的6000萬注資
，正式進入資本市場。實現快速裂變。2016年11月，周黑鴨於港股主板上市。

而er周zhou黑hei鴨ya這zhe一yi路lu也ye經jing曆li的de模mo式shi調tiao整zheng，從cong開kai始shi的de加jia盟meng到dao直zhi營ying模mo式shi。再zai到dao現xian在zai又you重zhong啟qi加jia盟meng製zhi。周zhou黑hei鴨ya直zhi營ying模mo式shi為wei其qi在zai毛mao利li和he品pin牌pai溢yi價jia上shang贏ying得de了le更geng多duo空kong間jian。從cong消xiao費fei者zhe感gan知zhi上shang，周zhou黑hei鴨ya也ye要yao顯xian得de更geng高gao端duan。

▲（圖片來源：時代財經）

對比兩種策略，絕味的收入主要依靠將鹵製品批發給加盟商
，產品銷售價格在36元/公斤上下。周黑鴨的收入主要依靠對消費者的零售上，產品的價格屬於自主定價，或者叫“零售價”，一般來說，周黑鴨的產品銷售價格在80元/公斤左右，是絕味的2倍還多。所以周黑鴨的毛利高達50-60%，而絕味的毛利僅有35%左右。

再從開店布局上來看
，兩者也有很大不同。近幾年我們發現，周黑鴨的選址路線都開始高端化。比如地鐵站、高鐵站、大的SHOPPING MALL等。而相比絕味和煌上煌等
，他們的店多以社區路邊店為主。

當dang然ran發fa展zhan的de策ce略lve不bu同tong直zhi接jie影ying響xiang的de就jiu是shi擴kuo張zhang速su度du。所suo以yi現xian在zai周zhou黑hei鴨ya的de門men店dian數shu也ye隻zhi有you絕jue味wei的de零ling頭tou數shu。周zhou黑hei鴨ya重zhong新xin開kai放fang加jia盟meng，也ye是shi要yao在zai市shi場chang擴kuo張zhang上shang加jia速su了le
，隻zhi不bu過guo加jia盟meng模mo式shi下xia品pin質zhi
、利潤之間的控製
，卻是一道難題。

從整個市場來看，其他選手也在摩拳擦掌。2019年絕味食品、周黑鴨和煌上煌累計實現營收約105億元
，在行業中合計占比約16%，市場的集中度並不高。久久丫
、紫燕等也都在發力。

1000億級市場“變數”？

這個市場的蛋糕還在持續放大。根據中國產業信息網數據顯示，2019年中國休閑鹵製品行業零售市場規模可達1065億元，並將在2020年增長到1235億元。

對於這條賽道最可能出現的變數，我們認為會有2點：

1
、三隻鬆鼠
、良品鋪子等新進入者攪局。

除了這條賽道的傳統老牌玩家，三隻鬆鼠
、良品鋪子、百草味、來伊份、鹽津鋪子等零食品牌也在進入休閑鹵製品賽道。

比如在三隻鬆鼠和良品鋪子都有鴨脖、鴨掌等品類銷售。在電商平台淘寶/天貓上
，目前三隻鬆鼠在售肉食97款，占全品係的15.4%，僅次於堅果類和烘焙類。但目前看絕味和周黑鴨線上的占比都少的可憐。絕味食品2019年報顯示，2019年在線上銷售的營收為729.37萬元，隻占了總營收的0.14%，同比下降35.87%。

2、新零售布局會有彎道超車的玩家。

新零售目前是幾大頭部玩家共同的發力點。以周黑鴨為例
，其目前已經在嚐試各類的新零售形式
，比如小程序電商
、外賣等。周黑鴨此前還在深圳推出首家人工智能便利店，由周黑鴨和微信聯手打造。

而疫情期間
，周黑鴨還在發力社區團購。如消費者可添加各區域負責人的微信，加群購買。團購以社區為單位滿10單起送，兩天內發貨。1個社區1個提貨點，由所在社區團長指定。

但dan新xin零ling售shou的de本ben質zhi還hai是shi要yao降jiang本ben增zeng效xiao。目mu前qian這zhe條tiao賽sai道dao上shang

，新xin零ling售shou的de很hen多duo模mo式shi都dou在zai嚐chang試shi，但dan根gen本ben上shang能neng否fou帶dai來lai實shi際ji業ye績ji提ti升sheng和he持chi續xu性xing，還hai需xu要yao時shi間jian來lai檢jian驗yan。

對於行業接下來的發展，這條賽道還處於“奔跑階段”，還有很多不確定性。