文：快消君  

來源：快消（ID：fbc180）

近年來，我國出生人口紅利逐漸消逝，嬰幼兒奶粉競爭進入紅海時代
，產品逐漸過剩。進入2021年，我國出生率持續下跌，新國標出台，以及消費者消費習慣的改變等讓奶粉市場競爭愈發激烈。雖然根據相關行業數據顯示，2021年中國嬰兒配方奶粉行業整體零售端規模增長仍有2.2%，但過去憑借嬰配粉市場紅利就可以快速增長的時代或許很難再來。

存量競爭下的頭部企業
，需要借助完善的供應鏈體係、強大的品牌效應和快速應變的渠道服務力才能獲取更多的市場份額。而澳優在2021年的“逆勢雙增”，可以說是乳企“全方位發展”的範例之一。

01

國內營收、利潤雙增

海外潛力龐大

昨晚，澳優發布2021年業績報告。截至2021年12月31日止12個月，公司收入為人民幣88.73億元，同比增長11.1%；毛利為人民幣44.71億元
，同比增長12.3%
；撇除2021年若幹非經常性項目虧損及額外存貨撥備金額，淨利潤為人民幣12.63億元，同比增長16.6%
；基本每股盈利為人民幣60.57分，每股末期股息為0.28港元。

2021年澳優自有品牌配方奶粉業務實現銷售額為人民幣77.62億元

，同比增長12.1%。根據行業相關數據
，澳優在中國大陸嬰幼兒配方奶粉行業線下銷售市場占有率進一步提升至約6.9%，位列第5。中國大陸仍是澳優自家品牌配方奶粉產品的最大市場，占公司總收入的85.0%；而澳優營養品業務收入較上年大增超過20%。

具體而言，澳優的三大嬰幼兒配方奶粉核心自家品牌：佳貝艾特（中國）、海普諾凱及能立多均獲得雙位數增長，跑贏整體行業表現。具體而言
，澳優自有品牌配方牛奶粉錄得銷售額為人民幣44.14億元
，同比增長15.5%；自有品牌配方羊奶粉錄得銷售額為人民幣33.48億元，同比增長7.8%，中國及海外市場分別實現銷售額為人民幣31.30億元和人民幣2.18億元，分別占比約93.5%和6.5%。

澳優引用尼爾森發布的市場研究報告顯示：自2018年起，佳貝艾特連續4年在中國進口嬰幼兒羊奶粉中銷售份額超六成；專注於超高端市場的海普諾凱生物（含海普諾凱1897係列
、Neolac悠藍等品牌）於2021年實現銷售額為人民幣31.82億元

，同比增長17.9%
，其中海普諾凱1897荷致同比增長22.0%；經過重組整合後的能立多實現銷售額人民幣10.19億元，同比增長23.3%，其中能立多G4錄得同比增長49.8%。

快消君留意到
，在報告中，澳優特別提及了疫情之下海外市場的發展現狀。報告期內，受封城
、物流挑戰及出行限製繼續影響佳貝艾特及私人品牌業務在外海的發展；不過，澳優下半年的業務表現環比仍收獲反彈
，其中美國市場表現尤為突出
，而澳優南非
、柬jian埔pu寨zhai及ji墨mo西xi哥ge市shi場chang的de收shou入ru貢gong獻xian也ye較jiao為wei理li想xiang。澳ao優you認ren為wei，全quan球qiu其qi他ta地di區qu擁yong有you龐pang大da的de業ye務wu潛qian力li，而er佳jia貝bei艾ai特te憑ping借jie獨du特te的de市shi場chang地di位wei及ji堅jian實shi的de供gong應ying鏈lian
，有you更geng多duo機ji會hui大da展zhan拳quan腳jiao。

02

供應鏈建設

對抗疫情衝擊的“法寶”

近年來

，各大乳企的業績增長更普遍放緩。這背後一個很重要的原因是：作為剛需產品，奶粉需求量並不會因疫情而得到明顯抑製，但持續反複的新冠疫情對乳品企業的供應鏈、liutonghuanjiedailailejudadetiaozhan。genghekuang，guoneiqiyezaiqudaohepinpaijiansheshangsuiyouxiantianyoushi，danzaigongyingliantixihechanpinjishuyanfashangqueyizhijiaoweiboruo。

去年12yue，aoyouyuhelandeliangjianlvsegongchanghuopiyanxuzhuce
，tongshiaozhoudeyijiangongchangyishengjunchanpinzhucetongguo

，jinyibuhangshiquanqiuchanyelianjichu。ciwai，aoyouyuhelandenongsuoyangruqingshengchansheshiyiyunianneijungong，yujixindeyingyouerpeifangjifensheshijiangyu2023年落成。值得注意的是，澳優去年還完成推行了World Class Manufacturing（全球一流製造體係），強化了中國內外供應鏈的協同及效率提升
，大幅縮減了海外產品的供應鏈周期。

zaiyiqingbuduanchongjigongyingliandedangxia，ruqizhiyoutongguotuixingyouxiaodegongyinglianzhanlve
，chanyelianbuduanwanshan
，qichanpinzhiliangyijishangyouyingyunxiaoyicaideyichixutigao。zuoweiguojihuabujujiaozaodezhongguoqiye，aoyoumuqianyizaihelan、澳大利亞及新西蘭等地建設有9座工廠
，旗下產品銷售至全球60多個國家和地區。而自企業建立之初就高度重視全球供應鏈建設的澳優，顯然在疫情帶來衝擊的當下就有了更大的底氣。

03

不遺餘力投入

基礎科研、母乳研究均有建樹

tongguobuduanchuangxintupotianhuaban，yinlingxingyefazhan，shimeiyigexingyetoubuqiyeyingjindezerenheyiwu。shishishang
，chulejixushenhuabujuchanyelianwai，keyanyeshiaoyouweilaichixulingxianxingyedegenji。2021年
，澳優持續與全球一流高等學府合作，提升科研創新能力，在技術升級及產品開發中應用研究成果，並為此投入不菲。

據同花順iFinD數據，2018-2020年
，澳優乳業研發費用占營業收入的比例分別為1.86%、1.96%、2.27%。公告顯示
，2021年，澳優累計投入研發費用為人民幣1.93億元，研發成本占營收比例約2.2%，研發占比繼續位居行業前列。

公告顯示，去年，澳優在長沙興建的“澳優生命營養基礎科研中心”投入使用

，深入展開四十多項科研專案，申請專利45項，授權33項，發表學術論文30篇

，並於荷蘭發表12篇研究文章。此外，澳優研究所網站也已經於2021年正式啟用，成為直接與全球醫療保健專業人員交流與溝通的平台。值得注意的是，2021年5月(yue)，陳(chen)衛(wei)院(yuan)士(shi)專(zhuan)家(jia)工(gong)作(zuo)站(zhan)落(luo)戶(hu)澳(ao)優(you)。該(gai)合(he)作(zuo)充(chong)分(fen)發(fa)揮(hui)了(le)院(yuan)士(shi)專(zhuan)家(jia)科(ke)研(yan)優(you)勢(shi)
，不(bu)僅(jin)加(jia)快(kuai)相(xiang)關(guan)科(ke)技(ji)成(cheng)果(guo)的(de)轉(zhuan)化(hua)，更(geng)促(cu)進(jin)了(le)科(ke)技(ji)人(ren)才(cai)的(de)培(pei)養(yang)

，為(wei)推(tui)動(dong)營(ying)養(yang)食(shi)品(pin)行(xing)業(ye)持(chi)續(xu)健(jian)康(kang)發(fa)展(zhan)貢(gong)獻(xian)力(li)量(liang)。

事實上，除了基礎科學研究外，作為一家國際化上市企業，在“母乳是嬰幼兒營養的黃金標準”的理念下
，澳優在母乳研究方麵也有所建樹。

去年6月，澳優重磅發布了《2021澳優母乳研究白皮書》

，從母乳的喂養現狀
、母乳蛋白質、母乳脂肪、母乳益生菌、母乳低聚糖、母mu乳ru中zhong的de活huo性xing成cheng分fen等deng多duo個ge方fang麵mian向xiang公gong眾zhong展zhan示shi了le其qi母mu乳ru研yan究jiu的de實shi踐jian及ji行xing業ye母mu乳ru研yan究jiu成cheng果guo。據ju了le解jie，目mu前qian
，澳ao優you在zai全quan球qiu已yi經jing開kai展zhan了le十shi大da母mu乳ru研yan究jiu項xiang目mu
，從cong不bu同tong人ren種zhong、不同健康狀況、不同功能物質等角度進一步研究母乳的營養成分，並對其結構進行分析，不斷完善澳優的華人母乳數據庫。

04

洞察先行
、研發賦能

產品組合持續擴大

雖然奶粉消費量在下滑，但95後00後消費者的高端需求依然存在。企業需要通過產品結構變化創造新的增長，而更前沿科技的高科技創新產品成為乳企“破局”的關鍵。據了解
，在紮實的科研技術的支撐下，澳優於2021年內通過順利轉化研究成果
，成功推出了多款產品。

在新配方奶粉方麵，澳優在傳統品類保持大範圍覆蓋的基礎上
，繼續推出針對細分市場和細分人群的差異化產品。

2021年內，澳優推出了“海普諾凱1897兒童成長奶粉”
，以HMO為核心的創新複合型配方奶粉“海普諾凱1897未來版”

，以及能立多“澳優優+”係列旗下的兒童成長配方奶粉及首款添加葉酸的孕產婦奶粉。此外
，澳優還推出全新駱駝奶品類“NC駱駝奶調製乳粉”。而澳優全新推出的佳貝艾特”悠裝Pro“係列高端配方羊奶粉，也與目前超高端係列的“悅白”形成產品組合拳，既有助於滿足不同渠道消費者的多樣化、細分的消費需求，又能形成1+1＞2的合力。

ciwai
，aoyouhaijinyibujiadalezaiaozhouyijiguoneiyishengjunpinpaiyewudebuju

，tuichuyixiliehaitongyijichengrenyingyangchanpin，bingjiasutuijinteshuyixueyongtushipindeyanfa。

2021年8月
，澳優旗下愛益森小橙盒正式上市，填補了嬰幼兒中國益生菌市場空白。該產品獨家采用去4月獲批的鼠李糖乳杆菌MP108嬰ying幼you兒er菌jun株zhu，不bu僅jin可ke以yi幫bang助zhu中zhong國guo寶bao寶bao預yu防fang多duo種zhong小xiao兒er炎yan症zheng，同tong時shi也ye讓rang中zhong國guo寶bao寶bao擺bai脫tuo了le對dui進jin口kou益yi生sheng菌jun依yi賴lai。此ci外wai，澳ao優you於yu去qu年nian內nei還hai推tui出chu升sheng級ji版ban養yang胃wei粉fen“NC蘇芙衛粉加強版”
，並上市由Nutrition Care與雲南七丹藥業股份有限公司共同開發的保健食品“NC蘇芙衛七丹牌三七白及膠囊”。

值得注意的是


，進入2022年後，澳優依然保持了不錯的推新速度。上周末
，澳優旗下高端奶粉品牌海普諾凱1897首款特殊醫學用途嬰兒無乳糖配方食品“稚舒”重磅上市，契合新消費背景下的行業市場發展趨勢


，海普諾凱1897正式跨入特醫食品的黃金賽道。同樣是在3月，“佳貝艾特向揚兒童成長營養配方羊奶粉”正式上市。這是佳貝艾特繼2019年推出睛瀅兒童營養配方羊奶粉後，加碼兒童奶粉市場的又一重磅產品。

可以說，過去三到四年，澳優實現從嬰幼兒配方奶粉出發
，逐步將業務範圍延展至全生命周期的營養補充體係；而過去的兩年間，澳優在營養健康領域穩紮穩打，更多新的布局正在開花結果。

05

二次注冊和伊利體係下

“全新資本”澳優再啟程

2015年，澳優乳業提出2016-2025“黃金十年”發展戰略目標
，宣布進軍大健康領域的戰略目標；而2022年
，是澳優“黃金十年”計劃第二階段發展的收官之年。在這樣的時間節點上，伊利對澳優股權的收購備受業內外關注。

多年來
，澳優乳業擅長差異化運作，且專精於母嬰渠道；尤you其qi是shi過guo去qu兩liang年nian，澳ao優you通tong過guo重zhong新xin整zheng頓dun渠qu道dao，擴kuo大da通tong過guo提ti升sheng產chan品pin追zhui蹤zong體ti係xi等deng手shou段duan，在zai疫yi情qing下xia收shou獲huo了le更geng多duo經jing銷xiao商shang和he母mu嬰ying店dian的de信xin任ren。相xiang較jiao之zhi下xia，伊yi利li擅shan長chang大da開kai大da合he的de全quan品pin類lei運yun作zuo
，渠qu道dao方fang麵mian則ze是shi“廣—細—沉—新”的發展策略
，不僅將線下渠道拓展滲透至三四線及縣鄉鎮，還積極拓展社交電商
、O2O到家等新零售銷售渠道模式。

因此


，主流觀點大多認為，雙方合作後
，澳優將得益於伊利營銷、渠道方麵的賦能
，加速實現全人群、全場景、全球化覆蓋消費者。

值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，近(jin)十(shi)年(nian)來(lai)
，以(yi)顏(yan)衛(wei)彬(bin)為(wei)領(ling)導(dao)的(de)澳(ao)優(you)核(he)心(xin)管(guan)理(li)團(tuan)隊(dui)經(jing)營(ying)治(zhi)理(li)能(neng)力(li)出(chu)色(se)，兼(jian)備(bei)國(guo)際(ji)背(bei)景(jing)和(he)專(zhuan)業(ye)性(xing)，帶(dai)領(ling)公(gong)司(si)順(shun)利(li)度(du)過(guo)行(xing)業(ye)危(wei)機(ji)。未(wei)來(lai)，在(zai)穩(wen)定(ding)的(de)獨(du)立(li)運(yun)作(zuo)體(ti)係(xi)中(zhong)，澳(ao)優(you)也(ye)將(jiang)在(zai)企(qi)業(ye)願(yuan)景(jing)不(bu)變(bian)
、使命不變、核心戰略不變、核心管理層及團隊不變的基礎上，與伊利進入戰略深度協同的新時代。

值得注意的是，2022年nian還hai是shi二er次ci配pei方fang注zhu冊ce的de關guan鍵jian節jie點dian。業ye內nei認ren為wei
，新xin國guo標biao將jiang進jin一yi步bu提ti升sheng國guo內nei嬰ying幼you兒er奶nai粉fen的de質zhi量liang水shui平ping，兩liang年nian標biao準zhun過guo渡du期qi對dui於yu多duo數shu生sheng產chan企qi業ye來lai說shuo較jiao為wei充chong分fen。新xin國guo標biao本ben身shen對dui行xing業ye洗xi牌pai效xiao果guo有you限xian，但dan由you於yu是shi嬰ying幼you兒er奶nai粉fen行xing業ye開kai展zhan二er次ci配pei方fang注zhu冊ce的de依yi據ju，兩liang項xiang因yin素su相xiang疊die加jia，預yu計ji未wei來lai可ke能neng至zhi少shao有you1/3的奶粉品牌被淘汰。

duici，aoyoubiaoshi，zaixinguobiaochutaizhiqian，gongsijiuyikaizhanpeitaosheshishebeidecaigouwanshangongzuo
，muqianyiluxutijiaoduokuanpeifangzhucecailiao
，bingshikeguanzhuxinguobiaozuixinyaoqiu，tiaozhengpeifangzhucexiangguangongzuofangfajisilu，juquangongsizhiliyidadaobenlunxinguobiaoshengjichanpindegaoyaoqiu、嚴標準。

未wei來lai的de奶nai粉fen市shi場chang，品pin牌pai高gao端duan化hua將jiang是shi帶dai動dong行xing業ye增zeng長chang之zhi主zhu要yao驅qu動dong力li，隨sui著zhe監jian管guan製zhi度du加jia強qiang，市shi場chang集ji中zhong度du將jiang加jia速su提ti升sheng

，擁yong有you完wan整zheng產chan業ye鏈lian的de內nei資zi品pin牌pai
，在zai進jin一yi步bu提ti高gao品pin牌pai力li及ji精jing耕geng下xia沉chen渠qu道dao的de基ji礎chu上shang
，市shi場chang份fen額e有you望wang持chi續xu穩wen步bu提ti升sheng。