來源：納食（ID：kuaixiao6699）

5月19日，中國證監會將召開2022年第57次發行審核委員會工作會議，審議冰峰飲料的首發上市申請。

作為與涼皮

、肉夾饃並稱為“三秦套餐”的de西xi安an文wen化hua標biao簽qian之zhi一yi，冰bing峰feng飲yin料liao在zai西xi安an消xiao費fei市shi場chang中zhong有you著zhe極ji高gao的de知zhi名ming度du
，但dan是shi放fang眼yan全quan國guo市shi場chang，卻que仍reng是shi相xiang對dui小xiao眾zhong的de地di域yu品pin牌pai。因yin此ci對dui於yu本ben次ci衝chong擊jiA股上市，各方麵大都報以質疑和觀望的態度。

01

國產汽水複興，冰峰們迎來最好時刻

在冰峰飲料招股說明書當中的一張圖片，勾起了人們滿滿的回憶。

上個世紀六七十年代，中國的許多城市都擁有當地特色的汽水品牌，但在國際飲料巨頭可口可樂和百事可樂登陸中國後
，這些國產“老汽水”或是合資後品牌被停用
，或被衝擊陸續停產。欣喜的是，近年來，這些老字號汽水陸續恢複啟用，八王寺汽水2003年回歸
，嶗山可樂2004年複產，北冰洋汽水2011年複出，山海關汽水2014年重啟，天府可樂也於2016年宣布品牌複出。

中國汽水圖鑒，來源於冰峰飲料招股書

而作為位於陝西的冰峰飲料，算是發展得不錯的老字號汽水了。1948年，一位商人從天津引進一套汽水製造設備前往新疆，因大雪受阻留在西安
，便順勢建立西北汽水廠，後並入西安食品廠。

後來，又一場大雪，為生產汽水用來打水的井轆轤被凍，積雪結冰像小山峰一樣
，因此得名“冰峰”。到上世紀六七十年代
，很多城市都擁有當地特色的汽水品牌
，西安的冰峰，北京的北冰洋
，都算是城市名片。

之後

，國際飲料巨頭進入中國市場，以降維打擊的姿態擊潰極度分散的中國碳酸飲料行業，中國汽水行業進入沉寂期。本世紀初，消費升級、國潮崛起，本土品牌替換外資品牌的趨勢在各大行業上演，國產汽水逐漸進入複興期。

2006年，西安食品廠等6家(jia)商(shang)貿(mao)流(liu)通(tong)企(qi)業(ye)合(he)並(bing)改(gai)製(zhi)成(cheng)為(wei)新(xin)成(cheng)立(li)的(de)西(xi)安(an)市(shi)糖(tang)酒(jiu)集(ji)團(tuan)有(you)限(xian)公(gong)司(si)股(gu)東(dong)

，這(zhe)家(jia)公(gong)司(si)便(bian)是(shi)冰(bing)峰(feng)飲(yin)料(liao)的(de)母(mu)公(gong)司(si)。十(shi)幾(ji)年(nian)後(hou)，老(lao)樹(shu)發(fa)新(xin)芽(ya)
，冰(bing)峰(feng)飲(yin)料(liao)的(de)銷(xiao)售(shou)業(ye)績(ji)逐(zhu)年(nian)增(zeng)長(chang)。據(ju)招(zhao)股(gu)書(shu)顯(xian)示(shi)，冰峰飲料2018年至2021年上半年的營業收入分別為2.86億元
、3.02億元、3.33億元和2.19億元，同期歸母淨利潤分別為6969萬元
、7767萬元

、6525萬元

、6156萬元。

銷售方麵，2020年僅僅是最經典款的瓶裝橙味汽水
，冰峰飲料就賣了1.34億瓶。加上罐裝的1.18億罐，橙味汽水的年銷量就超2億瓶。當然
，別看冰峰飲料現在每年能賣3億多元，但在背後其也麵臨著很多問題亟待解決。

02

經銷商渠道小額且分散，涉嫌國有資產流失？

據(ju)相(xiang)關(guan)媒(mei)體(ti)報(bao)道(dao)
，冰(bing)峰(feng)飲(yin)料(liao)的(de)產(chan)品(pin)經(jing)營(ying)思(si)路(lu)
，一(yi)直(zhi)以(yi)來(lai)都(dou)主(zhu)要(yao)采(cai)用(yong)著(zhe)經(jing)銷(xiao)模(mo)式(shi)。即(ji)公(gong)司(si)將(jiang)產(chan)品(pin)銷(xiao)售(shou)給(gei)經(jing)銷(xiao)商(shang)，再(zai)由(you)經(jing)銷(xiao)商(shang)銷(xiao)售(shou)給(gei)零(ling)售(shou)終(zhong)端(duan)商(shang)，最(zui)後(hou)由(you)零(ling)售(shou)終(zhong)端(duan)商(shang)銷(xiao)售(shou)給(gei)消(xiao)費(fei)者(zhe)，公(gong)開(kai)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，從2018年至2021年上半年，冰峰飲料由經銷渠道產生的銷售收入分別為2.71億元
、2.82億元、3.01億元
、2.01億元，占總營收的比例都保持在91%以上
，2018年更是占比95.21%。

jinguanyigonghuoshangdeshenfen
，jiezhujingxiaoshangdequdaohexiaoshoutixi
，nenggoujidajianqingbingfengyinliaodechanpinyingxiaofudan，bingqiefensandiaoxiaoshouhuanjiedezhongzhongfengxian。danshibingfengyinliaodejingxiaoshanggengduojizhongyuD級（年采購額低於200萬）

，2018年至2021年上半年各期末，冰峰飲料經銷商數量分別為252家、282家
、369家和343家，其中D級經銷商分別為220家
、245家、329家和319家，占比分別為87.30%
、86.88%、89.16%和93.00%，D級經銷商平均占比幾乎達到了90%。

大量的D級經銷商

，也拉低了冰峰飲料的平均銷售額。在主要競爭對手平均200萬元左右的銷售額麵前，冰峰特飲的平均銷售額普遍低於100萬元。

與此同時，除了相對分散的渠道資源之外
，也帶來了更多的不穩定性。就比如
，僅是2021年上半年
，冰峰飲料的經銷商新增了93家，但主動退出的經銷商卻高達119家。

除了經銷商問題之外，在2021年12月
，證監會曾對冰峰飲料IPOshenqingdecailiaojinxingfankui。bujinduijingxiaomoshijiqiyingshoujiegoubiaoshiguanzhu，tongshiyeyaoqiugongsipilu，zaishejikonggugudongtangjiujituanguoqigaizhishiguquanzhuanrangguochengzhong
，shifoucunzaizaochengguoyouzichanliushideqingkuang。

但冰峰針對此問題一直沒有回應，除此之外，冰峰飲料的關聯交易也相對較高，報告期內平均占據總營收的20%以上，最高時也曾達到26.65%
，幾乎觸及30%的紅線。因此也很容易令人聯想起國台酒業
、華龍訊達等
，在IPO階段被終止的企業。

03

產品單一問題凸顯，如何走出陝西是關鍵

從招股書透露的淨利潤來看，冰峰飲料在經曆2020年明顯下滑後
，2021年出現恢複性增長。在這樣的基礎下，此次冰峰飲料擬募資約6.69億元，計劃投向玻璃瓶裝生產線改擴建等三項目
，顯然欲擴大產能。

但值得注意的是
，冰峰飲料衝刺上市背後存在的更大問題在於產品單一。

據冰峰飲料披露，從公司主營收入產品構成看
，橙味汽水依然是冰峰最主要收入來源。招股書顯示
，2018-2021年上半年
，冰峰玻璃瓶橙味汽水和罐裝橙味汽水銷售金額占總營收比重超過80%。

為了打破這一局麵，冰峰飲料近年來也推出過不少新品
，如易拉罐裝酸梅湯
、玻璃瓶裝酸梅湯、蘋果味汽水
，以及2020年推出無糖橙味汽水、低糖酸梅湯
，原味茯茶、西柚茉莉茯茶、玫瑰荔枝茯茶三款茶飲品。但這些新品飲料的市場反應都很平淡。其中占據核心產品地位的瓶裝橙味汽水
，報告期內的銷量分別為1.55億、1.46億、1.34億、6994.36萬瓶
，下滑曲線最為明顯。

shoudaoxiaoliangyingxiang，chuleguanzhuangchengweiqishuihebolipingsuanmeitangrengbaochixiaofuduyingshouzengchangwai，bolipingchengweiqishuiheguanzhuangsuanmeitangyijingxianruyingshouchixuxiahuadejingdi。在這種情況下
，冰峰飲料仍然將玻璃瓶裝生產線改擴建，當做擬募資主要使用方向，很難保持足夠的說服力。

除了產品單一問題之外，當前，冰峰飲料還麵領著另外一個挑戰，如何走出陝西？從銷售數據來看
，冰峰在陝西省內的銷售依然占據大頭。2018年-2021年上半年，冰峰飲料在陝西地區的銷售占比分別為87.44%、81.73%、80.23%和77.79%。顯然，“地域之困”已成為冰峰前進的瓶頸，若不能打破，冰峰未來的發展將受到影響。

對此，公司也指出
，盡管在陝西和周邊地區
，“冰峰”pinpaijichushenhou，zhimingduhemeiyudugao，danquanguofugaimianbuzu。danshi，duiyubingfengyinliaolaishuo，jiusuanzouchushushiqushanxi，bujinxuyaocongkekoukelehebaishikeledecunliangshichangzhongwaqiangjiao，haiyaozaiduogecengcitiaozhanlaojutoukangshifu
、統一、農夫山泉，和新對手元氣森林等。

目前來看，僅在國產汽水這個細分市場
，冰峰的整體表現依舊不是很理想。

在(zai)納(na)食(shi)看(kan)來(lai)，雖(sui)然(ran)從(cong)冰(bing)峰(feng)飲(yin)料(liao)的(de)招(zhao)股(gu)書(shu)來(lai)看(kan)，上(shang)市(shi)之(zhi)路(lu)並(bing)不(bu)容(rong)易(yi)

，但(dan)冰(bing)峰(feng)此(ci)舉(ju)算(suan)是(shi)給(gei)國(guo)產(chan)汽(qi)水(shui)打(da)了(le)一(yi)針(zhen)強(qiang)心(xin)劑(ji)，讓(rang)它(ta)們(men)看(kan)到(dao)了(le)發(fa)展(zhan)的(de)曙(shu)光(guang)。其(qi)實(shi)
，除(chu)了(le)冰(bing)峰(feng)之(zhi)外(wai)，近(jin)兩(liang)年(nian)，許(xu)多(duo)國(guo)產(chan)汽(qi)水(shui)也(ye)沒(mei)有(you)閑(xian)著(zhe)，毫(hao)不(bu)誇(kua)張(zhang)的(de)說(shuo)，國產汽水的春天，或許已經到來！

但在在獲得流量與關注度的同時，依靠情懷究竟還能走多遠？是許多“老牌”國產汽水品牌需要考慮的問題。目前，許多國產汽水的招牌之一就是“情懷”，但是在產品上，卻並麼有那麼多不可替代性。在兩樂麵前
，“老牌”國產汽水想要真正的搶回國內市場，也實屬不易，但也並非全無可能，

最後回歸正題，冰峰後續能否成功上市成為“國產汽水第一股”，又能否走出西安，征服全國消費者？讓我們拭目以待。