文：小食代
來源：小食代（ID：foodinc）
美國當地時間6月21日，家樂氏（Kellogg's）就做出了這樣的宣布。這家在中國市場出售著家樂氏麥片、品客薯片的美國食品公司表示，計劃通過剝離其“美國、加拿大和加勒比地區的穀物”業務、“植物基業務”，把自己拆分為三個獨立的公司。
提議中的三家公司
這意味著，家樂氏要讓占其去年淨銷售額約20%的兩個業務板塊“單飛”，而剩下80%的業務——主要是全球零食、國際穀物和麵食、北美冷凍早餐產品——則在另一家公司中。如果最終成事，也意味著原家樂氏將轉型為零食為主要業務的跨國公司，並更加直接和“億滋們”對決。
小食代留意到，目前家樂氏在華和金龍魚擁有合資關係。這次調整會對中國業務有什麼影響？下麵，我們一起看看。
家樂氏旗下的品客薯片
01
各自修行
“在變革家樂氏的產品組合、進一步改善表現和創造價值上，這是又一個勇敢的交易。”在一份通報中，家樂氏先這麼表揚了自己，並指出“一拆三”是旨在讓每一家公司及其利益相關方能在戰略、運營和財務上更聚焦，這將能讓家樂氏的發展更上一層樓。
具體而言，這些提議成立的公司將這麼定位：
“Global Snacking Co.”：擁有約114 億美元的淨銷售額，要成為全球零食、國際穀物和麵食以及北美冷凍早餐領域的“領先公司”，擁有“標誌性的世界級品牌”，以及強大的潛在增長勢頭和盈利能力 ；
“North America Cereal Co.”：淨銷售額約為24億美元，將成為美國、加拿大和加勒比地區“領先的穀物公司”，擁有“標誌性的世界級品牌”組合，以及“引人注目的投資和利潤增長機會” ；
“Plant Co.”：淨銷售額約為3.4億美元，將成為一家“領先的、盈利的、純植物基食品公司”，以MorningStar Farms（晨星農場）品牌為基礎，通過投資進一步在北美市場滲透和在國際擴張，來抓住該品類強勁的長遠發展前景。
三家公司的品類和銷售額
家樂氏董事長兼首席執行官 Steve Cahillane在(zai)通(tong)報(bao)中(zhong)表(biao)示(shi)，公(gong)司(si)一(yi)直(zhi)在(zai)轉(zhuan)型(xing)，希(xi)望(wang)能(neng)提(ti)高(gao)業(ye)績(ji)和(he)為(wei)股(gu)東(dong)創(chuang)造(zao)更(geng)大(da)的(de)長(chang)期(qi)價(jia)值(zhi)。他(ta)說(shuo)，上(shang)述(shu)業(ye)務(wu)都(dou)有(you)著(zhe)顯(xian)著(zhu)的(de)獨(du)立(li)潛(qian)力(li)，都(dou)能(neng)在(zai)創(chuang)新(xin)和(he)增(zeng)長(chang)上(shang)翻(fan)開(kai)新(xin)一(yi)頁(ye)。
據ju介jie紹shao，近jin年nian來lai，家jia樂le氏shi已yi不bu斷duan將jiang其qi產chan品pin組zu合he賣mai到dao了le更geng多duo的de市shi場chang，並bing轉zhuan向xiang了le高gao增zeng長chang品pin類lei，尤you其qi是shi零ling食shi。為wei實shi現xian這zhe一yi目mu標biao，該gai公gong司si已yi經jing在zai新xin興xing市shi場chang進jin行xing了le多duo次ci收shou購gou和he合he作zuo。經jing過guo幾ji年nian的de轉zhuan型xing，家jia樂le氏shi認ren為wei現xian在zai是shi拆chai分fen的de合he適shi時shi機ji，以yi便bian各ge業ye務wu可ke以yi追zhui求qiu自zi己ji的de戰zhan略lve重zhong點dian。
對於拆分的好處，家樂氏進一步指出，作(zuo)為(wei)三(san)家(jia)獨(du)立(li)的(de)公(gong)司(si)，它(ta)們(men)能(neng)製(zhi)定(ding)最(zui)適(shi)合(he)自(zi)己(ji)所(suo)在(zai)市(shi)場(chang)的(de)財(cai)務(wu)目(mu)標(biao)，能(neng)更(geng)敏(min)捷(jie)和(he)靈(ling)活(huo)地(di)執(zhi)行(xing)和(he)分(fen)配(pei)資(zi)源(yuan)，能(neng)改(gai)善(shan)盈(ying)利(li)和(he)增(zeng)長(chang)前(qian)景(jing)，同(tong)時(shi)還(hai)能(neng)塑(su)造(zao)自(zi)己(ji)的(de)獨(du)特(te)企(qi)業(ye)文(wen)化(hua)。
家樂氏預計，拆分預計在2023年底前完成，North America Cereal Co. 的拆分可能先於 Plant Co.。
中國業務將所在的公司
02
中國合資
小食代留意到，由於這次拆分是全球性的，而家樂氏在中國也有業務，那麼本次交易會給中市場帶來什麼影響呢？
資料顯示，家樂氏在華業務幾經沉浮。早於1993年，家樂氏（中國）有限公司注冊成立，然而目前該公司呈“注銷”狀態。同樣注銷的，還包括2008年成立的家樂氏（青島）食品有限公司。
在“單幹”受挫後，家樂氏調整在中國的戰略。工商資料顯示，家樂氏如今和益海嘉裏在內地擁有合資公司，分別位於昆山、上海，董事長均為陳波，他的另一個身份是益海嘉裏金龍魚糧油食品的高管（注：營銷管理中心、消費品渠道事業部及包裝油事業部總監）。
按照最新的公布，和中國市場相關的業務應該要進入到上述Global Snacking Co.公司。家樂氏表示，旗下三個國際大區，即歐洲，拉丁美洲和亞太，中東和非洲將在Global Snacking Co. 內“幾乎完全保持不變”，此外，家樂氏的首席執行官Steve Cahillane 將繼續擔任 Global Snacking Co. 的董事長兼首席執行官。
“我們認為（家樂氏的拆分）對合資公司業務開展不會有影響。”益海嘉裏金龍魚的一位人士今天對小食代這樣說。小食代留意到，雙方合資公司目前在華業務主要是家樂氏“穀蘭諾拉”麥片和品客薯片，銷售渠道覆蓋了線上和線下，產品也主要在中國本土生產。
貨架上的家樂氏麥片
至於提議中的Global Snacking Co.，約60%的淨銷售額將來自“全球零食”板塊，這當中包括了品客（Pringles）、Cheez-It、Pop-Tarts、Kellogg's Rice Krispies Treats、Nutri-Grain 和 RXBAR 等品牌。此外，不到25%的淨銷售額由國際市場的穀物食品所貢獻，品牌包括家樂氏、Frosties / Zucaritas、Special K、Tresor / Krave、Coco-Pops 和 Crunchy Nut 等。
從地域上看，北美將占Global Snacking Co.淨銷售額的不到一半，新興市場約占其淨銷售額的30%，發達國家市場將占淨銷售額的20%以上。
“該業務有望成為比今天的家樂氏更高增長的公司。”家樂氏在通報中表示，預計該業務將通過運營杠杆、收入增長管理、提高生產力和增加在新興市場的銷售規模來擴大利潤率。
家樂氏的買賣曆程
03
前景疑問
對於家樂氏這次的拆分大計，國際媒體也都議論紛紛。
彭(peng)博(bo)今(jin)天(tian)指(zhi)出(chu)，早(zao)餐(can)麥(mai)片(pian)是(shi)家(jia)樂(le)氏(shi)的(de)根(gen)基(ji)，這(zhe)次(ci)拆(chai)分(fen)顯(xian)示(shi)該(gai)公(gong)司(si)的(de)擴(kuo)張(zhang)將(jiang)遠(yuan)不(bu)至(zhi)於(yu)此(ci)。疫(yi)情(qing)推(tui)動(dong)了(le)對(dui)包(bao)裝(zhuang)食(shi)品(pin)和(he)休(xiu)閑(xian)食(shi)品(pin)的(de)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)，而(er)植(zhi)物(wu)基(ji)食(shi)品(pin)近(jin)年(nian)來(lai)也(ye)越(yue)來(lai)越(yue)受(shou)歡(huan)迎(ying)。
不過，有華爾街分析師指出，拆分決定無疑為家樂氏的零食業務提供了機會，但是從長遠來看，一家獨立、增長緩慢的穀物公司可能更難跑贏大盤。鑒於家樂氏2021年的擴張速度慢於預期，以及Beyond Meat和Oatly同行近期的股價表現，創建一個純粹的植物基公司“將是一個大膽的舉措”。
華爾街分析師也預計，隨著疫情下零食趨勢持續，且相關公司的股價仍處於低位，食品行業的（並購）交易將更多。
提議中的植物基產品公司
路(lu)透(tou)社(she)今(jin)天(tian)表(biao)示(shi)，家(jia)樂(le)氏(shi)決(jue)定(ding)拆(chai)分(fen)之(zhi)前(qian)，強(qiang)生(sheng)和(he)通(tong)用(yong)電(dian)氣(qi)等(deng)公(gong)司(si)在(zai)過(guo)去(qu)一(yi)年(nian)也(ye)發(fa)布(bu)了(le)類(lei)似(si)的(de)拆(chai)分(fen)公(gong)告(gao)，並(bing)強(qiang)調(tiao)大(da)公(gong)司(si)在(zai)爭(zheng)奪(duo)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)時(shi)需(xu)要(yao)敏(min)捷(jie)。大公司經常拆分，以試圖擺脫所謂的“集團化折扣”，即集團化企業的市場價值往往低於所估計出來的各子公司的市場價值之和。
路lu透tou社she指zhi出chu，近jin年nian來lai家jia樂le氏shi一yi直zhi專zhuan注zhu於yu其qi全quan球qiu零ling食shi產chan品pin組zu合he，因yin為wei隨sui著zhe越yue來lai越yue多duo的de美mei國guo人ren開kai始shi吃chi零ling食shi並bing依yi賴lai快kuai餐can連lian鎖suo店dian吃chi早zao餐can，美mei國guo穀gu物wu的de銷xiao量liang下xia降jiang了le。大da多duo數shu包bao裝zhuang食shi品pin公gong司si，即ji使shi是shi之zhi前qian在zai該gai領ling域yu沒mei有you大da量liang業ye務wu的de公gong司si都dou在zai通tong過guo數shu十shi億yi美mei元yuan的de收shou購gou加jia倍bei投tou入ru該gai業ye務wu。
路透今天還指出，家樂氏計劃拆分甚至可能出售其盈利的晨星農場素食餡餅和“植物肉”業務，但是它們的價格遠低於Beyond Meat 和Impossible Foods 等高端品牌的植物基早餐香腸、漢堡和人造雞肉，今後在沒有家樂氏支持的情況下麵臨著“艱難的環境”。
“現在是一個艱難的環境，”路透引述分析人士表示， “（植物基）類別不會像早期多頭預期的那樣快速增長，其成交量正在下降。”
華爾街日報則關注到家樂氏CFO的工作。該報指出，作為拆分的一部分，家樂氏的財務部門將負責為每家公司準備三年經審計的財務報表。家樂氏CFO說，拆分資產負債表將是一項棘手的挑戰，高層已經開始就如何處理財務報告進行規劃。
“家樂氏需要確保拆分不會分散運營部門的注意力，包括確保價格上漲不會影響銷量。”分析師對華爾街日報說。
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