文：食品板
來源：食品板（ID：tyjspb）
從去年開始到現在，乳品行業掀起了上市的熱潮，此前，品渥食品、熊貓乳品、一鳴食品紛紛成功上岸。
今年，乳企衝擊IPO的勢頭依舊不減，陽光乳業已成功上市；菊樂食品第四次衝擊IPO；騎士乳業轉戰北交所；認養一頭牛首次披露招股書；完達山以48.69億元估值轉讓6.6%股份，積極推進上市進程；越秀集團提出將擇機對輝山乳業與旗下風行乳業進行整合並謀劃A股上市。此外，溫氏股份也曾宣布擬分拆溫氏乳業境內上市，宜品乳業、衛崗乳業先後啟動上市計劃，君樂寶要上市的消息也不絕於耳......足見一眾乳企的上市熱情。
據統計，目前共有14家企業有傳上市計劃，當我們對以上這些已經披露數據的乳企的IPO動態梳理過後，不僅發現了一些乳品行業的新看點，更窺探到了乳品企業爭相上市的原因。
01
區域乳企IPO勢頭不減
業績突出但問題不少
目前，這些在IPOlushangderuqiduoyiquyuruqiweizhu，shuliangguoban。xiangbiqunian，chongjishangshideshitouyouzengwujian。zaijituchudetongshi，womenyefaxianyizhongquyuruqicunzaidewenti。
從披露的招股書來看，這些在IPO路上的區域乳企都交出了非常“漂亮”的業績，但暴露出的問題同樣突出且大同小異。相比大型乳企來說，區域乳企可謂麵臨著更大的困難。隨著乳製品市場集中度的提升，大型乳企向全國擴張、區域乳企之間的競爭以及進口乳製品的衝擊，都對區域乳企的生存空間造成了擠壓，他們多集中在區域市場，且產品結構單一。
此外，很多區域乳企當前的發展仍較為緩慢、整體規模也相對較小，以2021年營收來看，在一眾區域乳企中，除完達山外，營收基本都在10億上下徘徊。為尋求進一步發展，選擇上市無疑是更為快速的方式。但上市後，仍要麵臨很多風險，因此對區域乳企來說上市並不是“避風港”。
02
上市是提升實力的“捷徑”
中小企業發展低溫產品更具優勢
激烈的市場競爭需要企業在品牌力、產(chan)品(pin)力(li)等(deng)方(fang)麵(mian)不(bu)斷(duan)做(zuo)加(jia)法(fa)，但(dan)無(wu)論(lun)是(shi)品(pin)牌(pai)建(jian)設(she)，還(hai)是(shi)產(chan)品(pin)研(yan)發(fa)都(dou)需(xu)要(yao)資(zi)金(jin)支(zhi)持(chi)。一(yi)般(ban)情(qing)況(kuang)下(xia)，普(pu)通(tong)企(qi)業(ye)想(xiang)要(yao)融(rong)資(zi)比(bi)較(jiao)困(kun)難(nan)，融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)及(ji)資(zi)金(jin)都(dou)是(shi)問(wen)題(ti)，而(er)上(shang)市(shi)無(wu)疑(yi)是(shi)一(yi)個(ge)快(kuai)速(su)、公開的融資渠道。所以，當各大乳企具備一定實力後，上市便成了必然趨勢，這是他們提升核心競爭力、提高抗風險能力的重要工具和手段。
此外，值得一提的是，相比全國性乳企，這些規模相對較小的區域乳企的辨識度高、配送成本低、網點覆蓋全、生產基地就近等便利條件，在發展低溫乳製品上更具先天優勢。陽光乳業董事長胡霄雲就表示：“低溫奶市場進入門檻較高、行業壁壘也高，就算是行業巨頭也難通吃。尤其是送奶上戶這種模式，能夠有效結合公司產品多需冷鏈運輸、保質期短的‘低溫、保鮮’特性，根據消費者的飲用習慣，在特定時間將產品送至消費者住所，滿足消費者長期性、規gui律lv性xing的de飲yin用yong需xu求qiu。因yin為wei對dui於yu保bao質zhi期qi較jiao短duan的de低di溫wen產chan品pin，由you於yu本ben地di品pin牌pai本ben地di化hua生sheng產chan，運yun輸shu距ju離li更geng短duan，產chan品pin更geng新xin鮮xian，居ju民min在zai選xuan擇ze乳ru製zhi品pin時shi相xiang對dui會hui更geng青qing睞lai選xuan擇ze本ben地di產chan品pin，特te別bie是shi經jing曆li了le長chang期qi市shi場chang檢jian驗yan的de本ben土tu產chan品pin。”
以此來看，quyuruqigengtiejinzishenquyushichang，pingjiechangqishengengsuojileidequdaoziyuanyijigengtiejinshichangdailaidegaoxiaowuliupeisongnengli，shidequyuxingruqinengzaidiwenchanpinhejuyouyidingquyutesedechanpinshangfahuichujiaoqiangdeyoushi。
03
投建基地、擴充產能、建設營銷網絡
成IPO主要募資用途
從幾家擬上市乳企披露的招股書可以看出，投建生產基地、擴充產能以及營銷網絡建設，成為IPO的主要募資用途。廣科谘詢首席策略師沈萌認為，乳企紮堆上市主要有兩個原因：一是近兩年疫情時期，非上市乳企相比已上市乳企抵禦風險能力明顯不足；二是上市對於後疫情時代提升乳企、特別是區域性乳企的競爭力具有正麵效果。在如何提升抗風險能力上，沈萌解釋為“上市後企業有錢了，品牌價值也有潛在提升空間”。
乳業專家宋亮則認為，除募集資金、逆(ni)勢(shi)擴(kuo)張(zhang)外(wai)，一(yi)些(xie)乳(ru)企(qi)上(shang)市(shi)的(de)目(mu)的(de)不(bu)排(pai)除(chu)建(jian)立(li)股(gu)權(quan)激(ji)勵(li)機(ji)製(zhi)，以(yi)便(bian)管(guan)理(li)層(ceng)將(jiang)來(lai)變(bian)現(xian)。還(hai)有(you)一(yi)些(xie)乳(ru)企(qi)上(shang)市(shi)是(shi)為(wei)了(le)提(ti)升(sheng)估(gu)值(zhi)，為(wei)將(jiang)來(lai)資(zi)產(chan)出(chu)售(shou)做(zuo)準(zhun)備(bei)。就(jiu)企(qi)業(ye)類(lei)型(xing)來(lai)看(kan)，擁(yong)有(you)奶(nai)源(yuan)資(zi)源(yuan)、背靠母公司雄厚家底的乳企，以及擁有穩定乳業下遊大客戶的原料供應商，上市後發展前景相對更好。
04
新老企業爭相上市各有布局
三家企業最具看點
在目前衝擊IPO的乳企中，以下三家企業破具看點，且都值得仔細分析。
認養一頭牛：在乳製品競爭激烈的市場環境，認養一頭牛從成立到IPO隻用了6年時間。據招股書顯示，2019-2021年，認養一頭牛分別實現營收8.65億元、16.5億元及25.66億元，2020和2021年度，同期分別增長90.79%和55.55%，無論是從營收規模，還是從增速上看，都遠超貝因美、天潤乳業、燕塘乳業等上市乳企，實力不可小覷。不僅如此，一旦成功上市，認養一頭牛也將成為首家上市的新消費企業。
完達山：近二十年來完達山曾三次衝刺IPO，但均以失敗告終，這是其第四次衝擊IPO，如若成功，完達山將成為繼新乳業和現代牧業後，第三家五十億級營收的上市乳企。但完達山的目標顯然不限於此，2019年，其曾披露了“雙百億”發展戰略目標，即到2025年實現收入100億、上市後市值超100億的目標。以2021年50.8億的營收來看，相當於要在4年內再造一個完達山。再次重啟IPO，無疑是要借助資本的力量實現“二次騰飛”。
澳亞集團：相比認養一頭牛和完達山，澳亞集團的名氣或許不如前者，但實力卻不容小覷。招股書顯示，澳亞集團目前在國內擁有10座世界級牧場，以2020年原料奶產量計位列行業第五。按2020年(nian)的(de)原(yuan)料(liao)奶(nai)產(chan)量(liang)及(ji)奶(nai)牛(niu)群(qun)規(gui)模(mo)計(ji)，基(ji)於(yu)弗(fu)若(ruo)斯(si)特(te)沙(sha)利(li)文(wen)的(de)排(pai)名(ming)，澳(ao)亞(ya)集(ji)團(tuan)則(ze)是(shi)中(zhong)國(guo)最(zui)大(da)的(de)獨(du)立(li)奶(nai)牛(niu)牧(mu)場(chang)運(yun)營(ying)商(shang)。過(guo)去(qu)兩(liang)年(nian)澳(ao)亞(ya)集(ji)團(tuan)還(hai)曾(zeng)密(mi)集(ji)引(yin)入(ru)戰(zhan)略(lve)投(tou)資(zi)者(zhe)，明(ming)治(zhi)中(zhong)國(guo)、新希望、樸誠乳業（簡愛）以及元氣森林（北海牧場）均位列其中。對此，宋亮表示：“簡愛、beihaimuchangruguaoya，youzhuyugongtongdikangweilaiyuannaijiagexiajiangdailaidefengxian，jianligengwendingdehezuoguanxi。xinxiwangruyeruguaoyazeyouzhuyuqibufenzigongsihuodewendingnaiyuan，tongshiyouliyuqijianghaozibengushi。”
05
羊奶粉企業上市之路異常艱難
兩家頭部企業先後折戟
公開信息顯示，早在2017年9月紅星美羚就開始接受IPO上市輔導，也就是說紅星美羚在IPO這條路上跋涉了將近五年：曆經了2次現場檢查、10餘次問詢回複、8次財務數據更新、6次收入專項核查......欲(yu)成(cheng)羊(yang)奶(nai)第(di)一(yi)股(gu)的(de)紅(hong)星(xing)美(mei)羚(ling)，最(zui)終(zhong)還(hai)是(shi)夢(meng)碎(sui)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)。一(yi)時(shi)難(nan)平(ping)下(xia)，紅(hong)星(xing)美(mei)羚(ling)隨(sui)即(ji)發(fa)出(chu)了(le)千(qian)字(zi)公(gong)開(kai)信(xin)怒(nu)懟(dui)監(jian)管(guan)不(bu)公(gong)，吐(tu)露(lu)了(le)上(shang)市(shi)以(yi)來(lai)的(de)艱(jian)辛(xin)曆(li)程(cheng)，簡(jian)直(zhi)比(bi)“唐僧取經還難 ”，紅星美羚董事長王寶印也明確紅星美羚將不再上市。
在紅星美羚IPO被否後，7月4日，據深交所官網顯示，要做“羊奶粉第二品牌”的美廬生物創業板IPO終止，這也是其二度IPO告敗。事實上，美廬生物的上市之路也是一波三折。2020年美廬生物曾申請主板上市，但遲遲沒有進展後，又在2021年初終止主板IPO進程轉投創業板。與頭部企業相比，美廬生物的規模較小，競爭力尚有不足。如今在低生育率時代，公司營業收入增速下滑、盈利能力下降，經銷商變動頻繁，在產能過剩情況下卻大幅擴產......一係列問題都有待解決，想必這都是美廬生物終止IPO的主要原因。
陽關乳業之後，今年誰最有機會成功上岸呢？讓我們拭目以待！
評論