文：中食團隊
來源：中食財經（ID：ZSCJ-360）
近日，粵海永順泰集團股份有限公司（下稱“永順泰”）首發過會，由於該公司向燕京啤酒銷售的定製產品銷售單價毛利率均高於其他產品，發審委要求說明其合理性。
houxumeitipuchu，genjuyongshuntaiyuyanjingpijiuliangjiagongsidecaibao，erzhepiludexiaoshoushujucunzaichuru。youci，zhejiaguoneiguimozuidademaiyazhizaoshangyuyanjingpijiudeguanlianguanxiyebeipuguang。
資料顯示，永順泰為國內領先的麥芽製造企業，主要從事麥芽的研發、生(sheng)產(chan)和(he)銷(xiao)售(shou)，產(chan)品(pin)以(yi)基(ji)礎(chu)大(da)麥(mai)麥(mai)芽(ya)為(wei)主(zhu)，是(shi)國(guo)內(nei)規(gui)模(mo)最(zui)大(da)的(de)麥(mai)芽(ya)製(zhi)造(zao)商(shang)。作(zuo)為(wei)原(yuan)料(liao)供(gong)應(ying)商(shang)，永(yong)順(shun)泰(tai)與(yu)燕(yan)京(jing)啤(pi)酒(jiu)之(zhi)間(jian)究(jiu)竟(jing)有(you)什(shen)麼(me)利(li)益(yi)糾(jiu)葛(ge)，成(cheng)為(wei)行(xing)業(ye)熱(re)議(yi)的(de)重(zhong)點(dian)？燕(yan)京(jing)啤(pi)酒(jiu)又(you)將(jiang)如(ru)何(he)前(qian)行(xing)？
01
永順泰與燕京有何糾葛？
隨著永順泰招股書的披露，其與燕京的關係逐漸明朗。
根據永順泰招股書，2018年到2020年，其向燕京啤酒銷售金額分別為2.16億元、2.51億元、3.3億元；而燕京啤酒披露的數據顯示，2018年至2020年，與第一大供應商的交易金額為7959.34萬元，1.63億元、8083.82萬元。
由永順泰披露的數據來看，若其為燕京啤酒第一供應商，二者便存在“數據打架”。如果不是，差距將更大。這給燕京啤酒的財務數據的真實性披上了一層謎團。
從燕京啤酒采購角度分析，2021年，燕京啤酒采購金額增長異常，同比增加266%至11億元。同比當年燕京啤酒的成品生產量，當年燕京啤酒啤酒生產量同比增長2.55%至362.19萬千升，銷售量同比增長2.44%至362萬千升，采購額與成品銷售額數據並沒有實現同步。
針對這一問題，目前燕京啤酒並未公開回應。
02
遲到的高端化
在數據謎團背後，燕京啤酒業績多年停滯不前同樣不容忽視。
數據顯示，2019年至2021年，燕京啤酒營收分別為114.68億元、109.3億元、119.6億元；歸母淨利潤分別為2.3億元、1.97億元、2.3億元。
今年一季度，燕京啤酒營業收入31億元，同比提升11.66％；歸母淨利潤86.4萬元，主要係土地出讓帶來2543萬元資產處置損益所致，同期扣非淨利潤虧損2484.6萬元。
一麵是業績徘徊不前，另一方麵則是企業的營銷翻車。
去年同期，其下高端品牌雪鹿啤酒因代言人張哲瀚曾在日本“乃木神社”“靖國神社”拍照對社會產生嚴重負麵影響被全網抵製，雙方合作僅為68天，雪鹿啤酒也從旗艦店與半年報中消失。燕京啤酒可謂是“命運多舛”。
值得一提的是，中國食品產業分析師朱丹蓬曾表示，燕京啤酒在高端化布局方麵要稍晚一些，其他品牌基本上在2016年、2017年就開始了，而燕京啤酒直到2019年才推出了燕京U8、燕京八景等高端化產品。
最新來看，燕京啤酒的高端化進程取得了一定效果。
燕京啤酒方麵表示，“看好公司高端化下發展，期待改革穩步兌現。展望未來，我們預計燕京U8在二季度將保持一季度的快速增長勢頭（U82022Q1同增70%+），統一品牌運作疊加更為年輕化的操作獲得了渠道認可。”
不過，海通國際近期發布研報，下調燕京啤酒評級至弱於大市。“燕京啤酒作為行業發展最初期便成立的公司，前期搶占北京地區市場份額，進入21世紀通過收購各地酒廠，開始了全國化擴張步伐。但2013-2019年噸價複合年均增長率僅為3.8%，近十年未能跟上行業步伐。公司產能利用率低於行業平均水平，導致關鍵運營效率指標（生產人員人均銷量、銷售人員人均銷量、人均創收、人均創利）均處於行業低水平，顯著拖累公司盈利水平。”
從目前國內啤酒市場來看，已經形成了重慶啤酒、青島啤酒領跑，華潤啤酒緊追的三巨頭模式。燕京啤酒還要承受與百威亞太、珠江啤酒等企業的市場“糾葛”。如此看來，燕京啤酒在推進高端化中承壓不小。
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