從瀘天化到群興玩具，郎酒的借殼緋聞接二連三，每一次消息都撩動酒圈人士的好奇心，每一次又讓業界對郎酒坎坷上市路感到惋惜。
文：藍莓財經
來源：食悟（ID：food-gnosis）
作為 " 國內醬酒兩大品牌 " 之一的郎酒，上市路走得異常艱辛。2007年郎酒首次開啟上市計劃，但因業績等問題被擱淺；兩年後，盡管郎酒被列入四川省重點上市培育第一批名單，但是上市仍未成功。
2018 年(nian)，郎(lang)酒(jiu)上(shang)市(shi)這(zhe)件(jian)事(shi)進(jin)入(ru)到(dao)瀘(lu)州(zhou)市(shi)千(qian)億(yi)白(bai)酒(jiu)產(chan)業(ye)三(san)年(nian)行(xing)動(dong)計(ji)劃(hua)中(zhong)，但(dan)上(shang)市(shi)程(cheng)序(xu)僅(jin)開(kai)了(le)個(ge)頭(tou)，便(bian)沒(mei)了(le)蹤(zong)影(ying)。次(ci)年(nian)，郎(lang)酒(jiu)再(zai)次(ci)衝(chong)擊(ji)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)，並(bing)於(yu)第(di)二(er)年(nian)遞(di)交(jiao)了(le)招(zhao)股(gu)說(shuo)明(ming)書(shu)，不(bu)過(guo)因(yin)保(bao)薦(jian)機(ji)構(gou)廣(guang)發(fa)證(zheng)券(quan)違(wei)規(gui)被(bei)證(zheng)監(jian)會(hui)處(chu)罰(fa)暫(zan)停(ting)了(le)上(shang)市(shi)計(ji)劃(hua)。盡(jin)管(guan)郎(lang)酒(jiu)去(qu)年(nian)再(zai)次(ci)更(geng)新(xin)了(le)招(zhao)股(gu)書(shu)，但(dan)不(bu)到(dao)一(yi)年(nian)的(de)時(shi)間(jian)，今(jin)年(nian) 4 月 28 日郎酒主動撤回了 IPO 申請，也就意味著郎酒上市再次告吹。
可ke以yi說shuo過guo去qu十shi多duo年nian的de時shi間jian，郎lang酒jiu上shang市shi步bu履lv維wei艱jian，這zhe也ye是shi為wei什shen麼me有you關guan郎lang酒jiu借jie殼ke上shang市shi的de傳chuan聞wen始shi終zhong都dou有you市shi場chang的de原yuan因yin。不bu過guo，郎lang酒jiu對dui於yu此ci次ci主zhu動dong終zhong止zhi上shang市shi的de解jie釋shi是shi原yuan計ji劃hua募mu集ji資zi金jin已yi完wan成cheng，但dan這zhe個ge說shuo法fa則ze有you些xie支zhi撐cheng力li不bu足zu，畢bi竟jing郎lang酒jiu為wei上shang市shi努nu力li了le十shi多duo年nian，很hen難nan說shuo因yin為wei募mu集ji資zi金jin的de緣yuan故gu主zhu動dong放fang棄qi。
在無法從郎酒自身的說法得出有效的結論下，此先證監會的發問或可一探究竟。2021 年 5 月，證監會對郎酒的 IPO 反饋意見中涉及了改製、資產流失、外資股東、與競爭對手關係等 53 個問題，很快一個月後郎酒便更新了招股書進行了回應，但是招股書疑點眾多且回應有限。
也就是說郎酒自身的問題很大可能是本次主動撤回上市的主要原因，除了業績存疑外，也有改製尚未有清晰的解釋等原因。
此外，外部監管方向的變化也是郎酒上市艱難的原因之一。自 2018 年醬酒行業劇烈升溫後，國內監管層就對白酒行業市場發展過熱、資本無序擴張等問題進行了限製，2020 年創業板改革試點注冊製設置的上市負麵清單中，就包括白酒行業。由此內外因素的綜合疊加顯然是導致了郎酒上市的再次折戟，對於心心念念上市的郎酒來說，自己終止了 IPO 計劃，也就意味著離成功上市再遠一步。
shuoqijiangjiujiubudebutimaotai，houzhedexiquexingyijingyanbianchengjinrongdengfeijiushuxing，jiazhizibenshichangbiaoxiandehuore，ruhejiangjiangjiudexiquexingzaifuzhiweixiayigemaotaiziranyindezibenyuwanjiadehuanying，er " 醬酒第二股 " 也就成了獲取資本市場認可的關鍵。
不(bu)過(guo)，隨(sui)著(zhe)資(zi)本(ben)與(yu)內(nei)外(wai)玩(wan)家(jia)的(de)湧(yong)進(jin)所(suo)導(dao)致(zhi)的(de)醬(jiang)酒(jiu)市(shi)場(chang)亂(luan)象(xiang)也(ye)引(yin)來(lai)了(le)監(jian)管(guan)層(ceng)麵(mian)的(de)注(zhu)意(yi)，正(zheng)如(ru)前(qian)麵(mian)提(ti)到(dao)的(de)監(jian)管(guan)變(bian)化(hua)，使(shi)得(de)市(shi)場(chang)火(huo)熱(re)逐(zhu)漸(jian)變(bian)得(de)冷(leng)靜(jing)下(xia)來(lai)。
去年眾興菌業發布公告稱收購聖窖酒業 100% 股權終止，幾天後吉宏股份也發布公告稱收購釣台貢酒業不低於 70% 的股權終止，兩家關於終止收購的措辭也非常相似，均是市場宏觀環境發生變化等原因。
除了資本的退卻，醬酒消費市場也在降溫，尤其是三四線醬酒品牌賣不動了。加之疫情、經濟下行等利空因素的持續影響，今年延續著醬酒消費端的遇冷，醬酒消費主流價格從之前的500多元降至今年100元到300元之間。數據顯示，2022年白酒行業一季報中，部分頭部醬酒渠道利潤下滑比例超過30%。
賣不動的結果自然是庫存壓力倍增，而受此影響也不止是小品牌。數據顯示，郎酒2017年到2020年的存貨分別62.52億元、71.71億元、84.24億元、100.98億元，可見郎酒存貨壓力也在增長，甚至 2020 年存貨金額超過當年營收。
但由於醬酒本身的稀缺性，其增長表現仍然比較強勢，不過較之前的高速發展進入到調整期，目前已回歸到理性狀態。
《2021-2022中國醬酒產業發展報告》顯示，2021年醬酒產能約為60萬千升，約占白酒產能的8.4%；銷售收入則同比增長22.6%至1900億元，占白酒行業收入比例約為31.5%；淨利潤約為780億元，同比增長 23.8%，約占白酒行業總利潤的45.8%。
不bu難nan發fa現xian，醬jiang酒jiu以yi較jiao低di的de產chan能neng仍reng然ran能neng在zai收shou入ru與yu利li潤run取qu得de不bu錯cuo成cheng績ji，但dan隨sui著zhe醬jiang酒jiu市shi場chang以yi及ji消xiao費fei端duan轉zhuan冷leng，市shi場chang競jing爭zheng環huan境jing也ye變bian得de更geng加jia激ji烈lie，尤you其qi是shi受shou限xian於yu產chan能neng的de不bu足zu，未wei來lai發fa展zhan將jiang進jin入ru到dao中zhong場chang階jie段duan。
對於極力謀求上市的郎酒來說，市場環境的冷靜也意味著投資者對於 " 醬酒第二股 " 的認可度下降，進而拉低了上市造富的上限。
白酒行業是個業績分化嚴重的市場，使得多數品牌的收益率、成cheng長chang性xing不bu如ru極ji少shao數shu頭tou部bu品pin牌pai，比bi如ru醬jiang酒jiu這zhe一yi白bai酒jiu細xi分fen賽sai道dao，茅mao台tai不bu僅jin吃chi下xia醬jiang酒jiu最zui大da的de市shi場chang份fen額e，也ye是shi股gu票piao市shi場chang最zui具ju投tou資zi者zhe歡huan迎ying的de酒jiu企qi。由you此ci，上shang市shi的de酒jiu企qi謀mou求qiu新xin的de增zeng長chang故gu事shi，沒mei有you上shang市shi的de企qi業ye則ze爭zheng相xiang上shang市shi。
對於郎酒來說，除了要麵臨上市的挑戰外，業績難題也要解決，否則即便能夠成功登錄資本市場也難獲取投資者更多的認可。實際上自2011年營收破百億之後，郎酒的營收便陷入增長頹勢，隨後更是一路走低，直到 2020 年也沒有恢複百億營收。
而業績上的尷尬更是讓郎酒大走營銷路，除了在央視持續打廣告外，郎酒董事長汪俊林更是在2017年打出了 " 未來五年百億廣告 " 的旗號。不過，不知道郎酒果真如此，還是另有變數，但從2018年定下百億營收目標2020年仍未完成來看，即便事實真的如此，恐怕也更會另增笑料罷了。
同tong年nian，汪wang俊jun林lin給gei旗qi下xia產chan品pin青qing花hua郎lang的de新xin定ding位wei是shi中zhong國guo兩liang大da醬jiang香xiang白bai酒jiu之zhi一yi，而er這zhe一yi明ming顯xian蹭ceng茅mao台tai的de嫌xian疑yi也ye是shi嘲chao笑xiao其qi他ta醬jiang酒jiu品pin牌pai。不bu久jiu便bian遭zao到dao同tong行xing們men一yi致zhi質zhi疑yi反fan對dui，更geng是shi直zhi指zhi郎lang酒jiu營ying銷xiao誤wu導dao消xiao費fei者zhe。但dan是shi這zhe一yi名ming號hao直zhi到dao2021年郎酒打出了莊園文化，才摒棄了前者。
erlangjiudezhuangyuanwenhuaxianranshijiejiandehongjiudeyingxiaocelve，danshigaoduanxingxiangxiadexingzuojiuzhanshixianranyubaijiubenshendewenhuafengmaniubuxiangji，duiyuyulunyuxiaofeizhetiyanlaishuo，langjiudezhuangyuanwenhuagengduoqidaodeshichangxianzuoyong，bingfeishizishenjiuwenhuadeyanshenyutuozhan。
除了莊園文化，郎酒還玩起了活動，比如三品節，即 " 品牌、品質、品味 "，針對郎酒有貢獻員工和朋友授獎。從業績表現來看，郎酒的營銷牌並沒有想象中有效，於是想起了漲價。
比如，2019年6月青花郎的出廠價為859元，不到半年便漲至909元，今年4月，53度500毫升的青花郎出廠價調高100元至1009元，成為市場中首個出廠價破千元的大單品。
在zai郎lang酒jiu高gao端duan化hua的de戰zhan略lve下xia，營ying銷xiao與yu漲zhang價jia齊qi行xing不bu止zhi是shi產chan品pin優you勢shi有you限xian下xia透tou支zhi的de品pin牌pai力li，也ye傷shang害hai了le經jing銷xiao商shang與yu企qi業ye信xin任ren，同tong時shi也ye會hui造zao成cheng業ye績ji難nan題ti。實shi際ji上shang在zai目mu前qian醬jiang酒jiu仍reng受shou市shi場chang歡huan迎ying的de情qing況kuang下xia，郎lang酒jiu仍reng未wei回hui到dao百bai億yi營ying收shou，可ke見jian其qi問wen題ti。
當(dang)然(ran)，由(you)此(ci)也(ye)增(zeng)添(tian)了(le)上(shang)市(shi)變(bian)數(shu)，對(dui)於(yu)上(shang)市(shi)走(zou)得(de)異(yi)常(chang)艱(jian)辛(xin)的(de)郎(lang)酒(jiu)來(lai)說(shuo)，無(wu)疑(yi)是(shi)增(zeng)加(jia)了(le)困(kun)難(nan)度(du)。但(dan)不(bu)管(guan)是(shi)繼(ji)續(xu)謀(mou)求(qiu)上(shang)市(shi)，還(hai)是(shi)處(chu)理(li)好(hao)業(ye)績(ji)問(wen)題(ti)，郎(lang)酒(jiu)都(dou)先(xian)要(yao)把(ba)內(nei)功(gong)修(xiu)好(hao)才(cai)行(xing)，否(fou)則(ze)隻(zhi)會(hui)心(xin)急(ji)吃(chi)不(bu)了(le)熱(re)豆(dou)腐(fu)。
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