文：董旺仔

來源：格隆彙新股（ID：ipopress）

公開信息顯示，咖啡品牌Tims中國將以SPAC形式登陸納斯達克。

具體來看，特殊目的收購公司Silver Crest和Tims中國的合並提案已正式通過，合並後的實體將以新的股票代碼“THCH”和“THCHW”上市交易。

Silver Crest特別股東大會投票結果
，圖片來源：公告

值得注意的是
，今年3月，Tims中國的合並前估值從16.88億美元調整至14億美元，估值下降了2.88億美元。

一邊是下調估值，一邊又是衝擊上市
，Tims中國顯然很需要資本的力量賦能業務的發展，畢竟如今的咖啡市場可謂是“群雄逐鹿”，卷得厲害。

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再後來，經過了幾次股權變更
，2014年漢堡王以110億美元完成了對Tim Hortons的收購，後者便開啟了全球化進程，2018年5月
，Tim Hortons母公司RBI和笛卡爾資本集團合資成立Tim Hortons中國，2019年2月全球第4850家Tims咖啡館落戶上海
，成為了國內首家門店，隨後Tims中國也進行了多輪融資
，其中，2020年5月獲得騰訊投資，2021年2月獲得新一輪投資，由紅杉領投、騰訊增持
、鍾鼎資本跟投。官網顯示，Tim Hortons目前在全球擁有超5000家門店，在國內擁有超410家門店。

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Tims中國定位中高端

，聚焦“暖食＋咖啡”
，產品價格帶在15-30元區間，線下門店分為標準店、Tims Go等店型
，對應“日常飲用”、“即買即走”等消費業態
，公開數據顯示
，它計劃到2026年中國門店將增加到2750家。

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顯然

，為了謀求高增長
，Tims中國對相關擴張是抱有積極心態的，這也是基於對中國咖啡市場的看好
，目前中國已成為世界上最大的咖啡市場之一，其中，魔都上海有近8000家咖啡館
，數量排名全球城市第一。公開數據顯示，2021年中國咖啡市場規模約為3817億元
，預計到2025年這一市場規模或達到10000億元
，萬億藍海空間正在向入局者們招手。

不過
，有句話叫做“欲速則不達”
，若ruo是shi一yi味wei的de瘋feng狂kuang擴kuo店dian，跑pao馬ma圈quan地di，很hen容rong易yi受shou到dao反fan噬shi
，此ci前qian的de瑞rui幸xing已yi成cheng了le前qian車che之zhi鑒jian，畢bi竟jing門men店dian的de拓tuo展zhan對dui供gong應ying鏈lian體ti係xi有you著zhe較jiao高gao的de要yao求qiu，若ruo運yun轉zhuan不bu順shun，不bu僅jin會hui使shi得de業ye績ji放fang緩huan，走zou下xia坡po路lu，也ye會hui在zai一yi定ding程cheng度du上shang損sun害hai品pin牌pai的de調tiao性xing，帶dai來lai食shi品pin安an全quan等deng管guan理li痛tong症zheng。

事實上
，Tims中國也麵臨著增收不增利的痛點，2019年
、2020年
、2021年的營收分別為5725.7萬元
、2.12億元、6.43億元；淨虧損分別為8782.8萬元、1.43億元、3.83億元，明顯有所擴大。

究其原因，業績的不振在很大程度上受到了疫情、原材料以及房租、人力成本的上漲等因素的影響，使得單店盈利能力變弱
，拖累了自己的現金流。

不過
，更為重要的是，咖啡市場的競爭壓力越來越大，越來越多的玩家紮堆進入賽道，卷得飛起！

前者入華已有23年
，主要倡導“第三空間”概念，提供高品質咖啡
，截至2022財年第三季度（截至2022年7月3日），星巴克在全球擁有34948家門店

，其中，在中國有5761家門店。而近年來

，其在中國市場的表現不算樂觀，2022財年第三季度星巴克在中國市場的營收5.4億美元
，同比下降40%，同店銷售收入同比下降44%。

不過
，星巴克對中國市場依舊充滿雄心壯誌，預計未來3年
，中國市場的銷售額將翻一番，以平均每9小時開出一家新門店的速度，新增開出3000家門店
，到2025財年門店數量達到9000家。

圖片來源：星巴克

不得不說
，星巴克想要保持所謂的頭部地位已然不易，如今中國本土咖啡品牌的崛起之勢不容小覷。

常言道，殺不死我的，終將使我更強大，瑞幸顯然就是個典型的例子。

如今的瑞幸算是“脫胎換骨”，比起激進式的擴張
，它開始腳踏實地

，回歸做生意的初心
，關注利潤和現金流

，聚焦如何提高粘性和用戶轉化率，不斷推出爆款，已然占據了一定的消費心智。

根據最新財報，2022年第二季度瑞幸咖啡總淨收入為32.987億元，同比增長72.4%，淨虧損1.147億元；自營門店收入23.311億元，同比增長52.4%；聯營門店收入7.775億元，同比增長178.4%；截至第二季度末，瑞幸咖啡在國內的門店數量達到7195家，超越了星巴克。

看來Tims中國所麵對的對手都不簡單
，除此之外
，Seesaw、Manner
、M Stand等新興品牌也在虎視眈眈，還有不少品牌跨界而來。

你會發現
，這年頭，什麼品牌都想來咖啡市場分一杯羹，一邊是中國郵政、李寧等品牌的入局，一邊是新式茶飲品牌的“變道”
，甚至還有很多高奢品牌也來搶生意。

事實上，它們的初衷都很類似，基於本業的增長天花板難以突破，或業績疲軟，試圖用咖啡來換流量，取qu得de關guan注zhu，刷shua刷shua品pin牌pai的de存cun在zai感gan

，激ji發fa一yi下xia活huo力li
，最zui好hao是shi可ke以yi打da破po壁bi壘lei
，做zuo出chu差cha異yi化hua，以yi滿man足zu更geng多duo的de消xiao費fei需xu求qiu，進jin一yi步bu擴kuo展zhan業ye務wu的de邊bian界jie。

畢bi竟jing咖ka啡fei具ju有you明ming顯xian的de成cheng癮yin性xing特te點dian，功gong能neng性xing需xu求qiu凸tu顯xian

，消xiao費fei者zhe粘zhan性xing相xiang對dui較jiao高gao
，社she交jiao屬shu性xing也ye在zai釋shi放fang中zhong，疊die加jia運yun營ying模mo式shi相xiang對dui簡jian單dan，確que實shi是shi塊kuai大da蛋dan糕gao。

就拿新式茶飲品牌為例
，如今它們所處的賽道可謂是“高度內卷化”
，相(xiang)對(dui)飽(bao)和(he)
，高(gao)增(zeng)長(chang)紅(hong)利(li)或(huo)告(gao)一(yi)段(duan)落(luo)，後(hou)期(qi)或(huo)出(chu)現(xian)階(jie)段(duan)性(xing)放(fang)緩(huan)。我(wo)們(men)已(yi)經(jing)看(kan)到(dao)
，在(zai)後(hou)疫(yi)情(qing)時(shi)期(qi)
，隨(sui)著(zhe)用(yong)戶(hu)的(de)消(xiao)費(fei)習(xi)慣(guan)開(kai)始(shi)回(hui)歸(gui)理(li)性(xing)
，新(xin)茶(cha)飲(yin)的(de)競(jing)爭(zheng)廝(si)殺(sha)更(geng)為(wei)激(ji)烈(lie)了(le)
，而(er)為(wei)了(le)爭(zheng)奪(duo)更(geng)多(duo)的(de)消(xiao)費(fei)者(zhe)，它(ta)們(men)開(kai)始(shi)下(xia)沉(chen)，集(ji)體(ti)降(jiang)價(jia)。

當dang茶cha飲yin增zeng長chang觸chu及ji天tian花hua板ban，選xuan擇ze咖ka啡fei來lai講jiang新xin的de故gu事shi不bu失shi為wei一yi個ge聰cong明ming的de玩wan法fa，它ta們men的de目mu標biao用yong戶hu有you一yi定ding的de重zhong疊die性xing，會hui使shi得de市shi場chang對dui其qi存cun在zai一yi定ding的de想xiang象xiang空kong間jian。

整體而言
，麵對日趨白熱化的競爭，Tims中國所麵臨的挑戰越發嚴峻，雖說它已經形成了一定的品牌勢能，但還沒有特別能打的護城河，競爭力還需進一步提高。

最後說說Tims中國的SPAC上市，這一形式相對便捷，所獲得的資金有望幫助其鞏固並發揮自身的優勢。不過
，大環境的影響不容忽視，2021年第一季度美股SPAC IPO數量創下曆史紀錄，表現火爆，而今年以來，隨著宏觀環境的不確定性加強

，疊加監管逐漸收緊，SPAC市場明顯遇冷，當熱情的潮水褪去
，投資者對這類標的表現或許更為謹慎。

今年以來，比起新茶飲和咖啡品牌們的內卷掙紮，那些背靠它們的供應商們似乎先一步實現了盈利
，甚至加快了上市步伐，真可謂是“冰火兩重天”。

如今，各路人馬在咖啡賽道相逢，有的為了鞏固優勢
，有的為了業務延伸，紛紛在產品、渠道、服務等方麵展開較量，押注的是萬億市場的紅利，勇者不一定勝，智者才是最後的贏家。