文：陳妍

來源：鋅財經

2022年，在新消費賽道整體遇冷的情況下，咖啡行業仍保持熱度。

近日，全球咖啡連鎖品牌Tim Hortons的中國業務正式登陸納斯達克。據了解，Tims中國此次上市采用了SPAC的方式。今年9月28日

，作為Tims中國上市的“空殼”Silver Crest與Tims中國完成合並。

進入中國三年多以來
，Tims中國成長飛速。2019年2月，Tims中國在上海開設首家門店，三年半後，其門店數量已經達到450家。Tims中國的營收也在持續增長，財報顯示，2019年至2021年營收分別為5725.7萬元、2.12億元、6.43億元
，增速超過200%。

但同時

，Tims中國虧損也在不斷擴大
，2019年至2021年淨虧損分別為8783萬元、1.43億元
、3.83億元。一場“去泡沫化”的運動也正在上演，相比起去年8月Tims中國剛籌備上市時16.88億美元的估值，今年3月Tims中國宣布獲得融資後，將估值降至14億美元。

Tims中國背後站著為它撐腰的明星資本。2020年，Tims中國拿到騰訊上億元戰略投資，2021年又獲得第二輪融資
，由紅杉中國領投
、騰訊增持、中鼎資本跟投。今年3月
，Tims中國宣布再獲1.945億美元融資，投資方包括笛卡爾資本
、Silver Crest Management LLC等。

不止Tims中國


，許多咖啡品牌都在今年開啟了新一輪加速發展，可謂“逆勢而行”
，光是2022年Q2季度，咖啡行業關聯上下遊的投融資案就不少於12起。賽道內的新鮮事也不少：陸正耀再次入局咖啡賽道
、多家咖啡連鎖品牌立下拓店目標
、新玩家開始跨界做咖啡。

各路高手似乎都覺得咖啡是門好生意
，使出渾身解數搶占更多市場份額。

01

“跑馬圈式”擴張

從雀巢進入中國算起
，咖啡已經融入中國市場近40年，但它真正被注意到
，是最近三四年的事情。隨著消費群體、消費觀念的迭代，咖啡賽道還有很大上升空間
，各大咖啡品牌正在中國市場內卷。

2018nian，ruixingpingjiehulianwangdafahexunsukaidiandefangshiyinqishichangguanzhu
，shunjiandianrankafeisaidao，yegeiwaijietigonglezuokafeipinpaidexinsilu。suihouxinxiaofeidefengkouhuxiaoerlai，xinruikafeipinpaizaizhejinianyegenzheyuandiqifei。

咖啡市場在去年掀起第二波熱潮。2021年
，消費賽道發生了超過700起融資事件
，其中咖啡茶飲占據了近十分之一，幾乎每個月都有相關品牌發生過億融資事件。

咖啡品牌融資事件集中在2021年上半年爆發
，僅前7個月
，宣布獲得融資的咖啡品牌就超過15個。本土咖啡新勢力Manner在半年內連續融資三次
，投資方包括美團龍珠、字節跳動、Temasek淡馬錫等，單次融資金額達到數億美元
，似乎成了咖啡版“奈雪的茶”。

Manner咖啡門店

到了12月，挪瓦咖啡宣布完成B輪和B+輪融資，累計金額超2億人民幣。Maocaffe貓咖、歪咖啡等新興咖啡連鎖品牌也接連獲得融資。縱觀2021全年，咖啡品牌發生了10次過億融資事件，融資金額超過48億元。

2022年以來，咖啡市場熱度不減
，還延續井噴式增長態勢。2月
，上海連鎖咖啡品牌Seesaw Coffee宣布已完成數億元A++輪融資，而距離它上一筆融資僅過去半年多。3月
，Tims中國獲得1.945億美元融資，是今年上半年咖啡茶飲賽道獲得金額最高的一筆融資。6月，咖啡之翼宣布完成新一輪數額高達1億元的融資。

與去年相比，今年咖啡賽道的融資水平仍維持著較高水平，可見咖啡依舊是投資人
、創業者眼中的好項目。

咖啡的門店擴張速度，也能體現出賽道的火熱程度。中國市場上的多數咖啡連鎖品牌，都展現出廣開門店的野心。

以星巴克和瑞幸為代表的連鎖巨頭以絕對的門店優勢
，領跑咖啡賽道。今年9月27日，星巴克宣布在中國內地開出第6000家門店。在稍早前的投資者交流會上
，星巴克計劃至2025年，中國總門店數達到9000家。

瑞幸則把步子邁得更大。截至2021年末，其門店總數已達到6024家。根據瑞幸公眾號發布的“一周新店”消息統計，2022年1月至6月，瑞幸新開門店數超900家。而且從財務數據上來說
，瑞幸也更占優勢。2022年第二季度財報顯示，瑞幸咖啡總淨收入達到32.987億元人民幣，較去年同期增長72.4%
，而星巴克在2022財年第二季度中國市場淨收入卻下滑了14%。

瑞幸門店

盡管星巴克和瑞幸在中國市場極速狂奔
，但中國的咖啡市場還遠沒到飽和的時候。以Manner
、Seesaw、M Stand
、挪瓦咖啡為代表的受資本熱捧的“新咖啡”們同樣也在加速擴張。

挪瓦咖啡在去年底披露B輪融資時，門店數已經飛漲至1500家左右，今年繼續通過小店快取和聯盟模式擴大市場。6月，挪瓦咖啡宣布百店齊開。Manner也很會“搞事情”，創立前兩年門店隻有個位數，但從去年開始，門店數開始翻倍增長。今年年初，Manner宣布全國十城200多家門店齊開

，預計將在2023年底達到1000家門店。

盡管市場上存在的咖啡品牌已經“殺瘋了”，但今年還不斷有新入局者加入混戰。

53歲的陸正耀在不熟悉的領域折騰近兩年後

，決定重回老本行
，推出新的咖啡品牌庫迪咖啡；李寧、華為
、茶顏悅色等各行巨頭，也跨界做起了咖啡副業。

毋庸置疑，國內咖啡市場已進入混戰前夕。

資本看好咖啡賽道

touzihuanjingzhengjinglihandongqi，danzibenshichangduikafeirengbaoyoureqing。zibensihuxiangxinzaikafeizhegesaidaoshang，weilaizhongguoyidinghuipaochuyigeshizhibaiyishenzhiqianyidejutougongsi。

咖啡是舶來品

，是西方文化的象征之一
，與發達國家相比，咖啡在中國消費者中的滲透率並不高，還有很大上升空間。

2021年中國連鎖餐飲行業報告顯示
，中國大陸人均咖啡年消耗量僅6.2杯，而日本為每年279杯，美國為每年388.3杯，德國更是高達每年867.4杯。即便是咖啡消費水平更高的中國一、二線城市，與發達國家相比仍有數量級的差距。

與此同時，星巴克進入中國市場二十多年來
，已經把咖啡名號打響

；瑞幸走平民、低價路線後，真正把咖啡帶入消費者生活
，讓“每天一杯”成為可能。從這一層麵來說
，頭部兩家連鎖咖啡巨頭已經把消費者教育成功了。

在這個檔口，新興咖啡品牌和資本都想抓住機遇、搶占先機，在咖啡賽道站穩腳跟。

相(xiang)比(bi)起(qi)其(qi)他(ta)茶(cha)飲(yin)產(chan)品(pin)，咖(ka)啡(fei)的(de)開(kai)店(dian)成(cheng)本(ben)更(geng)低(di)。咖(ka)啡(fei)產(chan)品(pin)線(xian)較(jiao)為(wei)單(dan)一(yi)

，製(zhi)作(zuo)標(biao)準(zhun)化(hua)程(cheng)度(du)高(gao)，原(yuan)料(liao)囤(tun)貨(huo)量(liang)少(shao)
，人(ren)力(li)成(cheng)本(ben)低(di)，毛(mao)利(li)率(lv)更(geng)高(gao)。目(mu)前(qian)市(shi)麵(mian)上(shang)咖(ka)啡(fei)的(de)毛(mao)利(li)率(lv)大(da)約(yue)在(zai)50%左右，像Manner、星巴克等品牌的毛利率均超過50%。

此外
，咖啡還具有成癮性和功能性，它逐漸被視為一種消費剛需，影響消費者黏性
、複購率以及用戶留存。

成癮性的消費品，跑的是長周期賽道。首先，它存在穩定的供需關係
，能夠吸引高黏性消費者需求，從而實現穩定的複購；其次
，它的盈利能力也更強，作為一種必需品
，消費者對其價格變動的敏感性更低。

根據瑞幸給出的官方數據
，其3個月複購率大於50%
；Tims Hortons的CEO盧永臣曾表示
，Tims咖啡月複購率約為40%
；而Seesaw咖啡的會員複購率在30%-40%。相較而言，奶茶的複購率更低。以奈雪的茶為例，截至去年底，奈雪注冊會員數量約為4330萬名，活躍會員約700萬名，而活躍會員複購率僅35.3%。

現在什麼樣的人在喝咖啡？Talkingdata數據顯示
，Z世代95後用戶是咖啡主力消費人群。因此
，得年輕人者得天下，可以推測，咖啡行業可能會出現中國市場下一個“茅台”，憑借周期、穩定性和盈利性驅使資本湧入。

比如，投資人看中M Stand的原因之一就是，創始人非常年輕
，產品也受到年輕人的喜愛。

03

通向不同商業化道路

不管是已經占領頭部的星巴克、瑞幸，還是後起新秀Manner、M Stand、Tims中國，咖啡品牌們都在努力融資、開店、搶奪市場，但彼此間的思路和戰略卻不太一樣。

像M Stand、陸正耀的庫迪咖啡等品牌選擇“大店邏輯”，賣的不隻是咖啡本身，還有品牌價值、生活方式以及空間感，跟星巴克所建構的第三空間形態更為接近，因此客單價也相對較高。

M Stand的產品單價通常在30元以上
，以咖啡日常、下午茶以及晚間三種場景拓展產品線。其門店的最大特色在於
，不同於標準化、商務化的傳統咖啡館，它創造了“一店一設計”的具有工業風、極簡風的第三空間2.0模式，把咖啡館打造成吸引年輕人拍照、打卡的網紅門店。

M Stand工業風門店

陸正耀的庫迪咖啡則設置了標準店和迷你店兩種模式
，迷你店與瑞幸類似，而標準店主打全時段餐飲
，除了“早C晚A”的咖啡和酒，還提供餐食和小吃。意在滿足消費者聚會需求，提供社交的可能性，尋找咖啡以外的附加值。

在“大店模式”下，咖啡店的人工、運(yun)營(ying)成(cheng)本(ben)都(dou)會(hui)相(xiang)應(ying)增(zeng)加(jia)。消(xiao)費(fei)者(zhe)一(yi)開(kai)始(shi)可(ke)能(neng)會(hui)因(yin)為(wei)好(hao)奇(qi)心(xin)到(dao)店(dian)打(da)卡(ka)，但(dan)如(ru)果(guo)門(men)店(dian)不(bu)能(neng)持(chi)續(xu)提(ti)供(gong)新(xin)的(de)吸(xi)引(yin)力(li)且(qie)產(chan)品(pin)單(dan)價(jia)並(bing)無(wu)優(you)勢(shi)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，消(xiao)費(fei)者(zhe)可(ke)能(neng)不(bu)會(hui)再(zai)來(lai)，早(zao)期(qi)的(de)火(huo)熱(re)隻(zhi)是(shi)曇(tan)花(hua)一(yi)現(xian)。

而Manner、挪瓦等品牌更注重咖啡的性價比，類似於瑞幸的即買即走、隨處可見的“小店模式”。小店雖然品牌溢價不高，但能薄利多銷
，可複製性強。單店模型跑通了
，後續就是Ctrl C

、Ctrl V的過程。

把這件事做到極致的是挪瓦咖啡。它不僅門店麵積不大
，選址還異常靈活，有些挪瓦咖啡甚至“寄居”在其他門店上，像是烘焙店等，整個門店和挪瓦相關的隻有logo
、咖啡和它的杯子。挪瓦選擇了一條更為輕資產的路徑


，把重點放在了年輕人外賣點咖啡的場景。

但“小店模式”同樣也存在風險，一是門店數量不斷增加，品牌方對加盟商的管控卻較弱，存在門店不規範
、品控不到位等情況，進而影響品牌建設；二(er)是(shi)開(kai)新(xin)店(dian)會(hui)帶(dai)來(lai)營(ying)收(shou)增(zeng)長(chang)，但(dan)這(zhe)種(zhong)增(zeng)長(chang)是(shi)邊(bian)際(ji)效(xiao)用(yong)遞(di)減(jian)的(de)
，最(zui)終(zhong)成(cheng)熟(shu)門(men)店(dian)可(ke)能(neng)會(hui)被(bei)新(xin)店(dian)拖(tuo)累(lei)。根(gen)據(ju)餐(can)寶(bao)典(dian)的(de)統(tong)計(ji)，挪(nuo)瓦(wa)咖(ka)啡(fei)的(de)閉(bi)店(dian)率(lv)就(jiu)高(gao)於(yu)餐(can)飲(yin)行(xing)業(ye)的(de)平(ping)均(jun)水(shui)平(ping)。

時shi至zhi今jin日ri
，各ge大da咖ka啡fei品pin牌pai把ba該gai講jiang的de故gu事shi講jiang完wan了le

，資zi本ben也ye更geng青qing睞lai於yu已yi經jing成cheng立li一yi定ding年nian限xian且qie存cun在zai規gui模mo化hua盈ying利li可ke能neng的de咖ka啡fei品pin牌pai。除chu非fei尋xun找zhao到dao新xin的de可ke能neng性xing

，否fou則ze想xiang憑ping借jie一yi個ge故gu事shi就jiu獲huo得de資zi本ben支zhi持chi的de時shi代dai已yi經jing過guo去qu了le。

天下熙熙皆為利來，資本市場始終期待中國誕生屬於自己的咖啡巨頭，並為此激情投入。隻是那天何時到來、市場競爭格局又會如何
，仍處於一片迷霧當中。