文：瀟傑

來源：鯨商（ID：bizwhale）

國慶尾聲，吃瓜群眾圍觀了一場由海天醬油“雙標”引發的食品“添加劑”風波，而該事件當前仍在持續發酵。

事情的大致情況是，海天味業在近日被爆出“雙標”行徑，其產品在中國市場售賣的海天醬油含食品添加劑，而海外市場售賣的海天醬油則為零添加。

引起眾怒後
，海天接連發布聲明予以否認，並解釋：世(shi)界(jie)各(ge)國(guo)對(dui)食(shi)品(pin)添(tian)加(jia)劑(ji)均(jun)有(you)明(ming)確(que)的(de)法(fa)規(gui)標(biao)準(zhun)，這(zhe)些(xie)標(biao)準(zhun)本(ben)身(shen)並(bing)沒(mei)高(gao)低(di)優(you)劣(lie)之(zhi)分(fen)，而(er)海(hai)天(tian)味(wei)所(suo)有(you)產(chan)品(pin)中(zhong)食(shi)品(pin)添(tian)加(jia)劑(ji)符(fu)合(he)我(wo)國(guo)相(xiang)關(guan)標(biao)準(zhun)法(fa)規(gui)要(yao)求(qiu)。

然而，網友們卻不買賬，認為海天是在羞辱大家的智商，便由此爆發了一場對食品添加劑的質疑潮。

此前，海天被眾媒體追捧的高光時刻
，要追溯到2021年初了，其市值迎來曆史最高的7000億元峰值，而被譽為下一個“茅台”。經曆此次“雙標”風波，海天在國慶假後的第一個交易日，股價收盤暴跌了9.35%，市值蒸發了約360億元，接近醬油上市A股企業中排名第二、第三兩家公司市值之和。

當前，即便海天市值已經腰斬至3480億元
，但依舊比小米手機2034億元的市值高出了41.5%，值得注意的是，在收入規模和淨利潤方麵
，二者呈現“倒掛”。2021年為例，小米總營收為3283億元
，淨利潤高達220億；海天總營收為250億，淨利潤約67億。

由此，產生一個商業奇觀：賣手機的科技公司，還不如賣醬油的食品公司值錢！

我們的目光不用局限於海天“雙標”帶(dai)來(lai)的(de)食(shi)品(pin)添(tian)加(jia)劑(ji)風(feng)波(bo)，若(ruo)用(yong)產(chan)業(ye)視(shi)角(jiao)觀(guan)察(cha)上(shang)述(shu)現(xian)象(xiang)，答(da)案(an)會(hui)是(shi)什(shen)麼(me)？可(ke)能(neng)海(hai)天(tian)不(bu)具(ju)備(bei)普(pu)遍(bian)性(xing)，還(hai)是(shi)要(yao)從(cong)了(le)解(jie)調(tiao)味(wei)品(pin)賽(sai)道(dao)，以(yi)及(ji)該(gai)行(xing)業(ye)其(qi)他(ta)家(jia)頭(tou)部(bu)品(pin)牌(pai)身(shen)上(shang)尋(xun)找(zhao)答(da)案(an)。

也就在海天被“雙標”危機搞得焦頭爛額之際，老對手李錦記高調公布了新的人事委任：原阿裏副總裁、天貓總裁、阿裏集團CEO助理靖捷，加盟李錦記擔任公司CEO。而靖捷再早，曾在中糧集團、寶潔中國擔任過要職，算是快消領域的資深專家。

可以預見該行業未來“內卷”之激烈，而此前鯨商曾在《爭奪你的味蕾

，調味品迎來“二次革命”》一文中

，對整個調味品賽道的創新創業新老勢力做過分析：調味品逐步多元化
，行業開始細分發展，繼而出現了蠔油、雞精、火鍋調料、番茄醬等早期的複合調味品。

回到本文主題，從國慶節點回溯，本是一個電商促銷機遇
，但隨著部分短視頻指出海天味業的醬油是“海克斯科技食品”（網絡用語，暗指添加了各類食品添加劑製作的食品），讓不少品牌陷入添加劑風波。

現在，海天
、廚邦、加加
、李錦記等醬油品牌線上旗艦店中，零添加、減鹽、薄鹽等主打健康牌的產品均被放到了首頁海報位置。各大品牌最初掛著的國慶節禮包也都暗暗加上了“零添加”等字眼。並且
，零添加的產品售價要高於有各類添加劑的產品。

這場“雙標”風波仍未停止
，但(dan)比(bi)起(qi)添(tian)加(jia)劑(ji)
，更(geng)讓(rang)醬(jiang)油(you)企(qi)業(ye)們(men)感(gan)到(dao)焦(jiao)慮(lv)的(de)，是(shi)如(ru)何(he)破(po)解(jie)近(jin)年(nian)來(lai)增(zeng)收(shou)不(bu)增(zeng)利(li)的(de)困(kun)局(ju)，疲(pi)軟(ruan)的(de)消(xiao)費(fei)市(shi)場(chang)，以(yi)及(ji)如(ru)何(he)適(shi)應(ying)消(xiao)費(fei)升(sheng)級(ji)和(he)細(xi)分(fen)化(hua)的(de)新(xin)格(ge)局(ju)。

其實，醬油在中國有兩千多年曆史，但到上世紀五十年代的醬油沒有傳承古法釀製
，而是一種速成法。企業采用相對便宜的原料
、較短的時間，即可做成成品。所以調味醬油的味道以“鹹”而非“鮮”為主。

該gai做zuo法fa為wei當dang時shi國guo情qing所suo致zhi。經jing市shi場chang長chang期qi培pei育yu，中zhong國guo醬jiang油you仍reng采cai用yong此ci種zhong方fang法fa。加jia上shang消xiao費fei者zhe對dui醬jiang油you的de要yao求qiu較jiao低di

，市shi場chang容rong忍ren度du大da，高gao品pin質zhi高gao價jia格ge的de醬jiang油you產chan品pin容rong易yi成cheng為wei異yi類lei。

近年來
，隨著國內消費者對食品健康、安全的要求提高，醬油行業的”真麵目“才慢慢浮出水麵。

作為調味品行業龍頭的海天味業，在國內市場中一直有著不可撼動的地位。根據相關數據顯示

，海天在去年雙11期間，仍為醬油銷量TOP1。在中國，海天醬油的市占率高達15％，而李錦記、美味鮮的市占率合起來才有6％
，不足海天味業的一半。

20年前
，廣東的醬油老大是百年老字號“致美齋”
，海天在當地是個“小透明”。後期海天能崛起

，甚至取而代之。主要靠極具性價比的產品、廣泛的渠道布局和鋪天蓋地的廣告。

起初
，海天花費三千多萬從國外引進了生產線
，又分別在2005年和2008年花重金打造生產基地、完善生產線。在實現醬油生產自動化後
，海天憑借著強大的產能幹掉了行業老大
，拿下了華南市場。

單地區的勝利無法滿足海天
，向外部擴張，就需要渠道和廣告的加持。

海天馬上豪擲千金，拿下了央視黃金時段的廣告，曾成為第一家豪氣買下《新聞聯播》片頭的整點報時廣告的品牌。

與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，海(hai)天(tian)開(kai)始(shi)廣(guang)泛(fan)與(yu)終(zhong)端(duan)門(men)店(dian)合(he)作(zuo)
，招(zhao)攬(lan)經(jing)銷(xiao)商(shang)。為(wei)提(ti)高(gao)經(jing)銷(xiao)商(shang)競(jing)爭(zheng)活(huo)力(li)，海(hai)天(tian)在(zai)一(yi)個(ge)區(qu)域(yu)設(she)置(zhi)兩(liang)個(ge)以(yi)上(shang)的(de)經(jing)銷(xiao)商(shang)

，爭(zheng)奪(duo)更(geng)多(duo)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)。

很快
，海天將產品鋪遍了各大中小商超。相關數據統計，截至2021年底
，海天的經銷商數量已經達到了7430家
，這個數據是同行的五倍多

，當同行還在搶占市場的時候，海天已實現了省市百分之百的覆蓋率
、縣城90%的覆蓋率。

除了穩居頭部的海天，各地區還誕生了區域性的醬油品牌。比如成立於四川，主打“零添加”的千禾味業；成立於廣東省的中炬高新。

其中
，千禾味業前身恒泰實業成立於1996年，主營調味品添加劑焦糖色。麵對海天、中炬等強勢對手
，千禾味業於2008年首推“零添加”醬油，形成差異化競爭。後來
，公司股份製改革後
，形成了以“千禾”係列醬油

、食醋
、料酒
、複合調理汁等調味品為一體的企業。2016年登陸A股後，目前其市值約160億元。

1995年就上市的中炬高新，依靠“美味鮮”和“廚邦”兩大品牌，成為了A股(gu)中(zhong)第(di)二(er)大(da)醬(jiang)油(you)股(gu)，由(you)於(yu)目(mu)前(qian)銷(xiao)售(shou)規(gui)模(mo)較(jiao)小(xiao)
，渠(qu)道(dao)雖(sui)然(ran)在(zai)不(bu)斷(duan)下(xia)沉(chen)
，但(dan)主(zhu)要(yao)還(hai)是(shi)在(zai)華(hua)南(nan)地(di)區(qu)做(zuo)的(de)比(bi)較(jiao)好(hao)，其(qi)它(ta)地(di)區(qu)相(xiang)對(dui)薄(bo)弱(ruo)，而(er)且(qie)品(pin)牌(pai)議(yi)價(jia)能(neng)力(li)不(bu)夠(gou)高(gao)。目(mu)前(qian)，市(shi)值(zhi)約(yue)為(wei)240億元。

千禾味業與中炬高新目前在盈利能力、渠道拓展、品牌建設等層麵，都不如海天味業
，但海天正陷入自身的“中年危機”。

02

海天“困局”，中炬、千禾也沒“解藥”

隨著新品牌不斷湧現，加強研發力度，並發力全渠道，此前海天沉澱的產品
、線下渠道、營銷優勢漸漸失去。加之多次產品質量被質疑，用戶心智略受影響，昔日的行業巨頭海天，如今也麵臨改革的陣痛。

2021年起，海天味業的業績就出現下滑
，失去了業績雙位數增長的趨勢。具體而言，2021年海天味業營收250億元
，同比增長9.71%；歸母淨利潤為64.3億元
，同比增長4.09%。雙項數據均創下2011年以來最低水平。

到了2022年半年報，海天味業的業績增速繼續維持個位數
，其中營收同比增幅9.73％，為135.3億元；歸屬淨利潤33.93億元，同比微增1.21％。增幅緩慢，主要因為成本上漲，競爭加劇。

反之，2022年上半年千禾的業績增長還算可觀。其半年報顯示
，千禾味業上半年實現營收10.15億元
，同比增長14.56%；淨利潤為1.19億元，同比增長80.56%。

更值得注意的是
，在產品層麵，海天的主打產品醬油似乎無法再“獨挑大梁”。2018到2021年， 海天醬油的營收同比增速從15%降至8%，再到2022年上半年的6.81%。

好在海天主攻的中低端市場沒那麼容易被撼動。所以對手千禾沒有緊盯中低端市場
，而是用“零添加”打入中高端市場。像此次海天的聲明一樣，各國家都有不同的標準，“零添加”無法裁決好壞。

但(dan)從(cong)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)主(zhu)觀(guan)意(yi)識(shi)來(lai)看(kan)，零(ling)添(tian)加(jia)有(you)天(tian)然(ran)優(you)勢(shi)。這(zhe)也(ye)讓(rang)千(qian)禾(he)有(you)了(le)獨(du)特(te)優(you)勢(shi)，因(yin)為(wei)其(qi)最(zui)早(zao)提(ti)出(chu)零(ling)添(tian)加(jia)概(gai)念(nian)
，經(jing)多(duo)年(nian)市(shi)場(chang)沉(chen)澱(dian)，消(xiao)費(fei)者(zhe)對(dui)其(qi)便(bian)有(you)了(le)“健康”“安全”等印象。

為了保住高端定位，千禾不曾吝惜過研發。在2013-2021年，千禾研發費支出由620萬提升至5539萬。

麵對千禾味業的“異軍突起”
，海天味業、廚邦
、李錦記等品牌也曾推出過零添加醬油產品
，隻是都沒千禾的用戶心智強。

另外，在全渠道層麵
，海天也慢了一拍。海天一直引以為傲的線下渠道在疫情、社區團購低價衝擊下，嚴重受阻。線上渠道，又遲遲開拓未果。

此前，在2018年到2021年，海天味業的線上營收在3-4億元左右
，甚至在2020年還出現負增長。直到2022年上半年，海天味業的主要渠道仍是線下，收入超過121億元，占比超過九成。海天才逐漸意識到線下已有“見頂”跡象，更注重發力線上。其線上渠道才突破5億元
，占比約為4%。

這與千禾味業相比
，相差甚遠。2021年千禾味業的線上收入達到3.8億元，占比19.94%，毛利率高達45.36%。中炬高新、恒順醋業、天味食品等調味品企業的線上營收也有提高的趨勢。

海天線上較弱勢的現實
，無法在短期內迅速彌補。但基本盤穩固的海天，仍有較大的發展空間。

國慶後開盤首日，受食品添加劑“雙標”風波影響
，海天味業收盤大跌了9.35%，一天內市值蒸發了360億，就差40億相當於蒸發掉了“中炬+千葉”的市值總和了。當日，千禾味業則強勢漲停。

經此事故
，海天味業或許會更加注重成本、品質、定價之間的關聯，優化產品結構。

而對於千禾
、中炬高新等企業來說，則是發展自身業務的好機會。

其中，千禾仍聚焦高端定位，根據消費趨勢和需求實施產品和渠道策略。強化產品品質的同時
，加強對細分賽道的探索。

在產品層麵
，千禾除了零添加醬油
，還有零添加頭道原香醬油、零添加東坡紅醬油
、零添加醋，零添加醋、零添加料酒。

為了進一步擴大“零添加”的品牌勢能，千禾還需要擴大產能。目前其醬油的產能32萬噸/年，根據公司的公告，產能擴建分兩期完成，預計2024年產能提高到60萬噸。

在2021年nian
，中zhong炬ju高gao新xin中zhong山shan廠chang區qu新xin製zhi曲qu樓lou主zhu體ti已yi順shun利li完wan成cheng封feng頂ding，陽yang西xi廚chu邦bang三san期qi天tian然ran油you已yi完wan成cheng建jian設she
，陸lu續xu投tou入ru生sheng產chan。也ye就jiu是shi說shuo，中zhong炬ju高gao新xin旗qi下xia的de醬jiang油you、雞精、蠔油等主產品能更保質保量的產出。

對中炬高新而言，品牌心智和聲量雖不如海天與千禾
，但其仍在產品與渠道上，不斷拓新、開源節流。今年4月
，中炬高新的廚邦和美味鮮推出了小蠻腰係列高端新品——廚邦零添加原汁黑豆特級生抽、零添加原汁特級生抽。此舉是為了彌補公司高端產品的缺失問題。

整個醬油企業
，除了零添加概念，近幾年還興起了減鹽、提鮮、有機、兒童醬油等新概念以及對應產品
，在營銷上給消費者耳目一新的感覺，在產品上適應消費升級的趨勢。

不過
，這些主打醬油的企業在創新的同時
，都在麵臨原材料價格波動、食品安全、輿論風險
、疫情反複等危機。誰能把更多精力放在產品、研發上，降低營銷的比重
，引得用戶的持續買單，或許才是能走更遠。

而海天市值碾壓小米的個案，不具備其他消費品企業在資本市場“圈錢”的參考通用性
，畢竟海天所處的調味品賽道
，不具備茅台所在的白酒行業“成癮性”。

在技術研發的投入和科技含量上
，可以肯定的是打“醬油”沒有“造手機”高
，所以海天與小米這一“市值倒掛”的奇觀，或許未來會隨著資本市場的理性回歸，有所拉平。

這事
，你怎麼看呢？