三戰港交所，巨星傳奇找到了新招牌。
文：呂鑫燚
來源：直通IPO（ID：zhitongIPO）
兩次赴港上市失效後，巨星傳奇“不死心”地又遞交了招股書。
巨星傳奇起家於周傑倫，發家於防彈咖啡。明星IP運(yun)營(ying)和(he)咖(ka)啡(fei)業(ye)務(wu)，是(shi)目(mu)前(qian)巨(ju)星(xing)傳(chuan)奇(qi)的(de)兩(liang)大(da)主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)，看(kan)似(si)毫(hao)不(bu)相(xiang)幹(gan)，甚(shen)至(zhi)跨(kua)度(du)極(ji)大(da)。但(dan)實(shi)際(ji)上(shang)，也(ye)是(shi)在(zai)利(li)用(yong)明(ming)星(xing)效(xiao)應(ying)養(yang)活(huo)咖(ka)啡(fei)生(sheng)意(yi)。簡(jian)單(dan)來(lai)說(shuo)，這(zhe)是(shi)一(yi)家(jia)披(pi)著(zhe)周(zhou)傑(jie)倫(lun)外(wai)衣(yi)的(de)防(fang)彈(dan)咖(ka)啡(fei)公(gong)司(si)。
得益於明星效應，巨星傳奇的營收也是水漲船高，2018年-2022年上半年，巨星傳奇分別實現收入9468.2萬元、8658.5萬元、4.57億元、3.65億元、1.25億元。雖然背靠周傑倫好賣貨，但是2021年9月30日、2022年3月31日，巨星傳奇兩次衝刺港交所，均未成功。對於兩次遞表無果的事情，巨星傳奇並未做出任何解釋。
此次三戰港交所的巨星傳奇出現了新的招牌，即剛爆火的劉畊宏。
招股書顯示，2022 年7月組織直播帶貨以來，由劉畊宏愛人王女士等宣傳新推出的巨星傳奇產品關注度大增。7、8 兩個月進行的電商直播帶貨中，巨星傳奇錄得的交易額共 2390 萬元。
也就是說，除了深深綁定周傑倫之外，巨星傳奇開始通過周傑倫好友為其站台。
不bu過guo市shi場chang或huo許xu會hui為wei明ming星xing買mai單dan，但dan是shi資zi本ben看kan重zhong的de是shi企qi業ye發fa展zhan的de正zheng循xun環huan和he增zeng長chang空kong間jian。巨ju星xing傳chuan奇qi的de主zhu要yao收shou入ru源yuan自zi防fang彈dan咖ka啡fei，但dan這zhe款kuan咖ka啡fei的de市shi場chang規gui模mo較jiao小xiao，巨ju星xing傳chuan奇qi還hai曾zeng陷xian入ru傳chuan銷xiao輿yu論lun中zhong。本ben身shen市shi場chang的de盤pan子zi就jiu小xiao，公gong司si在zai運yun營ying層ceng麵mian還hai麵mian臨lin合he規gui性xing風feng險xian，這zhe對dui於yu三san次ci衝chong擊ji港gang交jiao所suo的de巨ju星xing傳chuan奇qi而er言yan，不bu是shi一yi個ge好hao消xiao息xi。
走到資本市場這一刻，巨星傳奇的絕大部分收入都來自魔胴咖啡。
2017年、2018年，周傑倫開啟了世界巡回演唱會《地表最強》，在國內25個ge城cheng市shi的de演yan唱chang會hui，作zuo為wei分fen包bao商shang的de巨ju星xing傳chuan奇qi全quan程cheng參can與yu了le策ce劃hua。在zai這zhe場chang巡xun回hui演yan唱chang會hui走zou到dao尾wei聲sheng時shi，巨ju星xing傳chuan奇qi開kai始shi研yan製zhi防fang彈dan咖ka啡fei，命ming名ming為wei魔mo胴dong咖ka啡fei。
2020年周傑倫綜藝《周遊記》開播，巨星傳奇魔胴咖啡的銷售收入從2019年的7190萬元直接飆升至3.33億元。
根據招股書顯示，2019年-2022年上半年魔胴咖啡的銷售收入分別為7190萬元、3.33億元、2.28億元、7099萬元，分別占同期總收入的83.0%、72.8%、62.3%、62%。
但是巨星傳奇招股書的銷售數據和市場的反映出現了天差地別的一幕。
shimianshangduiyuzhekuankafeizaishimianshanglianmianqiangguoguandeshuihuadouwujianqi。muqian，dianshangpingtaishangguanyuzhekuankafeidexiaoshoushujudaduozaijishidan。jibianshijuxingchuanqiziyingxiaochengxu，juxingyouxuanpingtainei，yebuguo5000單的銷售量。
巨星傳奇的招股書裏解釋了這種現象，巨星傳奇旗下產品主要分為兩個售賣渠道，分銷商、電子平台。其中，電子商務平台銷售占比在2020年僅為0.8%、2021年提升至3.2%，2022年上半年又回落至2.9%。也就是說，旗下所有產品幾乎全由分銷商售賣。
分銷商中又分為總分銷商昆山汀奢和其他分銷商，招股書顯示，2019—2022年上半年，通過總經銷商昆山汀奢直接銷售的金額分別為7189.4萬元、3.4億元、2.54億元、7745.3萬元，分別占當期產品銷售的89%、93.3%、84.4%、84.2%。
由此可見分銷網絡才是支撐巨星傳奇銷售的主力軍，所以對於它而言，擁有更多的分銷商才能延續業務的發展。
招股書顯示，2019年，巨星傳奇有374名分銷商和2719名經銷商；2020年，為575名分銷商和16519名經銷商；2021年，為699名分銷商和18871名經銷商。分銷商和經銷商的數量逐年遞增。2022年上半年，706名分銷商和16698名經銷商。也就是說，今年上半年，魔胴咖啡僅淨增了7名分銷商，速度明顯放緩。
經銷商和分銷商做代理自然是有門檻的，根據一份代理圖片顯示分為鉑金VIP、鑽石VIP、團購長，每個等級的代理都有不同的消費門檻，團購長最低消費為20盒。根據媒體報道顯示，成為魔胴咖啡的代理拿貨是160盒起，200元一盒。如果要做加盟，要先交2000元押金，加盟最低要求就是3.2萬。
筆者在搜索魔胴咖啡代理的相關消息時發現，其定位和微商風格相差無幾，在門檻一欄標注的也是投資3.2萬元。
將這些信息代入到招股書來看，2020年巨星傳奇新增15736名經銷商，如若按照上述門檻計算，新增經銷商的總共拿貨量為252萬盒，而招股書中顯示2020年總銷售為330萬盒。
2021年5月，某地市場監管局以涉嫌傳銷為由凍結兩家集團公司、昆山汀奢及李婷的若幹銀行賬戶。2020年6月，某地市場監管局以涉嫌傳銷為由，凍結四家集團公司、昆山汀奢及李婷的若幹銀行賬戶。
兩次賬戶臨時凍結後，昆山市場管理局分別於2020年6月及2021年6月出具兩份檢查意見，判定其是合法的分銷模式從事新零售活動。2020年7月及2021年7月全額解除其被凍結的資金。
巨星傳奇也在招股書中提到了傳銷風波，它表示這是毫無根據的事情。
雖sui然ran傳chuan銷xiao風feng波bo停ting止zhi，但dan這zhe並bing不bu代dai表biao巨ju星xing傳chuan奇qi的de危wei機ji解jie除chu了le。走zou到dao資zi本ben市shi場chang這zhe一yi刻ke，如ru若ruo未wei來lai仍reng隻zhi是shi依yi靠kao分fen銷xiao網wang絡luo進jin行xing銷xiao售shou，那na巨ju星xing傳chuan奇qi難nan以yi支zhi撐cheng起qi新xin零ling售shou的de概gai念nian。這zhe樣yang的de銷xiao售shou模mo式shi，對dui於yu企qi業ye自zi身shen而er言yan，也ye無wu太tai多duo抗kang風feng險xian能neng力li。
可(ke)以(yi)確(que)定(ding)的(de)是(shi)，巨(ju)星(xing)傳(chuan)奇(qi)還(hai)會(hui)依(yi)靠(kao)周(zhou)傑(jie)倫(lun)走(zou)下(xia)去(qu)。這(zhe)層(ceng)綁(bang)定(ding)不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)合(he)作(zuo)協(xie)議(yi)而(er)是(shi)股(gu)權(quan)，巨(ju)星(xing)傳(chuan)奇(qi)的(de)創(chuang)始(shi)人(ren)分(fen)別(bie)為(wei)周(zhou)傑(jie)倫(lun)經(jing)紀(ji)公(gong)司(si)傑(jie)威(wei)爾(er)音(yin)樂(le)曾(zeng)經(jing)的(de)高(gao)管(guan)陳(chen)中(zhong)、周傑倫多年的商業夥伴馬心婷、周傑倫的經紀人楊峻榮、周傑倫母親葉惠美。
馬心婷、楊峻榮、葉惠美、陳中、分別擁有公司已發行股本的27.63%、27.63%及9.21%。此外，巨星傳奇的首席文化官，是台灣著名的作詞人方文山，也是周傑倫的多年好友。
雖然巨星傳奇主要售賣的產品依賴龐大的分銷體係，但是整個品牌的運作還是離不開周傑倫。
其中，2018年和2019年還是巨星傳奇主要圍繞周傑倫轉的時候，直到2020年3月《周遊記》播出後，前半年巨星傳奇的防彈咖啡銷售收入顯著增加，2020年的營收遠高於前兩年的總和。
雖然2020年的主要營收貢獻不在於周傑倫，但是其根本原因還是周傑倫的流量。
隨著周傑倫的節目結束，魔胴防彈咖啡銷售出現了明顯下降趨勢。2021年，該公司的收入和歸母淨利潤分別為3.65億元和4364.9萬元，2022年上半年的營收同比減少25%。
也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)，一(yi)旦(dan)離(li)開(kai)周(zhou)傑(jie)倫(lun)的(de)效(xiao)應(ying)，巨(ju)星(xing)傳(chuan)奇(qi)產(chan)品(pin)銷(xiao)售(shou)就(jiu)會(hui)增(zeng)加(jia)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)。周(zhou)傑(jie)倫(lun)是(shi)巨(ju)星(xing)傳(chuan)奇(qi)最(zui)好(hao)的(de)護(hu)城(cheng)河(he)，但(dan)是(shi)這(zhe)個(ge)護(hu)城(cheng)河(he)並(bing)不(bu)穩(wen)健(jian)，原(yuan)本(ben)《周遊記2》已經提上日程，在2021年播出，如果按照原計劃巨星傳奇的銷售還會繼續增高。但是由於大環境影響，《周遊記2》遲遲未能播出，根據今年3月份消息《周遊記2》已經進入後期階段，但有可能無緣內地市場。
不過，在招股書中顯示，巨星傳奇已經跟一家內地在線流媒體平台合作。但是《周遊記2》具體播出時間還是未知數，僅靠這一個IP綁定銷售過於冒險，巨星傳奇似乎也意識到了風險，它開始圍著周傑倫找到其好友做生意。
2021年11月，巨星傳奇與W&V成立天賦星球，巨星傳奇持有70%的股份，這家新成立的公司W&V為(wei)劉(liu)畊(畊)宏(hong)的(de)藝(yi)人(ren)經(jing)紀(ji)公(gong)司(si)。據(ju)了(le)解(jie)，雙(shuang)方(fang)訂(ding)立(li)了(le)一(yi)份(fen)關(guan)於(yu)與(yu)劉(liu)畊(畊)宏(hong)的(de)合(he)作(zuo)協(xie)議(yi)。隨(sui)後(hou)，巨(ju)星(xing)傳(chuan)奇(qi)通(tong)過(guo)劉(liu)畊(畊)宏(hong)的(de)抖(dou)音(yin)賬(zhang)號(hao)，組(zu)織(zhi)直(zhi)播(bo)帶(dai)貨(huo)。
巨星傳奇在招股書中表示，“我wo們men可ke與yu劉liu畊畊宏hong合he作zuo推tui廣guang我wo們men的de健jian康kang管guan理li產chan品pin，其qi粉fen絲si包bao括kuo健jian康kang及ji健jian身shen愛ai好hao者zhe，可ke以yi成cheng為wei此ci類lei產chan品pin的de理li想xiang目mu標biao消xiao費fei者zhe。我wo們men亦yi與yu劉liu畊畊宏hong建jian立li合he作zuo夥huo伴ban關guan係xi， 旨在通過MCN促進產品銷售。”
事情的轉機在今年4月，劉畊宏突然走紅。7月、8月劉畊宏愛人王女士開始為巨星傳奇產品帶貨，巨星傳奇錄得的交易額合共2390萬元，其中IP創造及營運業務中獲得的收入大幅增長。
拋開明星效應，我們來看看巨星傳奇自身的業務是否穩健。
首shou先xian，巨ju星xing傳chuan奇qi絕jue大da部bu分fen收shou入ru來lai源yuan於yu防fang彈dan咖ka啡fei，這zhe種zhong咖ka啡fei曾zeng是shi風feng靡mi健jian身shen圈quan的de寵chong兒er。但dan是shi這zhe兩liang年nian的de聲sheng音yin逐zhu漸jian減jian少shao，尤you其qi是shi防fang彈dan咖ka啡fei真zhen正zheng的de作zuo用yong性xing存cun在zai爭zheng議yi。起qi初chu，防fang彈dan咖ka啡fei打da著zhe健jian康kang、減肥等旗號大肆宣傳，但是後來證明這些作用似乎微乎其微，長期引用可能還會對身體造成負擔。
另外，從資本的角度來考慮，咖啡市場目前是熱門賽道，2021年中國咖啡市場規模已經達到3820億元，但是據灼識谘詢的預測數據顯示，在2026年防彈咖啡市場規模將達到76億元。一家擬上市公司，其主營業務的賽道空間僅有76yiyuan，sihubiaomingleqiweilaidezengchangkongjianyouxian。juxingchuanqigeizishendedingweishixinlingshoushang，weilehangshixinlingshoudejuzhen，chulemodongkafeizhiwaiyoutuichuleyixiliejiankangchanpin，shenzhituichulexindemeizhuangpinpai。danshizhexiechanpinmuqiandexiaoshoulianghaiweichengqihou，其次，根據招股書顯示，2019-2021年，巨星傳奇資產負債比率從0.1倍上升至1.14倍，這表明了目前巨星傳奇的償債能力承壓。
2021年巨星傳奇新增借款2000萬元及金融負債1.635億元。值得注意的是，這兩項新債務已經是當期淨利潤的4倍。
本身的增長空間小，償債能力又承壓，巨星傳奇的前路可能不易。三戰港交所，未來的資本故事不知道巨星傳奇會如何講下去。
（首圖來源：小程序截圖）
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