近日
，5家白酒上市企業率先發布2022年前三季度財報預告。這5家酒企分別為貴州茅台
、山西汾酒
、今世緣
、水井坊和老白幹酒。

從具體數字來看
，除老白幹酒未公布營收數據外，其他四家的2022年前三季度營收增幅均超過10%。其中
，老白幹酒以淨利113%左右增速暫時靠前。

值zhi得de一yi提ti的de是shi，在zai白bai酒jiu生sheng產chan商shang實shi現xian業ye績ji增zeng長chang的de同tong時shi
，一yi些xie酒jiu類lei流liu通tong商shang似si乎hu過guo著zhe另ling一yi種zhong光guang景jing。國guo聯lian證zheng券quan分fen析xi師shi陳chen夢meng瑤yao表biao示shi，終zhong端duan動dong銷xiao偏pian弱ruo或huo是shi整zheng體ti白bai酒jiu市shi場chang當dang下xia麵mian臨lin的de問wen題ti，除chu茅mao台tai稀xi缺que性xing極ji強qiang的de品pin類lei以yi外wai，大da部bu分fen地di區qu和he價jia格ge帶dai的de產chan品pin均jun在zai今jin年nian中zhong秋qiu國guo慶qing雙shuang節jie期qi間jian遭zao遇yu“旺季不旺”
，在終端消費活躍度不足的情況下，正是考驗廠商經營能力和韌性的時刻。

五家酒企釋放向好信號

具體來看最先公布業績預告的五家酒企，作為白酒龍頭的貴州茅台預計前三季度實現營業總收入約897.85億元，同比增長約16.5%，預計實現淨利潤443.99億元，同比增長19.1%。營收、淨利雙雙實現增長。經計算，貴州茅台第三季度實現總營收約303.42億元
，同比增長15.23%
；實現歸母淨利潤146.05億元，同比增長15.80%。值得一提的是，這是貴州茅台上市以來
，首次單獨披露前三季度主要經營數據。

山西汾酒方麵表示，預計前三季度實現營收約221億元

，同比增長28%
；實現淨利潤約70億元，同比增長42%。第三季度，山西汾酒的營收和淨利潤增速預計分別能達到31.7%和44.3%。

水井坊亦在三個季度後實現了淨利潤增速轉正。前三季度
，水井坊預計實現營收38億元左右，同比增長10%；實現歸母淨利潤11億元左右
，同比增長5%。其中
，第三季度淨利潤增幅約10%。

值得一提的是，2021年年報顯示
，公司2022年的經營目標是主營業務收入增長15%左右，淨利潤增長15%左右。如果水井坊要完成目標，2022年營業收入要達到53.27億元
，淨利潤達13.79億元。如此，第四季度水井坊營業收入要實現15.27億元，淨利潤實現2.79億元，在公司曆史上的第四季度中，這一業績水平還從未出現過。

今世緣預計前三季度營收和淨利潤分別同比增長22.2%和22.5%
，第三季度淨利潤同比增長27.2%；老白幹酒預計前三季度扣非淨利潤同比增加41%左右
，第三季度扣非淨利潤增速預計為38.74%。

對此，有機構研究人員表示，根據上市公司已披露的半年報
，19家白酒企業中16家上半年實現了歸母淨利潤同比增長，機構預計盈利增長有望延續。數據寶統計，根據3家以上機構一致預測，15家白酒企業有望實現2022年全年歸母淨利潤增長，老白幹酒
、酒鬼酒、山西汾酒等預測淨利潤增長率在40%以上。

知趣資訊總經理蔡學飛認為，三季報是一二季度行業分化的反映。由於第三季度涵蓋了暑假這一婚宴、商務宴請及升學宴等宴席消費場景主要時段，名酒在此種場景下剛性需求較強。“三季度表現較好的上市酒企
，更多還是它們本身（具備）較高的品牌價值，在三季度宴席市場有較為出色的表現。”同(tong)時(shi)，蔡(cai)學(xue)飛(fei)指(zhi)出(chu)，即(ji)便(bian)在(zai)疫(yi)情(qing)與(yu)經(jing)濟(ji)等(deng)不(bu)確(que)定(ding)因(yin)素(su)下(xia)
，這(zhe)類(lei)酒(jiu)企(qi)自(zi)身(shen)的(de)渠(qu)道(dao)議(yi)價(jia)能(neng)力(li)較(jiao)強(qiang)，抗(kang)風(feng)險(xian)能(neng)力(li)也(ye)較(jiao)強(qiang)
，表(biao)現(xian)出(chu)較(jiao)好(hao)的(de)成(cheng)長(chang)性(xing)。

流通商“渡劫”

與酒類生產企業情況不同
，流通商今年似乎大都在“銷庫存”中度過。

今年8月
，《2022年度酒商現狀及發展報告》顯示
，今年1-6月，酒商的業績平均下滑5.7%，其中
，63.6%的酒商業績同比下滑，27.2%的酒商與去年持平，僅8%左右的酒商實現增長。反觀2021年，酒商業績平均增長13.2%
，可見今年的酒商業績一度降到了冰點。

有(you)媒(mei)體(ti)報(bao)道(dao)，相(xiang)比(bi)酒(jiu)廠(chang)的(de)形(xing)勢(shi)一(yi)片(pian)大(da)好(hao)，多(duo)數(shu)流(liu)通(tong)企(qi)業(ye)卻(que)是(shi)營(ying)收(shou)利(li)潤(run)雙(shuang)降(jiang)，僅(jin)有(you)華(hua)致(zhi)酒(jiu)行(xing)業(ye)績(ji)仍(reng)在(zai)增(zeng)長(chang)，但(dan)利(li)潤(run)同(tong)樣(yang)大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)。如(ru)華(hua)致(zhi)酒(jiu)行(xing)今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)實(shi)現(xian)營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)53.75億元，同比增長35.94%;實現歸屬淨利潤3.21億元，同比下降12.44%；酒便利今年上半年公司實現營業收入5.21億元
，同比下降7.92%，淨利潤1551.62萬元，同比下降34.71%。

壹玖壹玖今年上半年實現營業收入23.45億元，同比減少9.29%；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤7170678.55元，同比減少89.25%。

對此，有分析人士指出，消費者-酒商-jiuchang，sanzhezaishichangdeyunzuoxiaqishishiyigebihuan

，xiaofeizhebumaizhangzhijieyingxiangjiushangyeji，jiushangyejixiahuayesuizhiyingxiangjiuchangdegongxiao。suirangedajiuchangmuqianyingshouyiranxianghao
，danruguozhongduanchangqidongxiaobuchang，wentizhongjiuhuifanyingdaojiuchangdeyejishang。