Q：維生素行業價格一直在跌，維A跌到100/kg，維E也在下降通道，價格下滑的原因？

A：維生素市場目前處於熊市，曾在2017年達到曆史高峰，VA曾達RMB1250/kg，2022年價格在210左右，之後在180/kg的價位持續了2-3個ge月yue，因yin為wei新xin和he成cheng檢jian修xiu

，支zhi撐cheng了le市shi場chang情qing緒xu。但dan巴ba斯si夫fu由you於yu按an照zhao自zi己ji的de策ce略lve定ding價jia，和he國guo內nei企qi業ye步bu調tiao不bu一yi致zhi，導dao致zhi市shi場chang其qi他ta參can與yu者zhe支zhi撐cheng不bu住zhu
，被bei動dong跟gen價jia，整zheng體ti維wei生sheng素su價jia格ge這zhe幾ji個ge月yue繼ji續xu不bu斷duan下xia滑hua。DSM因為成本增加，近期宣布有可能停產，並且四季度VA要提價到RMB140/kg，但這個策略是否會成功還很難說。最近幾年國內需求量沒有什麼增長，有的年份甚至出現下降，維生素近5年需求量其實下降，因為1）飼料需求沒有增長
；2）是飼料維生素配比下降，很多企業為了降低成本，當維生素2017年成本高位時選擇了配比下調，在後續發現策略持續可行，也就沒有再改善配比。維生素用量大概下調了20%。

VE目前不算很差的情況
，相對好一些
，DSM收購了湖北能特後
，帝斯曼巴斯夫新和成一直比較穩定的市場結構，供應格局非常穩定，導致價格波動相對穩定
，保持在RMB70-80/kg的水平。

Q：後續價格怎麼看?在什麼時間點會有價格的反轉反彈
？

A：VA 曆史波動區間在RMB85-120/kg
，VE在RMB40/kg左(zuo)右(you)。理(li)論(lun)上(shang)，目(mu)前(qian)現(xian)價(jia)已(yi)經(jing)接(jie)近(jin)曆(li)史(shi)低(di)點(dian)，未(wei)來(lai)下(xia)行(xing)波(bo)動(dong)的(de)空(kong)間(jian)不(bu)大(da)，下(xia)遊(you)飼(si)料(liao)用(yong)戶(hu)通(tong)過(guo)低(di)價(jia)合(he)同(tong)的(de)形(xing)式(shi)將(jiang)價(jia)格(ge)鎖(suo)定(ding)，大(da)部(bu)分(fen)春(chun)節(jie)以(yi)前(qian)可(ke)能(neng)會(hui)以(yi)訂(ding)單(dan)的(de)形(xing)式(shi)確(que)定(ding)。目(mu)前(qian)RMB95-98/kg的價格其實已經比較底部了。

Q：現在VA沒有生產利潤，這麼低的價格有可能是因為大企業壓價
，出清一些新產能或者沒有成本優勢的小廠商嗎？

A：清qing理li產chan能neng需xu要yao公gong司si虧kui本ben
，金jin達da威wei的de主zhu打da產chan品pin就jiu是shi維wei生sheng素su，很hen難nan被bei出chu清qing，山shan東dong興xing發fa倒dao是shi有you可ke能neng，廠chang商shang通tong過guo購gou買mai巴ba斯si夫fu的de維wei生sheng素su再zai繼ji續xu加jia工gong成cheng粉fen的de企qi業ye也ye可ke能neng存cun在zai被bei排pai擠ji的de可ke能neng。不bu過guo萬wan華hua化hua學xue的de加jia入ru會hui出chu現xian什shen麼me情qing況kuang還hai很hen難nan說shuo。目mu前qian產chan商shang還hai沒mei有you出chu現xian虧kui本ben的de情qing況kuang，因yin此ci也ye很hen難nan出chu現xian產chan能neng出chu清qing的de情qing況kuang。

Q：維生素企業下遊飼料、混料添加劑有20%的削減，正常的維生素的添加量在飼料裏是什麼情況
？目前維生素價格這麼低，對需求有沒有促進作用

？

A：理論上有促進作用
，但增長的比例很有限。不像氨基酸，如果豆粕漲價
，原來300噸的酰胺酸，一個月可以增加至500噸，而維生素的增幅也就在3-5%左右，不會有這麼大。

Q：VA和VE的季節性需求，不同產品的淡旺季
？

A：VE在冬天和夏天的需求略有差異
，在夏天會有多一點用量。季節對VA的影響不是很大。維生素行業，1-3月最差，春節前後，豬雞出欄後基本在修整補欄
，4-6月需求爬坡，7-8月高溫動物胃口差，需求也一般，9-12月是黃金時期。

Q：今年四季度旺季不旺是什麼情況？9月有小量補庫，四季度看到和往年相比的特殊性
？

A：今年維生素市場更多在去庫存。今年很多經銷商堆積了去年的庫存
，年底還有很多維生素的庫存是去年的貨
，巴斯夫VA是15個月保質期
，其他廠商是12個月，而VE的保質期2年
，所以現在很多經銷商都在去庫存。另外出口也很差，正常情況下
，VA出口量在9月是1000多噸，現在700噸，VE出口量在400噸左右，現在才300噸。海外的需求也很一般。9月本來是希望如果再有新增需求，就可以推動維生素價格的上漲，但沒有等來，所以這一波單純的成了去庫存。今年是04年以來看到的行業最差情況。

Q：庫存水平現在處於什麼位置
，市場正常水平是多少？

A：VA現(xian)在(zai)處(chu)於(yu)正(zheng)常(chang)的(de)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)

，兩(liang)個(ge)月(yue)左(zuo)右(you)，偏(pian)多(duo)一(yi)點(dian)是(shi)三(san)個(ge)月(yue)以(yi)上(shang)。現(xian)在(zai)有(you)一(yi)些(xie)客(ke)戶(hu)也(ye)可(ke)能(neng)願(yuan)意(yi)在(zai)現(xian)在(zai)的(de)價(jia)格(ge)基(ji)礎(chu)上(shang)補(bu)庫(ku)
，因(yin)為(wei)目(mu)前(qian)價(jia)格(ge)非(fei)常(chang)低(di)了(le)，聽(ting)到(dao)DSMzhangjiaxiaoxidekehuyekenengtongguoqiandingdingdandefangshisuodingweilaiyongliangdejiage。weilaihaiyouxindeshengchanshangcanyu
，suoyihennanshuoweilaiweishengsudegejuhuijinruniushi。zuijindexuqiusuanshibucuodeshuiping，dabufenkehuyijingzaibukucunle，haiyouhenduokehukenengkandaoyaozhangjia，yezhengzaixiadanjinkucundeguochengzhong。VE的市場盈利是可以接受的

，成本40元/kg，賣到75-80/kg，相比其他維生素，他的表現還是不錯的。

Q：帝斯曼VA宣布漲價的可行性有多大？安迪蘇歐洲蛋氨酸和VA有公告停產，目前對VA價格上漲到RMB140/kg 這個事情怎麼看？

A：disimanzaizhongguoshichangjuedashijianshizuoduozhe
，bushishajiadeyifang

，danyebushimeicitijiadouchenggong。disimanduishichangderenshishangfanyingrenweishichangjiagegoudile，zhejiangyiyaoxinhechengdekehuxianhuixuanzebaodibudingdan
，barenwuwancheng，basifuxiangduibijiaosuiyi

，meiyoulianhetajia，genzheshichangzoudebijiaoduo

，xiangduibijiaolinghuo，bupeiheqitachangjiatongbutijia
，zhuyaobazijidehuomaidiao。gujizheyiboVA價格會有反彈，5-10元左右
，但隻是小幅波動
，不會有大幅的轉變。真正的成交可能在100-110元的這個範圍，不會到140元。

Q：巴斯夫

、新和成、帝斯曼在國內VA市場份額的分布情況是怎麼樣的？

A：新和成最多。一年5000噸VA國內需求
，新和成占50%大概2000多噸，浙江醫藥1000多噸，巴斯夫1000多噸
，其他的比較少
，帝斯曼幾百噸
，金達威少量
，興發可能有1000噸
，目前市場堆積了1000多噸的庫存。

Q：目前經銷商會不會永久退出市場？大客戶占比提升對維生素價格上漲會不會有抑製

？

A：這幾年剛進入行業的進入者有一些也退出市場了。經銷商的數量是看到在下滑。1年能做到銷售額1億以上的不超過10家
，浙江杭州有一些能做到2-3億。大型企業前20的用戶直接和廠商的合作占比應該是增長的，可能達到70-80%。

Q：大客戶也存在維生素用量削減20%的情況嗎？大客戶占比提升會不會帶動未來維生素銷量的增加
？

A：大企業對成本的接受能力更強，維生素用量相對還是比較穩定的
，小企業可能在維生素比例調整的比較多，大企業用量下滑大概5-10%這樣的水平。

Q：安迪蘇停了歐洲蛋氨酸的產線，怎麼看蛋氨酸的價格和供需情況
？

A：2019-22年大部分時候價格在16.5-25/kg波動
，22年基本在19-20/kg，tadexuqiuzengchangbijiaokuai，shichangshanggongyingbijiaowending
，danansuanheshangyouhuagongchanpindelianxijinmi，danxinouzhoutianranqijiageduidanansuanyouhendadejiageyingxiang
，yincizuoduozuokongdeshuangfangdoubijiaojinshen。xinhechengzaiguoneishichangdefenehezhiliangyizhizaigaishan，dandunlirune4000-5000/t
，成本確實比較低。安迪蘇南京液蛋投產之後，液蛋的用戶大多是大型終端客戶
，對蛋氨酸市場也是一個較大壓製。

Q：整個飼料添加劑領域，我們未來最看好哪個產品，哪個產品在供需上最快反轉的？

A：價格偏低的，有需求量的，一個是酰胺酸，需求在8000多噸。另一個是VA，價格夠低了；VE適當關注
；VC出口量很大，B族因為用量小，但擴產多
，會長期在底部徘徊。豆粕價格可能刺激小品種的氨基酸。賴氨酸
、蛋氨酸的表現可能持續保持壓製。