“味動力”失速、礦泉水“翻車”，均瑤健康押寶益生菌
成功參與潤盈生物工程（上海）有限公司（以下簡稱“潤盈生物”）破產重整的均瑤健康，正忙於跨界布局苦尋第二增長曲線時，卻出現旗下公司2批次礦泉水被檢出溴酸鹽超標，這也讓其再次成為關注熱點。
文：郭鐵
來源：綠鬆鼠（ID：xjbxinshipin）
均瑤健康2020年12月正式布局益生菌和礦泉水業務，更將發力益生菌視為公司的二次創業。跨界背後，是均瑤健康對常溫乳酸菌飲品尤其是大單品“味動力”的嚴重依賴，以及公司淨利潤的連續下滑。一方麵，疫情影響、原材料價格上漲、行業競爭對均瑤常溫乳酸菌產品銷售造成影響，“味動力”增長失速。另一方麵，產品、新事業部、研發、渠道的投入也增加了均瑤健康的費用率。
收shou購gou潤run盈ying生sheng物wu後hou，均jun瑤yao健jian康kang能neng否fou扭niu轉zhuan業ye績ji頹tui勢shi尚shang有you待dai觀guan察cha。業ye內nei認ren為wei，隨sui著zhe低di溫wen活huo菌jun飲yin品pin在zai各ge線xian市shi場chang滲shen透tou率lv的de提ti高gao，加jia之zhi三san到dao五wu線xian市shi場chang雜za牌pai多duo、競爭激烈，疫情導致渠道成本和獲客成本增加等因素，均瑤想要恢複往日市場有一定難度。2022年5月(yue)，均(jun)瑤(yao)健(jian)康(kang)宣(xuan)布(bu)參(can)與(yu)潤(run)盈(ying)生(sheng)物(wu)破(po)產(chan)重(zhong)整(zheng)投(tou)資(zi)人(ren)的(de)公(gong)開(kai)招(zhao)募(mu)，以(yi)整(zheng)合(he)益(yi)生(sheng)菌(jun)業(ye)務(wu)資(zi)源(yuan)。均(jun)瑤(yao)健(jian)康(kang)公(gong)告(gao)顯(xian)示(shi)，上(shang)海(hai)市(shi)第(di)三(san)中(zhong)級(ji)人(ren)民(min)法(fa)院(yuan)近(jin)期(qi)已(yi)批(pi)準(zhun)潤(run)盈(ying)生(sheng)物(wu)重(zhong)整(zheng)計(ji)劃(hua)，重(zhong)整(zheng)程(cheng)序(xu)隨(sui)之(zhi)終(zhong)止(zhi)。
潤盈生物成立於2006年nian，在zai中zhong國guo海hai關guan連lian續xu出chu口kou數shu據ju中zhong位wei列lie益yi生sheng菌jun相xiang關guan出chu口kou量liang第di一yi。據ju均jun瑤yao健jian康kang近jin期qi對dui投tou資zi者zhe的de答da複fu，潤run盈ying生sheng物wu最zui早zao在zai美mei國guo納na斯si達da克ke上shang市shi，後hou因yin股gu東dong層ceng麵mian原yuan因yin、業務偏轉導致退市，股東糾紛沒有得到解決，最終走向破產重整。
2021年11月，南通四建集團有限公司以潤盈生物不能清償到期債務、明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對其破產清算。據重整管理人2022年3月公告，潤盈生物生產設備運轉正常，70%的產品對外出口，月銷售額達到700餘萬元。公司有大量庫存原材料及庫存產品，“如繼續保持現有規模生產，扣除生產及人工成本後尚有盈利。”
本次參與重整，均瑤健康擬一次性出資27855.59萬元取得潤盈生物85%的股權，其中22855.59萬元用於代為清償債權並支付破產費用，5000萬元作為潤盈公司85%股權讓渡補償款。
均瑤健康董事會秘書郭沁近期接受投資者調研稱，潤盈生物之前在擴展、chengchangzhongshoudaoleyixietiaozhan，gongsijiangcaiqubuqiangleicuoshi。muqianzaiyanfafangmiansuodinglelianggebijiaohexindefangxiang，yishiningjieyabaoganjundegongyiyouhuajifangda，ershigexinxingdeshenlenggongyidechanyehua。“這兩個部分產能落地，將會貢獻非常大的產值，成為潤盈生物第一階段2023年到2025年的重要標杆。”
對於潤盈生物的客戶拓展，郭沁稱，“目(mu)前(qian)除(chu)均(jun)瑤(yao)健(jian)康(kang)可(ke)以(yi)導(dao)入(ru)部(bu)分(fen)業(ye)務(wu)外(wai)，已(yi)經(jing)和(he)一(yi)些(xie)頭(tou)部(bu)乳(ru)企(qi)建(jian)立(li)了(le)業(ye)務(wu)合(he)作(zuo)。工(gong)廠(chang)會(hui)新(xin)建(jian)一(yi)條(tiao)專(zhuan)門(men)服(fu)務(wu)某(mou)一(yi)乳(ru)企(qi)的(de)生(sheng)產(chan)線(xian)，會(hui)成(cheng)為(wei)潤(run)盈(ying)生(sheng)物(wu)2023年重要的工作。在破產傳聞下，潤盈業務推廣和大客戶履約有一定障礙，但明年破產重組後，就可以提升履約、客戶開展方麵的能力。”
盡管已將潤盈生物收入囊中，但郭沁坦言，公司與益生菌國際大牌的差距在於明星菌株不多。“明星菌株更容易賣出價格，這是我們未來要強調的部分。”
A股上市公司科拓生物2021年財報顯示，科漢森、杜邦等跨國公司益生菌原料菌粉在我國市場處於主導地位，“養樂多”“媽咪愛”“Life Space”等國外品牌益生菌終端消費品占有很大份額。
據(ju)中(zhong)國(guo)微(wei)生(sheng)物(wu)學(xue)會(hui)永(yong)久(jiu)會(hui)員(yuan)段(duan)雲(yun)峰(feng)觀(guan)察(cha)，疫(yi)情(qing)對(dui)免(mian)疫(yi)需(xu)求(qiu)的(de)催(cui)化(hua)，加(jia)速(su)了(le)國(guo)內(nei)益(yi)生(sheng)菌(jun)市(shi)場(chang)的(de)擴(kuo)容(rong)。國(guo)內(nei)現(xian)階(jie)段(duan)益(yi)生(sheng)菌(jun)研(yan)究(jiu)趨(qu)勢(shi)是(shi)深(shen)挖(wa)菌(jun)株(zhu)功(gong)能(neng)，向(xiang)功(gong)能(neng)食(shi)品(pin)、藥品轉換。乳酸杆菌和雙歧杆菌在菌株層麵的作用存在個體差異，為益生菌未來的個性化應用提供了可能。隨著入局者越來越多、消費者逐漸理性，益生菌行業已出現“內卷”，行業增速有所放緩，但產品臨床試驗、菌株標注情況、活菌添加數量等問題均有所改善，否則無法適應消費者需求。從業績表現來看，均瑤健康正急於拓展新業務進行“二次創業”。
招股書顯示，1998年，均瑤大健康前身均瑤集團乳品有限公司成立。2011年，均瑤推出“味動力”係列新品，戰略進入常溫乳酸菌飲品市場，由此帶來業績快速增長。曆經三次嚐試後，均瑤健康於2020年8月上市，成為“乳酸菌飲料第一股”，公司業績卻自此連續下滑。
均瑤健康2020年營收減少31.62%，淨利潤減少27.6%。2021年，均瑤健康在營收增長7.24%的情況下，淨利潤減少31.26%至1.47億元。對此，均瑤健康主要歸因於原材料價格上漲，折扣率高於上期，公司新產品、新事業部、研發投入增加，同時加大渠道投入，導致費用增加等。麵對業績下滑，均瑤健康提出二次創業，“成為全球益生菌領跑者”。
早在重整潤盈生物前，均瑤健康就曾在2020年12月宣布與微康益生菌（蘇州）股份有限公司簽訂三年戰略合作協議，進軍益生菌產業。2021年，均瑤健康與江南大學合作，布局功能性益生菌領域。同期，均瑤健康新增益生菌飲品、益生菌食品銷售業務，營收分別為2123.02萬元、3543.42萬元，“味動力”乳酸菌飲品也嚐試用專利益生菌設置技術壁壘、鞏固修複渠道。
除進軍益生菌產業外，均瑤健康還跨界礦泉水領域。2020年12月，均瑤健康董事會通過設立“上海均瑤天然礦泉水有限公司”的議案。2021年2月，均瑤健康宣布收購湖北三座山飲品有限公司（簡稱“三座山飲品”）至少70%股權，布局礦泉水業務。收購完成後，三座山飲品更名為湖北均瑤恩賜天然礦泉水有限公司。
均瑤健康曾在收購初期表示，三座山飲品持有《采礦許可證》，經(jing)初(chu)步(bu)勘(kan)定(ding)，許(xu)可(ke)證(zheng)範(fan)圍(wei)內(nei)的(de)水(shui)源(yuan)指(zhi)標(biao)有(you)兩(liang)項(xiang)以(yi)上(shang)超(chao)過(guo)礦(kuang)泉(quan)水(shui)國(guo)家(jia)標(biao)準(zhun)。本(ben)次(ci)收(shou)購(gou)有(you)助(zhu)於(yu)推(tui)動(dong)公(gong)司(si)依(yi)托(tuo)優(you)質(zhi)水(shui)資(zi)源(yuan)，強(qiang)化(hua)產(chan)品(pin)上(shang)下(xia)遊(you)協(xie)同(tong)能(neng)力(li)，增(zeng)強(qiang)公(gong)司(si)的(de)綜(zong)合(he)競(jing)爭(zheng)力(li)和(he)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)。
不過，上述跨界舉措尚未對均瑤健康業績提升產生實效。由於新產品、新事業部、研發投入增加，同時加大渠道投入，導致費用增加，加之部分原材料價格上漲，部分訂單、部分工廠因疫情無法發貨，運輸成本增加等原因，導致均瑤健康2022年前三季度淨利潤同比減少45.21%至7891.11萬元。
另據湖北省市場監管局近日通報，標稱湖北均瑤恩賜天然礦泉水有限公司生產的2批次“岩心水潤”礦泉水被檢出溴酸鹽項目超標。在12月1日ri舉ju行xing的de三san季ji度du業ye績ji說shuo明ming會hui上shang，均jun瑤yao健jian康kang表biao示shi，麵mian對dui市shi場chang壓ya力li，公gong司si將jiang在zai穩wen固gu常chang溫wen乳ru酸suan菌jun市shi場chang地di位wei的de基ji礎chu上shang，大da力li布bu局ju和he拓tuo展zhan益yi生sheng菌jun領ling域yu，打da造zao公gong司si第di二er增zeng長chang曲qu線xian，在zai兩liang大da板ban塊kuai建jian立li具ju有you行xing業ye競jing爭zheng力li的de核he心xin產chan品pin矩ju陣zhen。
多年來，均瑤健康難以擺脫對大單品“味動力”的依賴。2017年至2019年，“味動力”常溫塑瓶係列占營收比重分別高達97.53%、96.51%、89.48%。2019年至2021年，乳酸菌係列飲料收入占比依然超過八成，但成長已經失速，2020年、2021年營收分別減少35.16%、2.09%。
均瑤健康在2021年財報中解釋稱，受疫情影響，常溫乳酸菌行業延續整體下滑趨勢，常溫乳酸菌品類麵臨整體性挑戰。“均(jun)瑤(yao)健(jian)康(kang)作(zuo)為(wei)常(chang)溫(wen)乳(ru)酸(suan)菌(jun)龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye)，上(shang)市(shi)之(zhi)後(hou)更(geng)是(shi)成(cheng)為(wei)行(xing)業(ye)企(qi)業(ye)指(zhi)向(xiang)的(de)目(mu)標(biao)。競(jing)爭(zheng)企(qi)業(ye)競(jing)品(pin)采(cai)取(qu)低(di)價(jia)促(cu)銷(xiao)行(xing)為(wei)獲(huo)取(qu)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)，公(gong)司(si)也(ye)被(bei)迫(po)作(zuo)出(chu)應(ying)對(dui)，造(zao)成(cheng)公(gong)司(si)終(zhong)端(duan)促(cu)銷(xiao)費(fei)率(lv)進(jin)一(yi)步(bu)上(shang)升(sheng)，行(xing)業(ye)內(nei)更(geng)多(duo)的(de)短(duan)期(qi)行(xing)為(wei)威(wei)脅(xie)著(zhe)良(liang)性(xing)競(jing)爭(zheng)循(xun)環(huan)，有(you)效(xiao)匹(pi)配(pei)企(qi)業(ye)資(zi)源(yuan)成(cheng)為(wei)公(gong)司(si)經(jing)營(ying)麵(mian)臨(lin)的(de)重(zhong)要(yao)課(ke)題(ti)。”
在(zai)三(san)季(ji)度(du)業(ye)績(ji)說(shuo)明(ming)會(hui)上(shang)，有(you)投(tou)資(zi)者(zhe)提(ti)問(wen)如(ru)何(he)保(bao)持(chi)傳(chuan)統(tong)常(chang)溫(wen)乳(ru)酸(suan)菌(jun)增(zeng)長(chang)動(dong)能(neng)。均(jun)瑤(yao)健(jian)康(kang)答(da)複(fu)稱(cheng)，受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，常(chang)溫(wen)乳(ru)酸(suan)菌(jun)市(shi)場(chang)趨(qu)於(yu)集(ji)中(zhong)，行(xing)業(ye)競(jing)爭(zheng)更(geng)聚(ju)焦(jiao)於(yu)產(chan)品(pin)本(ben)身(shen)，公(gong)司(si)會(hui)持(chi)續(xu)加(jia)大(da)產(chan)品(pin)研(yan)發(fa)和(he)更(geng)新(xin)，通(tong)過(guo)更(geng)好(hao)的(de)功(gong)能(neng)性(xing)、體感、價格、產chan品pin來lai為wei消xiao費fei者zhe提ti供gong不bu同tong選xuan擇ze。在zai渠qu道dao建jian設she方fang麵mian，目mu前qian經jing銷xiao商shang體ti係xi已yi覆fu蓋gai到dao縣xian一yi級ji，繼ji續xu渠qu道dao下xia沉chen和he加jia密mi。從cong策ce略lve上shang來lai講jiang，會hui優you先xian恢hui複fu強qiang勢shi區qu域yu市shi場chang，帶dai動dong均jun勢shi和he弱ruo勢shi市shi場chang同tong步bu恢hui複fu，實shi現xian整zheng體ti業ye績ji增zeng長chang。
從均瑤健康的答複來看，“味動力”原增長勢頭已漸被其他產品取代。2022年前三季度，均瑤健康乳酸菌飲料收入繼續下降13.96%至5.16億元。得益於降本增效策略，大單品“味動力”第三季度營收有一定增長，但利潤端仍在下降，僅是降幅收窄。相比之下，益生菌食品、其他飲品收入分別增長53.62%、251.97%。在原渠道內，均瑤旗下青幽爽開始替代原味動力的趨勢帶來增量。
均瑤健康稱，2022nianshangbannian，gongsizaiyishengjunfangmiantourujiaoda，yincijihuazaixiabanniantongguotiwaifuhuaxingshiyuwaibujijinlianshoulaixiaohuabufengaifangmiandetouruchengben，jiangdifeiyonglv，tishenggongsizhengtilirun。2022年下半年，“青幽”和“暢飲”係列成為公司整體運營目標中較為重要的部分，2023年會有更多資源傾斜，同時推進益生菌業務占比不斷提升，逐步成為公司的主力業務。
食(shi)品(pin)產(chan)業(ye)分(fen)析(xi)師(shi)朱(zhu)丹(dan)蓬(peng)認(ren)為(wei)，乳(ru)酸(suan)菌(jun)飲(yin)料(liao)沒(mei)有(you)太(tai)多(duo)科(ke)技(ji)含(han)量(liang)，市(shi)場(chang)集(ji)中(zhong)在(zai)低(di)線(xian)城(cheng)市(shi)，均(jun)瑤(yao)健(jian)康(kang)想(xiang)要(yao)突(tu)破(po)業(ye)績(ji)天(tian)花(hua)板(ban)，就(jiu)要(yao)布(bu)局(ju)一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)及(ji)高(gao)端(duan)產(chan)品(pin)。從(cong)長(chang)遠(yuan)來(lai)看(kan)這(zhe)一(yi)方(fang)向(xiang)沒(mei)錯(cuo)，但(dan)目(mu)前(qian)一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)消(xiao)費(fei)者(zhe)比(bi)較(jiao)認(ren)低(di)溫(wen)乳(ru)品(pin)，也(ye)比(bi)較(jiao)喜(xi)歡(huan)大(da)品(pin)牌(pai)、高端產品、網紅產品，均瑤大單品“味動力”的產品力、渠道力等尚不能匹配需求。
就(jiu)均(jun)瑤(yao)健(jian)康(kang)主(zhu)打(da)的(de)低(di)線(xian)市(shi)場(chang)而(er)言(yan)，朱(zhu)丹(dan)蓬(peng)說(shuo)，隨(sui)著(zhe)健(jian)康(kang)意(yi)識(shi)的(de)提(ti)高(gao)及(ji)消(xiao)費(fei)理(li)念(nian)向(xiang)下(xia)滲(shen)透(tou)，低(di)溫(wen)活(huo)菌(jun)飲(yin)品(pin)銷(xiao)量(liang)增(zeng)長(chang)，加(jia)上(shang)一(yi)些(xie)售(shou)價(jia)更(geng)低(di)的(de)雜(za)牌(pai)競(jing)爭(zheng)，均(jun)瑤(yao)常(chang)溫(wen)乳(ru)酸(suan)菌(jun)飲(yin)品(pin)份(fen)額(e)會(hui)被(bei)蠶(can)食(shi)，進(jin)而(er)拉(la)低(di)淨(jing)利(li)潤(run)。疫(yi)情(qing)反(fan)複(fu)導(dao)致(zhi)客(ke)流(liu)量(liang)減(jian)少(shao)、銷售受阻，也會抬高渠道成本、溝通成本、管理成本和促銷成本，因此均瑤想要恢複市場並非易事。
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