文：李歡歡

來源：快消（ID：fbc180）

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集體衝刺IPO

不得不說，今年新茶飲“回血”之後，再次成為消費領域熱度最高的賽道之一
，行業話題可謂接連不斷。近日，奈雪的茶前腳宣布放開加盟，後腳就傳出了滬上阿姨、茶百道
、霸王茶姬等中腰部品牌擬赴海外上市的消息。

據財聯社消息

，滬上阿姨擬赴香港IPO，預計今年年底遞交招股書
，上市籌備事宜將由中信證券和海通國際一起推進。對此消息
，滬上阿姨回複快消君稱“不予置評”。這種不承認也沒否認的回應
，反而引發了業內更多好奇。

同期還有市場消息稱，至少有六家中國奶茶連鎖店正在考慮海外IPO。其中，茶百道與滬上阿姨均考慮赴港IPO；霸王茶姬或與美國銀行和花旗合作，探討潛在赴美IPO事宜。該消息還稱，除蜜雪冰城外
，其他幾家的IPO募資可能不會超過5億美元。

而(er)就(jiu)在(zai)一(yi)個(ge)月(yue)前(qian)，另(ling)一(yi)茶(cha)飲(yin)品(pin)牌(pai)古(gu)茗(ming)也(ye)二(er)度(du)傳(chuan)出(chu)上(shang)市(shi)計(ji)劃(hua)。路(lu)透(tou)社(she)消(xiao)息(xi)稱(cheng)

，古(gu)茗(ming)選(xuan)擇(ze)高(gao)盛(sheng)和(he)瑞(rui)銀(yin)安(an)排(pai)香(xiang)港(gang)上(shang)市(shi)事(shi)宜(yi)
，預(yu)計(ji)明(ming)年(nian)初(chu)上(shang)市(shi)，計(ji)劃(hua)募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)約(yue)3億美元。

不難發現，此輪密集傳出上市消息的茶飲品牌基本屬於行業中的中腰部品牌。它們的共同特點是，價格帶在10-20元之間
，略低於喜茶和奈雪的價格帶；通過加盟實現快速擴張、從區域走向全國，大多數門店規模在5000-10000家，處於蜜雪冰城之後的第二梯隊，正在穩步向萬店邁進。

其中，滬上阿姨的門店數量已突破6800家
，茶百道今年3月宣布門店數量突破7000家，古茗也有8000家(jia)左(zuo)右(you)的(de)門(men)店(dian)。三(san)家(jia)規(gui)模(mo)不(bu)相(xiang)上(shang)下(xia)，且(qie)均(jun)在(zai)今(jin)年(nian)初(chu)提(ti)出(chu)了(le)明(ming)確(que)的(de)萬(wan)店(dian)計(ji)劃(hua)

，古(gu)茗(ming)和(he)茶(cha)百(bai)道(dao)是(shi)打(da)算(suan)在(zai)今(jin)年(nian)內(nei)將(jiang)門(men)店(dian)總(zong)數(shu)開(kai)到(dao)萬(wan)家(jia)，滬(hu)上(shang)阿(e)姨(yi)是(shi)到(dao)年(nian)底(di)簽(qian)約(yue)門(men)店(dian)超(chao)過(guo)1萬家。

相對而言，霸王茶姬的規模雖然小很多，但發展迅猛，且搶先一步在海外布局。霸王茶姬與茶顏悅色一樣，走的是新中式國風，2017年成立於雲南，2019年便開始出海
，近一年多的時間
，門店數量從不足500家擴張到了1800多家。海外門店布局方麵，霸王茶姬已在馬來西亞、新加坡、泰國等地開出70多家門店

，今年還將加速推進出海進程。

除了幾家品牌均位於第二梯隊
，另一個有意思的點在於，這次IPO傳(chuan)聞(wen)的(de)時(shi)間(jian)點(dian)。一(yi)是(shi)頭(tou)部(bu)品(pin)牌(pai)奈(nai)雪(xue)的(de)茶(cha)剛(gang)剛(gang)宣(xuan)布(bu)放(fang)開(kai)加(jia)盟(meng)，這(zhe)是(shi)繼(ji)降(jiang)價(jia)之(zhi)後(hou)的(de)又(you)一(yi)個(ge)具(ju)有(you)標(biao)誌(zhi)意(yi)義(yi)的(de)大(da)動(dong)作(zuo)。頭(tou)部(bu)品(pin)牌(pai)們(men)放(fang)下(xia)身(shen)段(duan)

，對(dui)聚(ju)焦(jiao)中(zhong)端(duan)市(shi)場(chang)的(de)古(gu)茗(ming)們(men)來(lai)說(shuo)，帶(dai)來(lai)的(de)壓(ya)力(li)不(bu)可(ke)忽(hu)視(shi)。

另一方麵，此節點前後均有品牌傳出融資消息


，霸王茶姬上市消息流出的當天被曝獲得美國對衝基金Coatue的融資
，投後估值30億人民幣。一個月前
，茶百道也完成了10億元首輪融資
，投後估值180億元。可以看出，隨著茶飲消費的回暖，資本對該賽道的熱情也在回升。

紮堆衝刺IPO背後，或是中腰部品牌們被增長焦慮支配的恐懼。

與奈雪
、喜茶積累了較高的品牌勢能不同，上述提及的茶飲企業在品牌定位
、產品定價、商業模式、門店規模
、地域分布等方麵重合率較高
，各品牌之間並無明顯的競爭壁壘，消費者也無忠誠度可言。在此情況下
，品牌們隻能比拚規模和價格。

有觀點認為，隨著行業增速的逐步放緩，今年將是茶飲賽道最後的窗口期，也是規模化暗戰的“賽點”。為搶奪市場，品牌們在線下貼身肉搏，十多家奶茶店聚集在一條街道、一個商場裏，線上則是滿天飛的各種低價券。

關(guan)鍵(jian)是(shi)，不(bu)論(lun)是(shi)跑(pao)馬(ma)圈(quan)地(di)還(hai)是(shi)價(jia)格(ge)廝(si)殺(sha)，供(gong)應(ying)鏈(lian)建(jian)設(she)都(dou)是(shi)重(zhong)中(zhong)之(zhi)重(zhong)，需(xu)要(yao)大(da)量(liang)資(zi)金(jin)的(de)投(tou)入(ru)。古(gu)茗(ming)在(zai)定(ding)下(xia)萬(wan)店(dian)目(mu)標(biao)之(zhi)後(hou)
，也(ye)對(dui)供(gong)應(ying)鏈(lian)體(ti)係(xi)做(zuo)了(le)升(sheng)級(ji)。比(bi)如(ru)，在(zai)配(pei)送(song)頻(pin)次(ci)方(fang)麵(mian)
，門(men)店(dian)較(jiao)為(wei)密(mi)集(ji)的(de)江(jiang)浙(zhe)區(qu)域(yu)


，從(cong)兩(liang)天(tian)一(yi)配(pei)提(ti)升(sheng)到(dao)一(yi)天(tian)一(yi)配(pei)，雲(yun)南(nan)等(deng)較(jiao)為(wei)偏(pian)遠(yuan)地(di)區(qu)
，從(cong)兩(liang)周(zhou)一(yi)配(pei)提(ti)升(sheng)到(dao)一(yi)周(zhou)一(yi)配(pei)。

除了物流，門店拓展過程中，相應的倉儲、原料生產基地都是必須跟上的成本支出。今年3月，古茗宣布投資10億元在浙江諸暨建設其最大的原料生產基地
，預計明年4月投入使用。茶百道也表示，10億首輪融資將主要聚焦智能生產加工基地和供應鏈基地等上遊建設。

供應鏈建設的高成本投入之下
，登陸資本市場籌集更多資金就成了中腰部品牌的最好選擇。

不過

，從前輩們闖關資本市場的前車之鑒來看，它們接下來的路“注定”不會一帆風順。與中腰部品牌一樣，靠規模取勝的蜜雪冰城雖然門店數量已突破2萬家

，但上市之路卻依舊一波三折。

2022年9月，蜜雪冰城遞交招股書，計劃於深交所主板上市，估值近650億(yi)元(yuan)，遠(yuan)高(gao)於(yu)奈(nai)雪(xue)的(de)市(shi)值(zhi)。然(ran)而(er)，這(zhe)場(chang)高(gao)調(tiao)出(chu)征(zheng)並(bing)未(wei)按(an)預(yu)想(xiang)的(de)路(lu)徑(jing)發(fa)展(zhan)
，今(jin)年(nian)初(chu)，監(jian)管(guan)部(bu)門(men)將(jiang)對(dui)核(he)準(zhun)製(zhi)下(xia)的(de)主(zhu)板(ban)申(shen)報(bao)進(jin)行(xing)了(le)行(xing)業(ye)限(xian)製(zhi)

，茶(cha)飲(yin)所(suo)在(zai)的(de)餐(can)飲(yin)連(lian)鎖(suo)涉(she)及(ji)其(qi)中(zhong)。

隨後
，全麵注冊製落地，在審主板IPO企業平移至滬深交易所獲受理，而蜜雪冰城並不在平移主板受理企業名單中。彼時
，有消息傳出蜜雪冰城已撤回A股上市申請，轉為赴港IPO。可此次傳出或將海外上市的6家企業中，蜜雪冰城便是其中之一，但上市地點不詳。而蜜雪冰城方麵對此消息的回應也是“不予置評”。

先行一步的蜜雪冰城最終能否拿下“茶飲第二股”
，無人“先知”。另ling一yi方fang麵mian，從cong奈nai雪xue的de經jing曆li來lai看kan，即ji便bian公gong司si成cheng功gong上shang市shi也ye不bu能neng解jie決jue經jing營ying層ceng麵mian的de問wen題ti。上shang市shi兩liang年nian有you餘yu，奈nai雪xue如ru今jin仍reng在zai虧kui損sun的de泥ni潭tan中zhong掙zheng紮zha
，公gong司si市shi值zhi蒸zheng發fa了le200億
，值得行業警惕。

從體量規模、供應鏈體係等綜合表現來看，中腰部品牌們似乎達到了境外IPO條件。但長期來看，如果品牌之間不能構建起自己獨有的護城河，規模化過程中免不了在同質化和價格戰中越“卷”越深
，盈利問題也難以得到改善。如奈雪一般

，如果公司長期不賺錢，資本就會用腳投票。