文：李珂

來源：快消（ID：fbc180）

昨日，旗下擁有“德亞”乳品、“瓦倫丁”啤酒
、“品利”糧油調味品等產品品牌的品渥食品
，公布了2023年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入5.75億元，同比下降22.30%；虧損5845.78萬元，同比下降476.22%。

分產品來看
，品渥食品的乳品係列、啤酒係列、糧油係列、綜合食品係列、穀物係列無論是營業收入還是毛利率
，均同比下滑。其中，公司乳品係列實現營業收入4.58億元，同比下降21.37%；啤酒係列實現營業收入6807.48萬元，同比下降20.22%；糧油係列實現營業收入2634.96萬元，同比下降35.51%。

更為“慘淡”的，是與經銷商相關的數據。品渥食品的經銷商數量今年上半年是355家
，而2022年同期則是630家，淨減少數量為275家
，同比減少43.65%。東、西、南、北四個區域經銷商數量減幅均在35%-55%之間
，堪稱“大麵積離場”。

從備受追捧到飽受質疑，進口奶怎麼突然就“不甜”了？

公開信息顯示，1997年，銷售出身的王牧在上海成立了魁春實業（品渥食品前身），專做海外食品貿易，將德國的牛奶
、pijiudengchanpin，yundaozhongguolaixiaoshou。tongguomaoyiwanchengyuanshijileihou，pinwoshipinjinyibushengjizhipinpaidaili
，bingzhubupeiyuziyoupinpai。zaicijichushang，gongsijingyingdezhupinlei——德亞牛奶於2012年誕生。

在國產奶被質疑

，進口奶深受追捧的年代，德亞牛奶一經問世便吃到了市場的紅利。尤其在2014年前後
，依托電商平台購物節促銷紅利，不少進口牛奶得以飛速增長，德亞也不例外。財報顯示，2017年-2019年
，品渥食品旗下德亞品牌乳品銷售收入分別為6.08億、7.85億
、9.67億，占公司當期主營業務收入的比例分別為50.05%
、62.80%、70.15%。

然而，自兩年前開始，品渥食品的盈利情況開始產生倒退。過往財報顯示
，2021年，在收入增長9.84%的情況下，公司淨利潤大降29.72%；2022年更是慘不忍睹
，不僅營收、利潤雙雙下滑
，就連最能反映公司核心經營狀況的扣非淨利潤，也是慘降99.53%
，僅35.45萬元。

zaiyeneirenshikanlai，jinnian
，yideyaweidaibiaodejinkouniunaizaiguoneizhengjiasushiquredu。zhebeihou，yifangmianshiguoneixiaofeizherezhongyuxiaofeixianniunai，diejiaguoneinaiyuangongdayuqiu，zhongduancuxiaoxingshijiaoduo
；另ling一yi方fang麵mian
，由you於yu外wai部bu因yin素su帶dai來lai的de國guo際ji物wu流liu及ji采cai購gou成cheng本ben的de影ying響xiang
，進jin口kou牛niu奶nai在zai價jia格ge上shang的de優you勢shi不bu再zai明ming顯xian，目mu前qian尚shang無wu明ming確que預yu期qi進jin口kou牛niu奶nai何he時shi恢hui複fu。

大背景是，2023年，受國際奶製品價格同比大幅上漲
、國內奶源供應充足以及消費需求下降影響，奶製品進口量大幅減少。2023上半年，我國共計進口各類乳製品155.36萬噸，同比減少12.9%，進口額同比下降4.7%。其中
，進口液態奶40.77萬噸，同比減少24.6%
，進口額同比下降5.5%。進口奶的“過氣”，似乎成為難以扭轉的趨勢。

不過，品渥食品仍在公告中表示，隨著國際市場價格逐漸回落，以及乳製品旺季到來
，對於不同消費群體多樣化
、品牌化以及高端化的消費需求逐步回升，進口液態奶有望持續恢複。

值得注意的是，2022年6月，德亞牛奶官宣邀請明星王源作為其首位全球品牌代言人，還通過和電影合作


，在電影中實現產品露出植入，打響了一波知名度。2023年上半年，德亞更圍繞著王源進行係列推廣活動，同時圍繞重點城市終端網點開發及銷售拉動，在新潮傳媒進行了代言人TVC全城飽和式投放。

不過，從短期來看
，這些品牌推廣活動並沒有過多提升德亞的知名度和銷量，反而讓品渥食品的問題更赤裸裸地曝光在財報業績上。

財報顯示，2022年上半年，德亞牛奶的營收為5.83億元，較上年同期增長了9.68%
；而在2022年全年
，德亞牛奶的營收則是12.019億元
，同比下降了6.22%。接jie著zhe，今jin年nian上shang半ban年nian
，公gong司si乳ru品pin的de營ying收shou又you同tong比bi下xia滑hua了le超chao過guo兩liang成cheng。換huan言yan之zhi，在zai包bao括kuo王wang源yuan代dai言yan等deng一yi係xi列lie營ying銷xiao動dong作zuo後hou，該gai品pin牌pai的de營ying收shou不bu升sheng反fan降jiang。

一位業內人士指出，品渥食品的商業模式本質上跟三隻鬆鼠、良品鋪子比較類似
，屬於品牌運營商

；而品渥食品的進口品牌策略，其實也有一些公司也在做。隻不過，和大多數“同行”不同的是，品渥食品是牛奶和啤酒同時做。

其中

，德亞是國內最早開始做200ml小(xiao)規(gui)格(ge)牛(niu)奶(nai)和(he)脫(tuo)脂(zhi)牛(niu)奶(nai)的(de)品(pin)牌(pai)，再(zai)加(jia)上(shang)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)便(bian)宜(yi)，國(guo)內(nei)品(pin)牌(pai)的(de)公(gong)信(xin)力(li)和(he)市(shi)場(chang)影(ying)響(xiang)力(li)遠(yuan)不(bu)如(ru)進(jin)口(kou)品(pin)牌(pai)等(deng)因(yin)素(su)，德(de)亞(ya)牛(niu)奶(nai)的(de)市(shi)場(chang)擴(kuo)張(zhang)可(ke)以(yi)說(shuo)是(shi)兵(bing)不(bu)血(xue)刃(ren)。甚(shen)至(zhi)
，多(duo)年(nian)來(lai)德(de)亞(ya)都(dou)通(tong)過(guo)一(yi)己(ji)之(zhi)力(li)抵(di)消(xiao)掉(diao)其(qi)餘(yu)品(pin)類(lei)的(de)增(zeng)長(chang)乏(fa)力(li)

，為(wei)品(pin)渥(wo)食(shi)品(pin)的(de)高(gao)增(zeng)長(chang)和(he)高(gao)市(shi)值(zhi)立(li)下(xia)了(le)“戰馬功勞”。

然而
，如今的中國乳業市場，早已不是德亞品牌2012年成立時的樣子。近年來，德亞牛奶不僅麵臨著紐仕蘭
、蘭雀等同類型產品的競爭
，更麵臨伊利

、蒙牛等國內巨頭的強勢壓力。同時
，德亞進口牛奶主要為常溫奶
，但當下低溫奶逐漸成為市場風口，份額不斷擴大；更何況，產品漂洋過海來到中國，新鮮度也會大打折扣。

難以忽視的現實是
，德亞過去十年為自身打造的“進口”人(ren)設(she)，已(yi)不(bu)能(neng)成(cheng)為(wei)溢(yi)價(jia)的(de)資(zi)本(ben)。而(er)從(cong)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)的(de)角(jiao)度(du)看(kan)
，如(ru)果(guo)德(de)亞(ya)乳(ru)品(pin)的(de)營(ying)收(shou)和(he)市(shi)場(chang)影(ying)響(xiang)力(li)不(bu)能(neng)有(you)效(xiao)擴(kuo)大(da)，在(zai)競(jing)爭(zheng)對(dui)手(shou)的(de)壓(ya)力(li)之(zhi)下(xia)，品(pin)渥(wo)食(shi)品(pin)將(jiang)可(ke)能(neng)陷(xian)入(ru)低(di)營(ying)收(shou)、低毛利，更低營收
、更低毛利的惡性循環。

值得注意的是，品渥食品的“洋代工”模式還存在較大食品安全隱患。

品渥食品自身並不從事食品生產，采用的是“洋代工”模mo式shi，即ji委wei托tuo國guo外wai的de供gong應ying商shang根gen據ju要yao求qiu生sheng產chan加jia工gong公gong司si自zi有you品pin牌pai的de產chan品pin，然ran後hou運yun回hui國guo內nei進jin行xing銷xiao售shou，主zhu要yao運yun輸shu方fang式shi為wei海hai運yun。該gai模mo式shi的de弊bi端duan顯xian而er易yi見jian——跨境代工在生產上對品控的監管比較薄弱，在產品生產
、進口的過程中，或不可避免地存在一些隱患和產品不達標的問題。

這也導致
，盈利能力承壓的同時
，德亞還麵臨著口碑下滑的風險。例如，2022年11月yue，有you消xiao費fei者zhe投tou訴su稱cheng，德de亞ya旗qi艦jian店dian的de特te價jia牛niu奶nai下xia單dan數shu月yue仍reng未wei發fa貨huo，商shang家jia以yi優you惠hui設she置zhi失shi誤wu無wu法fa發fa貨huo為wei由you讓rang消xiao費fei者zhe申shen請qing退tui款kuan，事shi件jian在zai黑hei貓mao投tou訴su平ping台tai、微博上引起熱議，也使德亞品牌陷入一場消費風波。

當dang然ran，麵mian對dui現xian狀zhuang
，德de亞ya牛niu奶nai也ye在zai極ji力li求qiu變bian。近jin年nian來lai，品pin渥wo食shi品pin也ye在zai大da力li發fa展zhan瓦wa倫lun丁ding啤pi酒jiu等deng其qi他ta品pin類lei產chan品pin。不bu過guo，從cong目mu前qian的de經jing營ying業ye績ji看kan來lai，乳ru品pin係xi列lie的de營ying收shou占zhan比bi呈cheng擴kuo大da趨qu勢shi，而er其qi他ta品pin牌pai業ye務wu營ying收shou占zhan比bi逐zhu漸jian減jian小xiao。另ling外wai，從cong曆li史shi來lai看kan，該gai公gong司si也ye曾zeng開kai拓tuo其qi他ta品pin類lei但dan均jun慘can淡dan收shou場chang。

需要提及的是，來自市場的一係列擔憂，從資本市場的反應也可見一斑。上市之後
，品渥食品股價一度漲至87.66元，但到8月23日收盤


，其股價僅有24.29元，跌幅已超過七成。

隨著進口奶受捧程度的明顯下降
，國內大品牌的牛奶隻要價格合適就容易受到追捧。消費者思遷
，經銷商離場
，投資人悲觀——留給德亞的時間真的不多了。