裏子與麵子的結合，便是這個國民消費品牌的複興陽謀。
文：陳曉京
來源：斑馬消費（ID：banmaxiaofei）
轉了一圈，維維股份發現，隻有豆奶才是自己的最終歸宿。
上世紀90年代，橫空出世的維維豆奶，在那個野蠻生長的消費市場中崛起，“維維豆奶，歡樂開懷”的廣告語深入人心。不過，“豆奶第一股”上市後，卻將重點放到了多元化上，先後嚐試乳業、煤礦、白酒、地產、醫藥等業務，最終選擇在白酒江湖淺曆十餘年，沒成想，竹籃打水一場空。最近幾年，浪子終回頭，維維股份剝離虧損資產，回歸豆奶主業，在傳統豆奶粉業務的基礎上，布局代表了未來趨勢的即飲豆奶業務；公司控製權變更，成為一家國資控股上市公司，新股東注入糧食業務。靠著糧食業務定海神針般的【穩】，維維股份將豆奶業務視為【進】。這種輔助關係，已經在公司今年上半年的業績表現中有所體現。裏子與麵子的結合，便是這個國民消費品牌的複興陽謀。
01
豆奶第一股
對於很多80後來說，維維豆奶與南方黑芝麻糊、小霸王紅白機、隨身聽與卡帶一起，成為他們的兒時回憶。在那個常溫奶尚且沒有普及的年代，衝泡的維維豆奶，就是最常見的營養補充品。更有甚者，維維豆奶的鐵粉們摸索出了幹吃這一隱藏用法，讓現在習慣了瓶裝飲料的00後門聽得目瞪口呆。上世紀90年代初，徐州銅山碾米廠廠長出身的崔桂亮，成立徐州豆奶粉廠，推出維維品牌，一手開創豆奶粉品類。為了打響知名度，崔桂亮帶著企業全部家底10萬元，讚助熱門電視劇《渴望》在徐州電視台的播映，維維豆奶聲名鵲起。嚐到甜頭的維維豆奶，再接再厲，在中央電視台及各級衛視的黃金時段打廣告，“維維豆奶，歡樂開懷”的廣告語響徹大江南北，讓這款外觀類似奶粉的小包裝衝泡型豆奶粉風靡市場。維維豆奶走出徐州，遍布全國，高峰期公司豆奶粉市場份額高達70%。幾年時間，維維股份（600300.SH）便成為細分市場領導者，2000年以“豆奶第一股”的身份登陸上交所主板。當年，公司營業收入9.28億元，歸母淨利潤1.04億元，妥妥的消費龍頭、食品白馬。那一年，剛剛開始全國化的伊利股份（600887.SH），營業收入15.05億元、淨利潤9847.70萬元；蒙牛乳業（02319.HK）前一年才成立；如今的“豆奶大王”維他奶（00345.HK），剛剛在內地市場站穩腳跟。
02
極力多元化
彼時，中國消費市場尚不夠發達，維維股份陷入增長瓶頸，還要麵對常溫奶等替代產品的降維打擊。麵對內憂外患的潛在威脅，維維股份選擇了多元化，涉及乳業、煤礦、白酒、地產、醫藥等領域。很多傳統消費品牌通過這一路徑，確實有少數建立了第二曲線。
但是，維維股份，著實缺少了一些運氣。搞乳業遇到三聚氰胺、搞煤礦遭遇煤價暴跌、投資酒業遭遇“八項規定”……其中，公司在白酒行業高開低走，經曆了跌宕起伏的十幾年。2006年，維維股份收購江蘇雙溝酒業38%的股份，兩年之後增持至40.6%。雙溝酒業不僅連年給公司貢獻不菲的投資收益，還在2009年被洋河股份收購後，讓上市公司一把賺了兩個多億。投資白酒嚐到甜頭之後，維維股份馬不停蹄，2009年斥資3.48億元控股湖北枝江酒業，2013年再度出資2.4億元收購20%股份。2012年，公司出資3.57億元，收購貴州醇酒廠。在白酒資本運作尚且不那麼頻繁的年代，維維股份成為最早的白酒影子股之一，躋身A股白酒板塊。
不過，形勢比人強。2012年，限製三公消費、塑化劑事件等引發白酒行業震蕩；2013年，枝江酒業被曝以食用酒精勾兌冒充純糧釀造酒，再加上管理層變動，導致業績每況愈下。
2012年巔峰期，枝江酒業營業收入15.59億元實現歸母淨利潤1.78億元，之後迎來連年下降，從2017年開始陷入虧損，到2019年淨虧損接近9000萬元——即便2016年之後白酒行業迎來數年的恢複期，維維股份旗下的白酒業務也未能搭上順風車。枝江酒業至少曾經輝煌，貴州醇則是連續多年虧損，一直拖累著維維股份的業績。十幾年的時間，維維股份旗下白酒業務規模從接近20億滑落至不足5億元，毛利率常年維持在40%上下，瞬間成為當時的“最慘白酒股”。
03
全麵調整
就在維維豆奶原地踏步的這些年，伊利、蒙牛已經成長為世界級乳企。盡管公司豆奶粉業務規模和盈利相對穩定，可白酒的虧損，還是讓維維股份深陷業績泥潭。
2017年-2019年，公司連續3年nian扣kou非fei淨jing利li潤run虧kui損sun。為wei了le維wei持chi業ye績ji，消xiao除chu潛qian在zai的de流liu動dong性xing風feng險xian，公gong司si連lian續xu多duo年nian出chu售shou旗qi下xia資zi產chan，枝zhi江jiang酒jiu業ye持chi有you的de湖hu北bei銀yin行xing股gu份fen，貴gui州zhou醇chun酒jiu廠chang的de土tu地di，都dou被bei拉la出chu來lai填tian坑keng。
dangshideweiweigufenbujinjueceshiwuyingxianggongsifazhan，konggugudongweiweijituanhaichangqiweiguizhanyongshangshigongsizijinshushiyiyuan，shexianxinpiweifaweigui，beishishituishifengxianjingshi，zhengquanjianchengbianwei“ST維維”。
2015年，維維股份提出聚焦主業的戰略，屢次重申“大農業、大糧食和大食品”方針。之後，公司痛定思痛，開啟全方位的調整。
一方麵，剝離白酒資產，2018年轉讓貴州醇，2020年出售枝江酒業股權，基本告別白酒業務。最終的接盤者，綜藝集團昝聖達，聯合洋河前高管朱偉，收攏一大批白酒品牌，想複製洋河的成功路徑，那就是另外一個故事了。另一方麵，控股股東維維集團，將上市公司控製權轉讓給徐州國資旗下的新盛集團，維維股份變身為國資企業。國資向維維股份注入糧食業務，形成雙主業的業務格局，並為上市公司描繪出一副宏偉藍圖：力爭5年左右實現糧食和食品飲料產業雙雙過百億規模，在徐州打造千億糧油食品產業集群。
很多人發現，沉寂多年的維維豆奶，近年，又活躍了起來。超市貨架上，老產品維維豆奶之外，減糖豆奶粉、高蛋白純豆漿粉、燕麥片、藕粉等衝泡產品逐漸收複失地，即飲產品堅果豆奶、大紅棗豆奶、燕麥奶、低糖豆奶等，也開始嶄露頭角。短視頻平台上，維維豆奶拍短視頻、上直播帶貨，借助國貨複興、情懷消費，也收獲了一波關注，讓90後、00後也開始重新認識這個國民品牌。畢竟，在植物蛋白市場的熱潮下，維維豆奶這個金字招牌，價值仍在。維維股份比較早地發現了即飲豆奶的市場機遇，2015年便推出瓶裝豆奶產品。隻是，當時的維維股份，忙於解決自身困境，市場投入有限，才讓豆本豆、植選、誠實豆等搶占了市場主導權。近年，逐步脫困的維維股份，展現出了做大豆奶業務的決心。產品上，不僅接連根據市場熱點推出衝泡和即飲新品，為了解決衝泡易結塊這個老痛點，還推出了攪拌杯，隨豆奶粉附贈；品牌上，加大投放力度，今年上半年銷售費用提升了16.40%；渠道上，重點布局電商渠道。即便如此，因傳統業務掉隊較遠，短期發力，仍然沒能跟上節奏。上半年，公司固體飲料類產品收入隻增長了6.80%，蛋白飲料類產品收入下降了12.64%。這才需要大股東注入的糧食業務。雖然糧食初加工業務看起來缺乏想象力，去年毛利率不足3%，但有與益海嘉裏、中糧等大客戶的合作關係，收入和利潤相對穩定。得益於此，今年上半年，在豆奶業務表現不算優秀的情況下，公司還是實現了整體業績增長，歸母淨利潤同比增長23.78%至0.62億元，扣非淨利潤0.58億元，同比增長近六成。維維豆奶相關的C端業務，算是維維股份的麵子；公司旗下的糧食業務，則是裏子。裏子是公司處於轉型期的定海神針，麵子則是麵向未來的增長和盈利重點。這便是維維股份的複興陽謀。明修棧道，暗度陳倉。這個國民品牌誓要追回失去的20年。
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