沒有意外
，瑞幸果然漲了。

原因不難理解

，瑞幸搭上茅台，一個新物種火了。在醬香拿鐵的帶動下，瑞幸和茅台刷屏。昨日（9月5日）瑞幸咖啡官方宣布
，醬香拿鐵單品首日銷量突破542萬杯，首日銷售額突破1億元
，刷新單品紀錄。

這隻是一個開始。昨晚，瑞幸股價收漲5.07%
，漲超30億人民幣。截至發稿前，瑞幸咖啡粉單每股超33美元，總市值已經到了97.1億美元（約合700億元人民幣），相比一年前股價翻了一倍。

“瑞幸加茅台
，華爾街跪下來”，一杯加入幾滴白酒的咖啡，一天狂賣出1億元。驚歎這個世界太魔幻之餘，我們不妨坐下細細回顧這場商業年度之戰。

“十八歲的第一杯茅台 八十歲的第一杯瑞幸”。

朋peng友you圈quan很hen久jiu沒mei有you品pin牌pai能neng帶dai出chu如ru此ci統tong一yi的de刷shua屏ping節jie奏zou。醬jiang香xiang拿na鐵tie爆bao火huo，始shi於yu瑞rui幸xing茅mao台tai聯lian手shou
，讓rang原yuan本ben生sheng活huo習xi慣guan上shang沒mei有you多duo少shao交jiao集ji的de兩liang代dai人ren，被bei咖ka啡fei和he酒jiu的de神shen奇qi搭da配pei聯lian係xi了le起qi來lai。正zheng如ru網wang友you的de腦nao洞dong問wen題ti——

“喝咖啡為了清醒，喝酒為了醉，喝茅台咖啡為了啥
？”直到一條出現一條頗有意境的神回複：“清醒了肉體
，沉醉了靈魂”。

醬jiang香xiang拿na鐵tie殺sha得de其qi他ta咖ka啡fei店dian片pian甲jia不bu留liu。當dang地di官guan方fang媒mei體ti報bao道dao，因yin瑞rui幸xing訂ding單dan瘋feng漲zhang，杭hang州zhou有you咖ka啡fei店dian的de生sheng意yi少shao了le一yi半ban。就jiu連lian瑞rui幸xing的de對dui手shou星xing巴ba克ke也ye不bu能neng幸xing免mian於yu難nan
，小xiao紅hong書shu上shang有you圖tu片pian曝pu出chu，瑞rui幸xing的de單dan子zi長chang到dao拉la到dao了le星xing巴ba克ke門men口kou，“這一刻，殺人誅心”。

壓力給到了另一個下沉市場的“扛把子”蜜雪冰城：“親愛的瑞，我已經考上編製，其他皆是浮雲”。層出不窮的“商戰梗”開始在互聯網上流傳開來，網友的造梗盛況堪比當年騰訊大戰老幹媽。

有趣的是，就在醬香拿鐵爆火的第二天，網上還出現了一張蜜雪冰城和五糧液的合作海報
，配文“年輕人的第一杯五糧液，從蜜雪冰城開始”。嚇得蜜雪冰城連忙回應稱
，暫時沒接到通知，如果有合作，會在官網和公眾號公示。

然而大家對辟謠並不買賬
，反而紛紛催促雙方達成合作：“這潑天的富貴，小雪和五糧液還在等什麼？”甚至有人提議，讓蜜雪冰城幹脆跟老幹媽聯動，來個檸檬辣椒水。一些腦洞更大的合作方案出爐——星巴克x二鍋頭、瀘州老窖x奈雪的茶、霸王茶姬x盜墓筆記……

實際上，這樣的聯名並不新鮮。喜茶
、奈雪的茶等就已經多次與品牌、影視作品等合作，包括瑞幸也曾做過多次嚐試。2022年
，瑞幸聯名了椰樹集團、悲傷蛙、JOJO的奇妙冒險等
，每個月少則1次
，多則3次。

而瑞幸的營銷爆款不止一次上過熱搜。過去半年
，瑞幸推出9.9元咖啡活動，首次將咖啡的價格打10元以下

，一力碾壓大部分咖啡奶茶品牌。

最近一次財報顯示，瑞幸咖啡第二季度總淨收入為62億元人民幣（約為8.55億美元），同比增長88%
，美國會計準則（GAAP）下營業利潤11.73億元人民幣
，營業利潤率為18.9%，創曆史新高。難以想象
，一杯看似不賺錢的9.9元咖啡
，瑞幸卻依然坐擁超過10億的利潤。業績溝通會上，瑞幸咖啡董事長兼CEO郭謹一稱，決定將9.9元咖啡常態化
，至少持續兩年。

而就此次推出的醬香拿鐵來看，分析師稱
，一杯醬香拿鐵的成本可能在8-9元，定價最低17元，最高38元。僅憑借醬香拿鐵這波操作，瑞幸粉單市值狂漲
，已經直逼100億美元。

誰是醬香拿鐵背後的贏家
？

一yi場chang聯lian名ming狂kuang歡huan
，關guan聯lian者zhe眾zhong多duo。醬jiang香xiang拿na鐵tie之zhi後hou，茅mao台tai巧qiao克ke力li即ji將jiang上shang線xian的de消xiao息xi也ye傳chuan出chu來lai了le。盡jin管guan尚shang未wei得de到dao茅mao台tai官guan方fang承cheng認ren，卻que不bu妨fang礙ai網wang友you們men開kai始shi期qi待dai：“看來，茅台是不是打算放過年輕人了。”而茅台正在研發“辣椒醬”的消息已經被辟謠。

一(yi)時(shi)間(jian)，茅(mao)台(tai)似(si)乎(hu)可(ke)搭(da)萬(wan)物(wu)。實(shi)際(ji)上(shang)，今(jin)年(nian)茅(mao)台(tai)冰(bing)淇(qi)淋(lin)一(yi)周(zhou)年(nian)慶(qing)活(huo)動(dong)上(shang)，茅(mao)台(tai)集(ji)團(tuan)董(dong)事(shi)長(chang)丁(ding)雄(xiong)軍(jun)就(jiu)曾(zeng)表(biao)示(shi)，貴(gui)州(zhou)茅(mao)台(tai)將(jiang)加(jia)大(da)研(yan)發(fa)酒(jiu)心(xin)巧(qiao)克(ke)力(li)、含酒飲品、軟冰等產品
，建立不同類型、不同價位的產品矩陣。

此前
，茅台跨界的步伐愈發緊促。去年5月，茅台冰淇淋首家旗艦店開業，推出單價39元的原味
、香草


、青梅煮酒茅台冰淇淋。目前，茅台冰淇淋已更新11種口味、3種產品形態。未來茅台冰淇淋、咖啡、巧克力等
，或以統一的陣容成為茅台一個業務分支。

當然

，茅台看似“不務正業”背後有一個最顯而易見的邏輯——品牌年輕化。當消費市場湧入越來越多的Z世代，不同文化背景的熏陶下，白酒漸漸失寵於年輕人了，即便尊貴如茅台也無法讓年輕人“下口”。

直到與瑞幸的聯名，茅台以別樣的方式霸屏年輕人的朋友圈，甚至網友們調侃，“人生中的第一杯茅台是瑞幸給的。”與此同時，茅台的咖啡業務也拓展順利
，擠進了競爭激烈的咖啡賽道。今年7月，貴州茅台集團就注冊了“茅小咖”商標。

“茅台厚乳”的供應商塞尚乳業
，順(shun)利(li)進(jin)入(ru)了(le)大(da)眾(zhong)視(shi)線(xian)。醬(jiang)香(xiang)拿(na)鐵(tie)並(bing)非(fei)直(zhi)接(jie)咖(ka)啡(fei)兌(dui)酒(jiu)，而(er)是(shi)添(tian)加(jia)了(le)白(bai)酒(jiu)風(feng)味(wei)的(de)厚(hou)乳(ru)，厚(hou)乳(ru)的(de)原(yuan)料(liao)中(zhong)包(bao)含(han)著(zhe)茅(mao)台(tai)原(yuan)釀(niang)，而(er)白(bai)酒(jiu)風(feng)味(wei)厚(hou)乳(ru)的(de)提(ti)供(gong)者(zhe)正(zheng)是(shi)來(lai)自(zi)寧(ning)夏(xia)的(de)塞(sai)尚(shang)乳(ru)業(ye)。

這是一場讓茅台頗為重視的合作。根據第一財經的報道

，塞尚乳業董事長閆建國透露，“茅台押運來價值3000萬元的飛天茅台酒，還派人盯著在工廠一瓶瓶倒入原料，再集體把瓶子運走
，十分嚴格。”

聯名為塞尚乳業帶來了真金白銀的營收。據悉，瑞幸咖啡全國1.2萬家門店
，首銷日當天帶動銷售塞尚厚乳約406噸。此前，塞尚乳業還是喜茶、太平洋咖啡的厚乳供應商，此後可以預見，還將有越來越多的買方。

透過塞尚乳業，越來越多熟悉的名字出現了。根據企查查

，塞尚乳業的投資方包括博裕資本
、番茄資本、頭頭是道基金
、中關村發展集團、雀巢等等，而博裕資本的LP包括寧德時代
、米哈遊、莉莉絲等知名公司。換言之
，無論是新能源巨頭還是新貴遊戲公司，都或直接或間接地參與了這場狂歡。

最後，不得不提瑞幸背後的大股東——大鉦資本。作為瑞幸咖啡最早
、同時也是投資最多的投資方，在瑞幸債務重組後，大鉦資本成為實控人，入主瑞幸。幾經浮沉
，大鉦資本顯然是瑞幸“起死回生”的關鍵一員。

也許華爾街大為震驚。

回想2020年6月(yue)

，瑞(rui)幸(xing)黯(an)然(ran)從(cong)納(na)斯(si)達(da)克(ke)退(tui)市(shi)，原(yuan)有(you)高(gao)管(guan)幾(ji)乎(hu)全(quan)部(bu)出(chu)局(ju)，職(zhi)業(ye)經(jing)理(li)人(ren)入(ru)場(chang)。三(san)年(nian)後(hou)的(de)今(jin)天(tian)，憑(ping)借(jie)一(yi)場(chang)火(huo)出(chu)圈(quan)的(de)聯(lian)名(ming)活(huo)動(dong)
，瑞(rui)幸(xing)又(you)一(yi)次(ci)讓(rang)大(da)洋(yang)彼(bi)岸(an)的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)看(kan)傻(sha)眼(yan)。正(zheng)如(ru)網(wang)友(you)調(tiao)侃(kan)——“華爾街：你那點本領，非得等退市後才展現嗎？”

在退出納斯達克主板市場後，瑞幸咖啡的股票存托憑證（ADR）在美股場外市場（俗稱“粉單市場”）繼續進行交易。令人意外的是，自退市以來，瑞幸股價在美股粉單市場上漲了3160%
，漲幅驚人，光是近一年內，瑞幸的股價就翻了一倍。

去年底，雪湖資本曾發布研報公開宣稱“瑞幸咖啡的重生是中國商業史上的奇跡”。一些投資人依舊期盼瑞幸能夠重新回歸交易所。

而投資界也曾從一位消費投資人處獲悉，在瑞幸退市、新管理團隊上場後
，隨著基本麵的改善
，開始有一些VC/PE投資人想要入股。

這顯然是一個讓華爾街情緒起伏很大的故事。

但在國內市場，瑞幸正麵臨著新一輪的咖啡爭奪戰。先來看看與它有著千絲萬縷聯係的庫迪咖啡——2022年10月，瑞幸咖啡曾經的兩名核心創始人陸正耀和錢治亞又回到咖啡賽道，庫迪咖啡問世。據悉，庫迪核心團隊中有50%來自原瑞幸團隊。

輕車熟路的庫迪咖啡
，一出手就是大肆擴張，加速門店落地，截至目前，庫迪咖啡門店數已超過5000家
，門店數量位居全球第五。與此同時，庫迪憑借9.9元低價咖啡補貼打法迅速鋪開市場——與瑞幸有著相似的成長路徑。

隨著庫迪咖啡的步步緊逼，瑞幸也在價格戰中“你來我往”：瑞幸剛打出“讓中國咖啡邁入9.9元時代”，庫迪就來了“新用戶可獲1元咖啡券，老用戶可抽1元券或8.8元任飲券”更低一元。然而
，依賴背後資金的價格戰無法長久
，“以價換量”的打法也總有結束的那一天。

價格戰追逐的背後，是咖啡賽道的新一輪競爭。今年以來，久違熱鬧的消費賽道裏，咖啡、茶飲公司還在各自忙碌。今年8月，瑞幸的老對手之一星巴克也發布財報，數據顯示這是星巴克在中國市場單季度營收首次被瑞幸超越；此外，瑞幸與庫迪的價格戰，也讓同在下沉市場的幸運咖備受夾擊……

故事天天都在更新，一夜大漲30億的瑞幸
，又要投入下一場戰役了。