文：房煜

來源：消研所trendmakers（ID：trendmakers）

今jin年nian的de新xin茶cha飲yin市shi場chang已yi經jing足zu夠gou熱re鬧nao
，光guang是shi排pai隊dui上shang市shi的de已yi經jing有you好hao幾ji家jia，再zai多duo一yi家jia似si乎hu也ye正zheng常chang。不bu過guo，當dang多duo出chu來lai的de名ming字zi是shi茶cha顏yan悅yue色se時shi，外wai界jie還hai是shi吃chi了le一yi驚jing。

這並不是茶顏悅色第一次傳出謀求IPO的消息。2023年10月，就有傳聞說茶顏悅色已經在準備香港IPO事宜。上周
，市場傳聞說，茶顏悅色已經選定中金和摩根士丹利負責香港IPO事宜。

對於市場的反複傳聞，茶顏悅色官方口徑不變

，“並無明確IPO計劃”。不過，知情人士透露：茶顏悅色與投行的接觸屬於“正常接觸”，一直都有，隻是由於今年謀求上市的企業（同行）很多，很容易引發市場關注。而且鈦媒體獨家獲悉：茶顏悅色不否認有IPO這個願景，但是目前尚無明確時間表。此外，創始團隊並不認為直營模式不利於上市，甚至反而有優勢。

茶顏悅色的IPO消息之所以讓人“吃驚”，無外乎兩點。第一是市場規模，目前集中於湖南

、武漢等中南部省市，門店規模不到700家。相對於同行動輒四、五千家的門店，似乎規模太小了。第二點則是模式原因。2024年是新茶飲乃至泛餐飲行業的加盟連鎖的“大年”，連lian中zhong餐can火huo鍋guo第di一yi的de海hai底di撈lao都dou已yi經jing明ming確que開kai放fang加jia盟meng，還hai在zai堅jian持chi做zuo直zhi營ying的de茶cha顏yan悅yue色se
，似si乎hu有you點dian逆ni潮chao流liu而er動dong。在zai整zheng個ge消xiao費fei大da連lian鎖suo行xing業ye都dou有you點dian另ling類lei。

所以
，以上兩個問題本質上也是一個命題，這樣一家慢公司，究竟有沒有可能在資本市場獲得生存空間？

01

慢公司的四麵楚歌

據說
，相較於不斷傳出的上市傳聞，更讓茶顏悅色團隊哭笑不得的是另一個江湖大瓜：有所謂業內人士信誓旦旦的在朋友圈說，茶顏悅色將被一家風格與之類似的茶飲企業收購。近來傳出的上市傳聞，似乎倒是對這個“瓜”的一種回應。

在行業人士看來

，茶顏悅色能做起來，有兩個要素：一yi是shi地di處chu長chang沙sha
，長chang沙sha自zi身shen就jiu是shi一yi座zuo網wang紅hong城cheng市shi，且qie年nian輕qing人ren聚ju集ji，消xiao費fei力li驚jing人ren。新xin消xiao費fei火huo熱re的de時shi候hou
，沒mei有you去qu過guo長chang沙sha的de消xiao費fei投tou資zi人ren那na都dou是shi不bu合he格ge的de。第di二er個ge要yao素su則ze是shi茶cha顏yan悅yue色se的de產chan品pin有you很hen強qiang的de國guo風feng範fan
，這zhe和he創chuang始shi人ren的de經jing曆li和he氣qi質zhi也ye有you關guan係xi，因yin此ci茶cha顏yan悅yue色se從cong門men店dian
、到產品、到周邊，都有很強的傳統文化氣息

，其產品文案很有方文山歌詞的風格。

dangrankenenghaiyoudisandian，buguoyeshiyouzhengyideyidian，jiushichayanyuesedefuwu。zanyuzherenweichayanyuesedefuwushiguoneishaoyouhaidilaoyingzidefuwushuiping。yiweizuokuaicanliansuodecanyindalaoquchangshashi
，beitongxingyaoqingquchayanyuesecanguan。zheweidalaoyikaishibuganxingqu，renweikequn、產(chan)品(pin)和(he)自(zi)己(ji)都(dou)不(bu)相(xiang)同(tong)，意(yi)義(yi)不(bu)大(da)。但(dan)是(shi)看(kan)過(guo)之(zhi)後(hou)印(yin)象(xiang)最(zui)深(shen)的(de)就(jiu)是(shi)茶(cha)顏(yan)悅(yue)色(se)的(de)服(fu)務(wu)，認(ren)為(wei)可(ke)以(yi)借(jie)鑒(jian)到(dao)餐(can)飲(yin)業(ye)。但(dan)是(shi)也(ye)有(you)消(xiao)費(fei)者(zhe)認(ren)為(wei)，茶(cha)顏(yan)悅(yue)色(se)的(de)服(fu)務(wu)，也(ye)沾(zhan)染(ran)了(le)海(hai)底(di)撈(lao)過(guo)度(du)服(fu)務(wu)的(de)毛(mao)病(bing)。以(yi)至(zhi)於(yu)茶(cha)顏(yan)悅(yue)色(se)的(de)人(ren)自(zi)嘲(chao)自(zi)己(ji)的(de)服(fu)務(wu)叫(jiao)“囉嗦式服務”。

茶cha顏yan悅yue色se的de以yi上shang三san個ge特te點dian，都dou是shi和he其qi直zhi營ying模mo式shi息xi息xi相xiang關guan。但dan是shi從cong同tong行xing角jiao度du看kan，長chang沙sha這zhe個ge點dian不bu可ke複fu製zhi

，服fu務wu方fang式shi可ke能neng物wu極ji必bi反fan，最zui容rong易yi被bei拉la平ping的de其qi實shi就jiu是shi第di二er點dian。所suo謂wei國guo風feng範fan
，這zhe個ge並bing不bu難nan做zuo，至zhi於yu好hao不bu好hao，也ye是shi消xiao費fei者zhe個ge人ren的de感gan受shou。最zui終zhong
，還hai是shi要yao看kan銷xiao售shou額e。

從這個維度看，堅持直營而導致門店數量不多
，一直是茶顏悅色被外界擔心甚至質疑的點。根據窄門餐眼數據
，截至 3 月 15 日，茶顏悅色合計擁有門店約 659 家，均為直營門店，包括主品牌茶顏悅色門店 536 家，鴛鴦咖啡 91 家，古德墨檸 32 家。

在zai規gui模mo為wei王wang的de時shi代dai

，當dang競jing爭zheng對dui手shou的de門men店dian數shu量liang足zu夠gou多duo時shi候hou，首shou先xian是shi可ke以yi用yong門men店dian規gui模mo倒dao逼bi壓ya低di供gong應ying鏈lian成cheng本ben，進jin而er去qu降jiang低di單dan個ge門men店dian模mo型xing的de成cheng本ben，從cong而er從cong數shu量liang上shang包bao圍wei茶cha顏yan悅yue色se。

在zai整zheng個ge商shang超chao零ling售shou鎖suo行xing業ye，這zhe樣yang的de前qian車che之zhi鑒jian不bu是shi沒mei有you。同tong在zai長chang沙sha的de興xing盛sheng優you選xuan，在zai湖hu南nan市shi場chang做zuo的de足zu夠gou深shen入ru和he紮zha實shi，其qi物wu流liu體ti係xi可ke以yi滲shen透tou到dao鄉xiang鎮zhen一yi級ji。但dan是shi即ji使shi這zhe樣yang

，麵mian對dui互hu聯lian網wang巨ju頭tou利li用yong強qiang大da資zi本ben優you勢shi的de狂kuang轟hong濫lan炸zha，不bu僅jin出chu湖hu南nan發fa展zhan的de戰zhan略lve受shou挫cuo
，連lian湖hu南nan大da本ben營ying市shi場chang也ye一yi度du岌ji岌ji可ke危wei。有you行xing業ye觀guan點dian認ren為wei，如ru果guo當dang年nian不bu是shi國guo家jia出chu台tai社she區qu團tuan購gou“九不得”，興盛優選能否守住湖南市場都是個問號。

當(dang)然(ran)反(fan)例(li)也(ye)有(you)，近(jin)年(nian)來(lai)在(zai)商(shang)超(chao)零(ling)售(shou)領(ling)域(yu)漸(jian)漸(jian)被(bei)神(shen)話(hua)的(de)胖(pang)東(dong)來(lai)就(jiu)是(shi)一(yi)例(li)。不(bu)過(guo)對(dui)於(yu)學(xue)習(xi)胖(pang)東(dong)來(lai)的(de)適(shi)用(yong)性(xing)，業(ye)內(nei)也(ye)一(yi)直(zhi)存(cun)在(zai)不(bu)同(tong)看(kan)法(fa)。畢(bi)竟(jing)，無(wu)論(lun)從(cong)資(zi)本(ben)層(ceng)麵(mian)還(hai)是(shi)實(shi)業(ye)層(ceng)麵(mian)，大(da)連(lian)鎖(suo)追(zhui)求(qiu)的(de)就(jiu)是(shi)全(quan)國(guo)範(fan)圍(wei)高(gao)低(di)線(xian)市(shi)場(chang)通(tong)吃(chi)
，而(er)不(bu)是(shi)偏(pian)安(an)一(yi)隅(yu)。

02

小世界的活法

不bu過guo，回hui到dao新xin茶cha飲yin的de世shi界jie。問wen題ti也ye和he商shang超chao連lian鎖suo有you些xie不bu一yi樣yang。一yi個ge基ji本ben點dian是shi，無wu論lun商shang超chao連lian鎖suo還hai是shi社she區qu團tuan購gou屬shu於yu基ji礎chu生sheng活huo消xiao費fei，以yi家jia庭ting購gou物wu為wei主zhu要yao對dui象xiang。但dan是shi新xin茶cha飲yin不bu同tong，妥tuo妥tuo的de是shi年nian輕qing人ren的de生sheng活huo社she交jiao方fang式shi。換huan句ju話hua說shuo，換huan句ju話hua說shuo
，網wang紅hong救jiu不bu了le大da商shang超chao。大da潤run發fa“我在大潤發殺了十年魚”的文案，也讓無數商超人笑中帶淚

，那又如何？這兩天滿屏都是大潤發可能被中糧收購的傳聞。

但是

，茶顏悅色的文化小清新調性，放在茶飲江湖，卻未必是無效的。有you一yi個ge點dian是shi外wai界jie常chang常chang忽hu略lve的de。門men店dian數shu量liang不bu多duo的de茶cha顏yan悅yue色se
，是shi最zui喜xi歡huan賣mai周zhou邊bian產chan品pin的de茶cha飲yin品pin牌pai
，而er且qie賣mai的de還hai可ke以yi。這zhe一yi點dian，有you星xing巴ba克ke的de影ying子zi。星xing巴ba克ke能neng夠gou賣mai出chu周zhou邊bian，本ben質zhi上shang靠kao的de還hai是shi品pin牌pai溢yi價jia。雖sui然ran門men店dian數shu量liang星xing巴ba克ke已yi經jing被bei瑞rui幸xing趕gan超chao，但dan是shi很hen多duo寫xie字zi樓lou區qu域yu的de星xing巴ba克ke
，工gong作zuo時shi間jian去qu的de人ren還hai是shi占zhan不bu到dao座zuo位wei。

很多人會認為，茶顏悅色是一家“有情懷”degongsi，suoyicaihuijianchizuozhiying，jianchigeipinpaizhuruguofengwenhua。shishishangzheyoushiyizhonglixianghuadewujie。zaixinxiaofeishishichangshang，jianchiqinghuaizuihousidiaodegongsiyouyidachuan。chayanyuesedechuangshirenshigewenyiqingnianbujia，danshijingguoduocichuangyeshibaihaoburongyizuochuyigechayanyuese，chuangshituanduiyeshenzhizaishangyanshangdezhongyaoxing。shishishang，duiyuwaijiedezhuduocaice，daanbingbufuza。zhiqingrenshitoulu，chuangshituanduixiangdehenqingchuyehenjiandan：“不做能力圈之外的事情。”

這又是一個反雞湯的答案，在越來越卷的世界，無數職場導師在勸人“跳出舒適圈”，不要溫水煮青蛙。但是茶顏悅色相反
，不僅創始團隊自己願意呆在“舒適區”，也給它的消費者打造了這樣一個“小世界”。比如加盟這件事，據說創始團隊的考慮就是，目前沒有能力做好加盟
，做加盟茶顏悅色的“調性”一定會走樣
，所以不做。

在今天這個卷的不行的世界
，茶顏悅色是一家很“自我”的公司
，即使麵對資本市場投行，茶顏悅色的態度似乎也是：wojiuzheyangle，zhiqianbuzhiqiannimenkan。mendianshuyejiuzheyangle，zhiyuwangshangnaxieyongdun

，naxiebeichayanyuesetiaoxingxiyindefensizhibuzhiqian

，nimenkanzheban。zhishaoyoutouzirenrenweichayanyuesedejiazhishiduyiwuerde：“中國有很多品牌在仰視或者俯視消費者，隻有茶顏悅色做到了平視。”

當然
，如果你說茶顏悅色完全沒有“心機”
，那(na)也(ye)是(shi)小(xiao)看(kan)了(le)。比(bi)如(ru)上(shang)市(shi)這(zhe)件(jian)事(shi)，上(shang)一(yi)個(ge)成(cheng)功(gong)上(shang)市(shi)的(de)新(xin)茶(cha)飲(yin)企(qi)業(ye)是(shi)奈(nai)雪(xue)的(de)茶(cha)。雖(sui)然(ran)奈(nai)雪(xue)的(de)茶(cha)最(zui)近(jin)開(kai)放(fang)了(le)加(jia)盟(meng)
，但(dan)是(shi)
，當(dang)年(nian)上(shang)市(shi)的(de)時(shi)候(hou)，奈(nai)雪(xue)的(de)茶(cha)也(ye)是(shi)全(quan)直(zhi)營(ying)模(mo)式(shi)。

做餐飲連鎖的都懂
，全直營模式上市時
，在門店數上會吃虧。但是在上市的合規性方麵

，卻是大大領先加盟模式。

所以
，如此自我又“不肯跳出舒適區”的茶顏悅色究竟和資本市場有沒有緣分
，就看資本市場的想法和臉色了。