文：Stone Jin

來源：IPO早知道（ID：ipozaozhidao）

據IPO早知道消息
，蜜雪冰城股份有限公司（以下簡稱“蜜雪冰城”）於2025年1月1日更新招股書
，繼續推進港交所主板上市進程，美銀

、高盛和瑞銀集團擔任聯席保薦人。

與2024年1月份遞交的招股書相比
，蜜雪冰城的門店數量、出杯量、終端零售額等均有顯著增長。

01

業績穩健增長

門店數躍居全球第一

作為一家領先的現製飲品企業
，蜜雪冰城聚焦為廣大消費者提供高質平價的現製果飲
、茶飲
、冰淇淋和咖啡等產品，旗下有現製茶飲品牌“蜜雪冰城”和現磨咖啡品牌“幸運咖”。

對比兩版招股書，蜜雪冰城財務數據始終亮眼。在巨大的規模基礎上
，蜜雪冰城依然保持了強勁的增長
、優異的盈利水平和充裕的現金流——2022年及2023年
，蜜雪冰城的營收分別為136億元與203億元，同比增長31.2%及49.6%；淨利潤分別為20億元與32億元，同比增長5.3%及58.3%。

進入2024年

，蜜雪冰城營收淨利持續增長——2024年前三季度，蜜雪冰城實現收入187億元，較2023年同期增長21.2%；實現淨利潤35億元
，同比增長42.3%。此外，2022年、2023年以及2024年前三季度，蜜雪冰城分別實現24億元、38億元及51億元的經營活動現金流量淨流入。

除財務數據外，蜜雪冰城門店數量同樣實現穩健增長。具體來看，截至2024年9月30日
，蜜雪冰城已於中國及海外11個國家（包括印度尼西亞、越南、馬來西亞、泰國、菲律賓、老撾、柬埔寨
、新加坡、澳大利亞、日本及韓國）擁有超過45,000家門店，以門店數計，蜜雪冰城已成為全球第一的現製飲品企業。

在國內現製飲品行業中，蜜雪冰城是唯一一個超過4萬家門店規模的連鎖企業，且從2018年到2023年門店數均排名第一。同時

，“蜜雪冰城”在中國內地以外已開設約4,800家門店，位居東南亞市場第一。2023年及2024年前九個月
，蜜雪冰城的門店網絡分別實現飲品出杯量約74億杯及71億杯。

02

堅持與加盟商利益與共

2023年全球門店終端零售額達478億元

在門店數量持續躍升的同時
，蜜雪冰城加盟商的數量也在大幅增加。招股書顯示，2021年度、2022年度、2023年度及2024年前九個月，蜜雪冰城的加盟商數量分別為9,784名
、13,625名
、16,784名及19,780名
，其中
，經營多家門店的加盟商數量分別為3,585名、5,382名、7,041名及8,292名。且據灼識谘詢數據顯示
，蜜雪冰城加盟商留存率遠高於同期現製飲品行業的平均水平。

數據背後，是蜜雪冰城對“與加盟商利益與共”的堅持——蜜雪冰城通過一係列製度設計，使門店初始投資和加盟費均低於行業平均水平
，是國內同業中唯一對加盟商同時免物流費、免空間設計費
、免宣傳物料費政策的企業。

不僅如此，蜜雪冰城通過在選址
、店型、caozuoheyingxiaofangmiandebiaozhunhuaguanli


，chixufunengjiamengshang
，zhulijiamengshanghuodegengdadechenggong。ciwai，mixuebingchengduijiamengshangjimendianyuangongjinxingjizhongpeixun，yiquebaomendianyunyingpinzhi，bingtongguozhihuimendianjiejuefanganchixutishengyunyingxiaolv。

在利益與共的理念下，蜜雪冰城加盟模式得以持續健康發展，其門店終端零售額也實現穩步增長。2021年、2022年

、2023年及2024年前九個月
，蜜雪冰城的門店分別實現約228億元、307億元、478億元及449億元的終端零售額。

03

長期深耕供應鏈

堅守“高質平價”理念

值得一提的是，蜜雪冰城“高質平價”的價值主張和產品定位受到了市場的持續肯定。

以蜜雪冰城的核心單品“新鮮冰淇淋”為例
，該產品售價通常為2元，自2005年推出後
，始終深受消費者歡迎。2024年前三季度，蜜雪冰城在國內共計售出約14億支冰淇淋產品。灼識谘詢表示，2023年
，中國每售出10支現製冰淇淋就有超過3支來自“蜜雪冰城”。

同時，蜜雪冰城另外幾款常青款產品的市場表現同樣不俗——2024年前三季度，“冰鮮檸檬水”在國內售出約11億杯
，“珍珠奶茶”在國內售出約3.85億杯。據灼識谘詢，2023年
，中國每售出10杯現製檸檬水有超過8杯來自“蜜雪冰城”，每售出10杯珍珠奶茶有超過3杯來自“蜜雪冰城”。

兼具深度和廣度的供應鏈是蜜雪冰城打造“高質平價”產品的關鍵因素之一。灼識谘詢研究報告稱，蜜雪冰城目前擁有中國現製飲品行業中最大規模的完整端到端供應鏈體係
，覆蓋采購、生產、物流、研發及品質控製等關鍵環節
，能夠為加盟商提供極具競爭力的一站式解決方案。目前蜜雪冰城提供給加盟商的核心飲品食材為100%自產。

從采購環節來看
，蜜雪冰城通過覆蓋全球六大洲、38個國家的采購網絡，使公司能夠以低於行業平均水平的價格采購眾多核心原材料，為消費者提供更高性價比的產品。例如
，就同類型、同品質的奶粉和檸檬而言
，蜜雪冰城2023年的采購成本較同行業平均分別低約10%與20%以上。

此外，蜜雪冰城建立起總占地麵積約79萬平方米、年綜合產能達到約165萬噸的五大生產基地
，通過自產自研的體係，蜜雪冰城提供包括糖、奶
、茶、咖、果

、糧
、料在內的全品類一站式的飲品食材解決方案。灼識谘詢統計稱
，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已經成為中國現製飲品供應鏈領域中生產品類最全和規模最大的企業。

在物流端，蜜雪冰城自主運營的倉儲體係和專屬的配送網絡支持了中國現製飲品行業內最廣闊的門店布局

，截至2024年9月30日，蜜雪冰城配送網絡可覆蓋中國內地31個省份

、自治區和直轄市，超過300個地級市


、1,700個縣城和4,900個鄉鎮，其覆蓋廣度和下沉深度為行業內最高。截至2024年9月30日
，蜜雪冰城的配送網絡同時也覆蓋了4個海外國家的超過560個城市。截至2024年9月30日，在中國內地，蜜雪冰城在逾90%的縣城實現了12小時內觸達
，約97%的門店實現了冷鏈物流覆蓋。

04

雪王IP賦能

積蓄品牌實力助力企業基業長青

通(tong)過(guo)品(pin)牌(pai)聯(lian)名(ming)等(deng)方(fang)式(shi)提(ti)升(sheng)品(pin)牌(pai)形(xing)象(xiang)成(cheng)為(wei)當(dang)下(xia)國(guo)內(nei)現(xian)製(zhi)飲(yin)品(pin)企(qi)業(ye)的(de)主(zhu)要(yao)選(xuan)擇(ze)。在(zai)提(ti)升(sheng)品(pin)牌(pai)知(zhi)名(ming)度(du)上(shang)
，蜜(mi)雪(xue)冰(bing)城(cheng)走(zou)出(chu)了(le)與(yu)國(guo)內(nei)同(tong)業(ye)不(bu)同(tong)的(de)路(lu)徑(jing)：品牌IP化。

2018年，蜜雪冰城打造了“蜜雪冰城”的超級IP和終身代言人——雪王。現如今，“雪王”IP已經成為中國現製飲品行業中唯一一個超級IP
，積累了來自全球不同國家、擁有不同文化背景的忠實粉絲。截至2024年12月27日，在主要社交平台上，“雪王”及“你愛我，我愛你
，蜜雪冰城甜蜜蜜”主題曲的相關話題的累計曝光量分別超過87億次及84億次
，動畫《雪王駕到》播放量超過2.0億次。“雪王”IP始於飲品、超越飲品，已然成為文化符號。

“蜜雪冰城”也已成為中國家喻戶曉的全民品牌。截至2024年9月30日，“蜜雪冰城”的注冊會員數達到約3.15億。截至2024年12月27日，“蜜雪冰城”在微信、抖音、快手、小紅書、微博、嗶哩嗶哩等六大社交平台共擁有4,600萬粉絲，為中國現製飲品行業最多。

整體來看，憑借著在供應鏈體係搭建
、門店規模化管理等方麵的優勢，蜜雪冰城已然成為我國現製飲品領域的領軍企業。

可以說
，與其他品牌相比，蜜雪冰城的市場定位

、擴店策略、品牌建設均有獨到之處，使其能在激烈競爭中保持強大競爭力。