文：李欣

來源：中國企業家雜誌（ID：iceo-com-cn）

“醬油女王”程雪執掌海天後的首份年報，出爐了。

4月2日晚間，海天味業（603288.SH）發布2024年年報，期內實現營業收入269.01億元，同比增長9.53%

；實現淨利潤63.44億元

，同比增長12.75%。

在財報中，海天將業績的提升歸因於內部變革
、研發投入、多品類布局及線上渠道協同等。

年報發布次日（3日），海天味業低開高走，隨後震蕩，截至發稿，報40.56元/股，總市值2254.8億元。

對比來看，這是一份相對不錯的成績單。

過去三年間，海天味業在輿論漩渦與市場寒潮中經曆了雙重淬煉。2021年，海天味業營收與淨利潤增速創下上市以來的新低，此後其經曆了史無前例的陣痛期。2022年，海天味業的營收僅微增2.42%，淨利潤則出現了自上市以來的首降。到了2023年
，營收與淨利更是雙降，分別下降了4.1%與9.27%。

2022年
，海天味業除業績承壓外，又因“雙標門”風波陷入業績下滑與品牌信任危機交織的困境。

陣痛與調整中
，程雪逐步實現身份轉換。2022年底


，程雪的職務從副董事長、常務副總裁，升任至副董事長
、執行總裁，並於2024年9月，正式接替龐康，成為海天味業新董事長。而程雪的掌舵也被外界解讀為臨危受命之舉。

程雪上任後
，從產品多元化和渠道等方麵進行改革。2024年年報顯示，海天味業線上渠道實現營收12.43 億元，同比增長 39.78%；在產品創新的跨界步伐也越邁越大。

最近，這位新官又燒了一把火。今年年初
，海天發公告披露赴港上市最新進展，稱已於2025年1月13日向香港聯合交易所有限公司遞交了發行H股股票，並在香港聯交所主板掛牌上市的申請。這被視為繼續發力海外市場的表現。

戰略轉型仍在進行時，隻是就目前來看，新業務對業績仍未有實質性拉動作用。

比如，2024年，主營產品中醬油
、調味醬、蠔油等營收增速在9%上下，而除主營業務外的其他品類，則增長了16.75%，但新業務在總體營收中的占比卻僅有約16%。

再比如
，年報顯示
，來自中國東部、南部、中部、西部
、北部地區合計營收約為251.27億元，在總營收中占比約為93.4%，這意味著盡管海天在海外市場早有布局，但目前主要收入仍在國內市場
，海外市場銷售占比較低。

如ru今jin，調tiao味wei品pin行xing業ye邁mai入ru存cun量liang競jing爭zheng時shi代dai
，對dui頭tou部bu企qi業ye而er言yan，亦yi將jiang加jia速su出chu海hai，這zhe種zhong現xian實shi情qing況kuang下xia
，如ru何he守shou住zhu國guo內nei基ji本ben盤pan的de同tong時shi，讓rang多duo元yuan化hua布bu局ju成cheng為wei拉la動dong業ye績ji的de增zeng長chang曲qu線xian，帶dai動dong資zi本ben市shi場chang重zhong拾shi對dui“醬油茅”的信仰，仍是擺在程雪麵前的現實考驗。

4月3日
，關於海天味業的出海計劃及未來產品多元化等問題，《中國企業家》聯係海天味業方麵，相關人士回複稱，均以年報公開信息為準。

01

“最牛打工人”

被提拔的程雪，也是海天味業的“老人”了。

公開報道顯示，她於1992年進入海天醬油廠。1995年，海天醬油廠進行股份製改革
，程雪也認購了1.5萬股股份，成為公司最早的股東之一。2010年，海天味業再次進行改製

，轉為股份有限公司。這一年，程雪被選為海天味業第一屆董事會成員，正式邁入管理層。

就這樣，她從一名普通員工做起，一路升為股東、高管。2021年

，胡潤研究院首次發布“2021胡潤中國職業經理人榜”，程雪以超過600億元人民幣的身家成為“中國職業經理人首富”，由此也被媒體稱為“最牛打工人”。

而她的兩次關鍵職位躍遷，幾乎精準契合海天味業的戰略轉型周期。

2021年1月，海天味業股價巔峰時總市值超過7000億元，穩居“醬油茅”地位，一時風光無限。

但(dan)同(tong)年(nian)，由(you)於(yu)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)暴(bao)漲(zhang)帶(dai)來(lai)的(de)成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)，以(yi)及(ji)存(cun)量(liang)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)白(bai)熱(re)化(hua)等(deng)原(yuan)因(yin)
，海(hai)天(tian)營(ying)收(shou)與(yu)淨(jing)利(li)潤(run)增(zeng)速(su)均(jun)跌(die)至(zhi)個(ge)位(wei)數(shu)，創(chuang)下(xia)上(shang)市(shi)以(yi)來(lai)的(de)新(xin)低(di)。

而在業績承壓的背景下
，2022年海天又陷“雙標門”風波，引發品牌信任危機。

彼(bi)時(shi)，有(you)報(bao)道(dao)稱(cheng)
，海(hai)天(tian)醬(jiang)油(you)在(zai)國(guo)內(nei)和(he)國(guo)外(wai)銷(xiao)售(shou)的(de)產(chan)品(pin)配(pei)料(liao)表(biao)不(bu)一(yi)樣(yang)
，國(guo)內(nei)銷(xiao)售(shou)的(de)醬(jiang)油(you)產(chan)品(pin)含(han)有(you)添(tian)加(jia)劑(ji)

，而(er)國(guo)外(wai)銷(xiao)售(shou)的(de)產(chan)品(pin)則(ze)不(bu)含(han)添(tian)加(jia)劑(ji)。

盡(jin)管(guan)爭(zheng)議(yi)中(zhong)的(de)海(hai)天(tian)連(lian)續(xu)發(fa)布(bu)兩(liang)則(ze)聲(sheng)明(ming)稱(cheng)
，所(suo)有(you)產(chan)品(pin)中(zhong)食(shi)品(pin)添(tian)加(jia)劑(ji)的(de)使(shi)用(yong)及(ji)其(qi)標(biao)識(shi)均(jun)符(fu)合(he)我(wo)國(guo)相(xiang)關(guan)標(biao)準(zhun)法(fa)規(gui)要(yao)求(qiu)
，但(dan)大(da)眾(zhong)的(de)食(shi)品(pin)安(an)全(quan)意(yi)識(shi)上(shang)升(sheng)後(hou)
，談(tan)食(shi)品(pin)添(tian)加(jia)劑(ji)“色變”的現實背景下，海天成為了眾矢之的。

當年
，在輿情的衝擊下，海天的歸母淨利潤出現了上市以來的首次下降。而也正是這一年年底，程雪的職務從副董事長、常務副總裁，升任至副董事長

、執行總裁。

彼bi時shi，程cheng雪xue第di一yi個ge動dong刀dao的de是shi渠qu道dao。她ta意yi識shi到dao
，海hai天tian味wei業ye的de優you勢shi仍reng集ji中zhong在zai傳chuan統tong渠qu道dao
，若ruo不bu能neng深shen耕geng新xin興xing渠qu道dao
，傳chuan統tong渠qu道dao的de優you勢shi也ye可ke能neng被bei蠶can食shi。

自2022年起，海天味業將渠道改革列為重點工作之一。2023年年報顯示，期內公司強化了多渠道銷售
，例如工業食品渠道、團餐渠道、線上渠道
、團購渠道等都取得一定發展。

在陸續壓縮傳統經銷商數量的同時
，海天味業也開始大力布局線上渠道。2024年半年報與年報中
，線上渠道的營收分別同比增長29.17%和39.78%。

2024年9月20日
，海天味業發布董事會、監事會換屆的公告
，“最牛打工人”程雪由副董事長
、執行總裁變身為董事長——海天味業的首位女掌門誕生了。

不(bu)過(guo)
，盡(jin)管(guan)有(you)了(le)財(cai)富(fu)與(yu)地(di)位(wei)的(de)光(guang)環(huan)加(jia)身(shen)，程(cheng)雪(xue)卻(que)始(shi)終(zhong)低(di)調(tiao)神(shen)秘(mi)。任(ren)職(zhi)高(gao)管(guan)這(zhe)些(xie)年(nian)
，她(ta)幾(ji)乎(hu)沒(mei)有(you)接(jie)受(shou)過(guo)專(zhuan)訪(fang)，也(ye)鮮(xian)少(shao)在(zai)公(gong)開(kai)場(chang)合(he)演(yan)講(jiang)。有(you)接(jie)近(jin)海(hai)天(tian)味(wei)業(ye)的(de)人(ren)士(shi)告(gao)訴(su)《中國企業家》，程雪向來低調，內部也很難說服其出來接受采訪。

02

多元化布局
，未有明顯成效

而在海天內部，與渠道改革並行的則是產品多元化的嚐試。

當然，程雪的改革並非海天多元化布局的開端。早在2017年前後，海天就推出過“蘋果醋爽”類產品
，某種程度上，這也是海天自身技術的一種延伸。

在年報中
，海天提到，正是在發酵釀造行業的深耕，以及沉澱的技術，為公司業務從醬油延伸至醋、料酒、發酵醬甚至發酵飲料等多品類奠定了基礎。

而除了發酵類飲料之外，在調味品這一賽道

，海天味業除了延伸版圖至醋、料酒外，2020年
，當海底撈、呷哺呷哺等品牌都在進軍火鍋底料市場時，海天亦順勢而為，推出了海天牌火鍋底料。

但“雙標門”事件後

，程雪升任執行總裁
，海天跨界的速度加快，其通過多品類布局扭轉品牌形象的意圖愈發明顯。

例如，看似與調味品毫無關聯的冰淇淋
，海天已連續推出多年
，盡管醬油冰淇淋更像是為年輕化品牌實驗而設計；在冰淇淋之後，海天又跨界飲料領域
，專門推出“JOYNEST喜悅物產”品牌，包括益生菌豆奶、檸檬茶等健康飲品
；中途還曾試水過預製菜，上新過兩款產品。

到了2024年
，海天也做起“賣水”的生意
，推出“海天純”的瓶裝飲用水
，產品線愈發豐富。

現在，多元化或仍是程雪發力的重點之一。

在海天味業2024年第三季度業績說明會上，麵對“海天不斷跨界，未來重點向哪些品類傾斜
，醋酒方麵產能規劃很充足，是否未來會重點發力醋酒
，有無新品計劃”的提問，以程雪為代表的管理層表示：將為消費者提供一站式的全品類產品服務，醋和料酒也是重要的細分品類之一。未來，各大品類均會有計劃地開發和推出新產品，不斷豐富產品線。

然而

，在調味品行業，品牌心智綁定的規律非常顯著。幾乎每個特定品類中都有一個知名品牌與其強綁定，最終形成“品類等於品牌”的效應。就比如
，消費者提及“海天”時，聯想詞多為醬油或蠔油。

但當品牌進入成熟期後，“品類等於品牌”的(de)強(qiang)心(xin)智(zhi)，某(mou)種(zhong)程(cheng)度(du)上(shang)會(hui)成(cheng)為(wei)品(pin)牌(pai)多(duo)元(yuan)化(hua)布(bu)局(ju)中(zhong)的(de)一(yi)層(ceng)無(wu)形(xing)阻(zu)礙(ai)，使(shi)跨(kua)界(jie)的(de)新(xin)品(pin)在(zai)依(yi)靠(kao)海(hai)天(tian)的(de)品(pin)牌(pai)聲(sheng)量(liang)時(shi)，最(zui)終(zhong)陷(xian)入(ru)品(pin)類(lei)認(ren)知(zhi)不(bu)清(qing)晰(xi)的(de)怪(guai)圈(quan)中(zhong)。因此，如何將新產品從“試水”階段過渡至真正產生拉動效應，無疑成為海天新管理層麵臨的一道難題。

03

國際化“大考”

現在
，程雪可能無暇考慮更長遠的難題

，因為這位接任近8個月的“新帥”將迎來任期內的一場關鍵大考——帶領海天味業赴港股IPO。

今年年初，海天發公告披露赴港上市最新進展，稱已於2025年1月13日向港交所遞交了發行H股股票並在香港聯交所主板掛牌上市的申請。

南開大學金融發展研究院教授田利輝告訴《中國企業家》，企業赴港發行H股的核心動機有三種：品牌國際化、融資渠道多樣化和打造資本運作國際化平台。

而海天也在年報中稱
，於2024年底開始籌備港股上市項目。在招股書中，海天則更細致地描述了出海願景
，稱將選擇消費基礎良好、調味品需求旺盛的海外市場，實施本地化經營戰略。也計劃加快本土化渠道建設與本土化營銷團隊建設，提高國際市場的品牌影響力。

事實上，近一年來，除海天味業外
，包括安井食品、三隻鬆鼠等在內的食品飲料企業也紛紛宣布擬發行H股股票並在香港聯交所上市。

其實，這並非是海天國際化的第一步。

在2024年(nian)半(ban)年(nian)報(bao)中(zhong)
，海(hai)天(tian)味(wei)業(ye)曾(zeng)提(ti)到(dao)報(bao)告(gao)期(qi)內(nei)


，公(gong)司(si)下(xia)級(ji)子(zi)公(gong)司(si)海(hai)天(tian)國(guo)際(ji)投(tou)資(zi)有(you)限(xian)公(gong)司(si)新(xin)增(zeng)設(she)立(li)全(quan)資(zi)子(zi)公(gong)司(si)海(hai)天(tian)國(guo)際(ji)貿(mao)易(yi)有(you)限(xian)公(gong)司(si)，注(zhu)冊(ce)資(zi)本(ben)為(wei)100萬美元。而海天味業在中國香港、越南
、印度尼西亞同樣有運營的下屬子公司。

但就當下而言
，海外業務目前在整體營收中的占比較小
，巨大潛力尚未完全釋放。

從現實來看，加速全球化布局顯得尤為必要。據中國調味品協會大數據信息中心發布的《調味品行業2024線下零售數據解讀》
，2024年調味品市場整體銷售額同比下降2.99%，大部分區域的銷售額同比出現下降。這表明國內市場增長乏力、競爭加劇，因此
，赴港加速國際化布局成為海天的現實選擇。

不過，盡管出海勢在必行，海天仍麵臨多重挑戰：海外醬油市場已經有了先入者，如龜甲萬和李錦記
，後來者海天在海外市場布局時，無論是本土化供應鏈
，還是拓展海外經銷渠道，抑或是營銷端打造品牌形象
，都會是一場硬仗。

出海這場高成本、長周期的品牌遠征，考驗的是管理層的戰略定力與資源調配智慧。對於程雪來說
，海天出海的故事，亦要講得細心且謹慎。

參考資料：

《“打醬油”的億萬女富豪》
，環球人物