來源：整點消費（ID：ZDXFBA）

值得一提的是
，農夫山泉實控人鍾睒睒也通過其持有的私募基金“打新”成為了IFBH的“股東”。

雖然道合承光私募持有IFBH的國配股份沒有鎖定期
，公司掛牌當天就可以出售，但對於多次問鼎“首富”的鍾睒睒而言，出手IFBH
，顯然不是為了投資賺錢，更像是為了產業延伸和品類布局。

01

首富看上椰子水

IFBH此次IPO計劃募集11.58億港元
，吸引了23.6萬人參與“打新”，資金超額認購倍率達到2682.35倍。據香港交易所公告
，因超額認購觸發回補機製，IFBH將分配給香港散戶投資者的IPO股票數量從417萬股增加至約2080萬股。分配給機構投資者的股票數量從最初的3750萬股減少至2080萬股。國際發售部分獲22.9倍認購。

即便如此

，在IFBH的基石投資者名單中，瑞銀集團

、南方基金、廣發國際
、工銀理財
，以及對衝基金JainGlobal等國外多家基金公司參與了投資
，總計達11家。

圖片來源：IFBH公告截圖

值得一提的是，多家國內投資機構出現在了打新超額配售名單中。其中，道合承光私募證券投資基金（下稱“道合承光私募”）最終獲得84.68萬股
，占發售股份的2.03%，是已披露的打新機構中獲配數量最多的一方。

圖片來源：IFBH公告截圖

據IFBH的公告，農夫山泉實控人鍾睒睒持有道合承光私募30%或以上權益。這也意味著鍾睒睒本人至少持有25萬股的IFBH股權。

之所以能夠吸引“首富”的目光，更多的還是得益於IFBH自身的優勢。

IFBH在上市資料中稱
，2013年創立的if品牌
，是將即飲天然椰子水引入中國內地(我們的最大市場)的領導者。

該公司引援灼識谘詢的報告稱，以2024年零售額計算
，公司是中國內地
、中國香港椰子水市場第一，也是全球第二大椰子水飲料公司。我們自2020年起在中國內地椰子水飲料市場連續五年蟬聯榜首

，2024年市場占有率約34%
，超越第二大競爭對手七倍以上；我們自2016年起在香港椰子水相關市場連續九年蟬聯榜首
，2024年市場占有率約60%，超越第二大競爭對手七倍以上。

並且，得益於最近兩椰子水在國內市場的火爆，IFBH的業績也是持續飆升。其中，收益從2023年的8740萬美元攀升至2024年的1.576億美元，增幅達80.3%
；同期溢利淨額由1680萬美元大幅增長98.9%至3330萬美元。

圖片來源：IFBH公告截圖

其中，來自椰子水的收入占到IFBH總收入的95.6%，由2023年的0.82億美元增加83.7%至2024年的1.506億美元。

值得一提的是，2024年，來自中國內地的收益占到了IFBH總收益的92.4%。

而在最近兩年
，IFBH的毛利也實現顯著增長，從3030萬美元增長至5790萬美元，漲幅為90.7%
，推動毛利率從34.7%提升至36.7%。與此同時
，公司淨利潤率也從19.2%提升至21.1%。

02

多元化結構難題待解

以IFBH27.8港元/股的發行價和43.9港元/股的開盤計算，道合承光私募將獲利超1363萬港元

，而鍾睒睒所持股份也將獲利超400萬港元。

但截至收盤，IFBH的股價報收39.5港元/股
，漲幅收窄至42.09%，總市值為105.3億港元。

顯然
，對於鍾睒睒而言，談錢有些過於表麵了。在知名戰略定位專家
、福建華策品牌定位谘詢創始人詹軍豪看來，鍾睒睒通過私募入股if椰子水，背後有多重原因。

詹軍豪對整點消費表示：“從(cong)行(xing)業(ye)趨(qu)勢(shi)看(kan)
，全(quan)球(qiu)健(jian)康(kang)消(xiao)費(fei)興(xing)起(qi)，椰(ye)子(zi)水(shui)作(zuo)為(wei)天(tian)然(ran)低(di)糖(tang)飲(yin)品(pin)
，市(shi)場(chang)潛(qian)力(li)巨(ju)大(da)，中(zhong)國(guo)椰(ye)子(zi)水(shui)市(shi)場(chang)規(gui)模(mo)增(zeng)速(su)顯(xian)著(zhu)，長(chang)期(qi)增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)廣(guang)闊(kuo)。從(cong)企(qi)業(ye)層(ceng)麵(mian)看(kan)，if椰子水經營業績強勁，收益、毛利
、淨利潤均大幅增長，財務健康。此外，鍾睒睒作為農夫山泉董事長，對飲品行業有深刻洞察，入股if椰子水或出於戰略布局

，旨在拓展業務版圖，分享行業增長紅利。”

值zhi得de一yi提ti的de
，鍾zhong睒睒睒睒掌zhang舵duo的de農nong夫fu山shan泉quan，無wu論lun從cong品pin牌pai還hai是shi規gui模mo來lai說shuo，都dou是shi國guo內nei一yi流liu的de飲yin品pin企qi業ye，旗qi下xia產chan品pin眾zhong多duo
，但dan這zhe兩liang年nian大da火huo的de椰ye子zi水shui品pin類lei，農nong夫fu山shan泉quan卻que一yi直zhi都dou“視而不見”。

yifangmian
，zheliangniannongfushanquandezhongxinzhuyaoshizaipingzhuangshuihechayinliaoliangdapinleishang，duiyutuixinbijiaoshenzhong
，daduoshuxinpindoushizaizishenjubeiyoushidesaidao。lingyifangmian，yezishuipinleisuiranbijiaohuo
，danduiyunongfushanquanzheyangdejutoueryan
，kenengshichangshenduheguangduhaibugouda
，buzuyirangnongfushanquanxiachang。gengweiguanjiandeshi

，yezishuizhenggepinleimuqianjiaoweihunluan，youyuquefaxiangduiyankedepinleibiaozhun，shichangshangdechanpinyeshicanchabuqi
，tongshi，yezishuideyuancailiaozhuyaoyilaijinkou，duiyuqiyezaigongyingliandengfangmianyouyoubuyiyangdeyaoqiu。

根據IFBH披露的資料顯示，2024年，大中華椰子水飲料為增長最快的細分領域，預計將自2024年的10.933億美元以19.4%複合年增長率升至2029年的26.518億美元。全球市場椰子水飲料市場也將將自2024年的50億美元以11.1%的複合年增長率增長至2029年的85億美元。

不過，對於未來IFBH是否能會和農夫山泉在渠道

、供應鏈等方麵展開合作
？中國食品產業分析師朱丹蓬對整點消費表示：“可能性並不大
，畢竟二者之間的體量差距太懸殊。”

而掛牌港交所
，對於IFBH而言，可謂是站上全新的起點。

在朱丹蓬看來：“不管是誰持股
，其實if椰子水這幾年應該都算是高光時刻，所以吸引了很多機構加持。作為‘椰子水第一股’，也ye是shi親qin資zi產chan的de成cheng功gong模mo式shi，或huo許xu這zhe也ye是shi很hen多duo投tou資zi機ji構gou所suo看kan重zhong的de。但dan從cong未wei來lai發fa展zhan角jiao度du去qu看kan，椰ye子zi水shui的de整zheng個ge賽sai道dao其qi實shi並bing不bu算suan廣guang
，未wei來lai勢shi必bi回hui去qu多duo品pin類lei運yun營ying。雖sui然ranif在椰子水品類上有一定的供應鏈優勢，但在其他品類層麵的優勢是沒有的。”

圖片來源：IFBH公告截圖

的確，從2013年成立至今，IFBH一直都是輕資產運營模式。截至2024年底，IFBH隻有46名員工，其中20人負責營銷

、6人管理倉配
、5人負責研發
，其餘15人則負責人事、財務等後勤工作。

此等模式下，IFBH要想拓展至椰子水之外的品類，隻有抱緊其他企業的“大腿”了。