礪石導言
“不上市”，農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)不(bu)隻(zhi)說(shuo)過(guo)一(yi)次(ci)。作(zuo)為(wei)飲(yin)用(yong)水(shui)行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)，農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)不(bu)但(dan)非(fei)常(chang)能(neng)賺(zhuan)錢(qian)，而(er)且(qie)增(zeng)長(chang)勢(shi)頭(tou)明(ming)顯(xian)。為(wei)什(shen)麼(me)根(gen)本(ben)不(bu)缺(que)錢(qian)，一(yi)直(zhi)明(ming)確(que)宣(xuan)稱(cheng)不(bu)上(shang)市(shi)的(de)農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)，突(tu)然(ran)轉(zhuan)變(bian)了(le)想(xiang)法(fa)呢(ne)？
2008年3月20日，中信證券與農夫山泉股份有限公司（以下簡稱農夫山泉）簽署了《首次公開發行股票輔導工作協議》，2018年12月29日(ri)，雙(shuang)方(fang)終(zhong)止(zhi)了(le)長(chang)達(da)十(shi)年(nian)的(de)上(shang)市(shi)輔(fu)導(dao)。對(dui)此(ci)，農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)相(xiang)關(guan)負(fu)責(ze)人(ren)對(dui)外(wai)表(biao)示(shi)，公(gong)司(si)沒(mei)有(you)計(ji)劃(hua)要(yao)上(shang)市(shi)，也(ye)並(bing)不(bu)需(xu)要(yao)借(jie)助(zhu)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)力(li)量(liang)，所(suo)以(yi)終(zhong)止(zhi)上(shang)市(shi)輔(fu)導(dao)。不(bu)上(shang)市(shi)，農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)不(bu)隻(zhi)說(shuo)過(guo)一(yi)次(ci)。
農夫山泉董事長鍾睒睒就曾公開表示，“資本市場講究需求與被需求，農夫山泉沒需求，因此不需要上市”。然而，2020年4月29日晚間，農夫山泉正式向港交所遞交了招股說明書，募資規模預計為10億美元。值得關注的是，在農夫山泉上市同時，創始人鍾睒睒控股的另一家公司萬泰生物4月29日登陸A股主板，發行價12.5元，此後連續漲停，至筆者截稿已增長至47.88元，市值達207億元。
作為飲用水行業龍頭，農夫山泉上市後，市值應該會超過千億。市場在“中國可口可樂”的猜想下，陷入沸騰，人們貌似等到了一個千載難逢的好時機。不過熱鬧之下，農夫山泉也招來很多網友的質疑，“圈錢意圖太明顯”、“瑞幸咖啡異曲同工”、“業務增長到瓶頸了，想到了韭菜盒子”。
根本不缺錢的農夫山泉，為什麼突然轉變了想法要去上市呢？
1農夫山泉有多賺錢？
娃(wa)哈(ha)哈(ha)的(de)宗(zong)慶(qing)後(hou)曾(zeng)經(jing)公(gong)開(kai)說(shuo)過(guo)，飲(yin)用(yong)水(shui)業(ye)務(wu)是(shi)不(bu)賺(zhuan)錢(qian)的(de)。但(dan)農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)的(de)招(zhao)股(gu)書(shu)，卻(que)用(yong)實(shi)實(shi)在(zai)在(zai)的(de)數(shu)字(zi)，讓(rang)大(da)家(jia)震(zhen)撼(han)了(le)一(yi)把(ba)。農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)不(bu)但(dan)非(fei)常(chang)能(neng)賺(zhuan)錢(qian)，而(er)且(qie)增(zeng)長(chang)勢(shi)頭(tou)明(ming)顯(xian)。
2017年、2018年、2019年農夫山泉營收分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元（人民幣，下同），2018、2019年其營收增長分別為17.1%及17.3%。根據谘詢公司弗若斯特沙利文報告，這一增速遠高於同期中國軟飲料行業5.0%及6.6%的增速，以及全球軟飲料行業2.7%及3.4%的增速。
三年間農夫山泉毛利也非常可觀，分別為98.09億元、109.21億元和133.11億元，淨利潤分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元，淨利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%，這一盈利水平遠高於同期中國軟飲料行業6.9%、7.1%及9.6%，以及全球軟飲料行業3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。
跑贏行業均值的農夫山泉，和全球龍頭企業相比，利潤率也不遜色。以2019年為例，農夫山泉的毛利率為55.4%，與百事公司55.1%的水平持平，略低於可口可樂60.8%的毛利率。其淨利率為20.6%，遠高於百事公司的10.95%，略低於可口可樂的24.11%。雖然，240億營收的農夫山泉，在百事4693億和可口可樂2600億的體量麵前，還顯得非常弱小。
獲得240億營收，農夫山泉的包裝飲用水產品功不可沒。其瓶裝水市場占有率為26.5%，連續八年排行第一。2017年至2019年，其包裝水實現收入101.20億元、117.80億元和143.46億元，分別占比公司總收入的57.9%、57.5%和59.7%。農夫山泉包裝飲用水毛利率最高達到過60.2%，也就是說每賣一塊錢的水，農夫山泉就可以賺6毛錢。因此，它也是近年公司毛利上漲的拉動器。2018年47.9%的毛利上漲，2019年82.7%的毛利上漲，均是它的功勞。
當然，農夫山泉不隻是賣水的，除了瓶裝水業務，農夫山泉也在不斷拓展產品邊界。
2003年，農夫山泉的第一款果汁飲料產品「農夫果園」上市。
2004年，農夫山泉第一款功能飲料產品「尖叫」上市。
2011年，農夫山泉的第一款茶飲料產品「東方樹葉」上市。
2014年，農夫山泉的第一款鮮果產品「17.5°橙」上市。
2015年，以吉林長白山莫涯泉為水源的「農夫山泉」天然礦泉水產品上市。
2019年，農夫山泉的第一款咖啡產品「炭」及第一款植物酸奶產品上市。
公司成立7年後，農夫山泉即開始向飲料領域進行產品布局。飲料係列裏，有茶飲料、功能性飲料、果汁飲料3大主力產品，還有咖啡、蘇打水等其它產品。至少15款產品從2003年至2019年陸續推出，為農夫山泉貢獻了近百億營收。其中茶飲料和功能飲料營收分別為31.38億和37.79億，其毛利率分別為59.7%和50.9%。農夫山泉自稱是中國及全球軟飲料行業盈利能力最強的企業之一，的確是有底氣的。
根據弗若斯特沙利文報告，2019年軟飲料品類市場規模順序，從大到小依次為：包裝飲用水、蛋白飲料、果汁飲料、功能飲料、固體飲料、碳酸飲料、茶飲料、植物飲料、風味飲料和咖啡飲料。過去5年，市場規模複合年增長率最高的為咖啡飲料、功能飲料和包裝飲用水，複合年增長率分別為29.0%、14.0%和11.0%。在zai高gao增zeng長chang和he高gao市shi場chang占zhan有you的de領ling域yu，農nong夫fu山shan泉quan都dou做zuo了le布bu局ju，而er且qie中zhong國guo飲yin料liao市shi場chang的de集ji中zhong度du相xiang對dui較jiao低di，可ke以yi預yu見jian的de是shi，農nong夫fu山shan泉quan未wei來lai大da有you可ke為wei。
飲料行業，產品以外，銷售是企業製勝的法寶。農夫山泉建立了龐大的經銷網絡。招股書顯示：農夫山泉共有4280名經銷商，覆蓋了全國237萬個以上的終端零售網點。這種下沉式的經銷網絡遍及到全國各省市及縣區，貢獻了其營收的95%。另外，采取直銷方式的大客戶（信用好，用戶量大的電商、餐廳、超市、航空），營收占比5%。
不過此次農夫山泉也向投資者提出警示：“由於市場飽和以及來自新市場參與者及替代產品的競爭等原因，我們無法向閣下保證，我們產品的需求日後將繼續以類似的速度增長。”
近年來，農夫山泉動作不斷，布局新零售，持續擴充產品線，但能不能製造出下一個“爆品”，的確存在很大的不確定性。畢竟連可口可樂這樣的巨頭，也在過去兩年砍掉了1000多個失敗的多元化品牌。
不過真正讓大眾擔心的，並不是農夫山泉未來發展的不確定性，而是其對於股東的極度慷慨派息行為。
2最慷慨股息派發引擔憂
中(zhong)國(guo)的(de)證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)環(huan)境(jing)還(hai)不(bu)夠(gou)規(gui)範(fan)，因(yin)此(ci)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)對(dui)於(yu)股(gu)息(xi)的(de)發(fa)放(fang)存(cun)在(zai)一(yi)定(ding)隨(sui)意(yi)性(xing)，股(gu)民(min)也(ye)更(geng)多(duo)的(de)將(jiang)目(mu)光(guang)鎖(suo)定(ding)股(gu)價(jia)的(de)提(ti)升(sheng)而(er)非(fei)股(gu)息(xi)的(de)分(fen)派(pai)。理(li)論(lun)上(shang)說(shuo)慷(kang)慨(kai)發(fa)放(fang)股(gu)息(xi)的(de)公(gong)司(si)往(wang)往(wang)會(hui)獲(huo)得(de)市(shi)場(chang)的(de)肯(ken)定(ding)，如(ru)工(gong)商(shang)銀(yin)行(xing)、貴州茅台、萬科、美的等等，曾經董明珠對中小股東“發飆的底氣”，也是其真金白銀的資金回饋。
可農夫山泉的慷慨派息卻是另一番味道。2017、2018年，農夫山泉的派息均為3.67億元，但2019年派息金額激增26倍多，變成95.98億元。農夫山泉IPO金額不過10億美金，尚不及其分紅金額。為啥把自己的錢分了，卻到股市上去融錢呢？市場中關於其圈錢、割韭菜的言論就此產生。
錢分了這麼多，都到了誰的腰包呢？根據農夫山泉公開股份結構中的持股比例，鍾睒睒直接持有農夫山泉17.9%的股份，並通過養生堂間接持有約69.6%的股份，總計持股約87.4%。也就是說，2019年的95.98億中，鍾睒睒一個人分走了83.9億。
不過派息並沒有結束。招股書顯示，公司股東大會決定，2020年一季度再派息9億元。“於同一股東大會上，我們亦已議決，我們截至2019年12月31日的，所有可供分配的曆史保留溢利，應於股東大會當日，由本公司現有股東保留，估計金額約為人民幣75億元，其未來可做為股息派付予本公司現有股東。”通俗的話說就是，公司以前賺的錢，要由原股東保留，一共75億，留著以後慢慢發。
也就是說，如果加上此前的112億派息，再加上未派息的75億，公司累計派息資金達到了187億。
為了大額派息，公司結構性存款、現金以及銀行結餘減少是必然的。農夫山泉賬麵結構性存款從2018年的36億，變成了2019年的2億元。“2019年，我們融資活動所用的現金淨額為人民幣86.97億，主要由於向本公司的股東派付股息人民幣95.98億所致，該等現金流出被我們於2019年新增的人民幣10億貸款部分抵銷。”也就是說，為了滿足股息發放，農夫山泉向銀行貸款10億。並因此使財務費用，從2018年的人民幣400萬元，增加至2019年的人民幣1600萬元。
大手筆分紅，導致農夫山泉財務狀況出現了一定程度的惡化。在報告期內，公司流動比率（流動比率=流動資產/流動負債）2018年為1.43，2019年這一數字變成0.59。速動比率（速動比率=速動資產/流動負債，速動資產是企業的流動資產減去存貨和預付費用後的餘額，主要包括現金、短期投資、應收票據、應收賬款等項目）由2018年的1.13減少至2019年的0.35。
2020年疫情對全球經濟造成重大不利影響。根據國家統計局的數據，第一季度中國消費品零售總額較去年同期下降19%。農夫山泉也未能幸免於難。在繼續派息與業績的雙重壓力下，公司借貸額度從2019年的10億，增長為2020年3月的22.5億。
擬上市公司在IPO前夜，突擊、大額、頻繁分紅等非正常分紅，行業中並不少見。
光線在上市前兩年進行了2.1億元分紅，公牛在上市前進行了33億分紅，就曾引起熱議。對此公眾雖然詬病已久，但這一問題證券法、公司法中並未有明確規定，投資者也束手無策。
但dan對dui於yu企qi業ye而er言yan，上shang市shi前qian的de分fen紅hong，可ke以yi規gui避bi上shang市shi後hou現xian金jin分fen紅hong的de繁fan雜za決jue議yi順shun序xu。更geng能neng保bao護hu原yuan始shi股gu東dong的de利li益yi，不bu用yong將jiang利li潤run分fen給gei上shang市shi後hou產chan生sheng的de其qi他ta中zhong小xiao股gu東dong。另ling外wai，企qi業ye賬zhang麵mian上shang存cun在zai大da量liang閑xian置zhi資zi金jin，資zi產chan負fu債zhai率lv過guo低di，可ke能neng會hui被bei質zhi疑yiIPO的必要性。
3“不差錢”的農夫山泉為什麼上市？
公司上市到底有什麼好處，令中國的企業老板們趨之若鶩？
shouxianshangshikeyirongdaoqian。keyijianshaoduiyinxingdaikuandeguoduyilai。congzibenshichangnadaodezijin，huirangqiyedezichanfuzhailvdadajiangdi，gongsizaiyinxingdexinyongpingjihuisuizhishenggao。zheyanggongsizaiyudaojinjiqingkuangdeshihou，jiubuyongguoyudanxinchuxianzijinlianduanliedeqingkuang。
其qi次ci，上shang市shi也ye是shi公gong司si提ti升sheng品pin牌pai的de過guo程cheng。上shang市shi可ke以yi提ti高gao公gong司si透tou明ming度du，增zeng加jia大da眾zhong對dui公gong司si的de信xin心xin。上shang市shi之zhi後hou成cheng為wei公gong眾zhong公gong司si，外wai界jie對dui公gong司si的de了le解jie會hui越yue來lai越yue多duo，對dui於yu樹shu立li品pin牌pai，提ti高gao企qi業ye形xing象xiang，更geng有you效xiao地di開kai拓tuo市shi場chang，降jiang低di融rong資zi與yu交jiao易yi成cheng本ben都dou大da有you裨bi益yi。
另外，上市對企業是個巨大的變革機會，有望將曆史遺留問題“一筆勾銷”，不背曆史的包袱，使得企業從一個“草莽企業”、“家族公司”逐漸演變為現代企業。例如大家熟知的“心相印”母公司——恒(heng)安(an)集(ji)團(tuan)，就(jiu)是(shi)通(tong)過(guo)上(shang)市(shi)前(qian)的(de)改(gai)製(zhi)，將(jiang)自(zi)己(ji)從(cong)家(jia)族(zu)企(qi)業(ye)變(bian)身(shen)現(xian)代(dai)化(hua)企(qi)業(ye)。雖(sui)然(ran)其(qi)改(gai)製(zhi)推(tui)進(jin)十(shi)分(fen)艱(jian)難(nan)，還(hai)出(chu)現(xian)集(ji)團(tuan)副(fu)總(zong)裁(cai)一(yi)家(jia)四(si)口(kou)被(bei)殺(sha)命(ming)案(an)，但(dan)正(zheng)是(shi)現(xian)代(dai)企(qi)業(ye)管(guan)理(li)，幫(bang)企(qi)業(ye)渡(du)過(guo)了(le)最(zui)艱(jian)難(nan)和(he)混(hun)亂(luan)的(de)時(shi)刻(ke)。
改製過程中，通過眾多專業機構，清產核資等一係列過程，幫助企業發現產權關係、規範、內控、上下遊、盈利模式和可持續性上的問題，並將其解決掉。在這個過程中，公司可能會引進一些，以前認為“不必要”的(de)人(ren)才(cai)，完(wan)成(cheng)企(qi)業(ye)的(de)現(xian)代(dai)化(hua)治(zhi)理(li)。而(er)且(qie)上(shang)市(shi)後(hou)，公(gong)司(si)也(ye)必(bi)須(xu)按(an)照(zhao)規(gui)定(ding)，引(yin)進(jin)科(ke)學(xue)的(de)公(gong)司(si)治(zhi)理(li)方(fang)案(an)，建(jian)立(li)規(gui)範(fan)的(de)管(guan)理(li)體(ti)製(zhi)和(he)財(cai)務(wu)體(ti)製(zhi)，提(ti)升(sheng)管(guan)理(li)水(shui)平(ping)。
再者，對於業績優良、成長性好、講jiang誠cheng信xin的de公gong司si，其qi股gu價jia會hui保bao持chi在zai較jiao高gao的de水shui平ping上shang。這zhe樣yang不bu僅jin能neng夠gou以yi較jiao低di的de成cheng本ben持chi續xu籌chou集ji大da量liang資zi本ben，或huo用yong股gu票piao做zuo抵di押ya來lai借jie貸dai。還hai有you利li於yu企qi業ye采cai用yong股gu權quan激ji勵li形xing式shi，吸xi引yin和he留liu住zhu人ren才cai。而er且qie股gu票piao能neng作zuo為wei工gong具ju進jin行xing並bing購gou重zhong組zu，增zeng強qiang公gong司si的de發fa展zhan潛qian力li和he發fa展zhan後hou勁jin，迅xun速su做zuo大da做zuo強qiang。
buguoshangshiyebingbushimeiyouchengbende。duiyuqiyeeryan，shangshiheheguidechengbenbuxiao。zheyeshihenduoqiyebuxiangqushangshideyuanyin。namebuchaqiandenongfushanquan，daodishiweishane？nongfushanquandejieshiwei：“IPO募集所得資金將主要用於持續進行品牌建設、穩步提升分銷廣度和單店銷售額、進一步擴大產能、加大對基礎能力建設的投入以及探索海外市場機會。”
作為國內飲用水龍頭，2018年，農夫山泉宣布通過旗下的子公司CresswellNZLtd在新西蘭完成了買地、擴kuo建jian現xian有you的de水shui廠chang，並bing加jia大da每mei年nian的de取qu水shui量liang的de一yi係xi列lie動dong作zuo，開kai啟qi了le企qi業ye的de海hai外wai探tan索suo。不bu過guo，公gong司si進jin軍jun新xin西xi蘭lan市shi場chang雖sui然ran獲huo得de當dang地di政zheng府fu的de大da力li支zhi持chi，但dan卻que遭zao到dao新xin西xi蘭lan公gong眾zhong的de萬wan人ren抵di製zhi，並bing稱cheng新xin西xi蘭lan正zheng麵mian臨lin被bei“挖空”的危險。進軍國際市場，存在著巨大的挑戰和不確定性，當然也需要巨大的資金支撐，上市情有可原。
另(ling)外(wai)，農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)最(zui)近(jin)開(kai)始(shi)加(jia)大(da)市(shi)場(chang)下(xia)沉(chen)，但(dan)下(xia)沉(chen)的(de)成(cheng)效(xiao)到(dao)底(di)如(ru)何(he)，低(di)線(xian)市(shi)場(chang)有(you)沒(mei)有(you)足(zu)夠(gou)的(de)能(neng)力(li)為(wei)農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)買(mai)單(dan)，還(hai)需(xu)要(yao)進(jin)一(yi)步(bu)觀(guan)望(wang)。此(ci)外(wai)，農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)還(hai)布(bu)局(ju)了(le)自(zi)動(dong)販(fan)售(shou)機(ji)等(deng)多(duo)種(zhong)新(xin)零(ling)售(shou)形(xing)態(tai)，鍾(zhong)睒(睒)睒(睒)也(ye)做(zuo)好(hao)了(le)虧(kui)損(sun)的(de)準(zhun)備(bei)，要(yao)切(qie)下(xia)一(yi)塊(kuai)市(shi)場(chang)蛋(dan)糕(gao)。這(zhe)都(dou)需(xu)要(yao)大(da)額(e)資(zi)金(jin)支(zhi)持(chi)。
農夫山泉近年在持續擴大產能。招股書顯示，農夫山泉一共有包裝飲用水106條生產線。2017到2019年的使用率分別為46%，49%，51%。飲料產品31條生產線，使用率分別為54%，52%，52%。鮮果榨汁線7條，使用率分別為7%，5%，3%。鮮果生產線3條，由於鮮果榨汁線及鮮果生產線，僅在鮮果采摘季使用，使用率比較低，所以其使用率分別為7%，7%，4%。
對於製造企業來說，產能利用率直接關係到企業生產成本的高低。國家統計局數據顯示，2017年食品製造、酒飲料精製茶等行業產能利用率分別在75%-76%之間，2019年也基本維持在同等水平，2020年由於疫情影響，第一季度下降到61.4%。zaishichangxuqiumeiyoudafutishengdeqingkuangxia，guoduodechannengkuoda，biranyoukenengdaozhichengbenshenggao，ziyuanlangfei。ruhexietiaohaozengchanghefazhandesudu，shinongfushanquandeyidakaoyan。
1954年出生的鍾睒睒，作為整個集團的絕對實際控製人，在他的帶領下，養生堂一直走的不錯。但他如今畢竟已經超過65歲，隨著招股書的公布，其子鍾墅子進入人們視野。他於2011年12月畢業於美國加州大學歐文分校獲得文學學士，今年1月起任養生堂品牌中心總經理。
鍾zhong睒睒睒睒是shi不bu是shi想xiang借jie上shang市shi的de機ji會hui，對dui企qi業ye進jin行xing現xian代dai化hua改gai造zao，為wei自zi己ji的de退tui休xiu鋪pu路lu？如ru果guo如ru此ci，對dui農nong夫fu山shan泉quan來lai說shuo，的de確que是shi實shi現xian二er次ci飛fei躍yue的de一yi個ge契qi機ji。IPO後，鍾睒睒的股權會稀釋為大概75%。而且，在企業赴港IPO前，鍾睒睒還對員工進行了股份激勵，將合計284.90萬股股份（占當時公司股本的0.79%）分別轉讓給33名自然人，總對價0.42億元。未來會不會隨著企業發展，讓股權結構更加優化，也是值得期待的。
如果就上述這些原因，似乎農夫山泉並非必須上市。有分析文章認為，從鍾睒睒旗下另一家公司萬泰生物的招股書來看，養生堂藥業2017年至2019年淨利潤分別為2億元（未經審計）、1.7億元（未經審計）、1.3億元，淨利潤已經連續兩年下滑。“萬泰之後農夫山泉上市，因此不難猜想，鍾睒睒也許在打一套資本的組合拳。畢竟養生堂要在大健康領域更有建樹，就需要大投資。”
農夫山泉是養生堂最硬的一塊招牌，推動農夫山泉上市，無疑是個好辦法。按照22倍的市盈率來計算，農夫山泉的身價也已經超過了千億。而且，市場應該會給出更高的判斷。
也有網友猜想鍾睒睒是想借此將個人資產轉移到海外。在大家的眾多猜測下，真相變得更加撲朔迷離。
4結語
毋wu庸yong置zhi疑yi，農nong夫fu山shan泉quan過guo去qu做zuo出chu了le值zhi得de敬jing佩pei的de成cheng績ji，不bu但dan把ba水shui賣mai出chu了le比bi原yuan油you還hai高gao的de單dan價jia，還hai在zai飲yin用yong水shui領ling域yu不bu斷duan戳chuo破po市shi場chang的de天tian花hua板ban。另ling外wai在zai產chan品pin、設計、營銷方麵，農夫山泉也不斷為用戶創造著新的可能性，讓消費者心理確實有些“甜”。這也是農夫山泉遞交招股書之後，市場震動的基礎。
雖然也有人說，農夫山泉是因為“到了業務的瓶頸期，才來市場上割韭菜”的。總體來看，雖然海外市場、xiachenshichangdekaituo，yijixinpindeyanfadequedoucunzaiyidingdebuquedingxing，dancongqiyiwangdenenglilaikan，chongpozhexiejiangyuhaishidayouxiwangde。renheyidaokanbeichongpo，doujuyoujudadeshichangjiazhi。zheyeshidajiajiangqimingmingwei“中國可口可樂”的原因。
在(zai)企(qi)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)過(guo)程(cheng)中(zhong)，鍾(zhong)睒(睒)睒(睒)等(deng)創(chuang)始(shi)團(tuan)隊(dui)確(que)實(shi)付(fu)出(chu)了(le)巨(ju)大(da)的(de)努(nu)力(li)，由(you)他(ta)們(men)來(lai)分(fen)享(xiang)此(ci)前(qian)的(de)盈(ying)利(li)，也(ye)算(suan)合(he)情(qing)合(he)理(li)。但(dan)上(shang)市(shi)之(zhi)前(qian)大(da)手(shou)筆(bi)分(fen)紅(hong)，分(fen)錢(qian)分(fen)到(dao)企(qi)業(ye)去(qu)貸(dai)款(kuan)，還(hai)是(shi)引(yin)起(qi)了(le)市(shi)場(chang)的(de)反(fan)感(gan)。不(bu)過(guo)筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，市(shi)場(chang)也(ye)無(wu)須(xu)過(guo)於(yu)擔(dan)心(xin)，如(ru)果(guo)大(da)股(gu)東(dong)的(de)分(fen)紅(hong)行(xing)為(wei)，危(wei)害(hai)到(dao)了(le)公(gong)司(si)的(de)財(cai)務(wu)健(jian)康(kang)，並(bing)影(ying)響(xiang)了(le)其(qi)他(ta)股(gu)東(dong)權(quan)益(yi)，證(zheng)監(jian)會(hui)或(huo)者(zhe)交(jiao)易(yi)所(suo)有(you)權(quan)向(xiang)公(gong)司(si)發(fa)送(song)質(zhi)詢(xun)函(han)，質(zhi)疑(yi)其(qi)行(xing)為(wei)，並(bing)要(yao)求(qiu)公(gong)司(si)做(zuo)出(chu)解(jie)釋(shi)的(de)。
nongfushanquangongkailefenhongdeshishi，meiyouyinmanqipiantouziren，shihefadecaozuo。buguozuofasuiranhefa，danqueshiyouxiebutaihoudao。xiangxinzuirangshichangdanxinde，haishizhezhongdongzuohuibuhuizaishangshizhihoujixushangyan。bijingjiangshangshigongsideqian，tengnuochulaidelizibingbushaojian，huiyuanguozhideanlijiuzaiyanqian。zhong睒睒jibianguquanxishizhihou，yiranshigongsidejueduikongzhiren，daodiyoumeiyourenkeyiduitajinxingxiangguanxingweidezhiyue？nengbunengyouxiaodibimianyixiekenghaitouzizhedexingweifasheng？zhezhinengjiaogeishijianqujiedale。
求利是商人的本性，而造福行業、造(zao)福(fu)社(she)會(hui)，才(cai)是(shi)企(qi)業(ye)家(jia)的(de)胸(xiong)襟(jin)。我(wo)們(men)希(xi)望(wang)，鍾(zhong)睒(睒)睒(睒)的(de)未(wei)來(lai)，不(bu)隻(zhi)是(shi)福(fu)布(bu)斯(si)排(pai)行(xing)榜(bang)上(shang)的(de)富(fu)人(ren)，而(er)是(shi)值(zhi)得(de)社(she)會(hui)尊(zun)敬(jing)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)。作(zuo)為(wei)行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)，我(wo)們(men)更(geng)希(xi)望(wang)農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)能(neng)夠(gou)走(zou)向(xiang)世(shi)界(jie)，甚(shen)至(zhi)有(you)一(yi)天(tian)抗(kang)衡(heng)可(ke)口(kou)可(ke)樂(le)、百事可樂這樣的國際巨頭，並惠及四方。
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