“凡是大家看著好的時候，一般都有點問題，凡是大家不太看好的時候
，一般都有點機會。”李豐在結束這次獨家訪問後
，又專程返回特別提到這句話。

這像是一個轉彎
，對聊到的新消費機會窗口的年度預判。我們相信這裏存在一種風險提示。

畢竟有太多熱錢奔湧和流量紅利的時代
，我們都曾經曆過。因為有過起伏，所以，看待新消費的“暴走”
，億邦會更加審慎
，也希望探索其中規律。隨著接觸越來越多“新消費”成長型得公司
，對答案的渴望也越來越緊迫。

可以肯定的是，經濟雙循環發展格局逐漸成型，消費作為經濟穩增長的壓艙石，在經濟政策、用戶需求
、流量結構
、資本熱度的多重催化之下爆發出無限活力。

可以看到的是，2020年天貓十一，以完美日記、蕉內、三頓半、小奧汀、COLORKEY、雲鯨等為代表的16個新品牌成交額突破億，更有360個新品牌拿下細分品類第一
，遠高於去年雙十一的11和今年618的26個。

可以預見的是，新品牌破壁似乎變得更為容易。

但“新”永遠是一個相對的概念。風口之下
，如何做好用戶留存、構建核心壁壘，是新消費品牌的終極考驗。

作為這波新勢力中的佼佼者，元氣森林、奈雪、喜茶等輪番融資
，完美日記和泡泡瑪特先後上市，估值狂飆的背後
，輿論開始出現分化
，關於新消費過熱的質疑甚囂塵上。

而(er)另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，以(yi)農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)等(deng)為(wei)代(dai)表(biao)的(de)傳(chuan)統(tong)零(ling)售(shou)廠(chang)商(shang)也(ye)在(zai)積(ji)極(ji)布(bu)局(ju)數(shu)字(zi)化(hua)轉(zhuan)型(xing)，適(shi)應(ying)力(li)和(he)競(jing)爭(zheng)力(li)不(bu)容(rong)小(xiao)覷(qu)
，麵(mian)對(dui)新(xin)舊(jiu)勢(shi)力(li)之(zhi)間(jian)的(de)博(bo)弈(yi)，行(xing)業(ye)終(zhong)局(ju)也(ye)更(geng)加(jia)混(hun)沌(dun)。

為撥開迷霧

，億邦動力獨家訪問峰瑞資本創始合夥人李豐，試圖從投資人的視角出發
，用理性去審視2020年新消費賽道的狂熱。

李豐堅持倡導創業者“做正確而非容易的事”
，我們更喜歡叫他“豐叔”，因長期關注消費/TMT、科技
、生物醫藥三大賽道，在投資領域擁有豐富的經驗
，創立峰瑞資本之前，曾擔任IDG合夥人和投資決策委員會成員。

成立於2015年的峰瑞資本，專注於早期和成長期投資
，五年來，在中美兩個市場投資了超過100家創新公司，包括三隻鬆鼠、360數科、Uber Global、Unity、花生好車
、清陶發展、洋蔥學院
、三頓半、鍾薛高、可啦啦等等。

在“2020億邦未來零售大會”上
，李豐曾發表演講稱，當下平台邏輯、流量結構和銷售方法的變化

，使新品牌很容易完成從0到1
，但真正的挑戰卻是從1到10的突破。而本次對話中，李豐進一步深度剖析了新消費品牌崛起的機會窗口
，並指出行業終局的決勝關鍵在於長產業鏈競爭力。

以下為對話實錄：

“新消費”2020年已是存量博弈

曾有特殊的窗口期

億邦動力：您億邦未來零售大會上曾拋出一個觀點，今年新消費有熱度，看的項目也很多，但是敢投的卻並不多
，這背後是什麼原因呢？

李豐：qishiwomenyizhizaikanxiaofeishichangshangdejihui

，danzongtishangchushoukenenghuibijiaojinshen。shimianshanghenduoxiangmudeguzhidoufandehenkuai。birushuo，youdexiangmuyinianneiguzhinengqibadaoshibei
，shuomingshichangrea。danshi，xuyaoqubianbie
，zhelimianyouduoshaozuizhongnengzuoda。

一眼望過去，這波新消費的總體特征是：新品類不多，但是存量市場的單品細分品牌比較多。

什(shen)麼(me)是(shi)新(xin)品(pin)類(lei)？比(bi)如(ru)說(shuo)鮮(xian)燉(dun)燕(yan)窩(wo)，算(suan)是(shi)個(ge)新(xin)品(pin)類(lei)，但(dan)也(ye)算(suan)是(shi)個(ge)存(cun)量(liang)產(chan)品(pin)的(de)存(cun)量(liang)升(sheng)級(ji)。在(zai)新(xin)的(de)概(gai)念(nian)上(shang)，它(ta)相(xiang)當(dang)於(yu)開(kai)創(chuang)了(le)一(yi)個(ge)新(xin)保(bao)健(jian)品(pin)
，但(dan)是(shi)在(zai)存(cun)量(liang)的(de)概(gai)念(nian)上(shang)

，它(ta)又(you)相(xiang)當(dang)於(yu)是(shi)在(zai)廣(guang)義(yi)的(de)休(xiu)閑(xian)食(shi)品(pin)中(zhong)做(zuo)了(le)一(yi)個(ge)升(sheng)級(ji)。

但(dan)這(zhe)其(qi)實(shi)已(yi)經(jing)算(suan)是(shi)好(hao)的(de)了(le)，至(zhi)少(shao)已(yi)經(jing)占(zhan)了(le)一(yi)半(ban)了(le)。絕(jue)大(da)多(duo)數(shu)新(xin)消(xiao)費(fei)品(pin)牌(pai)都(dou)還(hai)是(shi)在(zai)存(cun)量(liang)市(shi)場(chang)中(zhong)玩(wan)
，甚(shen)至(zhi)是(shi)純(chun)粹(cui)單(dan)品(pin)驅(qu)動(dong)的(de)所(suo)謂(wei)升(sheng)級(ji)。這(zhe)裏(li)麵(mian)出(chu)來(lai)無(wu)數(shu)多(duo)的(de)品(pin)牌(pai)
，各(ge)種(zhong)吃(chi)的(de)喝(he)的(de)，所(suo)以(yi)很(hen)難(nan)投(tou)，這(zhe)是(shi)一(yi)部(bu)分(fen)原(yuan)因(yin)。

如果從中國2020年的消費總量來看，所謂的新消費，在更廣義的層麵上是一個存量博弈。根據最新數據，2020年1-11月，社會消費品零售總額同比減少4.8%。shuomingzhegeshichangzongliangmeibian，biqiannianhaijianshaole。dangran

，hulianwangshentoulvtigaole，danzhebushiyigedaguimodezengjiadeshichang
，zheshibaifenzhibaikeyiquedingde。jutidaomeiyigepinleilimian，jiugangcaishuodezhexiechichihehedepinpai，zailimianjiushiyigecunliangboyi。

億邦動力：當一個項目擺在麵前，怎麼判斷是存量競爭還是增量競爭呢？

李豐：很難。每一個都要單獨研究。比如說咖啡肯定是個增量，人均消費量從原來的2杯多到4杯多，而日本是200杯，中國可能到不了200duo，dankendingshiyouhendadezengchangkongjian。meitongqishiyeshiyiyang，shentoulvshibuduanzaizenggaode，benlaijinshilvshizaitigao
，erjinshiderenlimianbudaijingkuangdaiyinxingderenzaitigao
，daiyinxingyanjingderenlimiandaimeitongderenzaitigao
，suoyidagaishizhemesuanchulaizengliangde。

birufangbianshipin，dajiakendingdouchiguo，buhuishuomeiyouchiguoderenlaichi
，zhibuguoyinweixianzaizuodegenghaochi
，suoyizongxiaolianghuishaoweiyousuotigao。danzongdelaishuo，nibushikaoduochiyidunfanlaijiejuezengliang，ruguonizhedunchifangbianmianle，nanikendinghuitidiaoshenmedongxi
，birutidiaolewaimaihuoshitidiaolesudongshuijiao。

所suo以yi經jing常chang說shuo
，存cun量liang博bo弈yi就jiu會hui很hen辛xin苦ku，最zui大da的de挑tiao戰zhan就jiu是shi你ni要yao擠ji出chu去qu別bie人ren
，而er且qie還hai可ke能neng會hui被bei人ren打da。而er增zeng量liang的de好hao處chu就jiu是shi大da家jia不bu需xu要yao互hu相xiang擠ji
，不bu是shi你ni死si我wo活huo，而er是shi你ni能neng活huo，我wo也ye能neng活huo。

億邦動力：那在這樣一個廣義上的消費存量市場，怎麼還會有這麼高的熱度呢？

李豐：過guo去qu我wo們men講jiang出chu現xian了le三san種zhong情qing況kuang，就jiu是shi前qian端duan流liu量liang變bian了le，交jiao易yi流liu量liang也ye變bian了le，推tui薦jian流liu量liang也ye變bian了le，所suo有you的de流liu量liang變bian了le以yi後hou，就jiu變bian成cheng越yue窄zhai的de越yue好hao出chu來lai
，越yue寬kuan的de越yue不bu好hao出chu來lai。

另外一個原因

，我們之前沒怎麼講
，主要沒太投這樣的例子。簡單來說，就是2020年nian所suo有you快kuai消xiao品pin的de大da企qi業ye在zai線xian下xia都dou沒mei怎zen麼me上shang新xin品pin。一yi個ge原yuan因yin是shi疫yi情qing持chi續xu了le大da半ban年nian

，大da快kuai消xiao企qi業ye把ba計ji劃hua停ting了le
，所suo以yi進jin入ru旺wang季ji，線xian下xia就jiu沒mei有you新xin東dong西xi了le，就jiu分fen流liu到dao線xian上shang的de新xin品pin牌pai。

比(bi)如(ru)零(ling)糖(tang)零(ling)卡(ka)零(ling)脂(zhi)的(de)水(shui)，可(ke)口(kou)可(ke)樂(le)和(he)農(nong)夫(fu)山(shan)泉(quan)這(zhe)兩(liang)家(jia)企(qi)業(ye)百(bai)分(fen)之(zhi)百(bai)做(zuo)得(de)出(chu)來(lai)，也(ye)肯(ken)定(ding)會(hui)做(zuo)也(ye)已(yi)經(jing)在(zai)做(zuo)了(le)。但(dan)今(jin)年(nian)因(yin)為(wei)趕(gan)上(shang)了(le)疫(yi)情(qing)，進(jin)入(ru)一(yi)月(yue)份(fen)之(zhi)後(hou)渠(qu)道(dao)
、供應鏈、投放都停掉了，像農夫山泉這樣的體量
，很難在五月份再衝回來
，因為時間窗口都來不及。

線上的新品牌在大品牌都沒有鋪新貨的時候鋪了新貨，在大品牌沒打廣告的時候做了營銷。就在3到5月份當中，把那個縫填進去了。

但dan這zhe其qi實shi是shi個ge特te殊shu情qing況kuang，這zhe樣yang的de情qing況kuang明ming年nian大da概gai率lv很hen難nan再zai有you。最zui簡jian單dan的de道dao理li就jiu是shi
，線xian下xia傳chuan統tong零ling售shou消xiao費fei品pin的de大da企qi業ye，能neng把ba兩liang年nian的de創chuang新xin挪nuo到dao一yi年nian。因yin為wei今jin年nian做zuo了le調tiao查zha，做zuo了le計ji劃hua
，但dan沒mei有you生sheng產chan、投放，但明年都會投下去。

因此
，不是說新品牌明年在線下沒有機會。相反
，線下大規模地鋪線上的新品
，這會長期存在。但像2020年這麼個鋪法兒，之後很難再有。

億邦動力：當下這種熱度
，其實是不可持續的

？

李豐：2020年確實有一定的特殊性。你看很多人不投文娛

，不投遊戲，也認為互聯網平台的機會很少，大家在TMT能投的範圍內，除了AI
、SaaS之外
，錢都湧到這裏頭來了。

但好的一方麵是，2020年也出現了很多快速增長的細分品類，這是沒問題的。另外，有些習慣的遷移是不會再改變了。比如服務業遷移到線上，2020年可能從此以後形成拐點；零售業的線上化也是持續加速的。但例如線上品牌會持續往線下零售終端去
，這是2020年疫情導致的特殊窗口期。

單點突破hold不住

想要“長紅”要看長產業鏈競爭力

億邦動力：從cong今jin年nian下xia半ban年nian的de情qing況kuang來lai看kan
，經jing濟ji恢hui複fu得de還hai是shi不bu錯cuo的de。如ru果guo疫yi情qing影ying響xiang消xiao退tui

，需xu求qiu恢hui複fu正zheng常chang增zeng長chang，是shi不bu是shi意yi味wei著zhe新xin消xiao費fei的de熱re度du更geng容rong易yi延yan續xu下xia去qu呢ne？

李豐：因為疫情影響消費者預期和對確定性的判斷
，所以2020niandexiaofeishaoweiyoudianfenhua，wangnianmeinamemingxian。fenhuazhideshiyiqingzhizhongdoushouyingxiang
，danchuleyiqingzhihou，gaoduanxiaofeibutaishouyingxiang。birushuohaohuache
，tongbixiaoshouhaizengjiale，dijiadexiaofeiyebushouyingxianghuozheshuoxiaofeihuibianduo。

這zhe個ge也ye很hen好hao理li解jie，因yin為wei高gao端duan消xiao費fei人ren群qun出chu了le疫yi情qing之zhi後hou，對dui收shou入ru增zeng長chang及ji未wei來lai的de預yu期qi逐zhu漸jian穩wen定ding下xia來lai，甚shen至zhi可ke能neng因yin為wei財cai富fu效xiao應ying，還hai賺zhuan到dao了le錢qian，所suo以yi高gao端duan消xiao費fei沒mei有you變bian少shao可ke能neng反fan而er還hai多duo了le。而er位wei於yu金jin字zi塔ta中zhong間jian或huo者zhe靠kao下xia的de消xiao費fei人ren群qun，可ke能neng會hui因yin為wei階jie段duan性xing失shi業ye，收shou入ru不bu確que定ding性xing增zeng加jia，轉zhuan而er增zeng加jia儲chu蓄xu率lv
，減jian少shao消xiao費fei
，開kai始shi買mai更geng便bian宜yi的de東dong西xi。還hai拿na車che來lai舉ju例li子zi

，簡jian單dan來lai講jiang就jiu是shi

，寶bao奧ao奔ben銷xiao量liang都dou增zeng加jia了le，五wu菱ling宏hong光guang銷xiao量liang也ye增zeng加jia了le。

這(zhe)是(shi)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)帶(dai)來(lai)的(de)特(te)殊(shu)情(qing)況(kuang)，但(dan)是(shi)如(ru)果(guo)未(wei)來(lai)預(yu)期(qi)恢(hui)複(fu)穩(wen)定(ding)

，回(hui)到(dao)正(zheng)常(chang)的(de)紡(fang)錘(chui)型(xing)結(jie)構(gou)，那(na)是(shi)否(fou)意(yi)味(wei)著(zhe)這(zhe)個(ge)新(xin)消(xiao)費(fei)的(de)這(zhe)波(bo)熱(re)度(du)可(ke)以(yi)再(zai)持(chi)續(xu)
，那(na)也(ye)要(yao)看(kan)具(ju)體(ti)情(qing)況(kuang)。在(zai)今(jin)年(nian)消(xiao)費(fei)極(ji)度(du)分(fen)化(hua)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，你(ni)把(ba)東(dong)西(xi)賣(mai)貴(gui)一(yi)點(dian)，看(kan)起(qi)來(lai)可(ke)能(neng)會(hui)有(you)點(dian)機(ji)會(hui)；但將來會不會是貴點的好
，我不確定，明年大概就又會回到中間定位上去。

億邦動力：我們也觀察到，隨著產品升級，新消費品牌也普遍價格更貴。這是必要手段還是必然結果
？

李豐：大da邏luo輯ji是shi沒mei錯cuo的de。但dan是shi，你ni是shi貴gui一yi點dian好hao還hai是shi貴gui很hen多duo好hao，這zhe是shi不bu同tong的de。就jiu像xiang我wo們men原yuan來lai內nei部bu經jing常chang講jiang，有you新xin的de價jia格ge段duan是shi因yin為wei有you新xin的de對dui標biao物wu，不bu是shi因yin為wei用yong戶hu願yuan意yi為wei你ni付fu高gao價jia。

womennasandunbanlaijulizi，dajiazhishibubatagennagechuantongtiaozhuangsurongkafeibi。suirannizaihedeshihou，buyidinghuizhemelixingheqingxi，danyinweitasuoyoudeyangshi、口味和方法，都跟原來的條裝速溶咖啡不一樣
，所以在你心目中，是把它和那個10-15塊錢的咖啡來對比的。這個價格段其實對標的就是肯德基、瑞rui幸xing和he便bian利li店dian
，或huo者zhe促cu銷xiao後hou的de星xing巴ba克ke。但dan是shi那na些xie咖ka啡fei，你ni也ye經jing常chang看kan到dao用yong戶hu抱bao怨yuan說shuo不bu好hao喝he，所suo以yi如ru果guo拿na這zhe一yi杯bei跟gen那na一yi杯bei去qu對dui比bi，那na就jiu占zhan優you勢shi了le。口kou味wei上shang乘cheng
，但dan卻que隻zhi有you他ta們men二er分fen之zhi一yi或huo者zhe三san分fen之zhi一yi的de價jia格ge，用yong戶hu就jiu會hui覺jiao得de很hen好hao
，所suo以yi比bi價jia對dui象xiang變bian了le。

方便食品的核心問題是比價對象變成了外賣。外賣提價到了25塊、27塊以上，所以你可以接受一個10-15塊錢的、比以前升級了的方便速食。比如一個25塊錢的小火鍋
，你的比價對象是幾個人一起吃、人均五十塊錢以上的那種火鍋。比價對象變了以後，才會有新的價格帶。要不然，你平白無故地漲一下價
，大家是不認的。

億邦動力：這麼一來
，品牌所選取的定位，其實是非常關鍵的？

李豐：當然。比如海底撈
，真是超級厲害的。它最近新推出了兩個連鎖子品牌
，一個是賣水餃，一個賣粉麵。把那個價格段拉到了10到15塊錢，我覺得那可能就會擠掉方便食品。如果樓底下有個海底撈，給你做水餃，現吃，熱的，哪怕給你送上樓也就15塊錢，對用戶來說
，那也比10塊錢吃個方便麵，或者20塊錢吃個拉麵實惠多了。

億邦動力：如(ru)果(guo)明(ming)年(nian)回(hui)到(dao)正(zheng)常(chang)競(jing)爭(zheng)狀(zhuang)態(tai)，無(wu)論(lun)是(shi)大(da)企(qi)業(ye)應(ying)對(dui)疫(yi)情(qing)的(de)能(neng)力(li)更(geng)強(qiang)了(le)，還(hai)是(shi)可(ke)能(neng)沒(mei)有(you)疫(yi)情(qing)這(zhe)個(ge)因(yin)素(su)了(le)
，對(dui)於(yu)新(xin)消(xiao)費(fei)品(pin)牌(pai)來(lai)說(shuo)，最(zui)關(guan)鍵(jian)的(de)競(jing)爭(zheng)要(yao)素(su)是(shi)什(shen)麼(me)呢(ne)？

李豐：這是個好問題。我們現在要求看的項目是
，在新品類裏還有長產業鏈競爭力的。

長產業鏈就是從生產端技術開始，含生產
、產品
、設計、推廣。以前單點突破或許行得通，但現在根本打不動。

供gong應ying鏈lian和he技ji術shu的de問wen題ti，短duan期qi體ti現xian不bu出chu來lai
，因yin為wei在zai新xin的de環huan境jing下xia，大da家jia看kan起qi來lai好hao像xiang都dou能neng做zuo新xin消xiao費fei。還hai是shi拿na三san頓dun半ban舉ju例li吧ba
，比bi如ru他ta們men不bu是shi隻zhi拿na凍dong幹gan這zhe個ge技ji術shu來lai用yong，而er是shi在zai做zuo凍dong幹gan的de過guo程cheng中zhong，要yao不bu斷duan地di跟gen產chan品pin、技術一塊長期地磨合、測試。比如多少時間、什麼技術、什麼溫度、什麼壓力。

zaibirumeitongxingyeyetingyouyiside。meitongyinweishianzhaoyiliaoqixiejianguan，suoyixianzaishimianshangninengkandaodehanxincailiaodexinpin，doushiyinianbandaoliangnianyiqiannadaobaobeishenpide。suoyiwotuichuyikuanxinpin，niyaoshixiangzuo
，ruguowobugonghuogeini
，nizuikuaiyeyaoyinianbanyihoucainengnadaoshenpitourushengchan。

億邦動力：現在的新消費品牌大部分都是代工生產，如何才能構建競爭壁壘呢？

李豐：所(suo)以(yi)你(ni)的(de)這(zhe)個(ge)問(wen)題(ti)很(hen)好(hao)。隻(zhi)要(yao)時(shi)間(jian)短(duan)，它(ta)很(hen)難(nan)攢(zan)齊(qi)供(gong)應(ying)鏈(lian)能(neng)力(li)。因(yin)為(wei)坑(keng)都(dou)沒(mei)踩(cai)過(guo)
，就(jiu)更(geng)別(bie)提(ti)先(xian)進(jin)性(xing)了(le)。所(suo)以(yi)就(jiu)兩(liang)個(ge)要(yao)素(su)
，要(yao)麼(me)團(tuan)隊(dui)是(shi)跨(kua)界(jie)出(chu)來(lai)的(de)人(ren)才(cai)
，要(yao)麼(me)就(jiu)是(shi)團(tuan)隊(dui)有(you)很(hen)深(shen)的(de)行(xing)業(ye)專(zhuan)業(ye)知(zhi)識(shi)。

如ru果guo這zhe些xie都dou不bu具ju備bei

，全quan靠kao後hou天tian去qu補bu全quan。曆li史shi證zheng明ming，其qi實shi也ye是shi很hen難nan長chang出chu來lai的de，因yin為wei最zui終zhong你ni的de窗chuang口kou很hen窄zhai的de話hua，導dao致zhi的de結jie果guo就jiu是shi會hui的de人ren都dou會hui進jin來lai。現xian在zai跟gen以yi前qian最zui大da的de差cha別bie就jiu是shi，在zai單dan點dian上shang
，你ni能nenghold的時間太短，不夠你長成有規模的壁壘。

億邦動力：單點突破的時間窗口變短
，這是什麼造成的呢
？

李豐：其實主要是流量結構造成的。但流量比較顯性，其實都能學得會，而在這麼短的時間窗口中要迅速做到很大規模

，概率較低。

億邦動力：在這種情況下
，當下的這些新品牌到什麼規模
，會相對安全一點？

李豐：如果是單品牌的話
，有一個最重要的前提
，不隻是規模，而是要賺錢。

因為當下流量結構變成了“精準細分流量”。結果是窄的東西雖然好推
，但是我把這句話翻過來理解就是
，幾乎每一個流量都要花錢。

什(shen)麼(me)意(yi)思(si)？比(bi)如(ru)，原(yuan)來(lai)人(ren)找(zhao)貨(huo)的(de)概(gai)念(nian)就(jiu)是(shi)搜(sou)索(suo)，用(yong)戶(hu)是(shi)帶(dai)著(zhe)確(que)定(ding)的(de)需(xu)求(qiu)和(he)一(yi)定(ding)的(de)品(pin)牌(pai)印(yin)象(xiang)來(lai)的(de)。所(suo)以(yi)，如(ru)果(guo)我(wo)砸(za)錢(qian)打(da)到(dao)品(pin)類(lei)第(di)一(yi)
，比(bi)如(ru)說(shuo)天(tian)貓(mao)，就(jiu)會(hui)有(you)很(hen)多(duo)免(mian)費(fei)加(jia)載(zai)的(de)流(liu)量(liang)和(he)資(zi)源(yuan)。不(bu)管(guan)用(yong)戶(hu)搜(sou)這(zhe)個(ge)品(pin)類(lei)的(de)什(shen)麼(me)東(dong)西(xi)，我(wo)都(dou)排(pai)在(zai)前(qian)麵(mian)，還(hai)有(you)很(hen)多(duo)平(ping)台(tai)配(pei)置(zhi)的(de)流(liu)量(liang)。

現(xian)在(zai)的(de)問(wen)題(ti)是(shi)

，流(liu)量(liang)全(quan)都(dou)打(da)碎(sui)了(le)
，變(bian)成(cheng)貨(huo)找(zhao)人(ren)。第(di)一(yi)用(yong)戶(hu)不(bu)需(xu)要(yao)記(ji)那(na)麼(me)多(duo)東(dong)西(xi)了(le)，第(di)二(er)用(yong)戶(hu)買(mai)這(zhe)個(ge)東(dong)西(xi)不(bu)一(yi)定(ding)是(shi)因(yin)為(wei)認(ren)可(ke)這(zhe)個(ge)品(pin)牌(pai)，很(hen)可(ke)能(neng)隻(zhi)是(shi)因(yin)為(wei)某(mou)個(ge)主(zhu)播(bo)推(tui)薦(jian)了(le)一(yi)下(xia)
，或(huo)者(zhe)哪(na)個(ge)抖(dou)音(yin)網(wang)紅(hong)甩(shuai)了(le)個(ge)鏈(lian)接(jie)。因(yin)為(wei)平(ping)台(tai)（算法）zhidaoyonghuduizheleidongxikenengganxingqu。liuliangbiandeyuejingzhunsuodailaidewentishi，yuanlaidenaxiemianfeiliuliangkenengdoumeiyoule，jiubianchengjihumeiyigeliuliangdoushimaichulaide

，danzuihouquebuyidingnengzhuanqian。

所以我的問題就在於，你至少要在不太虧損的情況下，還能增長過一個瓶頸
，才可以。

二級市場熱錢奔湧

但凡是大家都看好的時候

一般都會有點問題

億邦動力：您覺得明年新消費行業會是什麼狀態
？

李豐：這取決於二級市場的財富效應是不是還很明顯。如果投的這些新品牌，就像表現好的
，上市的這些公司熱度能hold住，就可以

；如果hold不住，掉下來
，就難說了。

tongchang，erjishichangpaomoweichideshijianchangle，yijishichangdepaomojiuda，zhegepaomoweichideshijianduan，yijishichangpaomojiuxiao。danzhegepaomobenshenbushiyouqiyexingweizaochengde
，ershiyoujinrongshichangzaochengde。jiandanlaishuo，quanshijiedouyiyang，jiushiqiantaiduo，difengxianhuibaodeshouyitaicha。2020年全球非常多的錢進了二級市場
，這有特殊性，不一定具有代表性。

億邦動力：今年很多傳統消費品牌也在積極謀求數字化轉型，您怎麼看這類企業的變化？

李豐：因(yin)為(wei)疫(yi)情(qing)的(de)分(fen)化(hua)

，一(yi)下(xia)子(zi)把(ba)很(hen)多(duo)不(bu)好(hao)的(de)企(qi)業(ye)都(dou)淘(tao)汰(tai)掉(diao)了(le)，傳(chuan)統(tong)企(qi)業(ye)的(de)轉(zhuan)型(xing)比(bi)上(shang)一(yi)年(nian)更(geng)快(kuai)了(le)。就(jiu)我(wo)說(shuo)海(hai)底(di)撈(lao)厲(li)害(hai)，做(zuo)什(shen)麼(me)都(dou)行(xing)，做(zuo)線(xian)上(shang)也(ye)行(xing)
，做(zuo)線(xian)下(xia)也(ye)行(xing)，做(zuo)零(ling)售(shou)也(ye)行(xing)。也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)，會(hui)調(tiao)整(zheng)
、能(neng)調(tiao)整(zheng)的(de)企(qi)業(ye)，都(dou)會(hui)比(bi)以(yi)前(qian)反(fan)應(ying)更(geng)快(kuai)。本(ben)來(lai)市(shi)場(chang)需(xu)要(yao)更(geng)長(chang)的(de)時(shi)間(jian)，但(dan)疫(yi)情(qing)強(qiang)行(xing)把(ba)一(yi)些(xie)效(xiao)率(lv)不(bu)高(gao)的(de)企(qi)業(ye)給(gei)淘(tao)汰(tai)掉(diao)了(le)，所(suo)以(yi)剩(sheng)下(xia)來(lai)的(de)這(zhe)些(xie)裏(li)麵(mian)
，好(hao)的(de)比(bi)例(li)更(geng)高(gao)，整(zheng)體(ti)素(su)質(zhi)也(ye)更(geng)強(qiang)了(le)。

億邦動力：2020niandeyibangweilailingshoudahuishang，ninyetidaozhongguozaichukoufangmiandeyoushi，jinnianyinweiyiqingdeyuangu
，kuajingdianshangfeichanghuobao，ninzenmekanzhezhongreduheweilaidezengchangqianjing？

李豐：這個還是有特殊性，中國的供應鏈就已經證明了在出口上的不可替代性。這塊還能持續一段時間，最少還能持續大半年、一年吧。主要是因為我們國家在供應鏈上比較全，但是明年競爭會更激烈。

億邦動力：最近有在看什麼新的項目或投資方向嗎？

李豐：2020年我們開始看一些文化娛樂類的項目。比如投了回形針，他們在視頻行業做了好幾年。我們認為，視頻加教育這件事才剛開始。

jiandanlaijiang

，jiushi
，shijiebianhuakuai，xinxigengfengfule
，suoyihuiyougengduodejiaolv，dajiaxuexideyiyuanhuibiandegengqiang

，ershangpinxiaofeiyijingbeijidadimanzu

，renmendejingshenxuqiubiandegengqiangle。

而從過往曆史規律來看
，一個國家的人均GDP一旦突破一萬美元
，整個社會的精神消費需求就會迎來爆發。比如美國是在1978年
，日本是在1983年，人均GDP超過一萬美元，而我們國家的人均GDP剛剛接近這個水平線，但對於成年人來講，所謂的精神需求，肯定不會是隻娛樂的。

2020年整體的情況是較分化，從投資的角度來說：凡是大家看著好的時候，一般都有點問題，凡是大家不太看好的時候
，一般都有點機會。