後“老幹媽時代”，年輕人的餐桌之戰蓄勢待發。

複合調料
，當代“幹飯人”的福音。

一勺拌飯醬，足以讓平平無奇的白米飯成為美味
；一包複合調味料，足以讓普普通通的食材變身餐廳級美食。不論“懶癌”還是“手殘黨”，手握複合調料，基本可以實現“餐桌自由”。

複合調料指兩種或以上的調味品經過配製、加工而成的調味料，其實並非新鮮食物，日常的火鍋底料
、老幹媽以及各式醬料都屬於複合調料。但近年來，隨著消費升級和供應鏈成熟
，複合調料正以更多樣的麵孔走上年輕人的餐桌——外賣開始搭配的小罐拌飯醬，美食博主帶貨的蛋黃醬、缽缽雞料包，超市貨架乃至生鮮電商的各式中外菜品調料，酸菜魚、黃燜雞、麻辣小龍蝦乃至港式金湯花膠雞
、日式壽喜鍋、泰式冬陰功湯……

90後新人群開始成為廚房主力
，調料行業供需兩端的結構性變化，加之疫情催化下廚場景，傳統調味行業迎來了複合調料的細分新機會。

敏銳資本早已經悄然布局。尤其最近半年，包括高瓴創投、IDG

、深創投等10餘家機構已經入局複合調味賽道。

後“老幹媽時代”，年輕人的餐桌之戰蓄勢待發。

01

“幹飯人”的新玩法

年輕人會抓重點
，除了愛搞錢
，還特別熱衷“幹飯”。

前兩年還流行“唯有美食與愛不能辜負”，現在都高喊“戀愛可以不談，飯不能不吃”，“幹飯人，幹飯魂，幹飯人吃飯得用盆”。口號背後是“自我補償”——生活這麼辛苦
，必須吃點好的。不論什麼場景，吃哪一頓餐
，廚藝水平如何
，總能想辦法滿足“口腹之欲”。

90後的張軒就是其一。與很多帝都的年輕人一樣，張軒日常工作忙碌
，吃飯主要靠外賣
，好在選擇夠多
，滿足胃口不算難事。2020年初疫情爆發，張軒不得已跟著app學做飯
，可水平隻停留在“能吃”。

一次偶然，張軒在某生鮮電商買了日式照燒汁
、羊蠍子調料，從此打開了“新世界”——隻要把食材準備好，再加上一包複合調料
，立馬複刻餐廳級美味。疫情過去了，張軒的下廚習慣保留了下來，廚房中的調料也多了起來——牛油火鍋底料可以做麻辣香鍋，雞肉可以搭配咖喱
、黃huang燜men雞ji料liao或huo大da盤pan雞ji調tiao料liao

，魚yu肉rou加jia酸suan菜cai魚yu調tiao料liao一yi大da鍋guo香xiang辣la過guo癮yin，海hai鮮xian搭da配pei冬dong陰yin功gong湯tang醬jiang料liao酸suan辣la爽shuang口kou，蔬shu菜cai豆dou腐fu肥fei牛niu再zai加jia一yi包bao壽shou喜xi鍋guo料liao或huo是shi關guan東dong煮zhu料liao
，味wei道dao堪kan比bi日ri料liao餐can廳ting……

曾經十指不沾陽春水
，如今張軒卻很享受下廚時光
，“自己煮東西安全衛生
，重點足夠便捷
，足夠好吃，而且毫無成本壓力——食材很便宜，調料也就十幾二十塊，完全不心疼”。

相比上一代，當代年輕人麵臨更快的生活節奏和生存壓力，不論“手殘黨”還是“懶癌患者”，便捷的美味早已成為剛需。

前qian有you方fang便bian速su食shi搶qiang占zhan年nian輕qing市shi場chang，如ru今jin複fu合he調tiao料liao也ye悄qiao悄qiao瞄miao準zhun了le年nian輕qing人ren的de購gou物wu車che。不bu少shao抖dou音yin美mei食shi博bo主zhu開kai始shi帶dai貨huo各ge式shi複fu合he調tiao料liao，在zai短duan視shi頻pin中zhong展zhan示shi著zhe方fang便bian和he美mei味wei，李li子zi柒qi早zao早zao賣mai起qi了le蛋dan黃huang醬jiang
、牛肉醬，教大家拌飯拌麵拌沙拉，抖音千萬級美食博主蜀中桃子姐，一包缽缽雞調料熱賣400多萬份

，就連年輕人愛看的綜藝《奇葩說》，冠名商海天味業選擇的也是拌飯醬。

複合調味的悄然走紅並非偶然，背後緣於人群的結構性變化。

青山資本投資副總裁艾笑向投中網分析，從需求端來看，國內家庭結構正在發生變化——三人及以上的家庭數量正在下降，年輕人離婚率持續走高
，兩人家庭或一人食將是更大趨勢。2020年疫情也讓更多年輕人把更多時間分配到廚房，即便疫情之後有所回撤
，但變化仍是不可逆的。在這種大背景下，市場對便捷化
、場景化的調味產品需求會越來越大。

02

“長坡厚雪”的千億賽道

調味品市場，一個"長坡厚雪"的賽道。

自帶剛需
、高頻
、種類繁多等特點，我國的調味品市場已形成十分龐大的規模。2020年我國調味品市場規模已經超過3000億，並呈現連年增長態勢，野村東方國際證券統計，中國人均調味品消費量已經從2006年的5.7千克／年增長至2020年的10.7千克／年，十年實現翻倍。

近幾年是食品飲料的"大年"，調味品在資本市場也表現亮眼。調味品龍頭醬油海天味業市值一度突破6000億大關，甚至有“調味品茅台”之稱


，海底撈的底料供應商頤海國際市值也突破千億，2016年上市以來增長超580%
，火鍋底料龍頭天味食品市值突破300億，上市不到兩年大漲超360%。

從品類來看
，諸如醬油
、醋等單一調味品的市場已趨成熟穩定，緩慢穩步增長的同時，滲透率已接近100%。相比之下
，擁有便捷化、口味穩定等特點的複合調味品，增長前景更加廣闊。

"民以食為天"的飲食大國，複合調味品已悄然來到千億規模。弗若斯特沙利文數據顯示，2020年我國複合調料市場規模約為1500億元，年複合增長率約為15.83%
，增速高於行業且仍有很大提升空間——Euromonitior數據顯示,美國和日本的複合調味品滲透率分別達到73.39%和59.32%
，而中國僅有26%。

複合調味品主要包括五個細分品類：雞精、火鍋底料、中式複合調料
、西式複合調料及其他。其中，火鍋底料和中式複合調料增速最快

，也是被認為最具發展潛力的細分賽道。

光大證券數據顯示，2015至2020年兩者市場規模複合增長率分別為15%和16.9%，位列調味品前二。火鍋底料已經跑出頤海國際、天味食品等頭部企業，行業格局逐漸向“一超多強”。中式複合調料擁有更大的想象空間

，兩大品類最受關注，一是諸如宮保雞丁
、酸菜魚等經典菜肴調料包，二是牛肉醬等佐餐辣醬。

清(qing)流(liu)資(zi)本(ben)副(fu)總(zong)裁(cai)陳(chen)耘(yun)認(ren)為(wei)，火(huo)鍋(guo)底(di)料(liao)頭(tou)部(bu)競(jing)爭(zheng)激(ji)烈(lie)，但(dan)其(qi)餘(yu)複(fu)合(he)調(tiao)料(liao)細(xi)分(fen)仍(reng)處(chu)於(yu)高(gao)度(du)分(fen)散(san)階(jie)段(duan)，存(cun)在(zai)大(da)量(liang)品(pin)類(lei)和(he)品(pin)牌(pai)的(de)機(ji)會(hui)
，調(tiao)味(wei)行(xing)業(ye)雖(sui)然(ran)相(xiang)對(dui)傳(chuan)統(tong)，但(dan)互(hu)聯(lian)網(wang)會(hui)加(jia)速(su)品(pin)牌(pai)的(de)觸(chu)達(da)
、快速建立品類的認知
，加速用戶教育過程。

隨著Z世代崛起，已是消費主力的90後也即將成為“廚房主力”和“餐桌主力”。在“幾乎所有消費品都能重做一遍”的消費升級時代，複合調料似乎成了新老消費品牌的新藍海。

03

高瓴創投、IDG、深創投等“跑步入局”

長坡厚雪的複合調味料賽道，已經引來資本的關注和期待。

CVSource投中數據顯示
，就在最近半年
，10餘家機構密集入局複合調味賽道。加點滋味4個月連獲得兩輪融資——2020年11月青山資本百萬元天使輪，2021年2月再獲高瓴創投
、IDG等頭部機構千萬美元加碼；同樣節奏密集的還有小熊駕到
，2020年9月獲得清流資本
、挑戰者資本天使輪，12月再獲高瓴創投加注的Pre-A輪；2020年12月，川味佐餐品牌飯掃光斬獲深創投上億元B輪融資，澄明食品獲得嘉禦基金、不惑創投等機構6000萬A輪融資
；2021年1月
，口味全獲得險峰長青和42Capital千萬天使輪融資，

資本密集入場，是否意味著投資機會已成熟？

清流資本副總裁陳耘向投中網分析，2019-2020年是一個很好的時點,zhenggeshichangdouzaiweiraocanzhuoshangdeshengji，fuhetiaoweiliaobushiyigexinshiwu
，danduiguoneixiaofeizheshiyigejiatingxinxuanze

，zheyangdexuqiuzhengzaijiasudangzhong。zaoqitouzihaishitouren，xianzaitiaoweizhegechuantongdexingyeli
，zhengzaibuduanchuxianjubeixinsiweidetuandui
，bapinpaiyupinleituixiangxinyigetaijie。

不bu可ke否fou認ren，這zhe一yi賽sai道dao不bu論lun發fa展zhan還hai是shi投tou資zi都dou屬shu初chu期qi，賽sai道dao玩wan家jia激ji增zeng的de同tong時shi
，呈cheng現xian出chu很hen強qiang的de地di域yu性xing和he行xing業ye分fen散san特te點dian。中zhong國guo調tiao味wei品pin協xie會hui數shu據ju顯xian示shi，2020年我國調味品新注冊企業數量高達90868家，同比增長8.17%。

雨後春筍般的複合調味企業


，投資機構的篩選標準又是如何？

青qing山shan資zi本ben投tou資zi副fu總zong裁cai艾ai笑xiao向xiang投tou中zhong網wang透tou露lu，其qi實shi很hen早zao之zhi前qian就jiu洞dong察cha到dao了le賽sai道dao機ji會hui

，也ye曾zeng在zai青qing山shan資zi本ben對dui外wai發fa布bu的de行xing研yan報bao告gao進jin行xing了le相xiang關guan闡chan述shu。但dan直zhi到dao去qu年nian才cai遇yu到dao合he適shi的de團tuan隊dui，“早期投資九成都是基於對團隊的判斷”。

艾笑表示，複合調味料相比傳統單一調味料，口味更加多元，對應更多的SKU數量，如果要牢牢抓住用戶的胃，就需要用一套比較穩定的方法論能夠不斷的做口味創新，實際比較有C2B的(de)理(li)念(nian)，需(xu)要(yao)有(you)比(bi)較(jiao)強(qiang)的(de)數(shu)據(ju)分(fen)析(xi)能(neng)力(li)通(tong)過(guo)對(dui)消(xiao)費(fei)者(zhe)洞(dong)察(cha)的(de)分(fen)析(xi)做(zuo)產(chan)品(pin)創(chuang)新(xin)

，並(bing)在(zai)供(gong)應(ying)鏈(lian)端(duan)做(zuo)整(zheng)合(he)
，快(kuai)速(su)將(jiang)前(qian)端(duan)年(nian)輕(qing)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)需(xu)求(qiu)倒(dao)推(tui)到(dao)工(gong)廠(chang)形(xing)成(cheng)快(kuai)速(su)迭(die)代(dai)。

“這一細分市場有潛力跑出3到5家頭部公司”，艾笑預測。

在清流資本副總裁陳耘看來，解決味道是最根本問題。

“掌zhang握wo口kou味wei是shi一yi件jian很hen有you壁bi壘lei的de事shi情qing，相xiang比bi其qi他ta消xiao費fei品pin，複fu合he調tiao味wei料liao的de產chan品pin門men檻kan很hen高gao，需xu由you多duo種zhong原yuan材cai料liao不bu同tong比bi例li搭da配pei再zai結jie合he工gong藝yi不bu斷duan研yan發fa調tiao製zhi
，不bu同tong渠qu道dao

、季節的采購都會造成口味差異和產品不穩定。成本問題也很重要，調味料毛利雖然不錯
，線上是“公域”的拉新，而線下是貨架上真刀真槍的PK，保障品質的同時打出價格優勢也很有必要”。

“新一代的調味料公司需要更擅長利用互聯網媒介，做到有效的傳播並建立品類心智
，隨著數字化零售時代的到來
，實現客群的精準匹配、掌握口味變遷、更有效率的研發產品
，最終的核心還是要以口味留住消費者“，陳耘表示。

經緯中國也向投中網表示在看複合調料項目。

經緯中國曾在一份研報中分析，有兩類公司可以跑出來：一類是尋找下一個百億市場容量的大單品
，精耕細作，做成品類冠軍
；lingyizhongshipingtaixinggongsi，hexinzaiyudongchanianqingxiaofeizhexuqiujiyunyingnengli，keyizhenduinianqingrenzuofandebianjiexuqiudazaoyiliangkuanbaopin，ranhouxunsuhengxiangkuozhangpinlei。

資本的紛紛入局，勢必加速複合調料行業的發展進程。但不論商業模式和產品多麼花哨
，在“民以食為天”的中國市場

，關鍵還是滿足不同人群“難調”的眾口和飲食習慣。

尤其是當今的消費主力
，年輕的“幹飯人”們——他們的口味不知比上一輩要挑剔多少。