文：韓修身
來源：消費斑馬線（ID：zebrelinee）
近日，貴州茅台現任董事長丁雄軍在2022亞布力中國企業家論壇上大放驚人之語，“茅台在酒庫裏麵存了幾十萬噸基酒，按現在市場價計算，價值好多萬億元。”然而，在貴州茅台8月3日發布的2022年半年報中記載，其當期末總資產僅為2398.49億元，庫存僅為349.06億元，與好多萬億元差了千億、萬億兩個數量級。看似合理的對比下不同口徑的同一資產價值如此差距足夠令人疑惑。
更引發爭議的是，丁雄軍還在會上表示，“茅台冰淇淋現在供不應求，是科技創新的結果。”不(bu)少(shao)網(wang)友(you)對(dui)這(zhe)樣(yang)的(de)發(fa)言(yan)滿(man)臉(lian)問(wen)號(hao)。帶(dai)酒(jiu)的(de)冰(bing)激(ji)淩(ling)？科(ke)技(ji)在(zai)哪(na)裏(li)？朗(lang)姆(mu)酒(jiu)冰(bing)激(ji)淩(ling)不(bu)是(shi)從(cong)小(xiao)吃(chi)到(dao)大(da)嗎(ma)？討(tao)論(lun)之(zhi)熱(re)烈(lie)以(yi)至(zhi)於(yu)讓(rang)相(xiang)關(guan)話(hua)題(ti)衝(chong)上(shang)了(le)當(dang)天(tian)微(wei)博(bo)熱(re)搜(sou)。
然ran而er對dui於yu總zong市shi值zhi超chao兩liang萬wan億yi元yuan且qie長chang期qi曝pu光guang在zai閃shan光guang燈deng下xia的de貴gui州zhou茅mao台tai而er言yan，所suo有you關guan於yu產chan品pin的de質zhi疑yi到dao最zui後hou好hao像xiang都dou站zhan不bu住zhu腳jiao。相xiang較jiao而er言yan，除chu了le上shang麵mian的de質zhi疑yi聲sheng外wai，貴gui州zhou茅mao台tai的de另ling一yi項xiang舉ju措cuo卻que有you可ke能neng被bei低di估gu了le影ying響xiang。
01
“數萬億元”的基酒在會計核算方法裏
如(ru)果(guo)是(shi)關(guan)注(zhu)貴(gui)州(zhou)茅(mao)台(tai)不(bu)久(jiu)的(de)年(nian)輕(qing)朋(peng)友(you)，可(ke)能(neng)對(dui)於(yu)貴(gui)州(zhou)茅(mao)台(tai)超(chao)兩(liang)萬(wan)億(yi)元(yuan)的(de)市(shi)值(zhi)不(bu)太(tai)能(neng)理(li)解(jie)。他(ta)們(men)可(ke)能(neng)會(hui)認(ren)為(wei)，即(ji)便(bian)單(dan)瓶(ping)賣(mai)得(de)再(zai)貴(gui)，也(ye)不(bu)至(zhi)於(yu)能(neng)撐(cheng)起(qi)那(na)麼(me)巨(ju)大(da)、天量的財富。哪怕從盈利估值來講，這家企業恐怕也並不值那麼多錢。按照貴州茅台2021年524.6億元的淨利潤簡單估量，貴州茅台要想賺到兩萬億元的淨利潤也要將近40年的時間，太長了吧。
然ran而er在zai機ji構gou和he老lao炮pao兒er們men的de眼yan裏li，卻que從cong來lai不bu這zhe樣yang衡heng量liang這zhe家jia企qi業ye的de價jia值zhi。恰qia恰qia是shi基ji酒jiu量liang才cai是shi他ta們men衡heng量liang貴gui州zhou茅mao台tai到dao底di值zhi多duo少shao錢qian的de重zhong要yao角jiao度du，尤you其qi是shi用yong來lai勾gou兌dui飛fei天tian係xi列lie的de茅mao台tai酒jiu基ji酒jiu。由you於yu飛fei天tian酒jiu目mu前qian保bao值zhi性xing、增值性非常好，終端售價穩定且存在惜售現象，具備硬通貨屬性，那麼也就可以通過這些基酒的數量來量化這家企業的真正市場價值。
如果以當前貴州茅台3000元左右的終端售價來看，一噸茅台酒價值600萬元，倘若按照1：1的基酒與成品酒的比例來計算，意味著20萬噸茅台基酒價值1.2萬億元；30萬噸茅台基酒價值1.8萬億元；40萬噸茅台基酒價值2.4萬億元；50萬端茅台酒就價值3萬億元。如此推算來看，幾十萬噸基酒價值好多萬億元的說法並不為過。更何況80多度酒精含量的基酒勾兌53度飛天酒的真實比例可能還要高於1比1。
但(dan)從(cong)財(cai)務(wu)視(shi)角(jiao)看(kan)，茅(mao)台(tai)基(ji)酒(jiu)作(zuo)為(wei)半(ban)成(cheng)品(pin)應(ying)該(gai)記(ji)錄(lu)在(zai)企(qi)業(ye)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)表(biao)的(de)庫(ku)存(cun)科(ke)目(mu)裏(li)，為(wei)什(shen)麼(me)那(na)麼(me)大(da)價(jia)值(zhi)的(de)基(ji)酒(jiu)在(zai)貴(gui)後(hou)茅(mao)台(tai)的(de)報(bao)表(biao)庫(ku)存(cun)裏(li)卻(que)好(hao)像(xiang)沒(mei)有(you)體(ti)現(xian)呢(ne)？那(na)是(shi)因(yin)為(wei)，茅(mao)台(tai)酒(jiu)賣(mai)得(de)貴(gui)，但(dan)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)要(yao)遠(yuan)低(di)於(yu)終(zhong)端(duan)售(shou)價(jia)，這(zhe)也(ye)是(shi)茅(mao)台(tai)高(gao)毛(mao)利(li)率(lv)的(de)原(yuan)因(yin)。而(er)在(zai)貴(gui)州(zhou)茅(mao)台(tai)的(de)庫(ku)存(cun)科(ke)目(mu)中(zhong)，自(zi)製(zhi)半(ban)成(cheng)品(pin)、庫存商品都是以實際成本計價。
可ke以yi說shuo貴gui州zhou茅mao台tai的de數shu萬wan億yi元yuan基ji酒jiu存cun在zai於yu會hui計ji核he算suan的de方fang法fa裏li。倘tang若ruo茅mao台tai酒jiu終zhong端duan消xiao費fei價jia格ge堅jian挺ting，這zhe筆bi數shu萬wan億yi元yuan的de資zi產chan就jiu存cun在zai，倘tang若ruo不bu堅jian挺ting那na這zhe個ge巨ju量liang資zi產chan可ke能neng就jiu要yao重zhong新xin估gu量liang下xia。
02
茅台冰激淩當然算科技創新
再聊聊茅台冰激淩。很多人對科技有誤解，認為隻有航天、電子、芯片、材料、生物製藥等等看上去高大上、gaojingjiandecaisuanshikeji，shijishangkejidefanchoukebuzhibaokuozhexie。kejishiyoukexueyujishuzuhexingchengdezuheci。kexuejiejuelilunwenti，jishujiejueshijiwenti。ermaotaibingjilingdechenggongchupintongyangyejiejuelezhelianggefangmiandewenti。
理(li)論(lun)上(shang)來(lai)講(jiang)，大(da)家(jia)熟(shu)知(zhi)的(de)朗(lang)姆(mu)酒(jiu)口(kou)味(wei)冰(bing)激(ji)淩(ling)和(he)茅(mao)台(tai)冰(bing)激(ji)淩(ling)還(hai)是(shi)有(you)著(zhe)很(hen)大(da)的(de)區(qu)別(bie)，僅(jin)兩(liang)種(zhong)輔(fu)料(liao)酒(jiu)的(de)區(qu)別(bie)就(jiu)很(hen)大(da)。朗(lang)姆(mu)酒(jiu)是(shi)一(yi)種(zhong)蒸(zheng)餾(liu)酒(jiu)，原(yuan)料(liao)是(shi)甘(gan)蔗(zhe)，酒(jiu)體(ti)的(de)純(chun)淨(jing)度(du)非(fei)常(chang)高(gao)。而(er)茅(mao)台(tai)酒(jiu)是(shi)釀(niang)造(zao)酒(jiu)，主(zhu)要(yao)原(yuan)料(liao)為(wei)高(gao)粱(liang)，酒(jiu)體(ti)醬(jiang)香(xiang)渾(hun)厚(hou)富(fu)含(han)豐(feng)富(fu)的(de)氨(an)基(ji)酸(suan)等(deng)風(feng)味(wei)物(wu)質(zhi)。從(cong)理(li)論(lun)出(chu)發(fa)的(de)話(hua)，茅(mao)台(tai)冰(bing)激(ji)淩(ling)由(you)於(yu)茅(mao)台(tai)酒(jiu)體(ti)的(de)複(fu)合(he)性(xing)構(gou)成(cheng)，實(shi)現(xian)的(de)理(li)論(lun)難(nan)度(du)要(yao)遠(yuan)高(gao)於(yu)朗(lang)姆(mu)酒(jiu)冰(bing)激(ji)淩(ling)。
技ji術shu上shang，根gen據ju合he作zuo方fang披pi露lu的de情qing況kuang，茅mao台tai冰bing激ji淩ling采cai用yong的de是shi合he作zuo方fang的de微wei米mi專zhuan有you技ji術shu，將jiang實shi現xian酒jiu冰bing淇qi淋lin微wei觀guan結jie構gou在zai冰bing激ji淩ling結jie構gou中zhong的de穩wen定ding性xing，使shi產chan品pin組zu織zhi更geng為wei細xi膩ni爽shuang滑hua；通過低溫殺菌處理鮮牛乳，極大的保留了鮮牛乳的純正乳香；采cai用yong先xian進jin的de動dong態tai分fen配pei灌guan注zhu係xi統tong及ji獨du特te添tian加jia工gong藝yi，將jiang茅mao台tai酒jiu和he高gao冰bing激ji淩ling按an黃huang金jin比bi例li融rong合he，將jiang五wu年nian的de精jing華hua七qi個ge輪lun次ci基ji底di酒jiu調tiao萃cui取qu的de茅mao台tai酒jiu醬jiang香xiang風feng味wei和he鮮xian奶nai乳ru乳ru香xiang完wan美mei結jie合he，才cai能neng最zui終zhong讓rang消xiao費fei者zhe享xiang受shou到dao茅mao台tai冰bing激ji淩ling。
conglilunshangjiejuedewentihejishushangjiejuedewentilaikan，shuomaotaibingjilingshikejichuangxinmeimaobing。jiuxiangqianxienianjinrongkejihenhuobaoyiyang，xiaofeikejiyeshikeji，bingqieshidangxiazhengliuxingdexingyekejigainian。rengxuyaozhuyideshi，maotaibingjilingduiguizhoumaotailaijianghaizhishiyizhongzhanlvexingyewu，tiliangjiaoxiao，haibuhuiduimaotaidejingyingyejichanshengtaidayingxiang。
03
I茅台的影響還需要觀察
而相較於冰激淩，貴州茅台今年的另一項重磅戰略布局，卻更值得留意和關注，那就是I茅台。
資料顯示，I茅台是貴州茅台官方推出的營銷APP，支持消費者在線注冊、線上線下支付、取消退款、門店提貨等。根據2022年半年報，貴州茅台期內通過I茅台取得的收入高達44.16億元，占據其營業總收入的7.43%。要知道I茅台正式上線的時間為今年3月31日，也就是說，半年報所披露的收入僅為I茅台運行一個季度的收入。
作為茅台直銷收入的重要組成部分，I茅台也直接促成貴州茅台今年上半年直銷收入大增。半年報顯示，貴州茅台2022年上半年直銷收入達到209.49億元，較2021年同期增長120.42%。可以說I茅台的上線讓茅台的直銷渠道與經銷渠道分庭抗禮。顯然，茅台經銷商以後的日子不會太好過。披露數據顯示，2022年上半年貴州茅台經銷商收入也已經出現顯著下滑，較2021年同期減少28.91億元，這也是I茅台僅上線三個月的結果。
erjingxiaoshangqudaoduiyijiakuaixiaopinqiyedeyiyi，xiangxinhenduoxingneidepengyoudouyouzijidepanduan。buguoguizhoumaotaidejingxiaoshangyiyihaishiyouxiequbieyuchuantongkuaixiaopin，yinweitamendeshoushangyouzhejuliangdeershoumaotaijiukucun。buzhidaoguizhoumaotaijiexialaizaiqudaoshangdadaokuofudegaigezhongnengfoupinghengjingxiaoshangmendeliyi。bijingzhongduanxiaofeijiagedewendingjiantingshimaotaiyongxujingyingdehexin，erjiageyouyougongxujueding，yaoshijingxiaoshangshuaimaidehua，zhegeshiqingjiubuhaojiangle。xianran，shizhixiaohaishijingxiao，haishibiedezenyang？zheduiguizhoumaotailaijiangshiyigefeichangyansuqiejianjudeketi。
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