文：李歡歡

來源：快消（ID：fbc180）

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宏觀經濟下行趨勢裏，一向暴利的保健品行業也開始過“苦日子”了。

近日，我國保健品行業龍頭
、湯臣倍健發布了2022年上半年業績報告，從各項數據來看


，成績並不理想。

財報顯示，今年上半年，湯臣倍健實現營業收入42.21億元，同比微增0.55%，基本與去年持平。境內業務方麵，主品牌“湯臣倍健”實現收入23.61 億元
，同比下降7.91%；關節護理品牌“健力多”實現收入7.33 億元，同比下降 13.83%；“Life-Space”國內產品實現收入1.77億元，同比增長49.69%。分渠道來看，線下渠道收入占境內收入的 69.91%，同比下降6.97%；線上渠道收入同比增長1.48%。境外業務方麵
，LSG 實現營業收入3.77 億元，同比增長 23.79%。

對比前五年的雙位數增長，0.55%deyingshouzengsuzheshixiandeyouxienankan。duici，tangchenbeijianbiaoshi，zhuyaoshouyiqingfanfuyingxiang，duodicaiqulejiaoweiyangedeyiqingfangkongcuoshi，duixianxiamendiandongxiaochanshengchixuyingxiang
，gongsijingneixianxiayewuchengya。

這(zhe)一(yi)解(jie)釋(shi)看(kan)似(si)合(he)理(li)，畢(bi)竟(jing)線(xian)下(xia)渠(qu)道(dao)收(shou)入(ru)在(zai)境(jing)內(nei)總(zong)收(shou)入(ru)中(zhong)占(zhan)比(bi)近(jin)七(qi)成(cheng)，但(dan)如(ru)若(ruo)深(shen)究(jiu)
，你(ni)會(hui)發(fa)現(xian)，甩(shuai)鍋(guo)疫(yi)情(qing)的(de)說(shuo)法(fa)多(duo)少(shao)有(you)些(xie)站(zhan)不(bu)住(zhu)腳(jiao)。對(dui)標(biao)國(guo)家(jia)統(tong)計(ji)局(ju)公(gong)布(bu)的(de)2022年上半年全社會消費品零售總額相關數據來看，整個食品品類上半年增速為9.9%，而與湯臣倍健同渠道的中西藥品類，增速也達到了9.7%，都遠高於其0.55%的營收增速。整個行業和品類都在增長
，就你落下了，原因大概率也出在自己身上。

除了營收增長停滯
，湯臣倍健的賺錢能力也在下降
，上半年淨利潤同比下滑23.55%至10.48億元；實現扣非淨利潤為10.69億元，同比下降14.19%。

與大多數食品企業不同的是
，湯臣倍健賺錢能力的下滑，並非受生產成本上漲和毛利率下滑所至。相反
，湯臣倍健2022年上半年營業成本較上年同期下降了6.79%
，其中，主營業務的成本支出下滑幅度更大。如此，公司上半年的綜合毛利率為69.35%，同比提升2.41個百分點，依然是很多食品企業難以企及的高度。

營(ying)業(ye)成(cheng)本(ben)下(xia)降(jiang)了(le)，毛(mao)利(li)率(lv)提(ti)高(gao)了(le)，公(gong)司(si)的(de)淨(jing)利(li)潤(run)和(he)扣(kou)非(fei)淨(jing)利(li)潤(run)卻(que)出(chu)現(xian)了(le)大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)，中(zhong)間(jian)的(de)大(da)額(e)利(li)潤(run)差(cha)去(qu)哪(na)兒(er)了(le)？問(wen)題(ti)出(chu)在(zai)銷(xiao)售(shou)費(fei)用(yong)上(shang)。上(shang)半(ban)年(nian)，湯(tang)臣(chen)倍(bei)健(jian)花(hua)在(zai)銷(xiao)售(shou)上(shang)的(de)費(fei)用(yong)高(gao)達(da)13.49億元，比上年同期的9.74億元增長了38.47%
，而這一單項費用支出已高出公司上半年12.93億元的總營業成本。

湯臣倍健表示，銷售費用增加主要是品牌推廣費用，以及在各電商平台的費用投放增加所至。

事shi實shi上shang

，超chao高gao銷xiao售shou費fei用yong支zhi出chu一yi直zhi是shi保bao健jian品pin行xing業ye的de通tong病bing
，某mou種zhong程cheng度du來lai說shuo，湯tang臣chen倍bei健jian的de銷xiao售shou額e多duo半ban也ye是shi由you高gao額e的de銷xiao售shou費fei用yong來lai支zhi撐cheng的de。梳shu理li湯tang臣chen倍bei健jian的de財cai報bao可ke以yi發fa現xian，近jin5年來
，其銷售費用率一直維持在30%左右
，且有逐年上升的趨勢，2021年更是以24.78億元刷新了紀錄
，銷售費用率迎來33.35%的新高度。

而er隨sui著zhe行xing業ye競jing爭zheng越yue來lai越yue激ji烈lie，銷xiao售shou費fei用yong的de高gao投tou入ru態tai勢shi短duan期qi之zhi內nei並bing不bu會hui結jie束shu。在zai最zui近jin一yi次ci的de投tou資zi者zhe交jiao流liu大da會hui上shang，湯tang臣chen倍bei健jian表biao示shi，公gong司si今jin年nian下xia半ban年nian將jiang啟qi動dong主zhu品pin牌pai鈣gai和he多duo種zhong維wei生sheng素su兩liang大da基ji礎chu營ying養yang品pin類lei的de衝chong冠guan戰zhan略lve
，預yu計ji下xia半ban年nian公gong司si銷xiao售shou費fei用yong率lv仍reng然ran會hui維wei持chi在zai較jiao高gao水shui平ping。

對(dui)眼(yan)下(xia)的(de)湯(tang)臣(chen)倍(bei)健(jian)來(lai)說(shuo)
，最(zui)嚴(yan)峻(jun)的(de)並(bing)非(fei)居(ju)高(gao)不(bu)下(xia)的(de)營(ying)銷(xiao)費(fei)用(yong)，而(er)是(shi)砸(za)了(le)錢(qian)也(ye)拉(la)不(bu)動(dong)增(zeng)長(chang)。在(zai)往(wang)年(nian)的(de)財(cai)報(bao)數(shu)據(ju)中(zhong)
，高(gao)營(ying)銷(xiao)費(fei)用(yong)最(zui)終(zhong)總(zong)能(neng)帶(dai)來(lai)高(gao)業(ye)績(ji)增(zeng)長(chang)，今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)
，這(zhe)種(zhong)營(ying)銷(xiao)驅(qu)動(dong)型(xing)戰(zhan)略(lve)顯(xian)然(ran)失(shi)效(xiao)了(le)。

上半年的業績中
，第二季度因上海、北(bei)京(jing)等(deng)部(bu)分(fen)城(cheng)市(shi)封(feng)控(kong)管(guan)理(li)
，導(dao)致(zhi)公(gong)司(si)線(xian)下(xia)銷(xiao)售(shou)和(he)線(xian)上(shang)物(wu)流(liu)都(dou)受(shou)到(dao)了(le)不(bu)同(tong)程(cheng)度(du)的(de)影(ying)響(xiang)
，那(na)單(dan)看(kan)第(di)一(yi)季(ji)度(du)的(de)數(shu)據(ju)更(geng)能(neng)說(shuo)明(ming)問(wen)題(ti)。第(di)一(yi)季(ji)度(du)
，湯(tang)臣(chen)倍(bei)健(jian)的(de)銷(xiao)售(shou)費(fei)用(yong)達(da)5.90億元，同比增長46.30%
，同期營業收入達22.80億元，增幅隻有2.6%。二者增幅的差距，帶來的是公司一季度淨利潤大幅度下滑。

當營銷撐不起營收的增長，要麼是受經濟大環境影響，要麼就是產品本身出了問題。

congdahuanjinglaikan
，baojianpinshixiaofeishengjidechanwu，dangxiahongguanjingjixiaxingyalijiaoda，xiaofeizhekaishiwujinqiandaizi，erbaojianpinzuoweiyizhongfeigangxuchanpin，xiaofeiyouxianjichengdujiaodi，xiaoliangkenenghuishouyingxiang。2021年中國保健品行業市場規模達2708億元

，同比增長8.19%，增速明顯小於2013-2019年12%的複合年均增長率。

buguo，shichanghexiaofeizhexinliyixiangfuza
，dangxiaxiaofeixuqiujiangjidetongshiyoubansuizhexiaofeijiegoushengji。chuantongbaojianpinxingyezengsufanghuan，bingbudaibiaoxiaofeizheduijiankangbuzhongshi，yekenengshiyinweitamenzhaodaolexindetidaipin。yiqinggeihenduoxingyedailailezhongchuang，danrangxiaofeizheduijiankangyuelaiyuezhongshi，duijiankangshipindexiaofeilinianhexiaofeiyiyuanfashenglegenbenxingzhuanbian。youqishihenduo90後、00後加入養生大軍，給行業帶來新風向。

近兩年，市場上誕生了大量諸如睡眠軟糖、酵素果凍條、碳水阻斷劑、褪黑素軟糖、玻尿酸軟糖等新興功能性食品
，深受年輕消費者和資本青睞。

盡jin管guan此ci類lei功gong能neng食shi品pin也ye被bei質zhi疑yi為wei智zhi商shang稅shui，其qi實shi際ji功gong效xiao可ke能neng並bing不bu如ru傳chuan統tong的de保bao健jian食shi品pin
，但dan它ta聰cong明ming地di抓zhua住zhu了le年nian輕qing消xiao費fei者zhe朋peng克ke養yang生sheng的de需xu求qiu
，讓rang其qi心xin甘gan情qing願yuan掏tao腰yao包bao。相xiang較jiao而er言yan，湯tang臣chen倍bei健jian的de主zhu品pin牌pai“湯臣倍健”和“健力多”銷量卻都出現了不同程度的下滑，顯然與主流消費人群的訴求出現了錯位。

作為“國內膳食營養補充劑第一股”，湯(tang)臣(chen)倍(bei)健(jian)深(shen)耕(geng)行(xing)業(ye)二(er)十(shi)多(duo)年(nian)，早(zao)年(nian)憑(ping)借(jie)在(zai)渠(qu)道(dao)上(shang)不(bu)走(zou)尋(xun)常(chang)路(lu)
，率(lv)先(xian)通(tong)過(guo)藥(yao)店(dian)這(zhe)一(yi)消(xiao)費(fei)終(zhong)端(duan)渠(qu)道(dao)打(da)開(kai)國(guo)內(nei)膳(shan)食(shi)營(ying)養(yang)補(bu)充(chong)劑(ji)市(shi)場(chang)，以(yi)此(ci)實(shi)現(xian)快(kuai)速(su)發(fa)展(zhan)，並(bing)於(yu)2010年在深交所上市，此後一直穩居行業第一。歐睿國際最新數據顯示，2021年湯臣倍健在中國維生素與膳食補充劑行業的市場份額為10.3%，市場集中度並不高。

在電商還不發達的時代，湯臣倍健隻要深耕好藥店、商(shang)超(chao)渠(qu)道(dao)，產(chan)品(pin)就(jiu)會(hui)賣(mai)得(de)好(hao)。可(ke)隨(sui)著(zhe)互(hu)聯(lian)網(wang)快(kuai)速(su)普(pu)及(ji)
，年(nian)輕(qing)消(xiao)費(fei)者(zhe)成(cheng)為(wei)保(bao)健(jian)品(pin)行(xing)業(ye)的(de)主(zhu)力(li)軍(jun)，線(xian)上(shang)渠(qu)道(dao)在(zai)保(bao)健(jian)品(pin)行(xing)業(ye)的(de)滲(shen)透(tou)率(lv)越(yue)來(lai)越(yue)高(gao)，傳(chuan)統(tong)藥(yao)店(dian)渠(qu)道(dao)份(fen)額(e)卻(que)萎(wei)縮(suo)嚴(yan)重(zhong)，從(cong)2013年占比34.3%下滑至2018年的18.3%。近兩年隨著醫保限刷政策的全麵執行
，保健品在藥店渠道的銷售進一步受阻。

dangbaojianpinxingyedezhuliuxiaofeirenqunhexiaofeichangjingdoufashengzhuanbianzhishi，tangchenbeijianqueyinweichuangxinfali，meiyoujishigenshangchaoliu
，jiwuxindebaopintuichu，xianshangqudaodekaifayexiangduizhihou



，yunianqingrendexiaofeixuqiutuojie，yejishouyingxiangzaisuonanmian。jiezhi2021年底，線下渠道收入仍占境內收入約八成

，今年上半年降至七成
，但也花費了巨大的流量推廣代價。

麵對主品牌增長的停滯，湯臣倍健亟需現象級新品在市場上再次打開聲量，近年來頻頻推新品、收購新品牌，包括“Life-Space”
、“舒百寧”、“健視佳”、“健樂多”、“天然博士”
、“每日每加”等。其中
，“Life-Space”是澳洲益生菌市場規模最大的企業之一LSG旗下最主要的品牌，2018年8月，湯臣倍健以35億元完成對LSG的收購。

雖然當時收購LSG時因為溢價過高，市場對湯臣倍健的行為頗有異議
，如今“Life-Space”卻是一眾子品牌中，最有希望成為新增長驅動力的品牌。上半年，國內產品實現收入1.77 億元，同比增長49.69%。湯臣倍健也對其給予了厚望，表示下半年將繼續加大對“Life- Space”的資源投入。

當下，整個保健品市場已進入全麵發展的大時代，海外品牌、藥企、食品飲料企業等源源不斷湧入這片增量市場中。同質化、價格戰、智商稅是該行業近幾年繞不開的幾個問題。在混亂向上的趨勢之中，作為行業老兵，湯臣倍健恐怕隻有帶頭堅守行業底線、拿出真正有競爭力的產品
，才能維持和提升現有的市場占有率。