文丨李歡歡

太陽底下無新事。今年上半年，上遊成本高企、下遊消費低迷，雙重夾擊帶來的壓力、一直“擠兌”著調味品行業。作為行業一哥，海天味業的業績增速和毛利率均肉眼可見地下滑

，於是，其年度目標也充滿了不確定性。

在zai市shi場chang被bei多duo種zhong不bu確que定ding性xing因yin素su籠long罩zhao的de這zhe兩liang年nian，我wo們men總zong是shi習xi慣guan性xing期qi待dai下xia個ge財cai年nian能neng迎ying來lai轉zhuan機ji，然ran而er
，卻que總zong是shi事shi與yu願yuan違wei。反fan映ying到dao部bu分fen食shi品pin企qi業ye的de財cai報bao上shang，“沒有最差，隻有更差”似乎成了新常態。

海天味業繼2021年業績首次降至個位數增長後，今年上半年業績增速再度放慢，並於近日交出近年來最差中報成績單。

數據顯示，今年上半年，海天味業實現營收135.32億元，同比增長9.73%；實淨利潤33.93億元，同比增長1.21%。雖然勉強保住了營收、淨利潤雙增長的態勢
，但淨利潤增速卻是近年來最小的。財報顯示，2018年、2019年、2020年、2021年的上半年，海天味業淨利潤增幅分別為23.30%、22.34%、18.27%、3.07%。

分產品來看，三大核心品類中
，醬油表現穩健
，上半年創收74.93億元，同比增長6.81%；占比排名第二的品類是蠔油
，上半年實現收入22.09億元，同比增長3.69%；調味醬實現營收14.22億元，同比下滑3.6%
，成為唯一收入下滑的品類。而包括料酒、食醋等在內的其他產品上半年實現營收15.64億元，同比增長39.02%，表現十分亮眼。

分渠道來看
，線下依然是海天的絕對主力營收渠道
，上半年實現營收121.52億元，同比增長5.72%，在總營收中占比95.77%。龐大的線下銷售網絡一直是海天的強壁壘之一，最新資料顯示，海天的銷售網絡覆蓋全國31個省級行政區域，320多個地級市
，2000多個縣份市場，產品遍布全國各大連鎖超市


、各級批發農貿市場
、城鄉便利店、零售店等70萬個銷售終端，並出口全球80多個國家和地區。

強化線下渠道的同時，海天味業今年上半年也加強了對社區團購、時達到家平台
、內容電商等新零售渠道的布局和管理
，新營銷模式的探索效果初顯。上半年，線上渠道共創造營收5.36億元，同比增長113.30%，增速較為亮眼
，在總營收中的占比從去年同期的2.14%上升至4.23%。

至zhi於yu業ye績ji增zeng速su放fang緩huan的de原yuan因yin
，跟gen上shang個ge財cai年nian無wu異yi
，主zhu要yao受shou下xia遊you消xiao費fei需xu求qiu疲pi軟ruan和he上shang遊you原yuan材cai料liao成cheng本ben上shang漲zhang的de雙shuang重zhong擠ji壓ya。消xiao費fei端duan，上shang半ban年nian國guo內nei疫yi情qing多duo點dian散san發fa、局部爆發
，對餐飲行業的衝擊有增無減，而餐飲渠道收入在海天的總營收中占比50%以上。另外，宏觀經濟下行、消費者紛紛捂緊錢袋子，消費需求疲軟，給調味品市場帶來的挑戰不小，海天味業的產品訂單出貨量放緩，短期承壓顯著。

成本端，原本已經高企的成本在今年上半年繼續超預期上漲。財報顯示，海天上半年的營業成本達85.76億，同比增長14.58%
，高於同期9.73%的營收增速，如此一來公司的盈利能力就被壓縮。上半年，海天主營業務毛利率同比下滑2.39%至38.05%
，為上市8年來最低。

放眼下半年，成本高企、需求疲飲的問題依然困擾著整個調味品行業
，截至目前，雖然玻璃
、瓦楞紙包材價格進入下降通道，但大豆價格同比漲幅仍超10%，整體的成本壓力未出現緩解之勢。下遊，疫情多點爆發的頻率和相關防控措施，也未出現減弱的跡象
，餐飲行業短期內難以複蘇。

大環境並不見好的情況下，海天味業下半年要麵臨的業績壓力則更大。在2021年年報中，海天味業提出“2022年計劃實現營收280億元

，利潤74.7億元，營收利潤雙12%增長”的目標。從上半年完成不足過半的情況來看，海天如果要完成這個“小目標”
，下半年就麵臨著巨大挑戰和不確定性。

改變不了大環境，那就隻能從逆境中挖潛增效
、開源節源。事實上
，出於降本增效的考慮，海天味業在今年第二季度就開始控製銷售
、財務等各項費用支出。財報顯示，今年第二季度，海天的銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別下滑0.48%、0.32%、0.40%
，通過費用的精細化管理來對衝高漲的原材料價格。

lingyifangmian，dimideyejiyedaobizhehaitianbuduanxunzhaoxindeyejizengchangdian。guoquliangnianlai，xinpinleidebujuchengweihaitiandezhongdiangongzuozhiyi，chuletuixinpinlvyuelaiyuegao
，kuajiedebuziyeyuelaiyueda
、越來越快。除了基礎調味料和複合調味料
，海天的業務已經擴展到了米麵糧油、飲料等領域。

公開資料顯示，自2021年年初以來，海天味業共投資設立子公司20家，累計對外投資金額超過7億元
，通過設立子公司、收購等方式來開拓產品線和銷售區域。

其中
，調味品方麵的拓展成果已開始顯現，從財報可以看出，經過幾年的培育和發展
，料酒
、食(shi)醋(cu)等(deng)新(xin)品(pin)類(lei)的(de)體(ti)量(liang)已(yi)超(chao)過(guo)海(hai)天(tian)傳(chuan)統(tong)的(de)調(tiao)味(wei)醬(jiang)品(pin)類(lei)。尤(you)其(qi)是(shi)料(liao)酒(jiu)，海(hai)天(tian)雖(sui)然(ran)未(wei)在(zai)財(cai)報(bao)中(zhong)公(gong)布(bu)料(liao)酒(jiu)具(ju)體(ti)的(de)銷(xiao)量(liang)和(he)收(shou)入(ru)
，但(dan)也(ye)明(ming)確(que)表(biao)示(shi)其(qi)已(yi)快(kuai)速(su)成(cheng)長(chang)為(wei)公(gong)司(si)的(de)高(gao)潛(qian)品(pin)類(lei)，規(gui)模(mo)處(chu)於(yu)行(xing)業(ye)領(ling)先(xian)地(di)位(wei)。

調味品之外的探索
，尚有待檢驗。最近一次引人注目的跨界推新發生在本月中旬，海天味業推出了一款名為“喜悅滿滿”胡蘿卜發酵果蔬汁飲料，該產品由於口味奇特、價格奇高，一上市就被不少消費者吐槽，其市場前景並不被業內看好。

除(chu)了(le)跨(kua)界(jie)的(de)爭(zheng)議(yi)

，本(ben)月(yue)初(chu)，因(yin)其(qi)員(yuan)工(gong)的(de)不(bu)當(dang)言(yan)論(lun)
，海(hai)天(tian)更(geng)是(shi)被(bei)推(tui)上(shang)了(le)輿(yu)論(lun)的(de)風(feng)口(kou)浪(lang)尖(jian)。盡(jin)管(guan)事(shi)後(hou)公(gong)司(si)發(fa)布(bu)了(le)道(dao)歉(qian)聲(sheng)明(ming)和(he)事(shi)情(qing)處(chu)理(li)結(jie)果(guo)，但(dan)輿(yu)論(lun)並(bing)未(wei)因(yin)此(ci)平(ping)息(xi)，最(zui)終(zhong)，海(hai)天(tian)旗(qi)下(xia)兩(liang)個(ge)官(guan)方(fang)微(wei)博(bo)賬(zhang)號(hao)分(fen)別(bie)被(bei)禁(jin)言(yan)（目前已解禁）
，其讚助的脫口秀節目也因此延期播出。某種程度來看，此次輿論危機不僅影響了海天的品牌口碑，也放大了公司的增長焦慮。

在醬油
、調(tiao)味(wei)醬(jiang)等(deng)傳(chuan)統(tong)品(pin)類(lei)陷(xian)入(ru)增(zeng)長(chang)瓶(ping)頸(jing)之(zhi)時(shi)，海(hai)天(tian)一(yi)直(zhi)在(zai)積(ji)極(ji)尋(xun)求(qiu)多(duo)元(yuan)化(hua)破(po)局(ju)，從(cong)企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)層(ceng)麵(mian)來(lai)講(jiang)，這(zhe)當(dang)然(ran)是(shi)值(zhi)得(de)肯(ken)定(ding)的(de)。不(bu)過(guo)
，物(wu)極(ji)必(bi)反(fan)，如(ru)果(guo)操(cao)作(zuo)過(guo)於(yu)頻(pin)繁(fan)，企(qi)業(ye)也(ye)難(nan)免(mian)會(hui)栽(zai)跟(gen)頭(tou)。

無論如何
，就當下的時局，希望海天的每一次布局和變動均“謀定而後動，知止而有得”，順利引領整個調味品行業穿越“周期”。