文：李珂

來源：快消（ID：fbc180）

昨日，來自遼寧沈陽的十月稻田集團股份股份有限公司 Shiyue Daotian Group Co., Ltd. （簡稱“十月稻田”）在港交所披露聆訊後的招股書，或很快在香港主板掛牌上市。公司此前於2023年3月31日遞表，2023年4月7日在中國證監會備案獲受理
，2023年5月30日獲備案通知書。

公開信息顯示，十月稻田是一家以線上渠道為主的農產品公司

，主要銷售大米和雜糧等產品。2005年
，王兵、趙文君夫婦二人以原糧貿易起家，業務重心從東北轉至北京。近二十年的時間
，曾經的小作坊一路蛻變成如今的十月稻田。

多年的發展
，十月稻田孵化出三大品牌矩陣，分別是聚焦大眾市場的“十月稻田”
、定位中高端市場的“柴火大院”，及追求性價比的“福享人家”，品牌產品覆蓋預包裝大米、雜糧、豆類及幹貨產品。其中，預包裝大米產品是主要營收來源
，營收占比超8成。

企查查App顯示
，十月稻田在2021年完成了A輪和B輪融資，兩輪合計17.5億元的融資總額創造了國內近五年基礎食材領域融資金額的最高紀錄。2022年，十月稻田完成了C輪融資

，投資方包括啟承資本、雲鋒基金、紅杉中國、CMC資本等知名風投機構。

最新招股書顯示
，2020年至2022年，十月稻田營業收入分別為23.27億元、35.98億元及45.33億元
；年複合增長率為39.6%；毛利分別為4.05億元、5.38億元、7.80億元。2022年

，該集團調整後淨利潤為3.64億元。今年一季度，十月稻田營收為10.82億元
，經營利潤達7924萬元，經調整利潤達7790萬元。

根據招股書統計，2022年按預包裝東北大米板塊的市占率看，公司已衝上該品類排名第一的寶座，市占率為4%。這對於品牌繁複，產品同質化較高的食品零售行業而言
，已形成了一定的品牌知名度和用戶粘性。

弗若斯特沙利文資料顯示，十月稻田是中國大米、雜糧、豆類及籽類行業中為數不多實施涵蓋自采購
、儲存、生產及銷售至物流整個產業鏈的全鏈路運營模式的公司之一。

招股書顯示，公司代表性產品柴火大院等高端米，單價最低11元/公斤
，最高可達29.8元/公斤。而天貓超市上按銷量排名粗略統計，前十銷量的五常大米平均價格在9.4元/公斤。

回歸線下，在大部分菜市場中，散稱五常大米可能僅需5元/公斤，當然，散稱大米與預包裝米在質量上或存在較大差異，但由此可見十月稻田的柴火大院係列屬於高價位產品。

根據十月稻田的客戶畫像可窺得一二，十月稻田披露，其81.6%的客戶年齡在40歲以下
，而58.7%的客戶年齡在35歲以下，即購買十月稻田的主力軍為“80後”、“90後”，這個群體同樣是構成網紅經濟不可或缺的力量。

據了解

，自2010年入駐京東後，十月稻田在2011年和2013年，分別再與京東和天貓展開合作，後又快速布局拚多多等40餘個大型電商平台。憑借電商紅利，十月稻田快速衝出被糧油巨頭長期籠罩的大米市場。

在業內人士看來，十月稻田的成功主要在於利用電商平台提升了流通效率
，縮短了從田間到餐桌的距離。而在平台推送和主播的“叫賣聲”中
，80後
、90後也在主食產品端一步步走向消費升級，這也讓十月稻田能夠成為大米品類的銷售黑馬。

然而，在尚處擴容的市場前，依舊依賴線上渠道的十月稻田仍麵對諸多挑戰。

事實上，與高速增長的營業收入不匹配的是
，該公司在2021年和2022年均出現了淨虧損，分別為1.73億元和5.64億元。其中，2022年的虧損主要是由於股權獎勵支出高達7.4億元。即使按照調整後的淨利潤計算
，該公司也隻有3.64億元的盈利水平。

由於市場飽和、競爭加劇和平台服務費上升等因素
，線上渠道的增速開始放緩，從2020年的46.8%下降到2022年的15.7%。該公司在招股書中承認，過度依賴線上渠道可能會影響其未來的增長和盈利能力，因此
，計劃加強線下渠道的合作和拓展。

招股書顯示，十月稻田多次提及自己的全渠道銷售網絡，這其中除了線上渠道
，還包括現代商超渠道、直接客戶和經銷網絡。2022年，十月稻田已與90名現代商超渠道及52家經銷商達成合作。隻不過

，相對於線上銷售網來說，十月稻田的其他銷售渠道對公司整體影響仍較弱。2022年，十月稻田現代商超營收占比15.4%，直接客戶10%
，經銷網絡5.3%。

另一方麵，該公司的銷售及經銷開支和廣告及展覽費用占收入的比例也呈上升趨勢，從2020年的6.1%和1.9%分別增加到2022年的7.5%和2.9%。這反映了該公司為了提高品牌知名度和市場份額而增加了營銷投入。

需要提及的是
，近幾年在大米賽道中刮起的“生鮮”新浪潮，讓眾多米企做起了鮮米生意。例如，2022年7月



，金龍魚稻穀鮮生推出現碾鮮米“稻花香2號”，以“24小時現碾，48小時鮮送”為噱頭，用生鮮思維做起了大米生意。

似乎意識到自身渠道弊端，為提升各個銷售渠道滲透率，十月稻田近年來打起了價格戰。

招股書顯示，2020年-2022年，占據十月稻田8成營收的大米產品銷量從25.6萬噸上漲至59.43萬噸
，複合增長率達52.36％。不過，在銷量陡增的同時，大米產品的平均售價卻從2020年的7.3元/千克下降至2021年的6.1元/千克，之後便一直維持該價格。

業ye內nei觀guan點dian認ren為wei，相xiang對dui於yu普pu通tong大da米mi來lai說shuo
，鮮xian米mi利li潤run空kong間jian較jiao大da，但dan目mu前qian該gai市shi場chang容rong量liang尚shang小xiao，還hai沒mei有you形xing成cheng規gui模mo。這zhe與yu鮮xian米mi產chan品pin易yi損sun壞huai的de特te質zhi，及ji相xiang對dui複fu雜za且qie高gao額e的de冷leng鏈lian成cheng本ben不bu無wu關guan係xi，這zhe也ye需xu要yao企qi業ye本ben身shen具ju備bei更geng完wan善shan的de應ying對dui措cuo施shi與yu資zi金jin支zhi持chi。顯xian然ran
，相xiang較jiao於yu金jin龍long魚yu這zhe樣yang的de行xing業ye巨ju頭tou
，十shi月yue稻dao田tian目mu前qian或huo還hai沒mei有you將jiang其qi做zuo大da的de實shi力li。

另一方麵
，網上起家的品牌靠流量實現營銷成功之後
，如果後續產品力跟不上或者線下渠道鋪陳失敗
，那就會大起後迅速大落
、消xiao亡wang。十shi月yue稻dao田tian的de核he心xin產chan品pin大da米mi是shi民min生sheng商shang品pin，消xiao費fei端duan風feng險xian不bu大da。但dan在zai中zhong國guo市shi場chang，沒mei有you強qiang大da的de線xian下xia深shen度du分fen銷xiao
，不bu可ke能neng成cheng為wei大da品pin牌pai，隻zhi能neng算suan一yi個ge“網紅”品牌。

不bu僅jin如ru此ci，過guo度du依yi賴lai線xian上shang渠qu道dao會hui讓rang品pin牌pai被bei平ping台tai渠qu道dao綁bang架jia，喪sang失shi戰zhan略lve主zhu動dong權quan。金jin龍long魚yu等deng糧liang油you品pin牌pai
，其qi核he心xin競jing爭zheng力li恰qia恰qia就jiu來lai自zi於yu布bu局ju全quan國guo的de深shen度du分fen銷xiao能neng力li。十shi月yue稻dao田tian要yao真zhen正zheng落luo地di生sheng根gen，必bi須xu要yao麵mian對dui深shen度du分fen銷xiao這zhe一yi關guan
，必bi須xu把ba產chan品pin鋪pu到dao線xian下xia的de數shu百bai萬wan個ge終zhong端duan網wang點dian，否fou則ze不bu可ke能neng與yu金jin龍long魚yu等deng傳chuan統tong品pin牌paiPK。

盡(jin)管(guan)這(zhe)家(jia)公(gong)司(si)還(hai)麵(mian)臨(lin)著(zhe)巨(ju)大(da)的(de)財(cai)務(wu)壓(ya)力(li)
，但(dan)其(qi)在(zai)預(yu)包(bao)裝(zhuang)優(you)質(zhi)大(da)米(mi)行(xing)業(ye)的(de)領(ling)先(xian)地(di)位(wei)和(he)線(xian)上(shang)銷(xiao)售(shou)渠(qu)道(dao)的(de)優(you)勢(shi)也(ye)不(bu)容(rong)忽(hu)視(shi)。不(bu)過(guo)

，十(shi)月(yue)稻(dao)田(tian)能(neng)否(fou)成(cheng)功(gong)上(shang)市(shi)並(bing)實(shi)現(xian)可(ke)持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)，還(hai)有(you)待(dai)市(shi)場(chang)和(he)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)檢(jian)驗(yan)。