文：柔嘉

來源：尋山私塾（ID：xunshansishu）

近年來，全民刮起“無糖”feng，congwaizishipinyinliaojutoudaobentuchuantongqiyehexinruipinpai
，fenfentuichuduozhongxinxingdaitangshenzhishilingtangchanpin。quanqiuyiyouduogeguojiahediqukaizhengyangedetangshui，woguoyepinfanchutaileduoxiangzhengcewenjiantichangjiantangshenghuo，changdaoshiyongshipinanquanbiaozhunyunxudetianrantianweiwuzhihetianweijiqudaizhetang。

但關於0糖、0蔗糖、低糖和代糖的概念經常被濫用，元氣森林也在4月10日晚就0糖和0蔗糖的產品標識宣傳致歉。國家提倡的減糖，減的是什麼“糖”
？宣稱0糖0卡0脂肪的產品是不是真0糖？被熱炒的赤蘚糖醇到底是什麼？本文將從製糖業、甜味劑和2C糖類消費品三個方麵剖析糖行業，希望幫大家搞明白上述概念，也能對投資創業有所啟發。

• 單糖：不能再水解成更簡單的糖，包括葡萄糖、果糖及半乳糖。

• 低聚糖：每摩爾糖水解後可產生2-10摩爾單糖。其中以雙糖（二糖）最為重要
  
  ，常見的雙糖包括蔗糖、麥芽糖、乳糖。

• 多糖：每摩爾多糖可水解成多摩爾單糖
  ，如澱粉、纖維素。

在回答這個問題之前
，我們先分別來看一下世界衛生組織和我國在各自的減糖建議中對糖的定義。

在世界衛生組織2014年更新的《成人與兒童糖攝入指南》中，建議將遊離糖攝入量降至攝入總能量的 5%以下。根據世衛組織在《世界衛生組織簡報》中的解釋，這裏的“減糖”建議隻針對遊離糖
，不包括完整水果和蔬菜中的糖。水(shui)果(guo)和(he)蔬(shu)菜(cai)中(zhong)的(de)糖(tang)被(bei)稱(cheng)為(wei)內(nei)源(yuan)性(xing)糖(tang)
，這(zhe)些(xie)糖(tang)由(you)一(yi)層(ceng)植(zhi)物(wu)細(xi)胞(bao)壁(bi)包(bao)裹(guo)
，消(xiao)化(hua)起(qi)來(lai)更(geng)為(wei)緩(huan)慢(man)，進(jin)入(ru)血(xue)流(liu)所(suo)需(xu)的(de)時(shi)間(jian)比(bi)遊(you)離(li)糖(tang)更(geng)長(chang)。按(an)照(zhao)世(shi)衛(wei)組(zu)織(zhi)的(de)定(ding)義(yi)，遊離糖是指廠商、廚師或消費者添加到食品中的單糖和雙糖，加上蜂蜜、糖漿和果汁中天然存在的糖。 

在我國2019年出台的《健康中國行動（2019-2030年）》中指出，目前我國人均每日添加糖（主要為蔗糖即“白糖”、“紅糖”等）攝入量約30g，其中兒童、青少年攝入量問題值得高度關注。提倡成人人均每日添加糖攝入量不高於25g；鼓勵消費者減少蔗糖攝入量
；倡導食品生產經營者使用食品安全標準允許的天然甜味物質和甜味劑取代蔗糖。由此可見，我國提倡的減糖中的“糖”指人工添加糖，最主要的是蔗糖。

雖然世衛組織和我國政策中對減糖的定義不完全相同，但我們仍然可以得出共性的結論：我們平時說的糖或者說食糖
，是指人工精製糖，其中最主要就是蔗糖，包括白糖、紅糖等。各項政策中提倡的減糖
，也主要是指減少蔗糖等人工精製糖的攝入量。

對於生產人工精製糖的製糖業來說

，其主要以甘蔗和甜菜為原料生產蔗糖
，我國是產糖大國，同時也是食糖消費大國。蔗糖（以其中的白砂糖為主）作為重要的甜味食品原料

，廣泛存在於各類包裝產品中。除了餅幹麵包、飲料等這些有明顯甜味的產品，膨化食品、辣條等鹹味、辣味零食中也含有白砂糖。

近年來，隨著高糖能量飲食的攝入

，糖尿病、超重
、肥胖
、quchibilvbuduanshangsheng。renmenzhujianyishidaoguoduosherutangduitineideweihai。danshubaiwannianduihuanjingdeshiying，suzaolerenleidejiyinjiegou，renmenduitianweidepianhaokezaiqiyanhuadejiyinli。suiranzhidaochitangbujiankang，danchitangkeyijianya，dailaifangsongyuyuedeganshou，yincidaduoshurenhaishinanyijiechutianshi。

一方麵是人們健康意識的覺醒，對健康生活方式的追求；lingyifangmian

，renmenyounanyijiechutangduiweileishangdeyouhuo。yinci
，jikeyimanzurenmenshaosherutang
，youkeyigeiyurenmenweijiaoshangmanzudedaitangchanpinxuqiuyingyunersheng。

代糖，更準確地應該稱為甜味劑，指能夠賦予食品以甜味、能量很低或者不含能量的物質。tianweijizaimanzuxiaofeizheduitianweijiaoxuqiudetongshi，youmeiyoutangdegaonengliang，yebuhuixunsushenggaoxuetang，suoyichengweiletangdetidaipin，zhengbeiyuelaiyueguangfandiyingyongzaishipinyinliaozhong。

雖(sui)然(ran)關(guan)於(yu)甜(tian)味(wei)劑(ji)的(de)安(an)全(quan)性(xing)時(shi)有(you)爭(zheng)議(yi)，但(dan)是(shi)隨(sui)著(zhe)生(sheng)產(chan)工(gong)藝(yi)和(he)研(yan)發(fa)技(ji)術(shu)的(de)進(jin)步(bu)
，口(kou)感(gan)好(hao)和(he)安(an)全(quan)性(xing)更(geng)高(gao)的(de)新(xin)型(xing)甜(tian)味(wei)劑(ji)逐(zhu)漸(jian)應(ying)用(yong)，早(zao)期(qi)安(an)全(quan)性(xing)能(neng)低(di)的(de)甜(tian)味(wei)劑(ji)會(hui)不(bu)斷(duan)退(tui)出(chu)。我(wo)國(guo)在(zai)《食品安全國家標準食品添加劑使用標準》（GB2760-2014）中(zhong)，對(dui)允(yun)許(xu)使(shi)用(yong)的(de)甜(tian)味(wei)劑(ji)品(pin)種(zhong)以(yi)及(ji)使(shi)用(yong)範(fan)圍(wei)和(he)最(zui)大(da)使(shi)用(yong)量(liang)做(zuo)了(le)具(ju)體(ti)規(gui)定(ding)。按(an)照(zhao)相(xiang)關(guan)法(fa)規(gui)標(biao)準(zhun)使(shi)用(yong)甜(tian)味(wei)劑(ji)，是(shi)有(you)安(an)全(quan)保(bao)障(zhang)的(de)。在(zai)後(hou)文(wen)我(wo)們(men)會(hui)具(ju)體(ti)解(jie)析(xi)各(ge)類(lei)甜(tian)味(wei)劑(ji)的(de)特(te)點(dian)及(ji)發(fa)展(zhan)現(xian)狀(zhuang)。

麵向C端消費者糖類消費品可分為兩大品類：一類是休閑零食類的可以直接吃的糖果，比如雲耕物作的紅糖薑茶
，Buff的功能糖；另一類是作為調味品糖
，可以在飲料和食品中直接加入的固態糖或者糖漿，或者家庭烹飪、烘焙等用的糖
，這個在歐美和日本等有家庭烘焙傳統的國家使用比較普遍。

甘蔗和甜菜是人工精製糖的主要原材料

甘蔗屬於熱帶和亞熱帶作物，生長需要年平均溫度較高且雨水量充沛，甘蔗糖主要產地為巴西、印度、中國南部
、泰國、美國南部、澳大利亞、巴基斯坦等；甜菜耐寒性較強，可以在不適宜甘蔗生長的偏寒冷地區種植，全球主要甜菜糖產地為歐盟、俄羅斯、美國北部
、加拿大、中國北部
、日本等。全球僅有中國、美國、日本
、俄羅斯、阿根廷等8個國家既生產甘蔗糖又生產甜菜糖。甘蔗的產糖率在15%-20%
，甜菜的產糖率在10%-17%，甜菜糖中因含有甜菜堿和棉子糖，口感不及甘蔗糖。

從產量來看，1970s以前，甘蔗糖和甜菜糖比例基本持平
，甘蔗糖占總供給量約為55%
；隨著巴西、印度等國家大興甘蔗業，使甘蔗糖產量在80年代有較大幅度增長，與甜菜糖產量的差距逐步拉開；21世紀後
，隨著歐盟的食糖市場改革
，各國產量隨著補貼和生產配額的削減而減少，甜菜糖產量進一步減少。根據美國農業部數據顯示

，2018 年全球糖產量19450萬噸，其中蔗糖產量15102萬噸
，占比 78%
；甜菜糖產量4347萬噸，占比22% 。總體上看，全球甘蔗產量近年來有一定的增長，總體較為平穩。我國甘蔗產量遠大於甜菜，受“糖周期”的影響，在不同年份有一些波動。

印度、巴西
、歐盟、泰國、中國是全球5大產糖地區，產量合計占比達60%

2018/19 榨季全球前5大產糖國/地區分別為印度
、巴西、歐盟、泰國和中國，合計產量占全球食糖總產量比例約為 60%。2019年nian，隨sui著zhe巴ba西xi製zhi糖tang業ye減jian產chan，印yin度du成cheng為wei第di一yi大da產chan糖tang國guo，同tong時shi印yin度du也ye是shi全quan球qiu白bai糖tang消xiao耗hao最zui多duo的de國guo家jia。巴ba西xi仍reng然ran是shi國guo際ji糖tang價jia決jue定ding性xing國guo家jia，出chu口kou量liang占zhan比bi最zui大da；泰國是國際原糖第二大出口國，白糖生產是重要產業。

2018/19 榨季，世界食糖出口量為5486萬噸
，占該榨季世界總產量比例超30%。全球主要產糖國往往也是出口大國，2018/19 榨季巴西、泰國、印度、澳大利亞和歐盟合計糖出口量占全球總出口量達71.5%；其中巴西占35.7%。

我國糖業產能不足以支撐國內消費；廣西是我國食糖主要產區
，占比達59%

我國為世界第三大食糖消費國，美國農業部預測我國 18/19 榨季食糖消費1580萬噸
，同比增長0.6%。2014年以後，我國食糖消費量結束整體上升趨勢
，在1500萬噸水平上下波動，整體趨穩。中國糖業產能不足以支撐國內消費
，國內食糖消費約三分一直依靠進口
，是食糖第二大進口國。

由於生長適宜溫度的區別
，甜菜主要適於種植在東北、西北、華北等較低溫度地區，主產地為新疆
、內蒙古等地。甘蔗則適宜在廣西、雲南

、廣東等地生長。我國生產以甘蔗糖為主，2018/2019 榨季我國甘蔗糖占比達到 87%。廣西是我國食糖主要產區，占全國食糖總產量的59%。

受原材料生長特性的限製
，糖產量出現周期性波動

由於甘蔗、甜tian菜cai的de生sheng長chang特te征zheng導dao致zhi食shi糖tang的de生sheng產chan出chu現xian明ming顯xian的de周zhou期qi性xing。甘gan蔗zhe在zai上shang年nian收shou獲huo之zhi後hou，留liu在zai土tu地di中zhong的de甘gan蔗zhe芽ya在zai適shi宜yi的de環huan境jing條tiao件jian下xia萌meng芽ya出chu土tu
，再zai長chang成cheng蔗zhe株zhu，稱cheng宿xiu根gen蔗zhe，宿xiu根gen年nian限xian一yi般ban為wei2-3年。宿根蔗一般占種蔗麵積的70%左右

，宿根蔗生長的好壞，直接影響到次年甘蔗的總產量，宿根具有2-3年增產，之後2-3年減產的規律，一般以6年為完整周期。白糖價格也會隨之出現三年的下跌、兩年多的上漲
，即出現糖周期。

2. 市場參與者

根據中國糖業協會數據
，截至2019年6月
，我國共有4000萬糖農，製糖企業(集團)46家。糖廠216家


，2018年銷售收入677億元
，製糖企業虧損19億元。我國製糖業的市場參與者主要以上市公司為主
，呈現出區域性明顯、集中化趨勢提升、國有化程度高等特點。製糖業上市公司在二級市場主要表現為市盈率偏離較大，市淨率偏低的特點。

為國民健康減糖上升至國家層麵，我國陸續出台多項政策倡導減糖生活

在國務院發布的《健康中國行動2019-2030年》數據顯示
，心腦血管疾病、癌症、慢性呼吸係統疾病、糖尿病等慢性病導致的負擔占總疾病負擔的70%以上，成為影響健康的重要因素；目前我國人均每日添加糖（主要為蔗糖即“白糖”
、“紅糖”等）攝入量約30g（世界衛生組織推薦人均每日添加糖攝入不超過25g），其中兒童、青少年攝入量問題值得高度關注。《健康中國行動（2019-2030年）》也明確提倡城市高糖攝入人群減少食用含蔗糖飲料和甜食，選擇天然甜味物質和甜味劑替代蔗糖生產的飲料和食品。

深圳衛健委發布了《深圳市酒精飲料碳酸飲料健康提示標識製作標準和設置規範（試行）的公告》
，正式公布相關標識，這在全國尚屬首創。按照《健康條例》規定，2021年1月1日起，對含糖飲料銷售場所的標識進行了明確規範，如果商家不設置相關標識，則由市場監督管理部門予以警告和設置相應處罰規則。

值得一提的是，這些政策條例都格外強調了，對中小學校及托幼機構限製銷售高糖飲料和零食，jianshejiankangxiaoyuan。congxiaogeizhongxiaoxueshengchuandihepeiyangwutangshaotangdeshenghuolinianheshenghuofangshi，yehuiyingxiangqichengnianhoudexiaofeixiguan。congchangyuanlaikan
，yinshishaotanghuashidashisuoqu。

從全球來看，早在2003年
，世界衛生組織就建議將成人和兒童遊離糖攝入量降至攝入總能量的10%以下；此後經過十年的研究更多的證據顯示
，降低遊離糖對人體健康有益，2014年，世界衛生組織進一步提出建議將遊離糖攝入降低到總能量攝入的5%以下。

2014nianyihou，yuelaiyueduodeguojiayishidaosheruguoduotangduirentijiankangdeweihai

，tongguocaiquqiangzhixingzhengshuidefangshilaijianshaorenmenduitangdesheru，muqianquanqiuyiyouduogeguojiahediqukaizhengyangedetangyeshui。

1.2 需求側

從需求端來看，對內在健康和外在美的追求，消費者減糖訴求不斷提升

糖的過量攝入不僅會增加患心髒病和癌症風險、容易肥胖、易骨質疏鬆、yinfaquchi，haihuijiasupifulaohuahezhouwendechansheng。yinci，wulunshiduineizaishentijiankanghaishiwaizaimeidezhuiqiu，jiantangzhengzaichengweigegenianlingduanxiaofeizhedegongtongxuqiu。

近年來，隨著高糖能量飲食的攝入
，糖尿病、超重、肥胖、齲齒比率不斷上升。根據IDF數據，2019年全球糖尿病患者人數（20-79歲）已達4.63億
，預計到2045年
，全球將有7億人患有糖尿病。IDF預計至2045年時，全球糖尿病患者人數最多的中國、印度和美國將分別達到1.47億、1.34億和3600萬。

《中國居民營養與慢性病狀況報告（2020年）》顯示
，中國成年居民超重/肥胖率已超過50%
，6至17歲青少年超重/肥胖率接近20%
，6歲以下兒童超重/肥胖率也達到了10%
，肥胖問題已成為影響中國居民身體健康的重要問題。

隨著糖尿病
、肥胖等健康問題的日益突出
，以及相關機構對減糖生活理念的推廣，消費者的控糖意識不斷提升
，在產品消費上逐漸偏好選擇低糖/無糖產品，減糖漸成趨勢。

1.3 供給側

隨著生產和研發工藝的成熟，甜味劑性能不斷迭代；成本上來看，甜味劑成本遠低於蔗糖

甜味劑發展至今已有一百多年的開發和應用曆史，隨著技術和研發的進步
，甜味劑不斷優化，其易用性
、穩wen定ding性xing和he安an全quan性xing越yue來lai越yue高gao，研yan發fa和he生sheng產chan工gong藝yi的de成cheng熟shu，為wei其qi應ying用yong提ti供gong了le基ji礎chu。此ci外wai，消xiao費fei者zhe對dui於yu健jian康kang和he口kou感gan的de雙shuang重zhong需xu求qiu，減jian糖tang意yi識shi的de覺jiao醒xing，也ye在zai倒dao逼bi著zhe各ge種zhong代dai糖tang新xin產chan品pin的de優you化hua。

從成本上來看，人工甜味劑和蔗糖實現相同甜度時，人工甜味劑成本不到蔗糖的 10%
，對於廠商而言
，使用甜味劑替代蔗糖可以顯著降低其生產成本。根據興業證券研究數據顯示，以常見的飲料為例，一瓶 1L 的中含糖量飲料含糖量通常為 50-100g，在相同甜度下
，將蔗糖替換為安賽蜜或三氯蔗糖成本端可分別降低甜味劑成本 91.5%、92.3%
，成本優勢顯著。

2. 甜味劑分類及特點

甜tian味wei劑ji指zhi能neng夠gou賦fu予yu食shi品pin以yi甜tian味wei的de物wu質zhi，是shi食shi品pin添tian加jia劑ji的de一yi類lei，能neng量liang很hen低di或huo者zhe不bu含han能neng量liang。甜tian味wei劑ji種zhong類lei較jiao多duo
，按an來lai源yuan不bu同tong可ke分fen為wei人ren工gong合he成cheng甜tian味wei劑ji、天然甜味劑和功能性糖醇
；按an照zhao甜tian度du倍bei數shu可ke分fen為wei高gao倍bei甜tian味wei劑ji和he低di倍bei甜tian味wei劑ji，天tian然ran甜tian味wei劑ji和he人ren工gong合he成cheng甜tian味wei劑ji其qi甜tian度du通tong常chang是shi蔗zhe糖tang的de幾ji十shi到dao數shu百bai倍bei，甚shen至zhi上shang千qian倍bei
，屬shu於yu高gao倍bei甜tian味wei劑ji；功能性糖醇甜度通常低於或略等於蔗糖，屬於低倍甜味劑。

需要注意的是，葡萄糖、果糖、蔗糖、麥芽糖等糖類物質雖然也算是天然甜味劑，但因長期被人食用
，通常不被視為食品添加劑。本文討論的甜味劑不包括這類糖類物質。

從應用領域來看，甜味劑廣泛應用在飲料、餐桌調味品、個人護理產品、烘焙食品、藥品、保健類食品、糖果巧克力、醫藥類用品

、化工類製品等多個領域。其中，飲料領域是甜味劑主要應用領域。

從應用方向上來看，分為針對B端企業生產過程中使用的食品添加劑和C端消費者可以直接食用的糖產品。

• B端生產商：zuoweishipinyinliaotianjiaji，tianjiazaisuoshengchandechanpinzhong。tangshidaduoshushipinyinliaodezhuyaopeiliaozhiyi。suizhewutangqushidefazhan，xiayouxiaofeizhedejiantangxuqiuhuidaobishangyoushipinyinliaoshengchanshangjiasutianweijiduizhetangdequdai。
• C端消費者：直接吃糖果類，休閑零食和功能性糖果；在飲料和食品中直接加入的固態糖或者糖漿，以及烹飪、烘焙等用的調味糖。

2.1 人工甜味劑

人ren工gong甜tian味wei劑ji指zhi通tong過guo人ren工gong化hua學xue改gai造zao或huo合he成cheng的de具ju有you甜tian味wei的de化hua學xue物wu質zhi，甜tian度du高gao，沒mei有you熱re量liang，大da部bu分fen人ren工gong甜tian味wei劑ji幾ji乎hu不bu被bei人ren體ti轉zhuan化hua

，不bu具ju備bei營ying養yang價jia值zhi。人ren工gong甜tian味wei劑ji出chu現xian時shi間jian早zao，發展至今已經曆了從最初的糖精鈉
、甜蜜素
、阿斯巴甜，到安全性更高、口感更好的安賽蜜、三氯蔗糖、紐甜六次產品迭代。

➀ 糖精鈉

糖精鈉是曆史最悠久的合成甜味劑，於1879年推出，1910年正式生產使用
，甜度約為蔗糖的350倍，但安全性存在質疑，許多國家被禁用。我國已對糖精鈉的生產
、應用進行控製，實行定點生產、限產限銷、總量控製。

➁ 甜蜜素

甜蜜素於1937年推出，甜度約為蔗糖的50倍
，存在致癌風險
，世界40多個國家禁止使用。我國對其使用有明確限製，可應用在水果罐頭
、果凍

、冷飲、複合調味料、麵包、糕點、方便米麵
、果醬
、蜜餞
、熟製豆類、果糕、涼果

、堅果這些食品類目中
，並對其用量有嚴格的限製。除上述食品外
，其他食品一律不得添加甜蜜素。

➂ 阿斯巴甜

阿斯巴甜於1965年開發，1970年代正式生產，甜度約為蔗糖的 200 倍，總體上比較安全，但不適合苯丙酮尿症患者食用
，目前有90多個國家和地區批準使用。阿斯巴甜的在高溫或高pH值情形下會不穩定，不適用需用高溫烘焙的食品
，故在飲品中阿斯巴甜的應用性比較多。

➃ 安賽蜜

安賽蜜於1967年開發，1978年正式量產，甜度約為蔗糖的200倍
，性價比高，安全性和穩定性高，口感好，目前有100多個國家批準使用。2005年，德國Nutrinova安賽蜜專利到期

，國內企業紛紛投資建設安賽蜜產能，導致安賽蜜產能快速增加。

➄ 三氯蔗糖

三氯蔗糖

，俗稱蔗糖素，於1976 年推出
，並於1988年投入市場
，甜度約為蔗糖的600倍，是以蔗糖為原料的功能性甜味劑
，具有較好的溶解性和穩定性。全球有120多個國家批準使用，主要應用於食品、保健品、醫療和日化產品中。根據華東理工大學數據
，全球三氯蔗糖的需求量從2009年的2500噸增值至2018年的1-1.1萬噸，增長4倍以上，目前全球三氯蔗糖需求增速在15-20%左右
，市場發展趨勢向好。中國三氯蔗糖市場在2008年開始發展，到2018年市場需求量已接近3000噸，占全球總市場需求量的30%左右，是近年來全球市場增速最快的市場區域。中國是三氯蔗糖產品生產和出口大國
，產品80%出口，約20%內銷。 

➅ 紐甜

紐甜於1993年研發，我國2003年正式批準通過，歐盟2010年通過。甜度是蔗糖的7000-13000倍，甜度倍數高，甜味純正，無苦味及其它後味。由於甜度高

，難以把控，目前應用上不太成熟。

➆ 阿力甜

阿力甜於1979年由美國輝瑞公司研發，具有蔗糖的甜味和風味，甜味迅速
、持久，無任何苦味
，但因分子結構中含有硫原子而稍帶硫味，其甜度是蔗糖的2000-2900倍
，阿力甜尚未被FDA認可
，全世界隻有中國、澳大利亞和墨西哥等6個國家批準使用
，應用範圍較窄。

2.2 天然甜味劑

天然甜味劑從天然植物中提取，名稱中通常有該植物的名字
，天然甜味劑成分安全，目前應用時間不長，主要分為索馬甜、甘草酸銨

、甜菊糖苷、羅漢果甜苷，其中甜菊糖苷及羅漢果甜苷是天然甜味劑的兩大主力。

➀ 索馬甜

索馬甜的甜度為蔗糖的1600-2000倍
，甜度倍數高。1979年被日本首先采用
，1984年FDA通過批準用於口香糖，我國2014年批準使用，但僅用於冰淇淋
、加工堅果、飲料及餐桌甜味料
，應用品類受限
，目前國內生產量較小。索馬甜與其他甜味劑混合使用效果較好，具有風味增強特性。

➁ 甘草酸銨

甘草酸銨的甜度為蔗糖的200-250倍


，甜味存留時間長，後味微苦
，化學性質穩定。甘草甜素目前多為從甘草根提取，美國FDA認為甘草酸是GRAS（公認安全） 化合物，但長期大劑量吃含甘草酸的食物或飲品可造成嚴重高血壓
、低鉀血症
、四肢麻痹。我國甘草甜素的主要生產廠家多為製藥企業
，產品也大多用於製藥領域
，用於止咳化痰、治療肝病等。

➂ 甜菊糖苷

甜菊糖苷的甜度為蔗糖的200-300倍，是從菊科草本植物甜葉菊的葉子中提取出來的一種甜苷。甜菊糖苷甜在亞洲、北美、南美洲和歐盟各國廣泛應用於食品、飲料、調味料的生產中，中國是全球主要生產國。近年來甜菊糖產品大量上市，市場空間廣闊。

➃ 羅漢果甜苷

羅漢果甜苷其甜度為蔗糖的300倍，回味甘甜，萃取於廣西特產經濟植物羅漢果。2012年初通過美國FDA認證。羅漢果甜苷熱穩定性強，廣泛應用於食品、飲料、保健品、醫藥等領域，我國目前對羅漢果甜苷的用途及用量沒有強製性要求。

congchandilaikan，shouzhongzhihuanjingxianzhi，luohanguomuqianjibenzhizaizhongguoshengchanghepeiyu
，woguomuqianjinzhijiangluohanguodezhongzidaichuguowai。guangxideshanlingdiqushizhongguozuishiheluohanguoshengchangdedifang，guangxiyeyoucichengweizhongguoluohanguozuidadeshengchandiqu。suizheluohanguotianganchanyedefazhan
，luohanguozhongzhikuozhandaohunanhejiangxidengdi。

根據嘉肯谘詢的報告顯示

，截至2018年底國內羅漢果種植麵積超過20萬畝，羅漢果產量14.4億個，羅漢果苷有效產能約為1100噸。過去十年，產能年均增速為15%，領先企業的年產能在150-300噸之間。代表性企業有桂林吉福思羅漢果公司，桂林萊茵生物

、湖(hu)南(nan)華(hua)誠(cheng)生(sheng)物(wu)和(he)湖(hu)南(nan)綠(lv)蔓(man)生(sheng)物(wu)公(gong)司(si)等(deng)。但(dan)由(you)於(yu)羅(luo)漢(han)果(guo)苷(gan)受(shou)上(shang)遊(you)原(yuan)料(liao)種(zhong)植(zhi)麵(mian)積(ji)和(he)氣(qi)候(hou)的(de)限(xian)製(zhi)
，種(zhong)植(zhi)區(qu)域(yu)局(ju)限(xian)，導(dao)致(zhi)其(qi)產(chan)能(neng)難(nan)以(yi)短(duan)期(qi)內(nei)規(gui)模(mo)化(hua)擴(kuo)張(zhang)。

2.3 功能性糖醇

gongnengxingtangchunzhidantangjingcuihuaqinghuajipengqinghuanahaiyuanweixiangyingdeduoyuanchun，anquanxingwendingxinggao
，kouganhao，dantianduxiaoyuhuoyuzhetangxiangdang
，tianjiabidi，danweichengbengao。gongnengxingtangchunqibenshenyuanyuzhiwuchanpin，anquanxingjiaorengongtianweijigao，muqianhenduoertongleiwutangtangguoduocaiyonggongnengxingtangchunzuoweitianweiji。gongnengxingtangchunfenwei甘露糖醇、山梨糖醇、麥芽糖醇
、木糖醇
、赤蘚糖醇、異麥芽酮糖醇
、乳糖醇。

➀ 甘露糖醇

甘露糖醇為甘露糖的醛基還原為醇基而形成的糖醇，具有清涼甜味
，甜度約為蔗糖的57%-72%。甘露糖醇化學性質不活潑，其風味及口感可遮掩維生素
、礦物質及藥草氣味，同時具有降壓利尿作用，廣泛應用於醫藥、化妝品、食品及工業領域。

➁ 山梨糖醇

薔薇科植物的主要光合作用產物
，具有清涼甜味
，甜度約為蔗糖的一半。山梨糖醇化學性質穩定，廣泛用於醫藥
、日用品
、食品當中，是國內產量最大的糖醇。根據Imarc數據顯示，全球山梨糖醇消費結構中，醫藥行業地山梨糖醇的需求占比最高，達35%左右；其次是牙膏，其需求占全球消費總量的22%。大量使用山梨糖醇會造成腹瀉，經長期實驗無其他危害發生。未來由於山梨糖醇在食品、醫藥、日化等領域的獨特作用及其較高的性價比，其市場需求將持續增加。

➂ 麥芽糖醇

maiyatangchunyoumaiyatangqinghuaerhuode
，shijiaozaoyingyongyudireliangtianweijidetangchun，tiandujiejinzhetang。maiyatangchunhuaxuejiegouwending，jinjinianmaiyatangchunzaiguojishichangxiaoliangwangsheng。genjulimuxinxizixunshujuxianshi，woguomaiyatangchunchanliang，2015年產能僅有8萬噸
，2017年達到15萬噸，2019年已達到19萬噸。

➃ 木糖醇

木糖醇主要用於生產口香糖、冰淇淋、烘焙產品等食品，以代替蔗糖或其他甜味劑。其甜度是蔗糖的1.2倍，以固體形式食用時，會在口中產生清涼感。木糖醇廣泛存在於各種水果、蔬菜、穀類之中，目前比較多的是從玉米芯、半ban纖xian維wei素su等deng植zhi物wu原yuan料liao中zhong提ti取qu。木mu糖tang醇chun的de上shang遊you產chan品pin是shi玉yu米mi
，我wo國guo玉yu米mi完wan全quan可ke以yi自zi供gong，且qie庫ku銷xiao比bi長chang期qi處chu於yu高gao位wei，玉yu米mi價jia格ge未wei產chan生sheng較jiao大da波bo動dong，木mu糖tang醇chun的de生sheng產chan成cheng本ben也ye沒mei有you較jiao大da變bian化hua。根gen據juImarc的預測，2018-2023年，全球木糖醇的市場規模複合增長率將達到5.8%，2023年預計市場規模將達到11億美元。

➄ 異麥芽酮糖醇

異麥芽酮糖醇又稱帕拉金糖醇
、益壽糖，是近年來國際上新興的一種功能性糖醇
，其甜度是蔗糖的50-60%，化學結構穩定
，具有低吸濕性、高耐受性、低熱量

、甜味純正等特點。安全性高，不會被唾液、胃液、胰液消化
，隻會在小腸中緩慢消化，FDA給予其GRAS（公認安全）地位
，我國衛生部的標準為日攝入量不超過100克。

➅ 乳糖醇

乳糖醇可由乳糖經觸媒氫化製備，1920年代第一次由從乳清中取得的乳糖製成，並於80年代開始應用在食品中。甜味爽口，無後味，甜度為蔗糖的一半。良好的穩定性讓它在烘焙界受到較多歡迎
，無添加砂糖的糖果
、餅幹、巧qiao克ke力li和he冰bing淇qi淋lin等deng食shi物wu都dou可ke以yi添tian加jia。此ci外wai，乳ru糖tang醇chun作zuo為wei一yi種zhong益yi生sheng元yuan，能neng被bei益yi生sheng菌jun利li用yong，進jin而er維wei護hu大da腸chang健jian康kang。但dan甜tian價jia比bi低di

，單dan位wei成cheng本ben昂ang貴gui，目mu前qian應ying用yong還hai不bu普pu遍bian。

➆ 赤蘚糖醇

赤蘚糖醇是一種四碳糖醇

，是自然界中廣泛存在的一種物質，如真菌類蘑菇、地衣，瓜果類甜瓜、葡萄
、梨。其甜度是蔗糖的60%-70%
，入口具有清涼味，口味純正，沒有後苦感，可與高倍甜味劑複配使用
，抑製高倍甜味劑的不良風味。赤蘚糖醇化學結構穩定對酸、熱十分穩定，可廣泛用於食品行業中。

近jin兩liang年nian引yin爆bao無wu糖tang市shi場chang的de元yuan氣qi森sen林lin
，甜tian味wei劑ji就jiu是shi用yong的de赤chi蘚xian糖tang醇chun。受shou元yuan氣qi森sen林lin的de影ying響xiang，赤chi蘚xian糖tang醇chun概gai念nian的de上shang市shi公gong司si保bao齡ling寶bao在zai二er級ji市shi場chang的de股gu價jia多duo次ci出chu現xian漲zhang停ting
，2021年4月9日收盤市盈率（靜）高達124.5。

赤蘚糖醇工業化生產起步於上世紀90年代初的日本，日本日研化學建有年產量為1000噸dun生sheng產chan線xian

，此ci後hou數shu十shi年nian時shi間jian
，隨sui著zhe下xia遊you應ying用yong緩huan慢man擴kuo展zhan

，日ri本ben日ri研yan化hua學xue公gong司si赤chi蘚xian糖tang醇chun產chan能neng逐zhu步bu上shang升sheng。國guo內nei赤chi蘚xian糖tang醇chun產chan業ye起qi步bu較jiao晚wan，保bao齡ling保bao是shi國guo內nei最zui早zao開kai始shi進jin入ru工gong業ye化hua生sheng產chan赤chi蘚xian糖tang醇chun的de企qi業ye，後hou續xu三san元yuan生sheng物wu、諸城東曉先後進入該行業。2019年
，三元生物、保齡寶
、諸城東曉分別占全球市場產量份額的33%

、18%、6%。

赤蘚糖醇產品根據目數大小可分為不同規格

，複配糖產品根據所需高倍甜味劑可分為不同種類。赤蘚糖醇的甜度為蔗糖的60-70%，低di於yu蔗zhe糖tang，作zuo為wei低di倍bei甜tian味wei劑ji可ke以yi與yu其qi他ta高gao倍bei甜tian味wei劑ji進jin行xing複fu配pei製zhi作zuo不bu同tong甜tian度du的de複fu配pei糖tang。在zai複fu配pei產chan品pin中zhong，赤chi蘚xian糖tang醇chun通tong常chang承cheng擔dan填tian充chong劑ji的de角jiao色se，根gen據ju三san元yuan生sheng物wu招zhao股gu書shu數shu據ju顯xian示shi，以yi使shi用yong300倍甜度的羅漢果甜苷與赤蘚糖醇複配製作1kg一倍蔗糖甜度的複配糖為例
，1kg複配糖中羅漢果苷重量占比僅為0.19%左右
，99.81%為赤蘚糖醇。

隨著國內無糖市場的快速發展，國內赤蘚糖醇消費量也呈現快速增長。根據LP Information.Inc研究數據，2019年全球赤蘚糖醇市場規模約為2.3億美元。根據沙利文數據顯示
，2015-2019年國內赤蘚糖醇消費量CAGR為53%；從產量上來看，2015-2019年全球產量CAGR為14.5%，而我國為29.9%
，我國赤蘚糖醇產品增速遠超全球增速。我國已成為世界最大的赤蘚糖醇生產國。

從細分品類產量增速上來看，赤蘚糖醇2015-2019年CAGR為29.9%
，其增速明顯快要阿斯巴甜、安賽蜜及三氯蔗糖等人工甜味劑。在這三類人工甜味劑中，三氯蔗糖的增速顯著
，2015-2019CAGR為18.9%，其次是安賽蜜為9.8%
，而阿巴斯甜則為-14.1%。

3. 甜味劑創業和投資機遇

國金證券研究報告顯示，全球甜味劑市場規模約95.46億元，中國甜味劑市場規模約66.61億元。目前甜味劑存量市場小，但隨著終端消費者對飲食無糖化需求的不斷上升，會倒逼上遊食品飲料廠商加快甜味劑對蔗糖的替代，甜味劑的市場需求空間有待不斷釋放。以休閑食品為例，根據Frost&Sullivan測算，2018年國內休閑食品銷售額達10297億元，其中烘焙糕點、糖果巧克力、餅幹等甜味味零食占比達43%。根據生意參謀數線上無糖零食銷售數據顯示
，消費者對糕點/點心

、餅幹、蜜餞等零食的無糖需求龐大，預計未來甜味劑在休閑零食中對蔗糖的替代需求將不斷上升。

因此
，我們認為隨著產品無糖化趨勢的發展
，甜味劑未來在我國市場潛在空間大。作為食品添加劑的一種，下遊的生產廠商在選擇甜味劑時會綜合考慮成本
、口感、安全性、 穩定性等因素。前文我們詳細分析了各類甜味劑及其特點，最後總結下哪類甜味劑最具創業和投資機遇。從兩個角度來拆解這個問題：一是這類甜味劑本身的特性是否具有廣泛應用的發展潛力

；二是這一賽道行業集中度和競爭格局如何，是否有絕對優勢的全球龍頭企業。

➀ 人工甜味劑

糖精鈉、甜蜜素由於應用時間早，價格便宜，是目前應用最廣泛的兩種人工甜味劑
，產量占比分別為28%
、44%
，但在安全性、穩wen定ding性xing和he口kou感gan上shang存cun在zai明ming顯xian劣lie勢shi。很hen多duo國guo家jia已yi經jing禁jin止zhi使shi用yong
，我wo國guo對dui其qi的de生sheng產chan和he使shi用yong也ye有you嚴yan格ge限xian製zhi。此ci外wai，隨sui著zhe消xiao費fei者zhe對dui安an全quan性xing和he口kou感gan的de日ri益yi關guan注zhu，這zhe兩liang類lei甜tian味wei劑ji將jiang慢man慢man退tui出chu市shi場chang。阿e斯si巴ba甜tian的de安an全quan性xing相xiang對dui較jiao高gao

，但dan是shi存cun在zai爭zheng議yi。沙sha利li文wen數shu據ju顯xian示shi，阿e巴ba斯si甜tian產chan量liang在zai2015-2019年CAGR為-14%
，出現顯著下降趨勢。未來，隨著性能更優的甜味劑的應用，阿斯巴甜的應用空間會不斷收窄。

三氯蔗糖和安賽蜜是目前應用增速較快的兩種人工甜味劑。由於兼具安全性、穩定性和成本優勢
，目前三氯蔗糖和安賽蜜在飲料中應用廣泛。從市場競爭格局來看，安塞蜜、三氯蔗糖已有全球龍頭企業，金禾實業在安塞蜜和三氯蔗糖的生產上處於全球龍頭地位，其安塞蜜產能 12000 噸
，全球市場占有率 60%以上均位居全球首位，三氯蔗糖以 4000 噸/年的產能位居全球第二位。因此這兩類甜味劑對於初創企業來說競爭壓力大。

紐甜的甜度倍數是蔗糖的6000-1000倍bei，甜tian度du高gao。作zuo為wei高gao倍bei甜tian味wei劑ji需xu要yao經jing過guo溶rong液ye稀xi釋shi才cai能neng使shi用yong，對dui精jing度du要yao求qiu高gao，難nan以yi把ba控kong，使shi用yong上shang不bu方fang便bian。因yin此ci其qi在zai應ying用yong層ceng麵mian不bu成cheng熟shu，尚shang未wei大da規gui模mo使shi用yong
，處chu於yu導dao入ru期qi。我國紐甜的生產還處於起步階段，這一新興甜味劑值得關注。

➁ 天然甜味劑

天然甜味劑在安全性上具有明顯優勢。其中甜菊糖苷
、羅漢果甜苷在成本
、口感、穩定性等方麵性能良好。從市場競爭格局來看
，甜菊糖苷已有頭部企業：朗菁健康科技年產能4000噸
，占全球的40%；譜賽科、聖仁製藥等產能均在千噸以上。此外
，金禾實業也進入了該賽道。

羅漢果甜苷2019年全國產能約為1050噸

，其中華誠生物、吉福斯、萊茵生物、綠蔓生物四家企業的產能達850噸。賽道整體產量小
，華誠生物市場占有率最高，存在市場機遇
，建議保持關注。

➂ 功能性糖醇

功gong能neng性xing糖tang醇chun作zuo為wei低di倍bei甜tian味wei劑ji，其qi甜tian度du通tong常chang低di於yu蔗zhe糖tang，因yin此ci單dan位wei甜tian度du的de成cheng本ben較jiao高gao
，通tong常chang搭da配pei高gao倍bei甜tian味wei劑ji一yi起qi使shi用yong。除chu了le成cheng本ben較jiao高gao之zhi前qian，其qi在zai安an全quan性xing、口感和穩定性等方麵皆表現良好。從市場現狀來看，木糖醇

、赤蘚糖醇、異麥芽酮糖醇國內均已有龍頭企業，看好麥芽糖醇、山梨糖醇、乳糖醇等暫無絕對優勢企業的賽道初創機會。

總體上來說，隨著人們對口感和健康的追求日益提高
，天然甜味劑和功能性醇類甜味劑將迎來發展機遇
，關注暫未出現龍頭企業的新興甜味劑細分品類。

04

2C糖類消費品創業和投資機會

麵向C端消費者可直接食用的糖類消費品可分為兩大品類：一類是作為休閑零食的糖果，另一類是作為調味劑的糖。因此我們從休閑零食和調味劑兩個角度來分析糖類消費品的創業和投資機會。

1. 作為休閑零食的糖類消費品

我們先來看一下，我國糖果品類當前發展現狀。

糖果行業門檻較低
，技術難度小
，標準化程度高且對物流沒有特殊要求，所以糖果作為休閑零食中最基礎的消費品類
，率先得到發展。

隨著改革開放及招商引資
，上世紀九十年代眾多國外品牌陸續進入國內市場，如旺旺、瑪氏
、雀巢等，目前我國糖果行業主要被外資主導。我國糖果市場CR5為30.4%
，日本、美國糖果市場的CR5分別為41.5%
、46.1%，與日美市場集中度差距小。此外，與烘焙、鹹味零食相比，我國糖果市場集中度遠高於這兩個子行業。當前我國糖果行業市場格局穩定，外資在糖果行業有明顯的品牌優勢。

從市場規模及增速來看，糖巧占休閑食品細分品類收入的12%，是次於烘焙糕點（24%）的第二大細分品類，存量市場規模大
，但近年來增速緩慢。根據 Frost&Sullivan 測算，2013-2018年糖巧CAGR僅為1.1%
，遠低於休閑食品整體行業CAGR的11.8%。

我們認為，糖果行業市場集中度高，外資品牌優勢顯著，傳統糖果的主要消費場景還是以婚慶和傳統節日為主
，在工作
、休閑等場景的市場發展空間將不斷收窄。糖果的生產門檻低，傳統糖果的無糖類產品更適合大企業作為產品線的延伸生產
，不適合初創企業切入這一品類。

但(dan)糖(tang)果(guo)本(ben)身(shen)市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)可(ke)觀(guan)
，作(zuo)為(wei)重(zhong)要(yao)的(de)甜(tian)食(shi)之(zhi)一(yi)

，人(ren)們(men)本(ben)身(shen)的(de)需(xu)求(qiu)存(cun)在(zai)，找(zhao)準(zhun)細(xi)分(fen)人(ren)群(qun)的(de)特(te)定(ding)需(xu)求(qiu)
，健(jian)康(kang)無(wu)糖(tang)的(de)新(xin)型(xing)糖(tang)果(guo)品(pin)類(lei)存(cun)在(zai)很(hen)大(da)發(fa)展(zhan)空(kong)間(jian)。在(zai)針(zhen)對(dui)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)糖(tang)果(guo)類(lei)消(xiao)費(fei)中(zhong)，我(wo)們(men)認(ren)為(wei)有(you)兩(liang)類(lei)細(xi)分(fen)人(ren)群(qun)的(de)需(xu)求(qiu)值(zhi)得(de)關(guan)注(zhu)：一類是針對兒童的健康糖果零食；另一類是針對都市白領的功能性糖果。

根據CBNData消費大數據顯示，功能零食
、兒童零食增速明細，遠高於零食品類整體增速。

➀ 兒童無糖類零食

在過去並沒有專門的兒童零食這一概念，隨著千禧一代成為父母，經濟水平的提高，人們的消費需求不斷細分化。2020年5月，中國副食流通協會發布《兒童零食通用要求》團體標準，作為國內第一個關於“兒童零食”的團體標準，“兒童零食”這一概念被正式定義——即正餐以外，用於補充能量、平衡營養或增加水分
，能夠放鬆悠閑、愉悅心情的適合於3-12歲兒童食用的食品。

80/90後父母健康意識覺醒，且對價格敏感度低，注重品牌專業度以及產品品質。另一方麵《中國兒童青少年零食指南》提出要少添加糖、鹽
、油的規定，並要求規定氯化鈉、蔗糖
、脂肪的限值。未來針對兒童的無糖健康零食是一個重要發展方向。

消費者在選擇兒童零食時對於安全性需求高，因此對品牌較為看重。目前傳統零食品牌及三隻鬆鼠、良(liang)品(pin)鋪(pu)子(zi)等(deng)互(hu)聯(lian)網(wang)零(ling)食(shi)品(pin)牌(pai)相(xiang)繼(ji)推(tui)出(chu)了(le)健(jian)康(kang)兒(er)童(tong)零(ling)食(shi)品(pin)牌(pai)，這(zhe)些(xie)企(qi)業(ye)有(you)明(ming)顯(xian)的(de)品(pin)牌(pai)優(you)勢(shi)。但(dan)目(mu)前(qian)我(wo)國(guo)還(hai)沒(mei)有(you)出(chu)現(xian)針(zhen)對(dui)兒(er)童(tong)健(jian)康(kang)零(ling)食(shi)的(de)領(ling)先(xian)品(pin)牌(pai)
，初(chu)創(chuang)品(pin)牌(pai)找(zhao)到(dao)適(shi)合(he)自(zi)己(ji)的(de)品(pin)類(lei)和(he)賣(mai)點(dian)，仍(reng)有(you)很(hen)大(da)的(de)發(fa)展(zhan)空(kong)間(jian)。

➁ 針對都市白領的功能性糖果

脫發/掉發
、視力減弱
、肥胖/體重增長等問題是困擾90後的三大健康問題；九成以上90後hou已yi有you養yang生sheng意yi識shi，說shuo明ming年nian輕qing一yi代dai養yang生sheng需xu求qiu和he健jian康kang意yi識shi崛jue起qi。功gong能neng性xing糖tang果guo對dui身shen體ti某mou些xie功gong能neng有you改gai善shan效xiao果guo，其qi將jiang糖tang果guo和he不bu好hao吃chi或huo者zhe不bu方fang便bian吃chi的de保bao健jian品pin結jie合he起qi來lai，滿man足zu了le年nian輕qing一yi代dai對dui保bao健jian養yang生sheng和he方fang便bian便bian捷jie的de需xu求qiu。

目前國內糖果市場上功能性糖果的主要種類包括：維生素糖果
、無糖口香糖、薄荷糖
、潤喉糖等，這些功能性糖果的生產商很多都是糖果的知名品牌企業或者是保健品牌，如雅客V9、湯臣倍健以及金嗓子喉寶等。但在年輕一代中這些企業存在品牌老化的問題，不夠“酷炫”
，且這些企業暫時沒有推出爆款功能性糖果

，初創企業仍存在很大發展機遇。

初創公司以功能性糖切入市場，在目標人群上存在兩個方向，一個是針對年輕消費者
，另一種是針對女性用戶的滋補需求。

• 針對年輕消費者提神醒腦、美容養顏等需求的保健性食品。如功能性食品BUFFX，瞄準18-30歲的年輕用戶推出舒壓助眠
  、潤眼護眼、日常免疫等功能性軟糖。

• 針對女性需求的以滋補
  
  、無化學過濾等為賣點的功能性紅糖、黑糖產品。如針對女性痛經的紅糖品牌雲耕物作
  ，采用“無化學添加物理過濾+精準分段熬製”紅糖生產技術，純甘蔗熬製，不含白砂糖，甜而不膩，可以嚼著吃，方便便捷。

2. 作為調味品的糖類

糖的另一種C端消費品模式是作為餐桌糖調味品。從我國調味品細分來看，無論是按照出廠口徑統計，還是按照零售端口徑統計，糖的其占比均在前7名之外。按照出廠口徑排在第7位的調味品是料酒，其占比為3.1%；按照零售端銷售金額
，排在第7位的是是味精，其占比為3%。據此可推測，糖在我國調味品細分品類中占比極低。

從渠道占比來看
，餐飲渠道調味品消費量占比不斷提升。2018年餐飲渠道調味品消費量較家庭渠道量多出近30%
，居民在外用餐的調味品攝入量是家庭烹飪的1.6倍。餐飲渠道調味品消費量占比由2004年的51%提升至2018年的56%
；餐飲渠道消費量較家庭消費的增量由2004年的3.79%提升至2018年的26%。說明餐飲渠道在調味品的銷售重要性不斷提升，而糖本身的占比極低
，未來在家庭渠道的消費量占比或將進一步收窄。

糖作為調味劑不如醬油、醋等應用範圍廣
，市場份額較小。因此，糖類調味品在消費者零售市場發展空間小。但隨著消費者對無糖減糖的需求提升，會傳導到餐飲場景，倒逼餐飲店代糖類甜味劑應用增長，針對小B端餐飲場景的代糖甜味劑存在一定發展空間。

近年來，手工烘焙等甜點店及咖啡、茶飲等現製飲品的發展迅速，行業規模均在千億級。根據奈雪的茶發布的《新式茶飲白皮書》顯示，在購買新式茶飲的顧客中近七成的消費者選擇降低糖度；配料排名第一的為0卡糖，說明了消費者減糖意識和需求。這些現製餐飲店鋪對無糖調味品的需求有待進一步釋放。糖調味劑企業可把小B端餐飲連鎖作為主要拓展渠道，在茶飲店、咖啡店
、線下烘焙等領域，有更多挖潛潛力和更大的下沉空間。

最後總結下，三萬資本主要看好以下三個甜味劑及糖類的創業方向：

1. 針對B端食品飲料企業作為食品添加劑的甜味劑。tangzuoweishipinyinliaoshengchanshangzhongyaodeshipintianjiajizhiyi，xiaofeiduanwutanghuaqushihuidaobishangyoushipinyinliaochangshangjiakuaitianweijiduizhetangdetidai
，tianweijideshichangxuqiukongjianyoudaibuduanshifang。guanzhuxinxing、小眾、市場分散的甜味劑市場
，如紐甜
、麥芽糖醇、乳糖醇等品類。

2. 針對都市白領的功能性糖果。工gong作zuo壓ya力li大da，生sheng活huo節jie奏zou快kuai
，年nian輕qing人ren養yang生sheng需xu求qiu和he意yi識shi崛jue起qi，作zuo為wei職zhi場chang主zhu力li有you經jing濟ji基ji礎chu。目mu前qian暫zan未wei出chu現xian針zhen對dui年nian輕qing一yi代dai的de有you絕jue對dui市shi場chang優you勢shi的de保bao健jian類lei糖tang果guo品pin牌pai。

3. 針對小B端連鎖餐飲的代糖類調味品。手工烘焙等甜點及咖啡、茶飲等現製飲品的快速發展，行業規模均在千億級，消費者對現製食品的無糖減糖需求顯著。