來源：全食在線（ID：iallfood）

在傳出億滋將收購美國巧克力生產商好時的幾天後
，好時公司拒絕了億滋國際的“好意”，好時方麵給出的原因是億滋國際報價太低。

雖然這次報價比2016年億滋對好時的報價要高出一半，但業績下滑的好時依舊覺得對方所出的價格與好時的品牌價值並不符。

那麼好時拒絕億滋國際的收購僅僅是因為對方給出的“籌碼”不夠嗎

？

01

“關鍵人”投出了反對票

在傳出億滋國際將以500億美元收購好時的時候，大多數人是持看好態度的，畢竟好時在麵對全球無糖趨勢快速發展的今天
，巧克力糖果業務是受到影響的。

但萬萬沒想到，好時的關鍵人物卻以報價太低而投了反對票，以至這一全球食品行業最大並購案的記錄延緩刷新。

那麼這個“關鍵人”是誰
？

它就是好時信托，據全食在線了解，好時信托持有好時約80%的投票權，可以說其立場在任何交易中至關重要。

好時信托公司是一家具有深厚曆史背景的美國信托公司。它由米爾頓·赫爾希於1905年創立，主要作為米爾頓·赫爾希學校信托
、M.S. Hershey基金會和好時墓地永久維護信托的受托人。這些信托基金旨在永久傳承米爾頓和凱瑟琳·赫爾希的遺產
，通過卓越的資產管理信托管理來實現這一目標。

好時信托公司還持有好時食品公司幾乎全部的B類lei股gu票piao，這zhe使shi得de它ta在zai公gong司si事shi務wu中zhong具ju有you巨ju大da的de影ying響xiang力li。好hao時shi信xin托tuo公gong司si的de影ying響xiang力li不bu僅jin體ti現xian在zai它ta的de股gu份fen持chi有you上shang
，還hai在zai於yu它ta多duo年nian來lai在zai管guan理li好hao時shi食shi品pin公gong司si方fang麵mian所suo扮ban演yan的de角jiao色se。

02

僅僅是報價太低？

雖然受收購傳聞影響，好時公司股價大幅上漲19%，甚至創下八年半以來的最高記錄，但好時最終拒絕了億滋的大禮，給出的原因是報價太低。

那麼真的是這樣嗎？

其實從市值上來看，億滋國際的市值要遠遠高於好時，據全食在線了解，目前億滋國際的市約為840億美元，而好時的市值約為350億(yi)美(mei)元(yuan)
，如(ru)果(guo)單(dan)看(kan)市(shi)值(zhi)，這(zhe)筆(bi)收(shou)購(gou)其(qi)實(shi)是(shi)劃(hua)算(suan)的(de)
，因(yin)為(wei)億(yi)滋(zi)收(shou)購(gou)好(hao)時(shi)，不(bu)僅(jin)能(neng)夠(gou)擴(kuo)充(chong)億(yi)滋(zi)在(zai)巧(qiao)克(ke)力(li)品(pin)類(lei)上(shang)的(de)競(jing)爭(zheng)力(li)，同(tong)時(shi)也(ye)能(neng)夠(gou)幫(bang)助(zhu)好(hao)時(shi)在(zai)全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)上(shang)取(qu)得(de)更(geng)好(hao)的(de)發(fa)展(zhan)。

那麼看上去是雙贏的收購案為何還會被好時拒絕呢？

除(chu)了(le)億(yi)滋(zi)出(chu)價(jia)過(guo)低(di)之(zhi)外(wai)，好(hao)時(shi)信(xin)托(tuo)對(dui)企(qi)業(ye)的(de)態(tai)度(du)決(jue)定(ding)了(le)一(yi)切(qie)，其(qi)宛(wan)如(ru)一(yi)位(wei)守(shou)護(hu)家(jia)族(zu)遺(yi)產(chan)的(de)忠(zhong)誠(cheng)衛(wei)士(shi)，它(ta)所(suo)秉(bing)持(chi)的(de)使(shi)命(ming)並(bing)非(fei)單(dan)純(chun)的(de)逐(zhu)利(li)
，而(er)是(shi)如(ru)同(tong)守(shou)護(hu)一(yi)座(zuo)曆(li)史(shi)悠(you)久(jiu)的(de)城(cheng)堡(bao)，要(yao)確(que)保(bao)好(hao)時(shi)這(zhe)個(ge)品(pin)牌(pai)的(de)每(mei)一(yi)塊(kuai)基(ji)石(shi)都(dou)不(bu)被(bei)商(shang)業(ye)利(li)益(yi)的(de)洪(hong)流(liu)衝(chong)垮(kua)。它(ta)目(mu)光(guang)如(ru)炬(ju)，審(shen)視(shi)著(zhe)每(mei)一(yi)個(ge)可(ke)能(neng)影(ying)響(xiang)品(pin)牌(pai)延(yan)續(xu)的(de)決(jue)策(ce)，對(dui)於(yu)億(yi)滋(zi)的(de)收(shou)購(gou)提(ti)案(an)，它(ta)看(kan)到(dao)的(de)不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)那(na)500億美元的出價
，而是品牌未來在商業化浪潮中的定位和走向。

所以在好時信托眼裏
，好時的市場地位和品牌價值遠遠要高於500億美元，畢竟好時公司是北美最大的巧克力及巧克力糖果製造商，產品包括巧克力、糖果
、薄荷糖等，全球擁有80多個品牌

，年收入均超過74億美元。

或許好時對自身品牌價值的高度認可才是導致這次收購失敗的關鍵。

03

業績下滑，品牌價值能當飯吃嗎？

雖然好時信托的使命不是以股東利益最大化為主，但作為商業化運轉的品牌
，還是要看整體銷量和利潤。

2024年受消費需求改變和全球可可價格的上漲，好時公司也下調了全年每股收益預期
，雖然好時公司預計2024年全年淨銷售額將增長2%

，但依舊低於此前預期的2-3%
，尤其在2024年第二季度，好時的淨銷售額同比下降16.7%，淨利潤同比下降55.1%。

同樣在中國市場，好時的表現也並不如意，近年來好時在中國的市場份額逐漸下滑，好時巧克力於1995年首次進入中國市場。當時，它推出了小包裝的Kisses巧克力
，這種小巧的包裝迅速受到中國消費者的喜愛，因為它們不僅便於食用，也適合分享。

Kisses巧克力在中國上市
，打破了中國消費者對巧克力條狀或者塊狀的刻板印象。憑借這一策略，好時在中國市場迅速獲得成功
，並擴展到30個城市。並且在2014年中國成為好時即美國之後第二大消費市場
，以11.9%的市場份額在中國巧克力市場中占據第三位。

但是從2018年開始到2020年好時的中國市場銷售額分別下滑了20.5%、13.4%和46%
，主要原因是中國經濟增速放緩後帶來的消費購物習慣改變和市場競爭加劇。

根據最新的數據，好時在中國巧克力市場的份額僅為3.2%，遠低於瑪氏的32.8%和費列羅的22.3%，其(qi)中(zhong)主(zhu)要(yao)的(de)原(yuan)因(yin)就(jiu)是(shi)在(zai)中(zhong)國(guo)的(de)市(shi)場(chang)定(ding)位(wei)不(bu)清(qing)晰(xi)，沒(mei)有(you)清(qing)楚(chu)的(de)告(gao)知(zhi)消(xiao)費(fei)者(zhe)產(chan)品(pin)是(shi)高(gao)端(duan)還(hai)是(shi)中(zhong)端(duan)，以(yi)至(zhi)於(yu)消(xiao)費(fei)者(zhe)對(dui)好(hao)時(shi)產(chan)品(pin)的(de)定(ding)位(wei)不(bu)明(ming)確(que)，也(ye)因(yin)此(ci)而(er)失(shi)去(qu)了(le)部(bu)分(fen)場(chang)景(jing)。

但是在消費者心中，好時品牌依舊深入人心，即便今天我們購買巧克力的頻率越來越少
，但在購買的時候還是會想起好時。

這就是好時的品牌價值。

haoshidepinpaijiazhi
，jiuxiangyizhangwuxingdeqingganwangluo，bianzhizaiquanqiuxiaofeizhedejiyishenchu。meiyikehaoshiqiaokeli，douxiangshiyigeqinggandejiedian，lianjiezhexiaofeizhezaibutongshenghuochangjingxiademeihaohuiyi。dangwomenzaijierilifenxiangKisses 巧qiao克ke力li，或huo是shi在zai某mou個ge靜jing謐mi的de午wu後hou品pin嚐chang好hao時shi的de糖tang果guo，這zhe些xie瞬shun間jian都dou成cheng為wei了le品pin牌pai價jia值zhi的de一yi部bu分fen。即ji便bian市shi場chang份fen額e有you所suo下xia滑hua

，產chan品pin銷xiao量liang受shou到dao影ying響xiang，但dan這zhe張zhang情qing感gan網wang絡luo依yi然ran堅jian韌ren，支zhi撐cheng著zhe好hao時shi在zai商shang業ye世shi界jie中zhong的de獨du特te地di位wei。

04

未來億滋還會收購好時嗎？

在zai好hao時shi拒ju絕jue億yi滋zi之zhi後hou，雙shuang方fang並bing沒mei有you進jin一yi步bu的de動dong作zuo，但dan並bing不bu排pai除chu億yi滋zi國guo際ji會hui加jia大da收shou購gou籌chou碼ma，畢bi竟jing對dui於yu億yi滋zi國guo際ji來lai說shuo，收shou購gou好hao時shi能neng夠gou對dui其qi產chan品pin線xian和he業ye績ji有you著zhe明ming顯xian的de提ti升sheng。

站(zhan)在(zai)億(yi)滋(zi)的(de)立(li)場(chang)上(shang)，其(qi)希(xi)望(wang)通(tong)過(guo)收(shou)購(gou)好(hao)時(shi)進(jin)一(yi)步(bu)鞏(gong)固(gu)其(qi)在(zai)全(quan)球(qiu)零(ling)食(shi)市(shi)場(chang)的(de)領(ling)導(dao)地(di)位(wei)
，這(zhe)說(shuo)明(ming)億(yi)滋(zi)非(fei)常(chang)認(ren)可(ke)好(hao)時(shi)的(de)品(pin)牌(pai)價(jia)值(zhi)和(he)受(shou)眾(zhong)消(xiao)費(fei)群(qun)體(ti)，而(er)收(shou)購(gou)好(hao)時(shi)後(hou)將(jiang)能(neng)幫(bang)助(zhu)億(yi)滋(zi)擴(kuo)大(da)產(chan)品(pin)的(de)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)。

shishishangjinjinianyizizaishoubinggoufangmianyeyouzhefeichangchengshudejingyan
，biruyizitongguoshougouzhongguolengdonghongbeipinpaienxicun，keyizailengdonghongbeilingyushixianpinpaideduoyuanhua。zheyipinpaiyanshencelveyouzhuyuyizifugaigengjiaguangfandexiaofeizhequnti，congertishengshichangjingzhengli。

另(ling)外(wai)億(yi)滋(zi)收(shou)購(gou)好(hao)時(shi)的(de)另(ling)一(yi)個(ge)原(yuan)因(yin)是(shi)應(ying)對(dui)原(yuan)材(cai)料(liao)尤(you)其(qi)是(shi)可(ke)可(ke)原(yuan)料(liao)的(de)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)，當(dang)然(ran)最(zui)關(guan)鍵(jian)的(de)是(shi)億(yi)滋(zi)能(neng)夠(gou)使(shi)用(yong)好(hao)時(shi)的(de)全(quan)球(qiu)分(fen)銷(xiao)網(wang)絡(luo)，以(yi)及(ji)好(hao)時(shi)在(zai)北(bei)美(mei)的(de)影(ying)響(xiang)力(li)，深(shen)耕(geng)北(bei)美(mei)市(shi)場(chang)。

dangranruguohaoshiyouyimaishen，qiduixiangyebuyidingshiyizi，birujinjiniandalifazhanlingshipinleidebaishigongsiheyongyouchengshushoubinggoujingyandequechao，erzhexieqiyedecunzaiyeshihaoshitigaochoumadeguanjian。

億滋收購好時暫時告一段落，但其印證了全球食品行業正在複蘇。

全quan球qiu食shi品pin行xing業ye的de複fu蘇su
，不bu僅jin僅jin是shi數shu字zi上shang的de體ti現xian，更geng是shi一yi場chang深shen層ceng次ci的de產chan業ye變bian革ge。消xiao費fei意yi願yuan的de增zeng強qiang如ru同tong春chun風feng拂fu麵mian
，為wei行xing業ye帶dai來lai了le生sheng機ji
，但dan這zhe背bei後hou是shi消xiao費fei者zhe對dui品pin質zhi、健康和多樣化的追求在推動。

像億滋通過收並購不斷拓展產品線，試圖滿足消費者日益複雜的口味需求；而er好hao時shi在zai堅jian守shou品pin牌pai價jia值zhi的de同tong時shi，也ye麵mian臨lin著zhe如ru何he在zai複fu蘇su的de浪lang潮chao中zhong重zhong新xin定ding位wei自zi己ji的de挑tiao戰zhan。這zhe種zhong企qi業ye間jian的de動dong態tai博bo弈yi
，正zheng重zhong塑su著zhe全quan球qiu食shi品pin行xing業ye的de版ban圖tu。

2025年(nian)
，對(dui)於(yu)全(quan)球(qiu)食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)品(pin)牌(pai)來(lai)說(shuo)
，確(que)實(shi)是(shi)一(yi)個(ge)嶄(zhan)新(xin)的(de)開(kai)始(shi)。但(dan)這(zhe)個(ge)開(kai)始(shi)不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)商(shang)業(ye)上(shang)的(de)機(ji)遇(yu)

，更(geng)是(shi)它(ta)們(men)融(rong)入(ru)社(she)會(hui)文(wen)化(hua)變(bian)遷(qian)的(de)新(xin)契(qi)機(ji)。食(shi)品(pin)品(pin)牌(pai)將(jiang)不(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)滿(man)足(zu)口(kou)腹(fu)之(zhi)欲(yu)的(de)生(sheng)產(chan)者(zhe)
，更(geng)是(shi)生(sheng)活(huo)方(fang)式(shi)的(de)塑(su)造(zao)者(zhe)。它(ta)們(men)將(jiang)通(tong)過(guo)產(chan)品(pin)傳(chuan)遞(di)價(jia)值(zhi)觀(guan)
，影(ying)響(xiang)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)生(sheng)活(huo)態(tai)度(du)，在(zai)全(quan)球(qiu)複(fu)蘇(su)的(de)大(da)背(bei)景(jing)下(xia)
，書(shu)寫(xie)屬(shu)於(yu)自(zi)己(ji)的(de)文(wen)化(hua)篇(pian)章(zhang)。